10 июня 2011 Bloomberg
Выступление Бернанке во вторник приковало к себе все внимание, однако позже в этот же день речь Билла Дадли, главы ФРС Нью-Йорка, была гораздо более интригующей. Он говорил логично, свежо и доступно. Дадли, тем не менее, служащий центробанка, что означает, что его слова нужно переводить, особенно когда это касается деликатной темы доллара.
Если коротко, Дадли говорит нам, что агрессивный курс монетарной политики играет важную роль для цикличного восстановления и структурной балансировки американской экономики, уходящей от потребления в сторону экспорта. Этот процесс пройдет более гладко для всех, в случае, если развивающиеся рыночные экономики (EMEs) объединятся, и позволят своим обменным курсам расти (то есть, позволят доллару падать), но даже если такого объединения не будет, не думайте, что ФРС изменит курс. Дадли начал со статистики.
Развивающиеся экономики в данный момент формируют собой 38% от мирового ВВП, это существенный рост с 23% в 1990, и они обеспечили 59% мирового роста в 2000-х, против всего 25% в 1980-х. С 2007 года, ВВП БРИК вырос на 31%, а стран Большой семерки лишь на 1%.
Для того, чтобы сократить федеральный дефицит бюджета с текущих 10% от ВВП до более управляемых 3%, от США потребуется создать дополнительное потребление, инвестиции и общий экспорт, равный 7% от ВВП. Неудивительно, что Дадли хотел бы объединения развивающихся экономик с развитым миром, чтобы «совместно прийти к соглашению, которое выведет страну на устойчивый путь». Очевидно, что развивающийся мир позволит доллару и дальше падать против своих валют. Дадли, тем не менее, не ответил на вопрос, который у всех на слуху. Учитывая вялость экономики, ФРС подготовился решать вопрос новым QE? Это было бы логично. Тем не менее, зная стоимость QE для EME, Дадли, несомненно, подумает два раза. Сейчас совершенно понятно: дефляция больше не угроза, а экономика может расти сама собой.
Однако это может и не иметь значения. Как отметил обозреватель Bloomberg Вильям Песек, азиатские валюты уже реагируют так, как будто QE3 началось; сингапурский доллар, малазийский ринггит, индонезийская рупия, тайский бат и даже японская иена растут. Быть может, логика перебалансирования столь мощна, что обменные курсы будут приспосабливаться независимо от того, что именно делает ФРС. Бернанке отметил во вторник, что стойкий торговый дефицит США и недавнее ухудшение торговых условий были недостаточными условиями для падения доллара. Однако также возможно, что ФРС будет действовать так, как говорит Дадли.
Read this speech, then sell the dollar, The Economist
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если коротко, Дадли говорит нам, что агрессивный курс монетарной политики играет важную роль для цикличного восстановления и структурной балансировки американской экономики, уходящей от потребления в сторону экспорта. Этот процесс пройдет более гладко для всех, в случае, если развивающиеся рыночные экономики (EMEs) объединятся, и позволят своим обменным курсам расти (то есть, позволят доллару падать), но даже если такого объединения не будет, не думайте, что ФРС изменит курс. Дадли начал со статистики.
Развивающиеся экономики в данный момент формируют собой 38% от мирового ВВП, это существенный рост с 23% в 1990, и они обеспечили 59% мирового роста в 2000-х, против всего 25% в 1980-х. С 2007 года, ВВП БРИК вырос на 31%, а стран Большой семерки лишь на 1%.
Для того, чтобы сократить федеральный дефицит бюджета с текущих 10% от ВВП до более управляемых 3%, от США потребуется создать дополнительное потребление, инвестиции и общий экспорт, равный 7% от ВВП. Неудивительно, что Дадли хотел бы объединения развивающихся экономик с развитым миром, чтобы «совместно прийти к соглашению, которое выведет страну на устойчивый путь». Очевидно, что развивающийся мир позволит доллару и дальше падать против своих валют. Дадли, тем не менее, не ответил на вопрос, который у всех на слуху. Учитывая вялость экономики, ФРС подготовился решать вопрос новым QE? Это было бы логично. Тем не менее, зная стоимость QE для EME, Дадли, несомненно, подумает два раза. Сейчас совершенно понятно: дефляция больше не угроза, а экономика может расти сама собой.
Однако это может и не иметь значения. Как отметил обозреватель Bloomberg Вильям Песек, азиатские валюты уже реагируют так, как будто QE3 началось; сингапурский доллар, малазийский ринггит, индонезийская рупия, тайский бат и даже японская иена растут. Быть может, логика перебалансирования столь мощна, что обменные курсы будут приспосабливаться независимо от того, что именно делает ФРС. Бернанке отметил во вторник, что стойкий торговый дефицит США и недавнее ухудшение торговых условий были недостаточными условиями для падения доллара. Однако также возможно, что ФРС будет действовать так, как говорит Дадли.
Read this speech, then sell the dollar, The Economist
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу