Срочный рынок: что будет двигать цены на этой неделе

В новом еженедельном обзоре по срочному рынку разбираем:

какие события будут определять динамику активов на этой неделе,
где сосредоточены спекулятивные ставки инвесторов,
а также какие риски и возможности формируются на рынках криптовалют, драгметаллов, газа, акций и ОФЗ.
На что инвесторам обратить внимание на этой неделе
На прошлой неделе на срочном рынке торговали заметно меньше — обороты упали примерно в два раза. Инвесторы стали осторожнее после резких движений цен на золото и криптовалюты и сейчас ждут более понятных сигналов, чтобы понять, куда рынку двигаться дальше.

На этой неделе внимание смещается с новостей политики на экономические данные:

для золота и биткоина важны данные по рынку труда в США (11 февраля);
для газа — отчет о запасах от EIA (12 февраля);
для российских активов и рубля — решение Банка России по ключевой ставке (13 февраля).

Если данные по рынку труда в США окажутся слабыми, доллар может начать ослабевать. В таком случае золото и частично криптовалюты могут получить поддержку, так как обычно они чувствуют себя лучше при слабом долларе.

Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:

Для рубля это тоже может быть плюсом, особенно если Банк России сохранит высокую ключевую ставку. Но для государственных облигаций (ОФЗ) и российского рынка акций такой сценарий, скорее всего, будет нейтральным или даже негативным — высокая ставка сдерживает рост цен на эти инструменты.

Зачем смотреть на стоимость и нетто открытых позиции физлиц
Стоимость открытых позиций — это общая сумма всех открытых сделок на рынке, как на рост, так и на падение, рассчитанная по полной стоимости контрактов. Эти данные показывают, сколько денег рынок уже поставил на кон и какой совокупный риск инвесторы несут в текущий момент.

Изменение нетто открытых позиций частных инвесторов важно по двум причинам.

Во-первых, на российском рынке физлица играют заметную роль. Когда большинство частных инвесторов делает ставку в одну сторону — на рост или на падение, — это формирует общее настроение рынка. В сегментах с таким перекосом при развороте цен часто возникают резкие и ускоренные движения.
Во-вторых, срочный рынок реагирует быстрее, чем рынок акций. Здесь выше обороты и быстрее меняются позиции. Поэтому динамика открытых позиций помогает понять, где сейчас сосредоточены спекулятивные ставки и как оперативно меняются настроения инвесторов.

Коррекция в биткоине и пауза на рынке газа
Биткоин стал главным ньюсмейкером прошлой недели, вновь показав уязвимость к резким ценовым движениям и тонкой ликвидности.

Для частных инвесторов коррекция стала поводом увеличить длинные позиции в расчете на возможный разворот тренда. При этом включение небольшой доли биткоина в долгосрочный портфель в качестве альтернативного актива по-прежнему выглядит оправданным.

В газовом сегменте цены снижаются в рамках сезонного фактора. Удержание длинных позиций до конца марта имеет смысл лишь в сценарии серьезного обострения конфликта США—Иран, которое может привести к перебоям поставок СПГ с Ближнего Востока.

Рынок драгметаллов: золото — в ожидании, серебро — в зоне повышенной волатильности
Золото по-прежнему опирается на ожидания дальнейшего ослабления доллара США.

Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:

Локальные инвесторы пока не спешат занимать позиции под вторую волну роста. Этому могут способствовать относительная устойчивость рубля и ощущение перегрева металла: котировки вновь поднялись выше 20-дневной скользящей средней, опережая 50- и 200-дневные уровни.

Серебро после почти двукратной коррекции в начале прошлой недели консолидируется в диапазоне $80–90 за тройскую унцию, но пока не формирует устойчивого интереса к набору длинных позиций. При этом значительный нетто-шорт* на рынке остается потенциальным триггером для резких движений в случае волны маржин-коллов**.

* Нетто-шорт — это ситуация, когда на рынке объем ставок на падение цены превышает объем ставок на рост.

** Маржин-колл — это требование брокера пополнить счет или закрыть позицию, если убытки по сделке с плечом становятся слишком большими. При резких движениях рынка маржин-коллы могут происходить массово и усиливать ценовые колебания.

Рынок акций взял паузу на фоне внешних рисков
Переговоры России и Украины, прошедшие 4–5 февраля, завершились решением продолжить диалог — это умеренно позитивный сигнал. Однако его оказалось недостаточно, чтобы поддержать развитие ралли и вывести индекс Мосбиржи за пределы диапазона 2 750–2 800 пунктов.

Фокус участников рынка смещается к предстоящему заседанию Банка России. В экспертном консенсусе по ключевой ставке пока не появилось факторов, которые могли бы стать триггером для покупок широкого рынка.

Евгений Кошелев, аналитик по срочному рынку:

Дополнительную неопределенность создает ситуация вокруг экспортеров сырья: рынок оценивает риски нового пакета санкций ЕС и сохраняет осторожность на фоне неоднозначной позиции Индии по поставкам российской нефти.

Что давит на рынок государственных облигаций
Оптимизма на рынке государственных облигаций (ОФЗ) становится меньше. Ожидания высокой инфляции у населения не дают Банку России большого пространства для быстрого снижения ставок, особенно на фоне достаточно неплохих данных по деловой активности в конце 2025 года.

Дополнительное давление добавил отчет по исполнению бюджета за январь: он усилил опасения по поводу собираемости налогов и возможных трудностей с размещением новых ОФЗ. В такой ситуации шорт фьючерса на индекс гособлигай и RGBI все чаще рассматривается как «страховка» для облигационных портфелей, по меньшей мере до подведения итогов заседания Банка России.