Беспокойство, связанное с текущей динамикой мировой экономики, в последнее время является доминирующим фактором на рынке основных металлов. Многочисленные свидетельства замедления экономического роста вызывают справедливые опасения в отношении спроса. Особое внимание инвесторов приковано к еврозоне, переживающей долговые проблемы. Предметом серьезной озабоченности является Китай, где стремление укротить инфляцию уже нашло негативное отражение в макроэкономических данных. Давление на цены также оказывают известия из США - участники рынка отыгрывают явное замедление темпов роста. И, наконец, инвесторы продолжают следить за ситуацией в Японии.
Впрочем последние новости, из подверженных риску регионов, дают основания для осторожного оптимизма, позволившего аналитикам заговорить об отскоке во втором полугодии. Первые признаки улучшения ситуации были сразу подхвачены рынком, что подтолкнуло цены на основные металлы вверх. Катализатором ценового ралли стал очевидный прогресс в решении долгового кризиса в Греции - в конце июня парламент Греции проголосовал за пятилетнюю программу строгой экономии, что открыло стране дорогу к получению очередного транша финансовой помощи.
"На фоне значительного снижения вероятности того, что в ближайшем будущем Греция объявит дефолт, уменьшилось беспокойство рынка относительно несостоятельности европейской банковской системы и мировой финансовой системы в целом, - отметили аналитики TD Securities. - Это вновь разожгло аппетит инвесторов к риску и повысило оптимизм в отношении перспектив спроса на сырье".
Способствовала росту цен на основные металлы и растущая уверенность, что Народный банк Китая вряд ли продолжит агрессивно ограничивать кредитование, что положительно отразится на спросе на основные металлы. Целый ряд негативных макроэкономических показателей (в частности, весьма разочаровывающие индексы деловой активности PMI в обрабатывающем секторе страны) ничуть не обескуражил аналитиков, полагающих, что активная политика Китая по ужесточению денежно-кредитной политики в целях борьбы с инфляцией близка к завершению.
"Два индекса PMI в обрабатывающей промышленности стали дальнейшим свидетельством того, что экономика Китая продолжает замедляться. Однако ценовое давление также слабеет, поэтому политики могут в скором времени почувствовать себя достаточно комфортно, чтобы снизить кредитные ограничения и, тем самым, поддержать экономический рост", - отмечают аналитики Capital Economics. "Мы полагаем, что во второй половине текущего года спрос на промышленные металлы в Китае может увеличиться", - прогнозируют в Deutsche Bank.
Первые шаги по пути нормализации деловой активности делает Япония. В частности, быстрее, чем ожидалось, восстанавливается цепь поставок в автомобильном секторе страны. Ожидается также значительный прогресс в динамике восстановительных работ во втором полугодии, что дает надежду на увеличение спроса на основные металлы. "Новости, как на корпоративном, так и на суверенном уровнях, указывают на то, что во втором полугодии спрос на основные металлы в Японии может стремительно вырасти", - отмечают аналитики Barclays Capital. В банке также обращают внимание на последние данные, согласно которым в марте-апреле снижение спроса на основные металлы в стране (за исключением свинца) составило 6,7%, что намного ниже, чем прогнозировавшиеся ранее аналитиками 10%.
И все же, несмотря на первые проблески в нависших макроэкономических "тучах", риски дальнейшего снижения цен в краткосрочном периоде сохраняются - позитивных данных все еще недостаточно, чтобы преодолеть опасения "жесткой посадки". Однако улучшающиеся экономические условия, повышают привлекательность покупок на спадах. "Мы рассматриваем ценовые спады как хорошую возможность для покупок. При этом факты преодоления ключевых макроэкономических факторов неопределенности будут становиться начальными точками для движения вверх", - считают в Barclays Capital.
Валентина Гаврикова
CFTC: Серебро наиболее уязвимо к спекулятивным распродажам
Немаловажное значение для сырьевых и валютных рынков имеет "качество" открываемых игроками позиций. Инвестиционный спрос сигнализирует о серьезности намерений инвесторов в отношении того или иного актива, в то время как преобладание спекулятивных позиций сигнализирует о наличии "пузыря", что делает инвестиции в сырьевой актив рисковыми. В оценке соотношения спекулятивных и инвестиционных позиций, а также числа длинных и коротких позиций помогает еженедельная статистика CFTC (Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами США).
Аналитики Standardbank отмечают, что согласно последним данным CFTC, опубликованным в пятницу, 1 июля, чистые спекулятивные длинные позиции снижались девятую неделю подряд. Чистые спекулятивные длинные позиции остановились на минимальном за текущий год уровне 176,4 млн. барр. после снижения на 22,6 млн барр. Снижение в значительной степени стало результатом увеличения спекулятивных коротких позиций на 14.6 млн барр. Некоммерческие длинные позиции снизились на 8 млн барр. Спекулятивные короткие позиции в настоящее время находятся у верхней границы за текущий год, на отметке 145,4 млн барр. Учитывая такое позиционирование, нефтяной рынок выглядит особенно восприимчивым к внезапным шагам. Чистые спекулятивные "лонги" в процентах от открытых позиций снизились с 7,4% две недели назад - до 6,5% на минувшей неделе. Снижение чистых некоммерческих длинных позиций выглядело как улучшения в направлении нормализации спекулятивной деятельности на рынке сырой нефти. За последние два года средние чистые спекулятивные длинные позиции в процентах от открытых позиций составляли 6,4; что относительно неплохо по сравнению с последними данными. "Однако мы придерживаемся осторожной позиции и предостерегаем, что нефть остается восприимчивой к дальнейшим драматическим ценовым шагам", - заключили специалисты Standardbank.
Аналитики TD Securities отмечают, что действия МЭА по-прежнему влияют на инвестиционные потоки спекулятивных игроков, и ставки на снижение цены выросли на 14,6 тыс. лотов против снижения спекулятивных лонгов на 8 тыс. лотов неделей ранее. Нефтяной рынок выглядит особенно восприимчивым к резким движениям, поэтому эксперты Standardbank предпочитают торговлю на тайм-спрэдах, нежели на боковике.
Аналитики Standardbank отмечают, что согласно последним данным CFTC, чистые спекулятивные длинные позиции в золоте резко упали – на 142,2 т за неделю. Хотя столь резкое падение чистых спекулятивных лонгов подчеркивает восприимчивость золота к спекулятивным распродажам, эксперты продолжают настаивать, что с фундаментальной точки зрения существует потенциал для дальнейшего движения золота вверх в среднесрочной перспективе. Аналитики TD Securities отмечают, что увеличение аппетита к риску способствует сокращению длинных позиций в золоте более чем на 45 тыс. лотов, в то время как короткие позиции остаются почти без изменений.
Чистые спекулятивные длинные позиции в серебре выросли после просадки на 670,5 т на предыдущей неделе. Хотя наблюдалось значительное сокращение спекулятивных длинных позиций (430,8 т), снижение нетто-позиций усугубилось значительным увеличением коротких позиций. Значительное увеличение коротких позиций указывает, что рынок перевернулся в "медвежью" сторону относительно перспектив серебра. "Мы также осторожны, и считаем серебро наиболее уязвимым к спекулятивным распродажам, без особой фундаментальной поддержки, способной ограничить снижение", - подчеркнули эксперты Standardbank.
По их словам, скромный рост спекулятивных шортов в платине довел их объем в общей сложности до максимального за этот год и значительно выше среднего за прошлый год уровня 177,3 т. Это свидетельствует о явно "медвежьих" спекулятивных настроениях в отношении платины, которая обладает повышенной чувствительностью к изменениям настроений.
Учитывая сокращение длинных позиций в палладии, без сопровождающего его увеличения коротких позиций (что является сильным сигналом "медвежьих" настроений), похоже, инвесторы более уверены в перспективах палладия, чем платины, подчеркнули аналитики Standardbank.
Аналитики TD Securities отмечают, что промышленные металлы держат интерес инвесторов, но не настолько, чтобы помочь значительно увеличить число длинных позиций.
Впрочем последние новости, из подверженных риску регионов, дают основания для осторожного оптимизма, позволившего аналитикам заговорить об отскоке во втором полугодии. Первые признаки улучшения ситуации были сразу подхвачены рынком, что подтолкнуло цены на основные металлы вверх. Катализатором ценового ралли стал очевидный прогресс в решении долгового кризиса в Греции - в конце июня парламент Греции проголосовал за пятилетнюю программу строгой экономии, что открыло стране дорогу к получению очередного транша финансовой помощи.
"На фоне значительного снижения вероятности того, что в ближайшем будущем Греция объявит дефолт, уменьшилось беспокойство рынка относительно несостоятельности европейской банковской системы и мировой финансовой системы в целом, - отметили аналитики TD Securities. - Это вновь разожгло аппетит инвесторов к риску и повысило оптимизм в отношении перспектив спроса на сырье".
Способствовала росту цен на основные металлы и растущая уверенность, что Народный банк Китая вряд ли продолжит агрессивно ограничивать кредитование, что положительно отразится на спросе на основные металлы. Целый ряд негативных макроэкономических показателей (в частности, весьма разочаровывающие индексы деловой активности PMI в обрабатывающем секторе страны) ничуть не обескуражил аналитиков, полагающих, что активная политика Китая по ужесточению денежно-кредитной политики в целях борьбы с инфляцией близка к завершению.
"Два индекса PMI в обрабатывающей промышленности стали дальнейшим свидетельством того, что экономика Китая продолжает замедляться. Однако ценовое давление также слабеет, поэтому политики могут в скором времени почувствовать себя достаточно комфортно, чтобы снизить кредитные ограничения и, тем самым, поддержать экономический рост", - отмечают аналитики Capital Economics. "Мы полагаем, что во второй половине текущего года спрос на промышленные металлы в Китае может увеличиться", - прогнозируют в Deutsche Bank.
Первые шаги по пути нормализации деловой активности делает Япония. В частности, быстрее, чем ожидалось, восстанавливается цепь поставок в автомобильном секторе страны. Ожидается также значительный прогресс в динамике восстановительных работ во втором полугодии, что дает надежду на увеличение спроса на основные металлы. "Новости, как на корпоративном, так и на суверенном уровнях, указывают на то, что во втором полугодии спрос на основные металлы в Японии может стремительно вырасти", - отмечают аналитики Barclays Capital. В банке также обращают внимание на последние данные, согласно которым в марте-апреле снижение спроса на основные металлы в стране (за исключением свинца) составило 6,7%, что намного ниже, чем прогнозировавшиеся ранее аналитиками 10%.
И все же, несмотря на первые проблески в нависших макроэкономических "тучах", риски дальнейшего снижения цен в краткосрочном периоде сохраняются - позитивных данных все еще недостаточно, чтобы преодолеть опасения "жесткой посадки". Однако улучшающиеся экономические условия, повышают привлекательность покупок на спадах. "Мы рассматриваем ценовые спады как хорошую возможность для покупок. При этом факты преодоления ключевых макроэкономических факторов неопределенности будут становиться начальными точками для движения вверх", - считают в Barclays Capital.
Валентина Гаврикова
CFTC: Серебро наиболее уязвимо к спекулятивным распродажам
Немаловажное значение для сырьевых и валютных рынков имеет "качество" открываемых игроками позиций. Инвестиционный спрос сигнализирует о серьезности намерений инвесторов в отношении того или иного актива, в то время как преобладание спекулятивных позиций сигнализирует о наличии "пузыря", что делает инвестиции в сырьевой актив рисковыми. В оценке соотношения спекулятивных и инвестиционных позиций, а также числа длинных и коротких позиций помогает еженедельная статистика CFTC (Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами США).
Аналитики Standardbank отмечают, что согласно последним данным CFTC, опубликованным в пятницу, 1 июля, чистые спекулятивные длинные позиции снижались девятую неделю подряд. Чистые спекулятивные длинные позиции остановились на минимальном за текущий год уровне 176,4 млн. барр. после снижения на 22,6 млн барр. Снижение в значительной степени стало результатом увеличения спекулятивных коротких позиций на 14.6 млн барр. Некоммерческие длинные позиции снизились на 8 млн барр. Спекулятивные короткие позиции в настоящее время находятся у верхней границы за текущий год, на отметке 145,4 млн барр. Учитывая такое позиционирование, нефтяной рынок выглядит особенно восприимчивым к внезапным шагам. Чистые спекулятивные "лонги" в процентах от открытых позиций снизились с 7,4% две недели назад - до 6,5% на минувшей неделе. Снижение чистых некоммерческих длинных позиций выглядело как улучшения в направлении нормализации спекулятивной деятельности на рынке сырой нефти. За последние два года средние чистые спекулятивные длинные позиции в процентах от открытых позиций составляли 6,4; что относительно неплохо по сравнению с последними данными. "Однако мы придерживаемся осторожной позиции и предостерегаем, что нефть остается восприимчивой к дальнейшим драматическим ценовым шагам", - заключили специалисты Standardbank.
Аналитики TD Securities отмечают, что действия МЭА по-прежнему влияют на инвестиционные потоки спекулятивных игроков, и ставки на снижение цены выросли на 14,6 тыс. лотов против снижения спекулятивных лонгов на 8 тыс. лотов неделей ранее. Нефтяной рынок выглядит особенно восприимчивым к резким движениям, поэтому эксперты Standardbank предпочитают торговлю на тайм-спрэдах, нежели на боковике.
Аналитики Standardbank отмечают, что согласно последним данным CFTC, чистые спекулятивные длинные позиции в золоте резко упали – на 142,2 т за неделю. Хотя столь резкое падение чистых спекулятивных лонгов подчеркивает восприимчивость золота к спекулятивным распродажам, эксперты продолжают настаивать, что с фундаментальной точки зрения существует потенциал для дальнейшего движения золота вверх в среднесрочной перспективе. Аналитики TD Securities отмечают, что увеличение аппетита к риску способствует сокращению длинных позиций в золоте более чем на 45 тыс. лотов, в то время как короткие позиции остаются почти без изменений.
Чистые спекулятивные длинные позиции в серебре выросли после просадки на 670,5 т на предыдущей неделе. Хотя наблюдалось значительное сокращение спекулятивных длинных позиций (430,8 т), снижение нетто-позиций усугубилось значительным увеличением коротких позиций. Значительное увеличение коротких позиций указывает, что рынок перевернулся в "медвежью" сторону относительно перспектив серебра. "Мы также осторожны, и считаем серебро наиболее уязвимым к спекулятивным распродажам, без особой фундаментальной поддержки, способной ограничить снижение", - подчеркнули эксперты Standardbank.
По их словам, скромный рост спекулятивных шортов в платине довел их объем в общей сложности до максимального за этот год и значительно выше среднего за прошлый год уровня 177,3 т. Это свидетельствует о явно "медвежьих" спекулятивных настроениях в отношении платины, которая обладает повышенной чувствительностью к изменениям настроений.
Учитывая сокращение длинных позиций в палладии, без сопровождающего его увеличения коротких позиций (что является сильным сигналом "медвежьих" настроений), похоже, инвесторы более уверены в перспективах палладия, чем платины, подчеркнули аналитики Standardbank.
Аналитики TD Securities отмечают, что промышленные металлы держат интерес инвесторов, но не настолько, чтобы помочь значительно увеличить число длинных позиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба