29 июля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
На рисунке ниже (к сожалению, технически рисунки помещаются только в низ страницы) – не спрэды к Bunds(которые тоже «радуют»), а YTM 10-летних облигаций Испании и Италии; какая разница, какая из бумаг каким цветом?
Только что мы писали о безумии в духе CDO, в который превратился EFSF, и теперь все дальше развивается по дурному сценарию subprime, упакованному в CDO: только что появились слухи. Что Италия может отказаться от участия в очередном транше спасательного кредита для Греции, который должен состояться в сентябре. Кажется, еще немного – и сценарий, по которому спасение еврозоны ляжет полностью на Германию и будет стоить трети ее ВВП, станет реальностью!
Одновременно, новый Mr.BadGuy – Moody’s поставило рейтинг Испании (Aa2) на пересмотр с возможным понижением. Очень логичный ход, разумеется. Заметим, что все агентства уже высказались по поводу возможного даунгрейда США, и теперь не стоит забывать, что дела в Европе фундаментально намного хуже. Из области действительно неприятных сюрпризов – тот факт, что политики в Штатах оказались чрезмерно твердыми (антиподами своих европейских коллег). Эта опера сейчас незаслуженно тревожит рынок более, чем события в ЕС, тогда как там, похоже, драма развивается пугающе предсказуемо.
Только что, по свидетельству Bloomberg, Минфин США сделал устами анонимного чиновника заявление о том, что в случае недостижения согласия между Сенатом и Конгрессом США, а также администрацией президента по поводу пресловутого потолка Минфином будут применены меры так называемой «приоретизации», т.е., иными словами, секвестра некоторых статей бюджета в пользу выплаты долга. Что тут неожиданного? Ничего. Это уже обсуждалось.
В общей сложности, по долгу в августе Казначейству США предстоит выплатить около 500 млрд.долл. Правда, не сказано, сколько из этого объема процентов, а сколько – основной суммы, которая, конечно же, может быть погашена через рефинансирование. Нет никакого сомнения, что даже в случае понижения рейтинга США до АА, облигации Trys будут пользоваться спросом – на другом берегу Атлантики бушует очень серьезный пожар. Предупреждение анонимного сотрудника Минфина США – еще одно оружие, предназначенное придать должный импульс очень трудным переговорам в парламенте
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Только что мы писали о безумии в духе CDO, в который превратился EFSF, и теперь все дальше развивается по дурному сценарию subprime, упакованному в CDO: только что появились слухи. Что Италия может отказаться от участия в очередном транше спасательного кредита для Греции, который должен состояться в сентябре. Кажется, еще немного – и сценарий, по которому спасение еврозоны ляжет полностью на Германию и будет стоить трети ее ВВП, станет реальностью!
Одновременно, новый Mr.BadGuy – Moody’s поставило рейтинг Испании (Aa2) на пересмотр с возможным понижением. Очень логичный ход, разумеется. Заметим, что все агентства уже высказались по поводу возможного даунгрейда США, и теперь не стоит забывать, что дела в Европе фундаментально намного хуже. Из области действительно неприятных сюрпризов – тот факт, что политики в Штатах оказались чрезмерно твердыми (антиподами своих европейских коллег). Эта опера сейчас незаслуженно тревожит рынок более, чем события в ЕС, тогда как там, похоже, драма развивается пугающе предсказуемо.
Только что, по свидетельству Bloomberg, Минфин США сделал устами анонимного чиновника заявление о том, что в случае недостижения согласия между Сенатом и Конгрессом США, а также администрацией президента по поводу пресловутого потолка Минфином будут применены меры так называемой «приоретизации», т.е., иными словами, секвестра некоторых статей бюджета в пользу выплаты долга. Что тут неожиданного? Ничего. Это уже обсуждалось.
В общей сложности, по долгу в августе Казначейству США предстоит выплатить около 500 млрд.долл. Правда, не сказано, сколько из этого объема процентов, а сколько – основной суммы, которая, конечно же, может быть погашена через рефинансирование. Нет никакого сомнения, что даже в случае понижения рейтинга США до АА, облигации Trys будут пользоваться спросом – на другом берегу Атлантики бушует очень серьезный пожар. Предупреждение анонимного сотрудника Минфина США – еще одно оружие, предназначенное придать должный импульс очень трудным переговорам в парламенте
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу