В понедельник Еврокомиссия, приняла решение радикально искоренить проблему не самого позитивного влияния рейтинговых агентств на рынок. Организация объявила о намерении обязать банки перестать оценивать рискованность инвестиций через рейтинги международных агентств. Предложение будет рассмотрено 20 июля, и если будет одобрено, то ЕС избежит ряда сложностей. Более того, некоторые чиновники в Еврокомиссии вообще призывают ввести запрет на присвоение рейтингов странам, которые получают помощь от международных организаций. Напомним, в начале недели спрэды доходности бумаг Италии, Португалии и Испании относительно облигаций Германии достигли рекордных уровней. При отсутствии паники на рынке, Италия в состоянии самостоятельно решить вопрос сокращения дефицита бюджета, но, если рейтинговые агентства будут способствовать созданию условий для роста стоимости внешних займов, то эта задача станет практически невыполнимой.
В понедельник министры финансов стран еврозоны пришли к консенсусу, что необходимо "повысить гибкость европейского фонда стабильности", это подразумевает возможность прямой скупки облигаций Греции. Вероятно, такое решения принимается не столько для спасения Греции, сколько для помощи Италии. По мнению аналитиков "Грандис Капитал", ЕС также может пойти на снижение процентной ставки по кредитам, выданным пораженным долговым кризисом странам, а также продлении сроков уже выданных кредитов, то есть реструктуризация будет проводиться "автоматически". Отметим, что Германия пока голосует против скупки бондов с вторичного рынка. Итоговое решение по этому вопросу ЕС обнародует в течение этой недели. Напомним, с 2013г. в действие вступит так называемый европейский механизм стабильности (ESM), с фондом в 700 млрд евро. По мнению аналитиков, его могут повысить в два раза, в связи с ситуацией в Италии.
По мнению аналитика Газпромбанка Анны Богдюкевич, основным поставщиком новостей на рынки во вторник, по всей видимости, вновь будет Европа, где проходит регулярная встреча министров финансов стран региона. Заявления европейских лидеров о том, что необходимо позволить Греции объявить технический дефолт по части своих обязательств, в рамках переговоров о расширении пакета финансовой помощи для "проблемных" страны вносит излишнюю тревожность в ряды участников торгов. 12 июля показательным может стать аукцион по размещению гособлигаций Италии сроком на год. Стоит отметить, что доходность десятилетних облигаций страны в понедельник взлетела до 5,7% - максимальный уровень с 2001г. По мнению аналитика, аналогичная судьба может постигнуть и ставки по более краткосрочным инструментам, что создает риски для перспектив рефинансирования итальянского долга.
Негативный новостной фон понедельника усилил нисходящий тренд по евро и европейским фондовым индексам. Причиной снижения стали слухи о том, что Италия может повторить судьбу Греции и, следовательно, ЕС, возможно, будет вынужден увеличить объем фонда, предназначенного для проблемных стран еврозоны, в два раза - до 1,5 трлн. евро, чтобы предотвратить долговой кризис в Италии. Аналитики ИК "Велес Капитал" считают, что эти слухи были инициированы немецкими СМИ вслед за новостями о том, что Consob регулятор фондовых бирж Италии) ввел ряд ограничений по коротким продажам. Consob уже готов к возможной негативной реакции рынка. Если инвесторам не понравятся результаты стресс-тестов, за этим последуют распродажи акций банков ЕС (в частности Италии), а ограничения на короткие продажи должны предотвратить резкое падение рынка и снижение фондовых индексов.
Стоит отметить, что данные стресс-тестов европейских банков, которые будут опубликованы в пятницу, могут поменять расположение сил на Forex. Что же касается судьбы европейской валюты, то во вторник, 12 июля, по состоянию на 12:30 мск евро торгуется на уровне 1,3991 долл. Падение евро началось 4 июля, когда валюта торговалась на уровне 1,4564. С одной стороны, в условиях роста доходности по облигациям, странам ЕС выгодно дешевое евро, к тому же у евро пока нет фундаментальных оснований для роста. С другой стороны, ситуация в паре евро/доллар которая сформировалась на Forex, немного начинает напоминать "ловушку для медведей". Пока мы наблюдаем четкий нисходящий тренд по евро, который имеет все шансы для ускорения. Но, если в стресс-тестах будет хоть немного позитива, то рынок может развернуться в направление "медвежьих" стопов, и начать собирать их, поднимая евро все выше
Европейские валюты сдают позиции к доллару
Евро во вторник, 12 июля, продолжает оставаться под давлением. К полудню он находился на отметке 1,39 долл., хотя утром наблюдался "пролив" до уровня 1,385 долл. Причина столь сильной волатильности – выходящая макростатистика по Европе. В первую половину дня настроение игрокам испортили неоднозначные данные об инфляции. Так, потребительские цены во Франции в июне повысились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Такие данные представило Национальное бюро статистики Франции Insee. Это совпало с прогнозами экспертов. По сравнению с июнем 2010г. индекс потребительских цен во Франции в том же месяце текущего года повысился на 2,1 процентного пункта.
Вышли данные о росте цен и в Германии. Так, в июне 2011г., по окончательным данным, в годовом исчислении цены в стране повысились на 2,3%. Такие данные опубликовала Федеральная статистическая служба Германии. Аналитики также ожидали, что цены вырастут на 2,3%. По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в Германии в июне выросли на 0,1%. Таким образом, инфляция начала замедляться. Связано это сразу с несколькими факторами, и в первую очередь с торможением роста экономик Китая и США. Но игроки склонны воспринимать этот факт как сигнал для ЕЦБ, который в результате может взять паузу в цикле повышения ставок.
Между тем замедление инфляции характерно не только для еврозоны. В частности, во вторник вышла информация о том, что потребительские цены в Великобритании в июне выросли на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Такие данные приводятся в докладе Национального статистического бюро страны. Аналитики же прогнозировали, что потребительские цены в Великобритании в июне с.г. повысятся на 4,5%.
Помимо информации об инфляции в Великобритании вышли данные и о дефиците торгового баланса страны в мае 2011г. По сравнению с предыдущим месяцем показатель повысился и составил 8,5 млрд фунтов стерлингов. Такие данные приводятся в опубликованном докладе Национальной статистической службы Великобритании. Аналитики же прогнозировали дефицит торгового баланса страны на уровне 7,3 млрд фунтов стерлингов. Эта информация вкупе с данными о замедлении инфляции в стране негативно сказалась на стоимости фунта стерлингов, который к полудню достиг отметки 1,58 долл./фунт – это минимум с февраля 2011г.
Похоже, слабость европейской статистики и дальше будет оказывать негативный эффект на валюты Старого Света. Замедление роста цен свидетельствует о завершении цикла посткризисного подъема в Европе, и теперь регуляторам придется искать новые источники роста. При этом альтернатива европейским валютам - доллар выглядит более привлекательно в свете отсутствия столь заметных структурных проблем. ФРС США в течение года может приступить к повышению уровня ставки, и это способно стимулировать дальнейшие продажи евро и фунта в среднесрочной перспективе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба