Золото, недавно протестировавшее уровни ниже ключевой отметки 1500 долл./унция, вновь вернулось выше этого значения, и теперь, с новыми долговыми проблемами в еврозоне, возникает вопрос, насколько сильной окажется реакция инвесторов, и насколько активно они побегут в золото?
Старший валютный стратег ING Wholesale Banking Ролоф Ван Ден Аккер отмечает, что золото с точки зрения теханализа представляет интересную картину: если мы смотрим на двухлетний график - видим рост на 60%, смотрим на график этого года – рост всего на 4%. "Золото немного потеряло темп. Это подтверждается падением ниже тренда этого года, т.е. ниже уровня 1525 долл., а также ниже 50-дневной скользящей средней - 1520 долл./унция. Сейчас мы видим консолидацию, как и во многих других классах активов. Однако потенциал дальнейшего снижения очень ограничен. Сильная поддержка ожидается на уровне 1474 долл./унция, а 200-дневная скользящая средняя проходит чуть ниже этого уровня, на 1420 долл./унция. Поэтому мы рекомендуем покупать золото на падениях при приближении к любому из этих двух уровней, так как это лишь консолидация на растущем тренде. Долгосрочный же тренд по золоту явно повышательный с целевым уровнем 1900-2000 долл./унция в течение нескольких месяцев", - сообщил Ван Ден Аккер.
Растущие риски в мировой экономике - слабость доллара США, повышение инфляционных опасений и вероятность обострения долговых проблем в Европе - повысили аппетит инвесторов к золоту, вызвав рост цен на этот драгоценный металл, отмечают аналитики Citi. "Цены на золото столкнулись с серьезным сопротивлением на уровнях 1000 долл./унция, 1200 долл./унция, 1400 долл./унция и совсем недавно - 1600 долл./унция. Откат от отметки 1600 долл./унция соответствует предыдущим тенденциям, однако может оказаться, что этот уровень труднее преодолеть, чем предыдущие уровни сопротивления", - предупреждают в Citi.
Аналитики банка ожидают, что цены на золото получат поддержку на недавних минимумах со стороны высокого спроса из Азии, покупок золота центробанками, инфляционных опасений, суверенных проблем в ЕС и геополитических рисков. Однако на 2012г. в банке прогнозируют ухудшение ситуации с инвестициями и спросом, в результате чего золото вновь будет торговаться ниже отметки 1400 долл./унция.
Старший аналитик ETF Securities Николас Брукс полагает, что в следующие 6-12 месяцев цены на золото будут сильно зависеть от долговой ситуации в Европе, а также от ставок, особенно в США. "Несмотря на временное решение по Греции, долговой кризис будет продолжаться, и проблемы в дальнейшем могут возникнуть в других странах еврозоны. В то же время в США, учитывая необходимость бюджетного ужесточения, ставки должны будут оставаться низкими в течение продолжительного периода", - сообщил Н.Брукс.
Аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Белски обращает внимание на динамику физического спроса на золото. По его словам, после заката Бреттон-Вудской системы и третьего мирового золотого стандарта в 1971г. мировые центробанки последовательно выступали нетто-продавцами золота, проводя масштабную диверсификацию своих золотовалютных резервов. В результате почти 40-летних чистых продаж суммарные запасы золота центробанков сократились примерно на 6,5 тыс. тонн, или почти на 18% (в абсолютном выражении и в текущих ценах такой объем продаж превышает 300 млрд долл.) и в настоящее время составляют чуть меньше 30 тыс. т. Именно это считается одним из двух-трех ключевых факторов, способствовавших воцарению нисходящего тренда на рынке золота с 1979 по 1999гг. В то же время одним из главных факторов, приведших к развороту 20-летнего тренда на восходящий, стало подписание в 1999г. первого Вашингтонского соглашения о золоте, ограничившего годовой объем продаж золота центробанками.
"Второе и третье вашингтонские соглашения продолжили эстафету ограничений на протяжении последнего десятилетия, в результате чего в 2010г. продажи золота центробанками упали до самого низкого уровня. В 2009г. так называемый официальный сектор (центробанки) фактически стал нетто-покупателем золота - впервые с 1989г. Это изменение отражает критическую переоценку роли золота в мировой финансовой системе после краха Lehman Brothers и в условиях развивающегося в Европе серьезного кризиса госдолга, которые подорвали роль "бумажных" валют, ознаменовав обратный сдвиг в сторону физических активов, набирающий обороты. Эта тенденция сохранится в среднесрочной перспективе и, по всей видимости, окажет серьезную поддержку цене золота в течение этого периода", – отмечает В.Белски.
По словам эксперта, в рамках первых двух вашингтонских соглашений в период между 2001 и 2009гг. на долю официального сектора приходилось до 16% годового мирового предложения золота (в среднем около 385 тонн). В то же время со времени подписания третьего соглашения мировые продажи центробанков были значительно ниже годового лимита в 400 тонн. "Первую скрипку" в этот период играл МВФ, реализовавший 403 т в период с сентября 2009г. по декабрь 2010г. Так, в 2010г. на долю МВФ пришелся почти весь объем продаж центробанков (181 т), тогда как участники Вашингтонского соглашения практически вообще не продавали золото, а в действительности они даже предъявили чистый спрос на уровне 76 т.
"Более того, в январе-апреле 2011г. центральный банк Мексики приобрел 100 т золота (крупнейшая покупка с октября 2009г., когда Резервный банк Индии приобрел у МВФ 200 т), а Банк России купил 36 т золота (в результате чего золотой запас РФ достиг 824,8 т, а доля золота в резервах - 7,8%). Суммарные нетто-покупки центробанков в первые четыре месяца этого года составили 149,9 т (при продаже всего 10,4 т), тогда как подписавшие Вашингтонское соглашение практически полностью прекратили продажи, в то время как центробанки стран с переходной экономикой, располагающие крупными валютными резервами, все чаще проявляют интерес к золоту в качестве защиты от валютных рисков (прежде всего доллара США) или риска госдолга", - подчеркнул В.Белски.
Недавний опрос управляющих резервами центробанков (государственные инвестиционные фонды и многосторонние институты, в общей сложности контролирующие активы на сумму более 8 трлн долл.) высветил сдвиг в будущих намерениях покупки золота. В прошлом такие опросы стабильно указывали на преобладающие намерения и дальше сокращать запасы золота, однако на этот раз ни один из управляющих не упомянул о планах продажи золота в ближайшие десять лет. Более того, 6% опрошенных указали, что планируют новые покупки, отметил эксперт.
По мнению В.Белски, масштаб этого изменения нельзя недооценивать, поскольку он сигнализирует о возросшей монетарной роли золота – впервые за более чем 40 лет. Этот фактор укрепляет среднесрочные перспективы золота (даже в случае отскока доллара США относительно текущих, почти абсолютных, минимумов) и обеспечивает прочную базу для рынка в районе 1500 долл./унция, резюмирует аналитик.
Аналитики Deutsche Bank отмечают, что весь комплекс металлов платиновой группы (PGM) будет подвержен сменам настроений, а поддержку рынку будет оказывать золото. Эксперты понижают прогноз цен на PGM, отражая пересмотр оценок по золоту в сторону снижения.
В отношении платинойдов, аналитики Deutsche Bank отмечают, что взаимоотношения между платиной и палладием развиваются по принципу, схожему с отношениями между золотом и серебром: палладий ведет себя как подобие платины с высоким значением бета. В течение года среднее еженедельное изменение цены по платине составляло 1,7%, в то время как по палладию оказалось почти в два раза выше - 3,2%. "По мере того, как до конца года цены на драгоценный металлы опять будут расти, палладий вновь обгонит платину по динамике. Мы понижаем прогноз цен на платину на 2% в 2011г. (до 1820 долл./унция) и на 8% и 5% в 2012 и 2013гг. соответственно (до 2125 долл./унция и 1850 долл./унция). По палладию снижение было несколько большим, принимая во внимание более высокий коэффициент бета этого металла по сравнению с платиной - 4% в 2011г. (до 838 долл./унция) и 11% в 2012 и 2013гг.) до 1150 долл./унция и 800 долл./унция). Мы снизили прогноз по родию в среднем на 8% на ближайшие три года", - заключили аналитики Deutsche Bank.
Старший валютный стратег ING Wholesale Banking Ролоф Ван Ден Аккер отмечает, что золото с точки зрения теханализа представляет интересную картину: если мы смотрим на двухлетний график - видим рост на 60%, смотрим на график этого года – рост всего на 4%. "Золото немного потеряло темп. Это подтверждается падением ниже тренда этого года, т.е. ниже уровня 1525 долл., а также ниже 50-дневной скользящей средней - 1520 долл./унция. Сейчас мы видим консолидацию, как и во многих других классах активов. Однако потенциал дальнейшего снижения очень ограничен. Сильная поддержка ожидается на уровне 1474 долл./унция, а 200-дневная скользящая средняя проходит чуть ниже этого уровня, на 1420 долл./унция. Поэтому мы рекомендуем покупать золото на падениях при приближении к любому из этих двух уровней, так как это лишь консолидация на растущем тренде. Долгосрочный же тренд по золоту явно повышательный с целевым уровнем 1900-2000 долл./унция в течение нескольких месяцев", - сообщил Ван Ден Аккер.
Растущие риски в мировой экономике - слабость доллара США, повышение инфляционных опасений и вероятность обострения долговых проблем в Европе - повысили аппетит инвесторов к золоту, вызвав рост цен на этот драгоценный металл, отмечают аналитики Citi. "Цены на золото столкнулись с серьезным сопротивлением на уровнях 1000 долл./унция, 1200 долл./унция, 1400 долл./унция и совсем недавно - 1600 долл./унция. Откат от отметки 1600 долл./унция соответствует предыдущим тенденциям, однако может оказаться, что этот уровень труднее преодолеть, чем предыдущие уровни сопротивления", - предупреждают в Citi.
Аналитики банка ожидают, что цены на золото получат поддержку на недавних минимумах со стороны высокого спроса из Азии, покупок золота центробанками, инфляционных опасений, суверенных проблем в ЕС и геополитических рисков. Однако на 2012г. в банке прогнозируют ухудшение ситуации с инвестициями и спросом, в результате чего золото вновь будет торговаться ниже отметки 1400 долл./унция.
Старший аналитик ETF Securities Николас Брукс полагает, что в следующие 6-12 месяцев цены на золото будут сильно зависеть от долговой ситуации в Европе, а также от ставок, особенно в США. "Несмотря на временное решение по Греции, долговой кризис будет продолжаться, и проблемы в дальнейшем могут возникнуть в других странах еврозоны. В то же время в США, учитывая необходимость бюджетного ужесточения, ставки должны будут оставаться низкими в течение продолжительного периода", - сообщил Н.Брукс.
Аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Белски обращает внимание на динамику физического спроса на золото. По его словам, после заката Бреттон-Вудской системы и третьего мирового золотого стандарта в 1971г. мировые центробанки последовательно выступали нетто-продавцами золота, проводя масштабную диверсификацию своих золотовалютных резервов. В результате почти 40-летних чистых продаж суммарные запасы золота центробанков сократились примерно на 6,5 тыс. тонн, или почти на 18% (в абсолютном выражении и в текущих ценах такой объем продаж превышает 300 млрд долл.) и в настоящее время составляют чуть меньше 30 тыс. т. Именно это считается одним из двух-трех ключевых факторов, способствовавших воцарению нисходящего тренда на рынке золота с 1979 по 1999гг. В то же время одним из главных факторов, приведших к развороту 20-летнего тренда на восходящий, стало подписание в 1999г. первого Вашингтонского соглашения о золоте, ограничившего годовой объем продаж золота центробанками.
"Второе и третье вашингтонские соглашения продолжили эстафету ограничений на протяжении последнего десятилетия, в результате чего в 2010г. продажи золота центробанками упали до самого низкого уровня. В 2009г. так называемый официальный сектор (центробанки) фактически стал нетто-покупателем золота - впервые с 1989г. Это изменение отражает критическую переоценку роли золота в мировой финансовой системе после краха Lehman Brothers и в условиях развивающегося в Европе серьезного кризиса госдолга, которые подорвали роль "бумажных" валют, ознаменовав обратный сдвиг в сторону физических активов, набирающий обороты. Эта тенденция сохранится в среднесрочной перспективе и, по всей видимости, окажет серьезную поддержку цене золота в течение этого периода", – отмечает В.Белски.
По словам эксперта, в рамках первых двух вашингтонских соглашений в период между 2001 и 2009гг. на долю официального сектора приходилось до 16% годового мирового предложения золота (в среднем около 385 тонн). В то же время со времени подписания третьего соглашения мировые продажи центробанков были значительно ниже годового лимита в 400 тонн. "Первую скрипку" в этот период играл МВФ, реализовавший 403 т в период с сентября 2009г. по декабрь 2010г. Так, в 2010г. на долю МВФ пришелся почти весь объем продаж центробанков (181 т), тогда как участники Вашингтонского соглашения практически вообще не продавали золото, а в действительности они даже предъявили чистый спрос на уровне 76 т.
"Более того, в январе-апреле 2011г. центральный банк Мексики приобрел 100 т золота (крупнейшая покупка с октября 2009г., когда Резервный банк Индии приобрел у МВФ 200 т), а Банк России купил 36 т золота (в результате чего золотой запас РФ достиг 824,8 т, а доля золота в резервах - 7,8%). Суммарные нетто-покупки центробанков в первые четыре месяца этого года составили 149,9 т (при продаже всего 10,4 т), тогда как подписавшие Вашингтонское соглашение практически полностью прекратили продажи, в то время как центробанки стран с переходной экономикой, располагающие крупными валютными резервами, все чаще проявляют интерес к золоту в качестве защиты от валютных рисков (прежде всего доллара США) или риска госдолга", - подчеркнул В.Белски.
Недавний опрос управляющих резервами центробанков (государственные инвестиционные фонды и многосторонние институты, в общей сложности контролирующие активы на сумму более 8 трлн долл.) высветил сдвиг в будущих намерениях покупки золота. В прошлом такие опросы стабильно указывали на преобладающие намерения и дальше сокращать запасы золота, однако на этот раз ни один из управляющих не упомянул о планах продажи золота в ближайшие десять лет. Более того, 6% опрошенных указали, что планируют новые покупки, отметил эксперт.
По мнению В.Белски, масштаб этого изменения нельзя недооценивать, поскольку он сигнализирует о возросшей монетарной роли золота – впервые за более чем 40 лет. Этот фактор укрепляет среднесрочные перспективы золота (даже в случае отскока доллара США относительно текущих, почти абсолютных, минимумов) и обеспечивает прочную базу для рынка в районе 1500 долл./унция, резюмирует аналитик.
Аналитики Deutsche Bank отмечают, что весь комплекс металлов платиновой группы (PGM) будет подвержен сменам настроений, а поддержку рынку будет оказывать золото. Эксперты понижают прогноз цен на PGM, отражая пересмотр оценок по золоту в сторону снижения.
В отношении платинойдов, аналитики Deutsche Bank отмечают, что взаимоотношения между платиной и палладием развиваются по принципу, схожему с отношениями между золотом и серебром: палладий ведет себя как подобие платины с высоким значением бета. В течение года среднее еженедельное изменение цены по платине составляло 1,7%, в то время как по палладию оказалось почти в два раза выше - 3,2%. "По мере того, как до конца года цены на драгоценный металлы опять будут расти, палладий вновь обгонит платину по динамике. Мы понижаем прогноз цен на платину на 2% в 2011г. (до 1820 долл./унция) и на 8% и 5% в 2012 и 2013гг. соответственно (до 2125 долл./унция и 1850 долл./унция). По палладию снижение было несколько большим, принимая во внимание более высокий коэффициент бета этого металла по сравнению с платиной - 4% в 2011г. (до 838 долл./унция) и 11% в 2012 и 2013гг.) до 1150 долл./унция и 800 долл./унция). Мы снизили прогноз по родию в среднем на 8% на ближайшие три года", - заключили аналитики Deutsche Bank.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба