После понижения прогноза по рейтингу Италии S&P понизило прогнозы по рейтингам итальянских банков
В апреле S&P понизили прогноз по рейтингам Японии и США
Fitch: понижен прогноз по рейтингу Бельгии
Moody's: грозится понизить рейтинги более десятка британских финансовых институтов в том числе Lloyds TSB Bank и Royal Bank of Scotland, но по причине того, что Минфин откажется им помогать в следующий раз
Moody's также обещает бодро порезать рейтинги европейских стран в случае дефолта Греции
Они же (Moody's) указали на возможность понижения рейтинга Японии
Китайское РА DGCRating урезало рейтинг Британии (правда их рейтинги мало кому интересны но все же)
Рейтинги Греции, Ирландии и Португалии понижаются с завидной периодичностью, здесь вся тройка: Fitch, Moody's и S&P по очереди режут одну за другой
Так посмотреть, здесь и живого то места скоро не останется, собственно кризис госдолга набирает потихоньку обороты. Тихо в сторонке прошло понижение кредитного рейтинга четырех австралийских банков (ипотечный пузырек там начал потрескивать, цены уже потянулись на юг, а банки имеют очень приличные объемы внешних обязательств, которые вдвое превосходят их внешние активы, всего же Австралия должна иностранцам чистыми около $800 млрд, или почти 60% ВВП). А именно Австралия у нас сейчас рейтинговыми агентствами признается чуть не самой надежной...и очень доходной ... Исландия тоже была ...
--- 27 Мая Рынок жилья США снова разочаровывает
Незавершенные сделки продаж жилья в США за апрель обвалились на 11.6%, годовое снижение показателя составило 26.5%. Отчасти это обусловлено погодными фактором, но падение только этим объяснить не получится. Обычно показатель используется как опережающий для продаж на вторичном рынке, хотя не все подписанные договора в итоге приводят к продажам, но ориентир показатель дает, видимо в мае продажи будут слабыми, хотя рынок итак силой не блещет.
Потребительские расходы в США выглядят все хуже и хуже
Доходы в США за апрель выросли на 0.4%, расходы тоже выросли на 0.4%, проблема в том, что расходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.2%, а доходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.5%. И без того с трудом дотягивающие до инфляции в последние месяцы показатели оказались ещё ниже предыдущих оценок. За последний год номинальные доходы выросли на 4.4%, а официальные цены выросли на 2.2%, т.е. рост реальных доходов составил скромные 2.2%. Ещё хуже обстоит дело с располагаемыми доходами, которые за апрель прибавили 0.3% (ровно столько же прибавили цены), а за последний год 3.3%, т.е. 1.1% в реальном выражении. А реальный доход на душу населения вообще в апреле снизился на 0.1%, а за последний год вырос на скромные 0.2%. Потребительские расходы выросли за месяц на 0.4% в номинальном выражении (0.2% если учесть пересмотр), реальные потребительские расходы выросли всего на 0.1%. Годовая динамика расходов более внушительная – они выросли на 4.8% за год в номинальном выражении и 2.6% за год составил прирост в реальном выражении. Для этого достаточно скромного роста домохозяйствам пришлось сократить сбережения до 4.9%, американцы стали меньше сберегать, но по причине роста инфляции. Реальные потребительские расходы последние два месяца росли на 0.1% в месяц, если ситуация как-то не исправится во втором квартале экономика будет выглядеть совсем уж блекло.
Что же ФРС, похоже, своего добилась - она заставила американцев больше тратить, правда на тот же объем покупок, подтянув экономику поближе к нулевым темпам роста.
Потребительские цены в Японии
В апреле Япония зафиксировала рост потребительских цен ан 0.3%, годовой прирост потребительских цен также составил 0.3%. Базовый индекс потребительских цен вырос за месяц на 0.2%, но за последний год снизился на 0.1%. Говорить о том, что это выход из дефляции пока рано, предварительные данные за май по Токио зафиксировали падение цен на 0.1% и годовое их снижение тоже на 0.1%. Продукты питания в Японии дешевеют на 1.0% за год, жилье дешевеет на 0.4% за год, мебель и товары для дома подешевели на 3.3% за год, одежда подешевела на 0.2% за год, медицина подешевела на 0.7% за год, цены росли в транспортном секторе (на 2% за год), бензин за год прибавил в цене 26.1%. Пока даже бурный рост цен на ресурсных рынках не может существенно изменить ситуацию с инфляцией, хотя сейчас это Японии и не нужно…
Розничные продажи после провала в марте на 7.6% за апрель подскочили на 4.1%, но годовая динамика осталась отрицательной, падение здесь составило 4.8%. Виноваты здесь продажи автомобилей, которые относительно апреля прошлого года обвалились на 38%.
P.S.: Цены на недвижимость в Японии )
--- 26 Мая ВВП США: отработали на склад
Вторая оценка ВВП США за 1 квартал существенных изменений в общем результате не принесла, экономика выросла на 0.46% за квартал (1.8% SAAR), относительно аналогичного квартала прошлого года ВВП вырос на 2.3%. Но были достаточно неприятные изменения в структуре роста: потребление оказалось хуже предварительных данных, рост составил 0.5% за квартал против 0.7% в предварительном отчете. Компенсировано это ухудшение было за счет роста инвестиций (в основном за счет увеличения запасов). Видимо, кто-то так обрадовался, что сервер BEA больше часа не отдавал данные в нормальном формате. По итогам пересмотра данных потребление обеспечило вклад в рост ВВП на уровне 0.4%, столько же экономике прибавили инвестиции (но 3/4 этого роста обеспечил прирост запасов), внешняя торговля не принесла ничего, чистый экспорт практически не изменился. Государственное потребление сократилось, что отобрало у ВВП 0.3%, прочие сектора сократили ВВП ещё на 0.1%. За исключением запасов экономика за квартал прибавила 0.2%, по сути росла на 0.8% в годовом исчислении и это самые низкие темпы роста за последние 6 кварталов.
P.S.: заявки на пособия снова выросли, составив 427 тыс и продолжают держаться выше 400 тыс., для рынка занятости это обещает негатив
--- 25 Мая Потерялись по пути
Заказы на товары длительного пользования в США за апрель просели на 3.6%, без учета транспортных средств заказы сократились на 1.5%. Практически по всем секторам было зафиксировано падение, но интересней немного другой момент – данные по заказам тотально пересмотрели, в результате чего они оказались значительно ниже, чем были до этого, а именно они оказались на 5.4% ниже (по итогам марта). И падение в кризис у нас оказывается было значительно глубже (достигало 39.3%), восстановление идет поскромнее. В итоге заказы за апрель показали значения на 22.5% ниже докризисного уровня. Провал был глубже, а заказы оказывается были в среднем на $140 млрд. в год ниже тех уровней, которые публиковались до этого. Такую вот радостную новость сообщила американская статистика. Сдается мне, что при традиционном пересмотре ВВП во втором квартале будет много интересного.
Под теплым крылом Федрезерва
В 1 квартале прибыли американских банков выросли и оставили $29 млрд. – максимальное значение со второго квартала 2007 года. Количество банков сократилось за квартал ещё на 84 и составило 7574 банка, за год их количество сократилось на 390. Банки продолжают активно сокращать резервы под потери, если в 4 квартале 2010 года на них было направлено $32.3 млрд., то в 1 квартале 2011 года банки отложили на потери $20.7 млрд., год назад под потери банки резервировали $56.1 млрд. Снижаются и списания банков, но их снижение происходит значительно медленнее, в 1 квартале 2001 года они составили $33.3 млрд., против $42.3 млрд. кварталом ранее и $53.3 млрд. в 1 квартале 2010 года. Общие накопленные резервы на потери снизились до $218.2 млрд., или 3% от объема выданных кредитов. Если исключить фактор изменения резервов – то прибыли выглядят уже не так оптимистично, т.е текущий результат несколько хуже результата 4 квартала, но поправлен за счет роспуска резервов.
Процентные доходы банков снизились на 1.8% за квартал и 6.6% за год и составили в 1 квартале 2011 года $129.4 млрд. Процентные расходы банков снизились за квартал на 8.4% и 20.1% за год, составив мизерные $23.2 млрд. – самое низкое значение за все время ведения статистики с 1984 года. Происходит такая история при сокращении кредита и росте депозитной базы и наращивании наличности (на 16.7% за квартал). Так что на проценты своим вкладчикам банки не тратятся, но сами этим проценты щедро собирают. За это они могут сказать большое спасибо ФРС, которая держит краткосрочные ставки зубами, руками и всем чем только можно. Фактически продолжается субсидирование банковской системы за счет большого спреда между стоимостью ресурсов для банков и стоимостью кредитования со стороны самих банков.
С непроцентными доходами у банков не очень, они снизились за квартал на 1.6%, но банки очень хорошо заработали на QE2, доходы от изменения процентных ставок подскочили с $1.4 млрд. в 4 квартале 2010 года до $4.6 млрд. в 1 квартале 2011 года. В общем ФРС хорошо помогает своим подопечным зарабатывать. И бонусы платить, и прибыли рисовать ... и дома у должников конфисковывать... рай просто
Ушли в дефицит
Торговый баланс Японии за апрель резко ухудшился и показал дефицит на уровне 0.5 трлн. йен, в марте торговое сальдо было пересмотрено до нулевого. Экспорт снизился за месяц на 5.5%, импорт вырос на 3.8%, относительно февраля снижение экспорта составило 13.3%, а импорт вырос на 2.5%. За последний гож экспорт снизился на 12.5%, а импорт вырос на 8.9%. Данные предварительные и могут оказаться ещё хуже. Экспорт в Северную Америку за последний год снизился на 24.9%, а импорт вырос на 4.0%, экспорт в Китай за год снизился на 6.6%, а импорт вырос на 6.0%. Достаточно плохи дела в торговле с Западной Европой куда японцы стали экспортировать на 9.1% меньше, зато импортируют на 20% больше. Все это последствия землетрясения и резкого сокращения производства. Экспорт транспортных средств за последний год обвалимся на 55.6% в реальном выражении и на 67% в денежном, экспорт электрооборудования сократился на 12.6% за год – эти два сектора и обусловили большую часть сокращения экспорта и наиболее пострадавшие в результате землетрясения. Рост импорта в последний год обусловлен подорожанием ресурсов.
--- 24 Мая Первичный рынок жилья США
В апреле продажи на первичном рынке жилья смогли вырасти на 7.3% и составили 323 тыс. домов в год, в целом восстановив провал первых двух месяцев года, относительно апреля 2010 года продажи все же показали падение на 23.1%, но это как раз был месяц перед провалом рынка в мае прошлого года. Продажи практически год показывают достаточно пассивную динамику в вокруг отметки 300 тыс. домов в год, пытаясь нащупать дно ниже исторических минимумов. Затоваренность рынка снизилась до 6.5 месяцев, что в общем-то не удивительно на фоне исторического минимума количества выставленных на продажу новых домов – всего 175 тыс., правда здесь возникают вопросы куда же деваются построенные за последние 12 месяцев 477 тыс. односемейных домов, при продажах за 12 месяцев 297 тыс. домов и сокращении запасов на 42 тыс., в каких запасах лежат?
Цены в апреле смогли немного восстановиться, медианная цена была на 1.6% выше уровня марта (но это без сезонных поправок), а за год цена выросла на 4.6%. Но рост цены связан скорее с изменением структуры спроса, продажи домов в ценовом диапазоне были на 25.8% ниже уровня апреля прошлого года, а продажи более дорогих домов не изменились. Реальные цены (с коррекцией на инфляцию) держатся в районе уровней 1998-2000 годов, а в пересчете на среднедушевой годовой доход вблизи послевоенных минимумов.
Экономить у британского правительства пока не получается
В первый месяц финансового года активной экономии у британского бюджета как-то не получилось. Заимствования госсектора выросли до 7.7 млрд. фунтов, что на 46.9% больше уровня 2010 года и даже на 11.5% больше уровня апреля 2009 года (когда был поставлен предыдущий рекорд). Чистый госдолг вырос до 910.1 млрд. фунтов, или 60.1% от ВВП, поставив новый максимум (в апреле прошлого года он составлял 53%), но совокупный госдолг составил 2252.9 млрд. фунтов, или 148.9% от ВВП. Но под общим долгом есть активы – он образовался в результате спасения финансовой системы и национализации банков. В этом отчасти сложность ситуации, если Банк Англии повысит ставки и это нанесет удар по финансовой системе – то отвечать придется правительству. Но это все отдельная история, сейчас интересен тот факт, что начало финансового года пока не дает никакого намека на экономии. Достаточно резко снизились налоги с компаний относительно апреля прошлого года снижение составило 10%, и это при росте поступлений от повышения НДС. Выросли расходы на обслуживание долга (прирост относительно апреля прошлого года 26.6%), выросли и социальные расходы (на 5.1% относительно апреля прошлого года), прочие расходы прибавили за год 2.6%. Так что только королевской свадьбой этого ухудшения не объяснить. Хотя общие расходы на выплаты процентов по долгу пока не очень существенные (около 3% от ВВП), но они выросли за год с 6.5% от доходов бюджета до 8.5% от доходов бюджета и имеют тенденцию к дальнейшему росту, фактически около 40% всего прироста расходов бюджета обусловлено ростом расходов на выплату процентов по долгу.
ЕЦБ продолжает сокращать свой портфель проблемных активов
Даже несмотря на рост ставок, ЕЦБ тихой сапой сокращает свой портфель ценных бумаг проблемных стран, на 22 мая он составил 74.9 млрд. евро против 76 млрд. евро неделей ранее. Чиновникам в Центробанке явно не нравятся разговоры о возможности реструктуризации греческих долгов. Для ЕЦБ такое развитие событий было бы кране неприятным, мало того, что они держат в облигаций PIGS на десятки миллиардов, так они ещё и принимают их в залог на нерыночных условиях (с дисконтом значительно ниже рынка). Постепенная распродажа со стороны ЕЦБ, при том, что ставки ставят все новые и новые рекорды может говорить о том, что реструктуризация (в том, или ином виде, под разными названиями), видимо, грядет. Иначе сокращение портфеля ЕЦБ выглядит совсем уж саботажем, при том, ставки летят все выше, а программа выкупа и была призвана сдержать рост ставок.
Ниже доходности двухлетних и десятилетних гособлигаций Греции.
Фактически сейчас ЕЦБ выступает на стороне продавцов (хотя скорее всего просто по мере погашения не рефинансирует, потому как иначе продажа по текущим ценам – это убыток). ЕЦБ один из участников марафона: «кто быстрей сбежит из PIGS», а вроде бы должен поддерживать стабильность… Хотя политика ЕЦБ отчасти понятна – уже несколько раз у него были проколы, когда они не смог изъять весь объем средств поступивших в систему при покупке облигаций проблемных стран. Оно и не удивительно, потому как у банков забрали практически всю избыточную ликвидность (ЕЦБ и забрал), хотя в последнее время есть небольшие послабления, но очень небольшие, кредит держится на уровнях 2007-2008 гг.
Но, если ЕЦБ даже в текущей ситуации избавляется от бумаг PIGS, хотя должен бы пытаться поддерживать стабильность на рынке, а информированы они все же получше остальных, то можно говорить о грядущей реструктуризации практически без сомнений, т.к. это означает, что у ЦБ нет достаточных гарантий со стороны правительств. Вопрос только как эта реструктуризация будет представлена и в какую этикетку будет обернута.
Немецкая экономика выросла на инвестициях и экспорте
Германия опубликовала детализированные данные по росту экономики в 1 квартале, рост экономики составил 1.5%, за последниё год ВВП вырос на 5.2% - рекордные темпы роста с момента объединения Германии в 1991 году. ВВП Германии превысил максимумы 2008 года, фактически зафиксировав выход из рецессии.
Рост потребления замедлился, за квартал потребительский сектор вырос на 0.4%, в 4 квартале рост достигал 0.6%. Зато госпотребление показало рост в 1 квартале на 1.3%. Но основной прирост ВВП был сосредоточен в секторах инвестиций и внешней торговли. Инвестиции выросли за квартал на 5.0%, причем в строительстве рост составил 6.2%, экспорт вырос на 2.3%, импорт прибавил 1.5%. Годовой прирост инвестиций составил 14.5%, экспорт за год вырос на 13.5%, а импорт за год прибавил 11.2%, при этом внутреннее потребление за год выросло на 1.9%.
Фактически в 1 квартале рост ВВП был обусловлен двумя основными факторами: вклад инвестиций в рост экономики составил 0.9%, чистый экспорт прибавил ВВП 0.5%. Потребление и госсектор прибавили по 0.2%, а сокращение запасов отобрало у экономики 0.4%. За последний год основной прирост ВВП был обусловлен инвестициями, вклад которых составил 2.2%, чистый экспорт – 1.5%, потребление – 1.1%, госрасходы – 0.3%. Фактически два основных двигателя немецкой экономики – это инвестиции и экспорт. Потребительский сектор в первом квартале был достаточно слабым, хотя в целом по году все же обеспечил неплохую прибавку, сравнимую с вкладом инвестиций в строительство.
---21 Мая Деньги вывели, ждем развития...
ФРС продолжает скупать облигации Казначейства, за последнюю неделю их было скуплено ещё на $29 млрд., но на $7.8 млрд. было погашено ипотечных облигаций и бумаг агентств и на $6.4 млрд. сократились прочие активы ФРС, в итоге баланс вырос всего на $13.5 млрд. и составил $2762.2 млрд., а портфель ценных бумаг вырос до $2539.5 млрд. ФРС активизировала скупку облигаций Казначейства и за последний месяц было куплено бумаг на $100.8 млрд., а всего с начала выкупа было куплено бумаг на $725.9 млрд., с начала года объем покупок составил $482.2 млрд. , а Debt Held by the Public за этот же период вырос на $388.5 млрд., чистый выкуп гособлигаций составил на данный момент $491.4 млрд., т.е. осталось скупить ещё бумаг на $108.6 млрд. На счетах Минфина к 19 мая было $96.7 млрд., так что до конца квартала с источниками финансирования проблем не будет, Минфину только нужно лавировать, чтобы не превысить лимит, текущий долг всего в $25 млн. от этого лимита.
Наличность на балансах американских банков на неделе держалась у рекордных уровней и составила $1625.9 млрд., резервы банков поставили новый рекорд на уровне $1573.9 млрд. Появились некоторые признаки оживления банковского кредита, он перестал снижаться и даже немного вырос в последние недели, но хотя бы не сокращается, что уже является прогрессом. Заимствования банком тоже стабилизировались, а депозиты продолжили расти.
Иностранные банки, работающие в США продолжили ставить рекордны накопления наличности, к 11 мая она достигла $854.5 млрд., или 52.6% от всей наличности накопленной банками работающими в США, это также составляет 46.1% от всех активов иностранных банков в США. При всем этом иностранные банки, работающие в США нарастили свою депозитную базу до $1091.3 млрд. В сумме же банковская система привлекает $295.6 млрд. через свои внешние филиалы, но это заслуга именно американских банков. Иностранные банки работающие в США держат свою позицию с внешними офисами близкой к нулю, на неделе она составила $14.4 млрд. (долги внешних офисов перед американскими офисами иностранных банков) и была с декабря сокращена на ~$450 млрд. Исходя из отчета по потокам капиталов эти средства пришли в основном из Британии и Карибских оффшоров, потому понять их природу достаточно сложно. Но, опять же исходя из потоков капитала, это не были деньги выведенные из США на оффшоры и вернувшиеся обратно уже на банковские счета, а были деньги вынутые из других регионов (шутка: «Батьке» привет). Деньги, судя по всему, уходили именно из Еврозоны, а заходили в Еврозону «товарищи» вроде китайцев и вообще с развивающихся рынков. Господин Стросс-Кан не вовремя покусившийся на честь нью-йоркской горничной тут ну очень кстати. Большая игра… на большие деньги… выдернуть одну костяшку и это домино пойдет сыпаться с ужасающей силой и это уже не шутка.
P.S.: Буквально в пятницу ЦБ РФ в очередной раз с удивлением заявил, что апрель закрыли ... снова оттоком капитала, а с начала года этот отток составил $29.7 млрд. (за весь прошлый год $35.3 млрд.), за декабрь-апрель из России ушло $40.8 млрд. Конечно эти события могут быть никак не связаны…
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В апреле S&P понизили прогноз по рейтингам Японии и США
Fitch: понижен прогноз по рейтингу Бельгии
Moody's: грозится понизить рейтинги более десятка британских финансовых институтов в том числе Lloyds TSB Bank и Royal Bank of Scotland, но по причине того, что Минфин откажется им помогать в следующий раз
Moody's также обещает бодро порезать рейтинги европейских стран в случае дефолта Греции
Они же (Moody's) указали на возможность понижения рейтинга Японии
Китайское РА DGCRating урезало рейтинг Британии (правда их рейтинги мало кому интересны но все же)
Рейтинги Греции, Ирландии и Португалии понижаются с завидной периодичностью, здесь вся тройка: Fitch, Moody's и S&P по очереди режут одну за другой
Так посмотреть, здесь и живого то места скоро не останется, собственно кризис госдолга набирает потихоньку обороты. Тихо в сторонке прошло понижение кредитного рейтинга четырех австралийских банков (ипотечный пузырек там начал потрескивать, цены уже потянулись на юг, а банки имеют очень приличные объемы внешних обязательств, которые вдвое превосходят их внешние активы, всего же Австралия должна иностранцам чистыми около $800 млрд, или почти 60% ВВП). А именно Австралия у нас сейчас рейтинговыми агентствами признается чуть не самой надежной...и очень доходной ... Исландия тоже была ...
--- 27 Мая Рынок жилья США снова разочаровывает
Незавершенные сделки продаж жилья в США за апрель обвалились на 11.6%, годовое снижение показателя составило 26.5%. Отчасти это обусловлено погодными фактором, но падение только этим объяснить не получится. Обычно показатель используется как опережающий для продаж на вторичном рынке, хотя не все подписанные договора в итоге приводят к продажам, но ориентир показатель дает, видимо в мае продажи будут слабыми, хотя рынок итак силой не блещет.
Потребительские расходы в США выглядят все хуже и хуже
Доходы в США за апрель выросли на 0.4%, расходы тоже выросли на 0.4%, проблема в том, что расходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.2%, а доходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.5%. И без того с трудом дотягивающие до инфляции в последние месяцы показатели оказались ещё ниже предыдущих оценок. За последний год номинальные доходы выросли на 4.4%, а официальные цены выросли на 2.2%, т.е. рост реальных доходов составил скромные 2.2%. Ещё хуже обстоит дело с располагаемыми доходами, которые за апрель прибавили 0.3% (ровно столько же прибавили цены), а за последний год 3.3%, т.е. 1.1% в реальном выражении. А реальный доход на душу населения вообще в апреле снизился на 0.1%, а за последний год вырос на скромные 0.2%. Потребительские расходы выросли за месяц на 0.4% в номинальном выражении (0.2% если учесть пересмотр), реальные потребительские расходы выросли всего на 0.1%. Годовая динамика расходов более внушительная – они выросли на 4.8% за год в номинальном выражении и 2.6% за год составил прирост в реальном выражении. Для этого достаточно скромного роста домохозяйствам пришлось сократить сбережения до 4.9%, американцы стали меньше сберегать, но по причине роста инфляции. Реальные потребительские расходы последние два месяца росли на 0.1% в месяц, если ситуация как-то не исправится во втором квартале экономика будет выглядеть совсем уж блекло.
Что же ФРС, похоже, своего добилась - она заставила американцев больше тратить, правда на тот же объем покупок, подтянув экономику поближе к нулевым темпам роста.
Потребительские цены в Японии
В апреле Япония зафиксировала рост потребительских цен ан 0.3%, годовой прирост потребительских цен также составил 0.3%. Базовый индекс потребительских цен вырос за месяц на 0.2%, но за последний год снизился на 0.1%. Говорить о том, что это выход из дефляции пока рано, предварительные данные за май по Токио зафиксировали падение цен на 0.1% и годовое их снижение тоже на 0.1%. Продукты питания в Японии дешевеют на 1.0% за год, жилье дешевеет на 0.4% за год, мебель и товары для дома подешевели на 3.3% за год, одежда подешевела на 0.2% за год, медицина подешевела на 0.7% за год, цены росли в транспортном секторе (на 2% за год), бензин за год прибавил в цене 26.1%. Пока даже бурный рост цен на ресурсных рынках не может существенно изменить ситуацию с инфляцией, хотя сейчас это Японии и не нужно…
Розничные продажи после провала в марте на 7.6% за апрель подскочили на 4.1%, но годовая динамика осталась отрицательной, падение здесь составило 4.8%. Виноваты здесь продажи автомобилей, которые относительно апреля прошлого года обвалились на 38%.
P.S.: Цены на недвижимость в Японии )
--- 26 Мая ВВП США: отработали на склад
Вторая оценка ВВП США за 1 квартал существенных изменений в общем результате не принесла, экономика выросла на 0.46% за квартал (1.8% SAAR), относительно аналогичного квартала прошлого года ВВП вырос на 2.3%. Но были достаточно неприятные изменения в структуре роста: потребление оказалось хуже предварительных данных, рост составил 0.5% за квартал против 0.7% в предварительном отчете. Компенсировано это ухудшение было за счет роста инвестиций (в основном за счет увеличения запасов). Видимо, кто-то так обрадовался, что сервер BEA больше часа не отдавал данные в нормальном формате. По итогам пересмотра данных потребление обеспечило вклад в рост ВВП на уровне 0.4%, столько же экономике прибавили инвестиции (но 3/4 этого роста обеспечил прирост запасов), внешняя торговля не принесла ничего, чистый экспорт практически не изменился. Государственное потребление сократилось, что отобрало у ВВП 0.3%, прочие сектора сократили ВВП ещё на 0.1%. За исключением запасов экономика за квартал прибавила 0.2%, по сути росла на 0.8% в годовом исчислении и это самые низкие темпы роста за последние 6 кварталов.
P.S.: заявки на пособия снова выросли, составив 427 тыс и продолжают держаться выше 400 тыс., для рынка занятости это обещает негатив
--- 25 Мая Потерялись по пути
Заказы на товары длительного пользования в США за апрель просели на 3.6%, без учета транспортных средств заказы сократились на 1.5%. Практически по всем секторам было зафиксировано падение, но интересней немного другой момент – данные по заказам тотально пересмотрели, в результате чего они оказались значительно ниже, чем были до этого, а именно они оказались на 5.4% ниже (по итогам марта). И падение в кризис у нас оказывается было значительно глубже (достигало 39.3%), восстановление идет поскромнее. В итоге заказы за апрель показали значения на 22.5% ниже докризисного уровня. Провал был глубже, а заказы оказывается были в среднем на $140 млрд. в год ниже тех уровней, которые публиковались до этого. Такую вот радостную новость сообщила американская статистика. Сдается мне, что при традиционном пересмотре ВВП во втором квартале будет много интересного.
Под теплым крылом Федрезерва
В 1 квартале прибыли американских банков выросли и оставили $29 млрд. – максимальное значение со второго квартала 2007 года. Количество банков сократилось за квартал ещё на 84 и составило 7574 банка, за год их количество сократилось на 390. Банки продолжают активно сокращать резервы под потери, если в 4 квартале 2010 года на них было направлено $32.3 млрд., то в 1 квартале 2011 года банки отложили на потери $20.7 млрд., год назад под потери банки резервировали $56.1 млрд. Снижаются и списания банков, но их снижение происходит значительно медленнее, в 1 квартале 2001 года они составили $33.3 млрд., против $42.3 млрд. кварталом ранее и $53.3 млрд. в 1 квартале 2010 года. Общие накопленные резервы на потери снизились до $218.2 млрд., или 3% от объема выданных кредитов. Если исключить фактор изменения резервов – то прибыли выглядят уже не так оптимистично, т.е текущий результат несколько хуже результата 4 квартала, но поправлен за счет роспуска резервов.
Процентные доходы банков снизились на 1.8% за квартал и 6.6% за год и составили в 1 квартале 2011 года $129.4 млрд. Процентные расходы банков снизились за квартал на 8.4% и 20.1% за год, составив мизерные $23.2 млрд. – самое низкое значение за все время ведения статистики с 1984 года. Происходит такая история при сокращении кредита и росте депозитной базы и наращивании наличности (на 16.7% за квартал). Так что на проценты своим вкладчикам банки не тратятся, но сами этим проценты щедро собирают. За это они могут сказать большое спасибо ФРС, которая держит краткосрочные ставки зубами, руками и всем чем только можно. Фактически продолжается субсидирование банковской системы за счет большого спреда между стоимостью ресурсов для банков и стоимостью кредитования со стороны самих банков.
С непроцентными доходами у банков не очень, они снизились за квартал на 1.6%, но банки очень хорошо заработали на QE2, доходы от изменения процентных ставок подскочили с $1.4 млрд. в 4 квартале 2010 года до $4.6 млрд. в 1 квартале 2011 года. В общем ФРС хорошо помогает своим подопечным зарабатывать. И бонусы платить, и прибыли рисовать ... и дома у должников конфисковывать... рай просто
Ушли в дефицит
Торговый баланс Японии за апрель резко ухудшился и показал дефицит на уровне 0.5 трлн. йен, в марте торговое сальдо было пересмотрено до нулевого. Экспорт снизился за месяц на 5.5%, импорт вырос на 3.8%, относительно февраля снижение экспорта составило 13.3%, а импорт вырос на 2.5%. За последний гож экспорт снизился на 12.5%, а импорт вырос на 8.9%. Данные предварительные и могут оказаться ещё хуже. Экспорт в Северную Америку за последний год снизился на 24.9%, а импорт вырос на 4.0%, экспорт в Китай за год снизился на 6.6%, а импорт вырос на 6.0%. Достаточно плохи дела в торговле с Западной Европой куда японцы стали экспортировать на 9.1% меньше, зато импортируют на 20% больше. Все это последствия землетрясения и резкого сокращения производства. Экспорт транспортных средств за последний год обвалимся на 55.6% в реальном выражении и на 67% в денежном, экспорт электрооборудования сократился на 12.6% за год – эти два сектора и обусловили большую часть сокращения экспорта и наиболее пострадавшие в результате землетрясения. Рост импорта в последний год обусловлен подорожанием ресурсов.
--- 24 Мая Первичный рынок жилья США
В апреле продажи на первичном рынке жилья смогли вырасти на 7.3% и составили 323 тыс. домов в год, в целом восстановив провал первых двух месяцев года, относительно апреля 2010 года продажи все же показали падение на 23.1%, но это как раз был месяц перед провалом рынка в мае прошлого года. Продажи практически год показывают достаточно пассивную динамику в вокруг отметки 300 тыс. домов в год, пытаясь нащупать дно ниже исторических минимумов. Затоваренность рынка снизилась до 6.5 месяцев, что в общем-то не удивительно на фоне исторического минимума количества выставленных на продажу новых домов – всего 175 тыс., правда здесь возникают вопросы куда же деваются построенные за последние 12 месяцев 477 тыс. односемейных домов, при продажах за 12 месяцев 297 тыс. домов и сокращении запасов на 42 тыс., в каких запасах лежат?
Цены в апреле смогли немного восстановиться, медианная цена была на 1.6% выше уровня марта (но это без сезонных поправок), а за год цена выросла на 4.6%. Но рост цены связан скорее с изменением структуры спроса, продажи домов в ценовом диапазоне были на 25.8% ниже уровня апреля прошлого года, а продажи более дорогих домов не изменились. Реальные цены (с коррекцией на инфляцию) держатся в районе уровней 1998-2000 годов, а в пересчете на среднедушевой годовой доход вблизи послевоенных минимумов.
Экономить у британского правительства пока не получается
В первый месяц финансового года активной экономии у британского бюджета как-то не получилось. Заимствования госсектора выросли до 7.7 млрд. фунтов, что на 46.9% больше уровня 2010 года и даже на 11.5% больше уровня апреля 2009 года (когда был поставлен предыдущий рекорд). Чистый госдолг вырос до 910.1 млрд. фунтов, или 60.1% от ВВП, поставив новый максимум (в апреле прошлого года он составлял 53%), но совокупный госдолг составил 2252.9 млрд. фунтов, или 148.9% от ВВП. Но под общим долгом есть активы – он образовался в результате спасения финансовой системы и национализации банков. В этом отчасти сложность ситуации, если Банк Англии повысит ставки и это нанесет удар по финансовой системе – то отвечать придется правительству. Но это все отдельная история, сейчас интересен тот факт, что начало финансового года пока не дает никакого намека на экономии. Достаточно резко снизились налоги с компаний относительно апреля прошлого года снижение составило 10%, и это при росте поступлений от повышения НДС. Выросли расходы на обслуживание долга (прирост относительно апреля прошлого года 26.6%), выросли и социальные расходы (на 5.1% относительно апреля прошлого года), прочие расходы прибавили за год 2.6%. Так что только королевской свадьбой этого ухудшения не объяснить. Хотя общие расходы на выплаты процентов по долгу пока не очень существенные (около 3% от ВВП), но они выросли за год с 6.5% от доходов бюджета до 8.5% от доходов бюджета и имеют тенденцию к дальнейшему росту, фактически около 40% всего прироста расходов бюджета обусловлено ростом расходов на выплату процентов по долгу.
ЕЦБ продолжает сокращать свой портфель проблемных активов
Даже несмотря на рост ставок, ЕЦБ тихой сапой сокращает свой портфель ценных бумаг проблемных стран, на 22 мая он составил 74.9 млрд. евро против 76 млрд. евро неделей ранее. Чиновникам в Центробанке явно не нравятся разговоры о возможности реструктуризации греческих долгов. Для ЕЦБ такое развитие событий было бы кране неприятным, мало того, что они держат в облигаций PIGS на десятки миллиардов, так они ещё и принимают их в залог на нерыночных условиях (с дисконтом значительно ниже рынка). Постепенная распродажа со стороны ЕЦБ, при том, что ставки ставят все новые и новые рекорды может говорить о том, что реструктуризация (в том, или ином виде, под разными названиями), видимо, грядет. Иначе сокращение портфеля ЕЦБ выглядит совсем уж саботажем, при том, ставки летят все выше, а программа выкупа и была призвана сдержать рост ставок.
Ниже доходности двухлетних и десятилетних гособлигаций Греции.
Фактически сейчас ЕЦБ выступает на стороне продавцов (хотя скорее всего просто по мере погашения не рефинансирует, потому как иначе продажа по текущим ценам – это убыток). ЕЦБ один из участников марафона: «кто быстрей сбежит из PIGS», а вроде бы должен поддерживать стабильность… Хотя политика ЕЦБ отчасти понятна – уже несколько раз у него были проколы, когда они не смог изъять весь объем средств поступивших в систему при покупке облигаций проблемных стран. Оно и не удивительно, потому как у банков забрали практически всю избыточную ликвидность (ЕЦБ и забрал), хотя в последнее время есть небольшие послабления, но очень небольшие, кредит держится на уровнях 2007-2008 гг.
Но, если ЕЦБ даже в текущей ситуации избавляется от бумаг PIGS, хотя должен бы пытаться поддерживать стабильность на рынке, а информированы они все же получше остальных, то можно говорить о грядущей реструктуризации практически без сомнений, т.к. это означает, что у ЦБ нет достаточных гарантий со стороны правительств. Вопрос только как эта реструктуризация будет представлена и в какую этикетку будет обернута.
Немецкая экономика выросла на инвестициях и экспорте
Германия опубликовала детализированные данные по росту экономики в 1 квартале, рост экономики составил 1.5%, за последниё год ВВП вырос на 5.2% - рекордные темпы роста с момента объединения Германии в 1991 году. ВВП Германии превысил максимумы 2008 года, фактически зафиксировав выход из рецессии.
Рост потребления замедлился, за квартал потребительский сектор вырос на 0.4%, в 4 квартале рост достигал 0.6%. Зато госпотребление показало рост в 1 квартале на 1.3%. Но основной прирост ВВП был сосредоточен в секторах инвестиций и внешней торговли. Инвестиции выросли за квартал на 5.0%, причем в строительстве рост составил 6.2%, экспорт вырос на 2.3%, импорт прибавил 1.5%. Годовой прирост инвестиций составил 14.5%, экспорт за год вырос на 13.5%, а импорт за год прибавил 11.2%, при этом внутреннее потребление за год выросло на 1.9%.
Фактически в 1 квартале рост ВВП был обусловлен двумя основными факторами: вклад инвестиций в рост экономики составил 0.9%, чистый экспорт прибавил ВВП 0.5%. Потребление и госсектор прибавили по 0.2%, а сокращение запасов отобрало у экономики 0.4%. За последний год основной прирост ВВП был обусловлен инвестициями, вклад которых составил 2.2%, чистый экспорт – 1.5%, потребление – 1.1%, госрасходы – 0.3%. Фактически два основных двигателя немецкой экономики – это инвестиции и экспорт. Потребительский сектор в первом квартале был достаточно слабым, хотя в целом по году все же обеспечил неплохую прибавку, сравнимую с вкладом инвестиций в строительство.
---21 Мая Деньги вывели, ждем развития...
ФРС продолжает скупать облигации Казначейства, за последнюю неделю их было скуплено ещё на $29 млрд., но на $7.8 млрд. было погашено ипотечных облигаций и бумаг агентств и на $6.4 млрд. сократились прочие активы ФРС, в итоге баланс вырос всего на $13.5 млрд. и составил $2762.2 млрд., а портфель ценных бумаг вырос до $2539.5 млрд. ФРС активизировала скупку облигаций Казначейства и за последний месяц было куплено бумаг на $100.8 млрд., а всего с начала выкупа было куплено бумаг на $725.9 млрд., с начала года объем покупок составил $482.2 млрд. , а Debt Held by the Public за этот же период вырос на $388.5 млрд., чистый выкуп гособлигаций составил на данный момент $491.4 млрд., т.е. осталось скупить ещё бумаг на $108.6 млрд. На счетах Минфина к 19 мая было $96.7 млрд., так что до конца квартала с источниками финансирования проблем не будет, Минфину только нужно лавировать, чтобы не превысить лимит, текущий долг всего в $25 млн. от этого лимита.
Наличность на балансах американских банков на неделе держалась у рекордных уровней и составила $1625.9 млрд., резервы банков поставили новый рекорд на уровне $1573.9 млрд. Появились некоторые признаки оживления банковского кредита, он перестал снижаться и даже немного вырос в последние недели, но хотя бы не сокращается, что уже является прогрессом. Заимствования банком тоже стабилизировались, а депозиты продолжили расти.
Иностранные банки, работающие в США продолжили ставить рекордны накопления наличности, к 11 мая она достигла $854.5 млрд., или 52.6% от всей наличности накопленной банками работающими в США, это также составляет 46.1% от всех активов иностранных банков в США. При всем этом иностранные банки, работающие в США нарастили свою депозитную базу до $1091.3 млрд. В сумме же банковская система привлекает $295.6 млрд. через свои внешние филиалы, но это заслуга именно американских банков. Иностранные банки работающие в США держат свою позицию с внешними офисами близкой к нулю, на неделе она составила $14.4 млрд. (долги внешних офисов перед американскими офисами иностранных банков) и была с декабря сокращена на ~$450 млрд. Исходя из отчета по потокам капиталов эти средства пришли в основном из Британии и Карибских оффшоров, потому понять их природу достаточно сложно. Но, опять же исходя из потоков капитала, это не были деньги выведенные из США на оффшоры и вернувшиеся обратно уже на банковские счета, а были деньги вынутые из других регионов (шутка: «Батьке» привет). Деньги, судя по всему, уходили именно из Еврозоны, а заходили в Еврозону «товарищи» вроде китайцев и вообще с развивающихся рынков. Господин Стросс-Кан не вовремя покусившийся на честь нью-йоркской горничной тут ну очень кстати. Большая игра… на большие деньги… выдернуть одну костяшку и это домино пойдет сыпаться с ужасающей силой и это уже не шутка.
P.S.: Буквально в пятницу ЦБ РФ в очередной раз с удивлением заявил, что апрель закрыли ... снова оттоком капитала, а с начала года этот отток составил $29.7 млрд. (за весь прошлый год $35.3 млрд.), за декабрь-апрель из России ушло $40.8 млрд. Конечно эти события могут быть никак не связаны…
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter