Согласно данным Банка России за май, в последний месяц весны наблюдалась резкая активизация банковского кредитования населения. В мае розничный кредитный портфель вырос на 3,1% (максимальный прирост с сентября 2008г.), а за последние 12 месяцев увеличился на 22,9%. Темпы кредитования населения превышают как прогнозы аналитиков Банка Москвы, так и рыночные консенсус-ожидания, которые до последнего времени составляли порядка 20%.
Одновременно с ускорением роста кредитного портфеля наблюдается замедление роста депозитной базы. В мае вклады населения увеличились лишь на 0,5%, а рост за последние 12 месяцев составил 25,7% (31,2% по итогам 2010г.). Начиная с марта, кредиты физлицам растут быстрее, чем вклады физлиц, и такая тенденция наблюдается впервые после кризиса.
С точки зрения аналитиков "ВТБ Капитала", обнародованная статистика свидетельствует о сильной динамике роста, что подтверждает позитивную оценку сектора экспертами. Дальнейшее умеренное ускорение роста корпоративного кредитования произошло на фоне увеличения капитальных инвестиций (в мае соответствующий показатель поднялся до 7,4% в годовом выражении против 2,2% в годовом выражении в апреле) и рекордно низких процентных ставок. Во втором полугодии 2011г. экономисты ожидают продолжения роста кредитования на фоне восстановления спроса и считают "Номос-банк" (в 2011г. планирует расширить бизнес на 30%) и Сбербанк лучшими ставками на восстановление сектора. По обоим банкам специалисты подтвердили рекомендацию "покупать".
Комментируя опубликованные данные, эксперты ФК "Уралсиб" отмечают, что доналоговая доходность капитала ROAE у российских банков в мае (а также в течение всего периода с января по май) составляла более 20%, что говорит в пользу позитивного взгляда специалистов на сектор. "Мы по-прежнему оптимистично оцениваем перспективы сектора в 2011–2012гг.: по нашему прогнозу, в 2011г. банки получат рекордную чистую прибыль, а их ROAE превысит 20%. К тому же в настоящее время средний российский банк по коэффициентам P/E и P/BV 2011П торгуется со значительным дисконтом к международным аналогам - 24% и 20%, соответственно, что мы считаем неоправданным, поскольку у отечественных кредитных организаций ожидается более высокая рентабельность", - прокомментировали аналитики.
В фокусе внимания аналитиков Citi также оказался российский банковский сектор, по которому эксперты провели переоценку. После публикации результатов Сбербанка за I квартал 2011г., отразивших сокращение резервов по просроченным кредитам и прогнозов руководства, экономисты Citi обновили финансовую модель банка. В результате прогноз EPS на 2011г. вырос на 14%. Однако позитивные эффекты были нивелированы негативным воздействием повышения издержек, что привело лишь к повышение в 1% EPS на 2012 и 2013гг. Кроме того, после пересмотра финансовой модели целевая цена акций Сбербанка увеличилась на 2% - до 5 долл., что соответствует рекомендации "покупать". Специалисты Citi отмечают, что бумаги Сбербанка по-прежнему остаются наиболее привлекательным выбором среди анализируемых банков России и CEEMEA региона. Что касается ВТБ, то аналитики Citi не меняли ни финансовую модель банка, ни целевую цену и рекомендацию, которые по-прежнему составляют 7,67 долл. и "покупать" соответственно.
А вот "Номос-Банк", с точки зрения экспертов, в I квартале 2011г. показал значительное улучшение прибыли, связанное в первую очередь со снижением объемов отчислений в резервы под плохие кредиты. После пересмотра финансовой модели банка, в которой была учтена сильная отчетность за I квартал, прогнозируемое экономистами Citi значение EPS на 2011г. выросло на 9%. В итоге целевая цена увеличилась на 1%, до 21,98 долл., что соответствует рекомендации "покупать". Кроме того, аналитики Citi также пересмотрели оценочную модель Банка "Возрождение" после публикации результатов за I квартал, повысив прогнозы прибылей и издержек. В результате прогнозируемые показатели прибылей на 2011-2013гг. остались неизменными, однако целевая цена акций Банка "Возрождение" увеличилась на 1%, до 50,2 долл., что позволяет экспертам сохранить рекомендацию "покупать".
Юлия Минеева
Одновременно с ускорением роста кредитного портфеля наблюдается замедление роста депозитной базы. В мае вклады населения увеличились лишь на 0,5%, а рост за последние 12 месяцев составил 25,7% (31,2% по итогам 2010г.). Начиная с марта, кредиты физлицам растут быстрее, чем вклады физлиц, и такая тенденция наблюдается впервые после кризиса.
С точки зрения аналитиков "ВТБ Капитала", обнародованная статистика свидетельствует о сильной динамике роста, что подтверждает позитивную оценку сектора экспертами. Дальнейшее умеренное ускорение роста корпоративного кредитования произошло на фоне увеличения капитальных инвестиций (в мае соответствующий показатель поднялся до 7,4% в годовом выражении против 2,2% в годовом выражении в апреле) и рекордно низких процентных ставок. Во втором полугодии 2011г. экономисты ожидают продолжения роста кредитования на фоне восстановления спроса и считают "Номос-банк" (в 2011г. планирует расширить бизнес на 30%) и Сбербанк лучшими ставками на восстановление сектора. По обоим банкам специалисты подтвердили рекомендацию "покупать".
Комментируя опубликованные данные, эксперты ФК "Уралсиб" отмечают, что доналоговая доходность капитала ROAE у российских банков в мае (а также в течение всего периода с января по май) составляла более 20%, что говорит в пользу позитивного взгляда специалистов на сектор. "Мы по-прежнему оптимистично оцениваем перспективы сектора в 2011–2012гг.: по нашему прогнозу, в 2011г. банки получат рекордную чистую прибыль, а их ROAE превысит 20%. К тому же в настоящее время средний российский банк по коэффициентам P/E и P/BV 2011П торгуется со значительным дисконтом к международным аналогам - 24% и 20%, соответственно, что мы считаем неоправданным, поскольку у отечественных кредитных организаций ожидается более высокая рентабельность", - прокомментировали аналитики.
В фокусе внимания аналитиков Citi также оказался российский банковский сектор, по которому эксперты провели переоценку. После публикации результатов Сбербанка за I квартал 2011г., отразивших сокращение резервов по просроченным кредитам и прогнозов руководства, экономисты Citi обновили финансовую модель банка. В результате прогноз EPS на 2011г. вырос на 14%. Однако позитивные эффекты были нивелированы негативным воздействием повышения издержек, что привело лишь к повышение в 1% EPS на 2012 и 2013гг. Кроме того, после пересмотра финансовой модели целевая цена акций Сбербанка увеличилась на 2% - до 5 долл., что соответствует рекомендации "покупать". Специалисты Citi отмечают, что бумаги Сбербанка по-прежнему остаются наиболее привлекательным выбором среди анализируемых банков России и CEEMEA региона. Что касается ВТБ, то аналитики Citi не меняли ни финансовую модель банка, ни целевую цену и рекомендацию, которые по-прежнему составляют 7,67 долл. и "покупать" соответственно.
А вот "Номос-Банк", с точки зрения экспертов, в I квартале 2011г. показал значительное улучшение прибыли, связанное в первую очередь со снижением объемов отчислений в резервы под плохие кредиты. После пересмотра финансовой модели банка, в которой была учтена сильная отчетность за I квартал, прогнозируемое экономистами Citi значение EPS на 2011г. выросло на 9%. В итоге целевая цена увеличилась на 1%, до 21,98 долл., что соответствует рекомендации "покупать". Кроме того, аналитики Citi также пересмотрели оценочную модель Банка "Возрождение" после публикации результатов за I квартал, повысив прогнозы прибылей и издержек. В результате прогнозируемые показатели прибылей на 2011-2013гг. остались неизменными, однако целевая цена акций Банка "Возрождение" увеличилась на 1%, до 50,2 долл., что позволяет экспертам сохранить рекомендацию "покупать".
Юлия Минеева
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба