16 мая 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Минувшая неделя прошла под знаком существенной корректировки евро и довольно ощутимого роста канадского доллара. В целом по пяти из семи валют инвесторы на прошлой неделе сумели получить положительную доходность, в то время как по двум валютам доходность была отрицательной (см. табл. 1). При этом вслед за евро в стоимости потерял и швейцарский франк, поскольку экономика Швейцарии сильно зависит от экспорта в страны ЕС.
Все семь валют по состоянию на 21 мая 2011 года (по итогам торгов за предыдущий день) оказались в рамках установленных интервальных прогнозов – см. публикацию Прогноз по курсам валют на 14 мая. Особенно точным оказался точечный прогноз по британскому фунту (для бокового тренда), который полностью совпал с его фактическим курсом (т.е. отклонение от прогноза составило 0 коп). Наиболее сильно отклонилась от прогноза единая европейская валюта, курс которой оказался ниже точечного прогноза (для понижательного тренда) на 24 коп.
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на 21 мая т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять 27,88 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,07 руб. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,70 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, следует иметь в виду, что точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с риском выхода за нижнюю границу (см. табл. 2).
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости валют и на вероятности сохранения тренда. Судя по величине индекса стоимости, наиболее переоцененными из семи валют сегодня можно считать австралийский доллар (индекс=116,3%, в то время как на прошлой неделе равнялся 115,6 %) и швейцарский франк (113,8%, на прошлой неделе =114,8%). В свою очередь, низкие индексы стоимости британского фунта (82,1 % и по сравнению с прошлой неделей не изменился) и американского доллара (85,7%, на прошлой неделе =85,2 %) свидетельствуют о том, что эти валюты сейчас являются наиболее недооцененными.
Вероятность сохранения текущего тренда (в %) рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 11,1 %, сейчас у евро, который падает две недели подряд. Следовательно, в краткосрочной перспективе у европейца повышается шанс укрепиться. Чуть выше вероятность сохранения текущего тренда у йены=11,8%, которая растет вслед за долларом вот уже две недели подряд. Очевидно, что и у японской валюты повышается вероятность смены тренда, но в отличие от евро с растущего на падающий тренд.
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. Хочу сразу заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара 15 % риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,01 руб. трейдер в 85% случаях продаст ее по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на конец этой недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки американского доллара с 15% риском означает, что при покупке по курсу 27,67 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкому курсу, чем в конце недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Все семь валют по состоянию на 21 мая 2011 года (по итогам торгов за предыдущий день) оказались в рамках установленных интервальных прогнозов – см. публикацию Прогноз по курсам валют на 14 мая. Особенно точным оказался точечный прогноз по британскому фунту (для бокового тренда), который полностью совпал с его фактическим курсом (т.е. отклонение от прогноза составило 0 коп). Наиболее сильно отклонилась от прогноза единая европейская валюта, курс которой оказался ниже точечного прогноза (для понижательного тренда) на 24 коп.
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на 21 мая т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять 27,88 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,07 руб. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,70 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, следует иметь в виду, что точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с риском выхода за нижнюю границу (см. табл. 2).
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости валют и на вероятности сохранения тренда. Судя по величине индекса стоимости, наиболее переоцененными из семи валют сегодня можно считать австралийский доллар (индекс=116,3%, в то время как на прошлой неделе равнялся 115,6 %) и швейцарский франк (113,8%, на прошлой неделе =114,8%). В свою очередь, низкие индексы стоимости британского фунта (82,1 % и по сравнению с прошлой неделей не изменился) и американского доллара (85,7%, на прошлой неделе =85,2 %) свидетельствуют о том, что эти валюты сейчас являются наиболее недооцененными.
Вероятность сохранения текущего тренда (в %) рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 11,1 %, сейчас у евро, который падает две недели подряд. Следовательно, в краткосрочной перспективе у европейца повышается шанс укрепиться. Чуть выше вероятность сохранения текущего тренда у йены=11,8%, которая растет вслед за долларом вот уже две недели подряд. Очевидно, что и у японской валюты повышается вероятность смены тренда, но в отличие от евро с растущего на падающий тренд.
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. Хочу сразу заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара 15 % риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,01 руб. трейдер в 85% случаях продаст ее по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на конец этой недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки американского доллара с 15% риском означает, что при покупке по курсу 27,67 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкому курсу, чем в конце недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу