11 июля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Реакция рынка США на события вокруг Италии – резкий рост стоимости CDS, приостановку торгов несколькими важнейшими акциями в пятницу, требование регулятора к шортистам раскрыть позиции, чрезвычайный созыв совещания министров финансов сегодня и т.п. – является подозрительно мягкой. Столь же подозрительно наплевательской является реакция американского рынка на плохие данные по рынку труда… Есть, впрочем, такое мнение, что скоро-де занятость в США начнет улучшаться, чему признак – хорошие данные ISM. Совершенно не понятно, каким образом экономика США сможет устоять, если а) в Европе начнется финансовый, а затем – и неизбежный экономический обвал, приближение которого все очевиднее, б) в Китае попытки затормозить экономику продолжаются и продолжатся в дальнейшем, если принять во внимание рост инфляции в июне до максимального значения за 3 года – 6.3%. На какой спрос собирается опираться экономика США? Впрочем, последний softpatch такие оптимисты списывают в основном на события в Японии, пренебрегая и мнением ECRI, которое говорит о системной замедлении, и очевидными тревожным факторами, которые невозможно игнорировать. Скорее уж рост занятости, случись он в дальнейшем, будет временным явлением…
Данные о рекордном росте торгового баланса КНР – 22.3 млрд.долл. в июне говорят о все том же: промышленное производство в США не может набрать нужную форму, чего от него многие ждут, справедливо считая это важнейшим системным фактором. Кроме того, глубокий внешнеторговый дефицит отнимает пункты от роста ВВП страны.
Но все это – относительные мелочи по сравнению с крайне тревожным развитием событий в Европе. Долг Италии составляет около 1.5 трлн.долл., 120% ВВП вдвое превосходя максимальный объем стабилизационного фонда ЕС. Долг этой страны более чем вчетверо больше долга Греции, он даже несколько больше долга Германии. «Заражение» может стремительно распространяться по финансовой системе, через механизм CDS, в частности, так как объем выписанных CDS Италии является максимальным в ЕС. Нет сомнения, что, в случае падения Италии, обрушение Испании и проч. предрешено, выводя в итоге уровень проблемного долга за пределы двух триллионов (!) евро.
Спусковым крючком итальянской фазы кризиса послужили якобы опасения относительно результатов стресс-тестов европейских банков. На самом деле, высокая доля ипотеки в балансах итальянских банков, высокий долг страны заставляли поговаривать о ней с тревогой давно. Все всё понимают, и начало новой волны кризиса было только делом времени. США, видимо, придется подумать о QE3, European Edition
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Данные о рекордном росте торгового баланса КНР – 22.3 млрд.долл. в июне говорят о все том же: промышленное производство в США не может набрать нужную форму, чего от него многие ждут, справедливо считая это важнейшим системным фактором. Кроме того, глубокий внешнеторговый дефицит отнимает пункты от роста ВВП страны.
Но все это – относительные мелочи по сравнению с крайне тревожным развитием событий в Европе. Долг Италии составляет около 1.5 трлн.долл., 120% ВВП вдвое превосходя максимальный объем стабилизационного фонда ЕС. Долг этой страны более чем вчетверо больше долга Греции, он даже несколько больше долга Германии. «Заражение» может стремительно распространяться по финансовой системе, через механизм CDS, в частности, так как объем выписанных CDS Италии является максимальным в ЕС. Нет сомнения, что, в случае падения Италии, обрушение Испании и проч. предрешено, выводя в итоге уровень проблемного долга за пределы двух триллионов (!) евро.
Спусковым крючком итальянской фазы кризиса послужили якобы опасения относительно результатов стресс-тестов европейских банков. На самом деле, высокая доля ипотеки в балансах итальянских банков, высокий долг страны заставляли поговаривать о ней с тревогой давно. Все всё понимают, и начало новой волны кризиса было только делом времени. США, видимо, придется подумать о QE3, European Edition
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу