Фунт стерлингов. На острие

Фунт стерлингов за последние месяцы стал проявлять ослабление на рынке, поскольку экономика Великобритании демонстрирует существенное замедление темпов своего развития, что отражается в ряде макроэкономических показателей. Рынки жилья и кредитования продолжают проявлять отрицательную тенденцию, но к ним прибавились сфера розничной торговли и промышленный сектор. Как производители, так и потребители ощущают на себе ухудшение экономических условий в стране. Кроме того, в этих же областях наблюдается и резкий рост ценового давления, который не сдерживается текущим уровнем процентных ставок, но пойти на их увеличение Центральный Банк также не в состоянии, поскольку это ужесточит условия кредитования в стране, он напротив создает дополнительную программу поддержки банковской системы, предоставляя льготные условия. Но, тем не менее, глава Банка Англии уверенно заявляет, что не будут предприниматься действия, аналогичные ФРС с циклом смягчения кредитно-денежной политики, не смотря на ожидания дальнейшего снижения темпов роста экономики, с целью поддержания курса национальной валюты. Вероятно это позволит фунту удержаться от резкого падения, хотя при столь отрицательных прогнозах даже Центрального Банка его снижение неизбежно.

Календарь событий, оказывающих сильное влияние на фунт

То, что осень прошлого года выглядело как небольшая коррекция к росту фунта на фоне кризиса ликвидности в сфере ипотечного кредитования, на данный момент вводит в нервное напряжение не только участников рынка, всегда с опасениями ожидающих заседаний Банка Англии и показателей по рынку жилья, но и финансовые верхи Туманного Альбиона.

Как видно из рисунка 1, падение фунта началось в "один день", и с небольшой консолидацией проследовало вниз практически на 1500 пунктов. Причиной тому стали несколько факторов:

- банкротство одного из крупных банков Англии, бывшего крупным ипотечным игроком,

- нестабильность на фондовых площадках, а, следовательно, и снижение желания инвесторов рисковать и сокращение торговли по стратегии carry_trade, что отразилось на британце как на высокодоходной валюте,

- сообщения о замедлении темпов экономического роста страны и последовавшее за этим ожидание понижения процентных ставок Банком Англии.

Последнее, как говорится, не заставило себя долго ждать, и в итоге кредитно-денежная политика страны была снижена на 25 базисных пунктов на трех заседаниях подряд. Однако ожидаемых последствий данные действия не возымели, напротив, ситуация значительно обострилась.

На фоне давления со стороны сферы недвижимости и кредитования отношение внутри страны к банкам и общему состоянию складывает отрицательное: производители повышают цены, а потребители не желают тратить. Плюс ко всему и без того накаленная обстановка ухудшается за счет постоянного роста инфляции на фоне дорожающего сырья. В итоге правительство Великобритании становится перед сложным выбором: с одной стороны усиливающееся замедление экономики страны требует смягчения высокой процентной ставки, с другой - давление цен неоднозначно намекает на повышение.

Пока ставка находится на прежнем уровне 5%, а инфляция продолжает уверенный рост, что официально признается Банком. В итоге настроения рынка относительно дальнейших перспектив в данной сфере сильно разнятся: одни говорят о возможности смягчения ставки уже летом, другие пророчат изменение только в 2009 году. В этой ситуации даже члены совета Банка Англии находятся в замешательстве, неравномерно голосуя при решении вопроса о кредитно-денежной политике.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФУНТА СТЕРЛИНГОВ

Рис.1. Долгосрочные перспективы фунта стерлингов.

Долгосрочные тенденции

GBPUSD - движение против фунта от 2008.03.28;

GBPJPY - движение против фунта от 2007.11.27;

GBPCHF - движение против фунта от 2007.11.16;

GBPAUD - движение против фунта от 2007.04.30;

GBPCAD - движение против фунта от 2007.08.01;

NZDGBP - движение против фунта от 2007.02.12;

EURGBP - движение против фунта от 2007.06.19.

Комментарии

Как видим из рисунка 1, за период, прошедший с нашего предыдущего выпуска о фунте, его отношение с основными валютами все также остаются сложными - уже семь представленных валютных пар направлены против британца. С недавнего времени к основному эшелону присоединился доллар США, проявивший активность в течение последних нескольких недель. Тем не менее, основной причиной, повлекшей такую ситуацию на рынке, стала, прежде всего, экономика Великобритании и нарастающие опасения вокруг нее.

Не спасают ситуацию и оздоровительные рейды Банка Англии, пытавшегося не только влить ликвидности в рынок и призывать к аналогичным действиям другие страны, но и самостоятельно принимать на себя риски по ипотечным кредитам, частично обменивая невостребованные ценные бумаги, подкрепленные ипотекой, на краткосрочные казначейские облигации. Однако ни в первом, ни во втором своем деянии успеха Банк не добился: в первом случае запросы на ликвидность в несколько раз превысили предлагаемую сумму, а во втором, условия оказались несколько ограниченными, это не позволило поучаствовать в программе более мелким организациям и в итоге вызвало лишь негодование и дополнительные вопросы.

Одно хорошо - на фоне укрепляющегося доллара выросло желание инвесторов рисковать и повысило активность на фондовых площадках и торговле по carry_trade. Как высокодоходной валюте, фунту это дает некоторую поддержку.

С точки зрения фундаментального анализа экономика Великобритании требует постоянного пристального наблюдения, и особенно за действиями и высказываниями представителей Банка Англии, т.к. в такой противоречивой обстановке многое будет зависеть именно от их решений.

С технической точки зрения валюты значительно выросли против британца за время его падения: максимально он сдал позиции в торговле с австралийцем - 3598 пунктов, 2440 пунктов - с франком и канадцем - упал на 2096 пунктов. Чуть меньше пострадал от иены - на 1890 пунктов, и евро - 1192 пункта. Проще всего дела обстоят с такими же нестабильными новозеландцем и долларом США, которые выиграли 448 и 503 пункта соответственно.

В данной ситуации нашей основной рекомендацией для долгосрочных трейдеров будет торговля против британской валюты, т.к. ее восстановление - это очевидно длительный и трудоемкий процесс.