21 июня 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
По-прежнему нет единого мнения о том, что именно предпримет ФРС в ходе заседания FOMC завтра. По-прежнему у части участников рынка есть представление о том, что противоречивые результаты QE2 и перспективы, как минимум, временного устранения дефляционной угрозы (см. например CapitalEconomics), а даже наоборот – известное инфляционное давление заставят ФРС воздержаться от новых массированных мер стимулирования. С другой стороны, нельзя не заметить тревожного замедления глобальной экономики, о чем мы неоднократно говорили. Это и есть крупнейшая неудача QE2, а реальная опасность более глубокой коррекции рынков, чем сейчас, требует – по крайней мере, как того хотелось бы участникам торгов рискованными активами – очередного, хотя бы чисто профилактического вмешательства ФРС.
Такая ситуация тревожного ожидания развития событий и реакции ФРС (которая обычно является куда как более решительной, чем, например, поведение ЕЦБ) продолжается довольно длительное время. Кстати, на этом фоне вяло текущее сползание в пропасть дефолтов евро зоны как-то даже теряет остроту своего восприятия. Поэтому совершенным образом, на наш взгляд, психотерапевтические заявления Ж.-К.Юнкера, входящего в состав «второй troika» (Трише – Юнкер – Вебер), о том, что Греция «избежит дефолта», если только последует советам первой troika(МВФ – ЕС – ЕЦБ) по урезанию под корень расходов бюджета, а Италия вообще не является проблемной страной вопреки пассажам проактивных рейтинговых агентств (уверены, кстати, что рынок а конце концов скорее согласится с Moody’s и даже превзойдет его в критическом отношении к данной стране) имеют временный, но такой благожелательный эффект.
Между тем, ситуация в мире осложняется тем, что Китай, как мы отмечали, находится на противоположном относительно ЕС и США этапе кредитного цикла. Успехи Народного банка Китая, наконец, дают о себе знать, и весьма недвусмысленно. Нет, это пока не мешает китайским госкорпорациям закупать редкоземельные элементы, разогревая этот рынок – начатой программы не оставить; «полурынок» как раз чреват всяческими нелогичными событиями и аномалиями. На денежном рынке в КНР происходит нечто особенное (см. ниже). Мы, вероятно, объективно ожидали бы там очень больших неприятностей в банковской системе и на основных спекулятивных сегментах рынка (в первую очередь, недвижимости), но, поскольку китайский рынок является «полурынком», то однозначные оценки здесь не проходят. На российском примере, правда, в меньших масштабах, но это явление нам знакомо уж точно
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Такая ситуация тревожного ожидания развития событий и реакции ФРС (которая обычно является куда как более решительной, чем, например, поведение ЕЦБ) продолжается довольно длительное время. Кстати, на этом фоне вяло текущее сползание в пропасть дефолтов евро зоны как-то даже теряет остроту своего восприятия. Поэтому совершенным образом, на наш взгляд, психотерапевтические заявления Ж.-К.Юнкера, входящего в состав «второй troika» (Трише – Юнкер – Вебер), о том, что Греция «избежит дефолта», если только последует советам первой troika(МВФ – ЕС – ЕЦБ) по урезанию под корень расходов бюджета, а Италия вообще не является проблемной страной вопреки пассажам проактивных рейтинговых агентств (уверены, кстати, что рынок а конце концов скорее согласится с Moody’s и даже превзойдет его в критическом отношении к данной стране) имеют временный, но такой благожелательный эффект.
Между тем, ситуация в мире осложняется тем, что Китай, как мы отмечали, находится на противоположном относительно ЕС и США этапе кредитного цикла. Успехи Народного банка Китая, наконец, дают о себе знать, и весьма недвусмысленно. Нет, это пока не мешает китайским госкорпорациям закупать редкоземельные элементы, разогревая этот рынок – начатой программы не оставить; «полурынок» как раз чреват всяческими нелогичными событиями и аномалиями. На денежном рынке в КНР происходит нечто особенное (см. ниже). Мы, вероятно, объективно ожидали бы там очень больших неприятностей в банковской системе и на основных спекулятивных сегментах рынка (в первую очередь, недвижимости), но, поскольку китайский рынок является «полурынком», то однозначные оценки здесь не проходят. На российском примере, правда, в меньших масштабах, но это явление нам знакомо уж точно
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу