12 июля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Между тем, по поводу недавних очень плохих данных BLSпо занятости США до сих пор скрещиваются шпаги: одни говорят, что это-де временно, так как общий тренд позитивен, другие отвергают любой проблеск чего-либо положительного в этом отношении. Взвешенным, на наш взгляд, является позиция Gallup: слабое улучшение, очень хрупкое, причем служба Gallup особо подчеркивает, что не делает сезонных поправок. Так же, WSJ на вопрос «Куда подевались рабочие места?» замечает, что разные отрасли показывали разные результаты. Хороший прирост рабочих мест в 2010-2011 гг. давало автомобилестроение (эффект госпрограммы cashforclunkers?), а также общественное питание – то есть та отрасль, где много дешевого и временного труда. Хуже всего дело обстояло с госслужащими.
В Китае не наблюдается серьезных последствий пяти этапов подъема ставки рефинансирования и 9-и этапов увеличения резервных требований. В июне денежная массам М2 выросла почти на 16% год к году, что на 8 п.п. больше, чем в мае, рост кредитов – почти на 17%, все это выше ожиданий. Международные резервы Китая, кстати, возросли на 30% год к году и достигли 3.2 трлн.долл., но это как раз несколько ниже ожиданий. Набрав скорость, КНР не может остановиться и это – прямое следствие государственных стимулирующих программ прошлых лет и плохой управляемости экономики и денежной сферы. Госкорпорации с их административными приводами, очевидно, не являются эффективными с этой точки зрения (если вообще с какой-либо). Инфляция на высоте трехлетнего максимума в июне показывает, как далеко Китай оказался на противоположном этапе кредитного цикла от стран G7, и этот дисбаланс еще внесет свою лепту в общую печальную картину мировой экономики. Рано поверили некоторые участник рынка в то, что завершение QE3 не изменит ситуацию, и все пойдет своим путем стабильного, пксть и медленного роста.
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба