30 мая 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Последняя неделя мая закончилась резким ростом швейцарского франка и британского фунта, вслед за которыми подросли почти все валюты за исключением канадского доллара. Судя по снижению индекса вероятности сохранения текущего тренда, повысилась вероятность, что новая неделя может закончиться снижением курса американского доллара.
В целом по пяти из семи валют на прошлой неделе наблюдался повышательный тренд, а по двум валютам – боковой тренд (см. табл. 1). Официальные курсы Банка России, установленные по итогам пятничных торгов на субботу, 28 мая 2011 года, по шести валютам (за исключение швейцарского франка, превысившего верхнюю границу интервального прогноза на 39 коп.) оказались в рамках установленных интервальных прогнозов (см. нашу прошлую публикацию Прогноз по курсам валют на 28 мая).
Особенно точным оказался точечный прогноз для бокового тренда по американскому доллару, отклонившийся от его фактического курса лишь на одну копейку. Наиболее сильно отклонился от прогноза (помимо швейцарца) фунт стерлингов, курс которого оказался выше точечного прогноза для повышательного тренда на 47 коп.
Таблица 1. Прогноз на 28 мая 2011 г. и фактический курс к рублю
Источник: расчеты автора и данные Банка России
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на субботу 4 июня т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный по итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять уровень 28,15 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,33 руб, (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,96 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, следует иметь в виду, что точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с нижней (см. табл. 2).
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индексе стоимости валют и на вероятности сохранения тренда. Судя по величине индекса стоимости, наиболее переоцененным из семи валют сегодня можно считать швейцарский франк (116,8%, на прошлой неделе = 114,4%), обогнавший по этому показателю австралийский доллар (индекс = 115,8%, на прошлой неделе = 116,3%). В свою очередь, низкие индексы стоимости британского фунта (82,8% на прошлой неделе = 82,0%) и американского доллара (85,5 %, на прошлой неделе = 86,0%) говорят о том, что эти валюты сейчас являются наиболее недооцененными.
Вероятность сохранения текущего тренда (в %) рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 5,5 %, сейчас у доллара США, который растет четыре недели подряд. Следовательно, в краткосрочной перспективе повышается вероятность, что курс американца может упасть.
Таблица 2. Прогнозы по курсам семи ведущих валют на 4 июня 2011 года (в руб.)
Источник: расчеты автора
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. Хочу сразу заметить, что эти прогнозы - рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара с 15% риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,27 руб. трейдер в 85% случаях продаст ее по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на конец этой недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
Таблица 3. Рекомендуемые цены продажи валют с различным уровнем риска с 29 мая по 4 июня 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки американского доллара с 15% риском означает, что при покупке по курсу 27,94 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкому курсу, чем в конце недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены покупки валют с различным уровнем риска с 29 мая по 4 июня 2011 г.
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В целом по пяти из семи валют на прошлой неделе наблюдался повышательный тренд, а по двум валютам – боковой тренд (см. табл. 1). Официальные курсы Банка России, установленные по итогам пятничных торгов на субботу, 28 мая 2011 года, по шести валютам (за исключение швейцарского франка, превысившего верхнюю границу интервального прогноза на 39 коп.) оказались в рамках установленных интервальных прогнозов (см. нашу прошлую публикацию Прогноз по курсам валют на 28 мая).
Особенно точным оказался точечный прогноз для бокового тренда по американскому доллару, отклонившийся от его фактического курса лишь на одну копейку. Наиболее сильно отклонился от прогноза (помимо швейцарца) фунт стерлингов, курс которого оказался выше точечного прогноза для повышательного тренда на 47 коп.
Таблица 1. Прогноз на 28 мая 2011 г. и фактический курс к рублю
Источник: расчеты автора и данные Банка России
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на субботу 4 июня т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный по итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять уровень 28,15 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,33 руб, (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,96 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, следует иметь в виду, что точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с нижней (см. табл. 2).
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индексе стоимости валют и на вероятности сохранения тренда. Судя по величине индекса стоимости, наиболее переоцененным из семи валют сегодня можно считать швейцарский франк (116,8%, на прошлой неделе = 114,4%), обогнавший по этому показателю австралийский доллар (индекс = 115,8%, на прошлой неделе = 116,3%). В свою очередь, низкие индексы стоимости британского фунта (82,8% на прошлой неделе = 82,0%) и американского доллара (85,5 %, на прошлой неделе = 86,0%) говорят о том, что эти валюты сейчас являются наиболее недооцененными.
Вероятность сохранения текущего тренда (в %) рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 5,5 %, сейчас у доллара США, который растет четыре недели подряд. Следовательно, в краткосрочной перспективе повышается вероятность, что курс американца может упасть.
Таблица 2. Прогнозы по курсам семи ведущих валют на 4 июня 2011 года (в руб.)
Источник: расчеты автора
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. Хочу сразу заметить, что эти прогнозы - рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара с 15% риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,27 руб. трейдер в 85% случаях продаст ее по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на конец этой недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
Таблица 3. Рекомендуемые цены продажи валют с различным уровнем риска с 29 мая по 4 июня 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки американского доллара с 15% риском означает, что при покупке по курсу 27,94 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкому курсу, чем в конце недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены покупки валют с различным уровнем риска с 29 мая по 4 июня 2011 г.
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу