7 сентября 2011
Из только что опубликованной «Бежевой книги» ФРС следует, что, в целом, «экономическая активность продолжила расти умеренными темпами, однако в некоторых округах отмечается смешанная или негативная динамика. Некоторые региональные банки ФРС также отметили, что недавняя волатильность на фондовом рынке и рост экономической неопределенности заставили многие компании пересмотреть краткосрочные прогнозы в сторону понижения». Потребительские расходы несколько выросли, а розничные продажи, за исключением продаж автомобилей, остались неизменными или несколько сократились. Несмотря на плохую погоду, туристическая активность остается высокой. Ситуация на рынке жилья остается слабой, спрос на займы стабильным. Рынок труда стабилен, рост зарплат минимален
Инвесторов тревожит судьба фунта
Быки по фунту продолжают бороться, но пока результатом всех их усилий является лишь стабилизация пары, которую продолжают довольно активно продавать при попытках подняться выше. Дилеры отмечают, что поддержанию давления на фунт оказывают новости о негативных для него M&A, а также общий рост пессимизма участников рынка относительно ситуации в экономике Великобритании, который сегодня был поддержан данными по ценам на жилье Halifax (-1.2% м/м до -2.6% г/г против прогноза -0.3% м/м до -2.2% г/г), а также более слабым отчетом по промышленному производству. Слабая экономическая статистика сеет в среде инвесторов сомнения относительно способности правительства придерживаться намеченных планов по консолидации бюджета, что, в свою очередь, может стать поводом для волнений относительно стабильности кредитного рейтинга Великобритании. Офера остаются выше шестидесятой фигуры, где, по слухам, фунт продолжает продавать британский клиринговый банк, более крупные ордера медведей видны около $1.6040 и $1.6060/65 со стопами выше
JPMorgan о норвежской и шведской кронах
Неожиданное решение Швейцарского Национального Банка вчера оказало значительную поддержку норвежской и шведской кронам. Тем не менее, аналитики из JPMorgan полагают, что указанные валюты не готовы заменить швейцарский франк на посту надежного актива. Один из валютных стратегов JPMorgan, Пол Меггези, отмечает, что скандинавские валюты слишком сильно зависят от настроений инвесторов. Он добавляет, что усиление беспокойства относительно экономической ситуации в зоне евро вызывает сокращение рискованных рыночных позиций. Меггези рекомендует не забывать о том, что шведская крона является одной из наиболее чувствительных к мировому росту валют стран G10. По его мнению, достаточно большое количество инвесторов держит длинные позиции в норвежской и шведской кронах, что может привести к значительным потерям в случае обострения антирисковых настроений. В настоящий момент EUR/NOK торгуется вблизи от восьмилетнего минимума на 7.5070. Текущий курс EUR/SEK 8.9636
Societe Generale о том, почему франк и золото синхронно подешевели
Вчерашнее обновление золотом исторического максимума с последовавшим за этим 60-долларовым обвалом, вероятно, спровоцированным решением SNB установить минимальный курс евро/франка на уровне 1.20, оставил многих инвесторов в недоумении, так как печатание франков – очевидный плюс для золота, лишающий швейцарскую валюту статуса надежного актива. Впрочем, Societe Generale помог им разобраться в данном вопросе. «Инвесторы, имевшие длинные позиции по золоту, также были «в лонге» и по франку, поэтому, понеся серьезные убытки и закрыв позиции на валютном фронте, они были вынуждены избавиться и от золота», - говорит Себастьян Гали, старший валютный стратег банка. – «Также, действия SNB стимулируют рост аппетита к риску, что негативно для золота».
Wells Fargo о перспективах евро/доллара
Аналитики Wells Fargo отмечают, что, несмотря на то, что утреннее сообщение Швейцарского Национального Банка спровоцировало стремительный рост евро/франка, спустя несколько часов единая валюта сдала позиции против американского конкурента. Глава отдела по валютной стратегии, Ник Бенненброк, сообщает, что евро продолжает испытывать невероятное давление, связанное с политическими изменениями в Германии, а также волнениями относительно бюджета Греции и Италии. Бенненброк добавляет, что в ближайшие несколько дней и, возможно, недель волатильность на рынке сохранится. В краткосрочной перспективе он ожидает укрепления американского доллара и падения евро, товарных валют и валют развивающихся рынков
Материализация негативного эффекта роста франка сыграет на руку SNB
В то время как данные статистики из Швейцарии до сих пор носили достаточно конструктивный характер, стратеги UBS полагают, что опасения SNB в ближайшем будущем оправдаются и агрессивное укрепление швейцарской валюты, наконец, найдет свое отражение в экономических отчетах. В банке полагают, что безработица останется на уровне 3.0% в ближайшие два года, но рост ВВП Швейцарии в 2011 году составит 2.0%, а не 2.7% как ожидалось ранее, при этом прогноз на 2012 был снижен с 2.2% до 1.3%. В UBS также ожидают замедления потребительской инфляции до 0.3% в этом году и ее роста на 1.1% в следующем. Это может несколько ослабить давление на франк и поможет SNB удерживать его на заявленном уровне, хотя в долгосрочной перспективе, как считают в UBS, мягкая политика SNB создает существенный риск роста инфляционных давлений. В Wells Fargo, тем временем, также полагают, что SNB сможет контролировать ситуацию в ближайшее время, однако сомневаются, что евро/франку в условиях долгового кризиса в Европе, окончания которого ждать пока не приходится, вряд ли удастся продолжить рост. В Wells Fargo теперь придерживаются трехмесячного и шестимесячного прогнозов по евро/франку на уровне Chf1.20, тогда как девятимесячный прогноз составляет Chf1.22.
Credit Agricole CIB: золото - надежный актив, но отнюдь не безрисковый
Аналитики Credit Agricole CIB, комментируя сложившуюся ситуацию на рынке золота отмечают, что макроэкономическая картина остается весьма благоприятной для него, однако они все же рекомендуют быкам соблюдать осторожность. «Недавний рост золота к новым рекордным максимумам выше $1911, падение на $200 в течение пары дней и последовавшая волатильность являются напоминанием инвесторам о том, что восприятие золота как безрискового актива представляется ошибочным», - отмечают в банке. Более того, в CACIB полагают, что торги приобрели излишне односторонний порядок и вероятность новых волн продаж существенно возросла на текущих уровнях. Рост пессимизма в среде инвесторов носит благоприятный для золота характер, однако в случае резкого усугубления ситуации оно также имеет высокие шансы пострадать от ликвидации лонгов. Тем не менее, в Credit Agricole CIB считают, что долгосрочный тренд золота в обозримом будущем останется в силе, принимая во внимание долгосрочные фискальные и экономические дисбалансы в США и Европе, а также отрицательные реальные процентные ставки, и ожидают, что спады продолжат привлекать свежий интерес к покупке, при этом на более низких уровнях стоит рассчитывать и на активизацию покупателей «физического» металла. В CACIB также напоминают, что золото продолжают активно покупать центробанки, а также физические лица – продажи золотых монет остаются на высоком уровне
Теневой совет ЕЦБ все больше склоняется в пользу более мягкой политики
На фоне событий на финансовых рынках и ухудшения перспектив мировой экономики риторика представителей ЕЦБ может приобрести куда более сдержанный характер; мало того, некоторые члены теневого совета ЕЦБ* считают, что центробанк вообще может пойти на попятную: по данным Handelsblatt, организовавшей этот совет, все больше его представителей видят потенциал для снижения ставки рефинансирования на 0.50%. Большинство (три пятых членов совета) пока ожидает ее сохранения на текущем уровне, но и эти экономисты полагают, что ЕЦБ займет более мягкую позицию с уклоном в пользу ослабления денежно-кредитной политики. Члены совета существенно снизили прогнозы по темпам роста ВВП в Еврозоне (с 2.0% до 1.7% в этом году и с 1.6% до 1.1% в следующем, при этом многие из них видят высокие риски возвращения рецессии), сохранили прогноз по росту HICP на этот год на уровне 2.6% и ожидают замедления инфляции до 1.8% в 2012
Несмотря на принимаемые меры, долговой кризис в Еврозоне ухудшается
Углубление рецессионных процессов в Греции может потребовать реализацию второго международного соглашения по оказанию помощи этой стране, которое пока еще не принято. Если судить по стоимости страховок от дефолта Греции (CDS), то рынок с вероятностью 87% оценивает шанс дефолта Греции в течение 5 лет. Доходность по 2-летним греческим облигациям вчера впервые превысила 50%. Министр финансов Евангелос Венизелос прогнозирует, что экономика страны в этом году сократится приблизительно на 5%. Это существенно хуже июньского прогноза ЕС и МВФ, которые подразумевали сокращение ВВП Греции в этом году на 3.8%. Ухудшение ситуации в Греции, сокращение бюджетных ассигнований в Италии и рост стоимости заимствований для европейских банков подчеркивают обеспокоенность инвесторов тем, что усилия европейских чиновников по сдерживанию долгового кризиса в региона пока напрасны. Так международные инвесторы могут полностью утратить доверие к Евросоюзу
BMO Capital Markets прогнозирует падение фунт/доллара
Аналитики из BMO Capital Markets отмечают нисходящую динамику фунт/доллара – с середины августа пара потеряла порядка пяти фигур. Они полагают, что к концу году фунт/доллар может оказаться возле пятьдесят восьмой фигуры, а потенциально продолжить снижение вплоть до пятьдесят пятой фигуры. По мнению сотрудников BMO Capital Markets, в третьем квартале фунт/доллар будет торговаться в области $1.6200, в четвертом квартале пара достигнет $1.5800. Они ожидают, что к первому кварталу 2012 года фунт/доллара упадет до $1.5500. Однако затем пара может взять курс на восстановление и уже во втором квартале укрепиться до $1.5700, в третьем – до $1.6100, а в конце 2012 года держаться возле шестьдесят четвертой фигуры
Инвесторов тревожит судьба фунта
Быки по фунту продолжают бороться, но пока результатом всех их усилий является лишь стабилизация пары, которую продолжают довольно активно продавать при попытках подняться выше. Дилеры отмечают, что поддержанию давления на фунт оказывают новости о негативных для него M&A, а также общий рост пессимизма участников рынка относительно ситуации в экономике Великобритании, который сегодня был поддержан данными по ценам на жилье Halifax (-1.2% м/м до -2.6% г/г против прогноза -0.3% м/м до -2.2% г/г), а также более слабым отчетом по промышленному производству. Слабая экономическая статистика сеет в среде инвесторов сомнения относительно способности правительства придерживаться намеченных планов по консолидации бюджета, что, в свою очередь, может стать поводом для волнений относительно стабильности кредитного рейтинга Великобритании. Офера остаются выше шестидесятой фигуры, где, по слухам, фунт продолжает продавать британский клиринговый банк, более крупные ордера медведей видны около $1.6040 и $1.6060/65 со стопами выше
JPMorgan о норвежской и шведской кронах
Неожиданное решение Швейцарского Национального Банка вчера оказало значительную поддержку норвежской и шведской кронам. Тем не менее, аналитики из JPMorgan полагают, что указанные валюты не готовы заменить швейцарский франк на посту надежного актива. Один из валютных стратегов JPMorgan, Пол Меггези, отмечает, что скандинавские валюты слишком сильно зависят от настроений инвесторов. Он добавляет, что усиление беспокойства относительно экономической ситуации в зоне евро вызывает сокращение рискованных рыночных позиций. Меггези рекомендует не забывать о том, что шведская крона является одной из наиболее чувствительных к мировому росту валют стран G10. По его мнению, достаточно большое количество инвесторов держит длинные позиции в норвежской и шведской кронах, что может привести к значительным потерям в случае обострения антирисковых настроений. В настоящий момент EUR/NOK торгуется вблизи от восьмилетнего минимума на 7.5070. Текущий курс EUR/SEK 8.9636
Societe Generale о том, почему франк и золото синхронно подешевели
Вчерашнее обновление золотом исторического максимума с последовавшим за этим 60-долларовым обвалом, вероятно, спровоцированным решением SNB установить минимальный курс евро/франка на уровне 1.20, оставил многих инвесторов в недоумении, так как печатание франков – очевидный плюс для золота, лишающий швейцарскую валюту статуса надежного актива. Впрочем, Societe Generale помог им разобраться в данном вопросе. «Инвесторы, имевшие длинные позиции по золоту, также были «в лонге» и по франку, поэтому, понеся серьезные убытки и закрыв позиции на валютном фронте, они были вынуждены избавиться и от золота», - говорит Себастьян Гали, старший валютный стратег банка. – «Также, действия SNB стимулируют рост аппетита к риску, что негативно для золота».
Wells Fargo о перспективах евро/доллара
Аналитики Wells Fargo отмечают, что, несмотря на то, что утреннее сообщение Швейцарского Национального Банка спровоцировало стремительный рост евро/франка, спустя несколько часов единая валюта сдала позиции против американского конкурента. Глава отдела по валютной стратегии, Ник Бенненброк, сообщает, что евро продолжает испытывать невероятное давление, связанное с политическими изменениями в Германии, а также волнениями относительно бюджета Греции и Италии. Бенненброк добавляет, что в ближайшие несколько дней и, возможно, недель волатильность на рынке сохранится. В краткосрочной перспективе он ожидает укрепления американского доллара и падения евро, товарных валют и валют развивающихся рынков
Материализация негативного эффекта роста франка сыграет на руку SNB
В то время как данные статистики из Швейцарии до сих пор носили достаточно конструктивный характер, стратеги UBS полагают, что опасения SNB в ближайшем будущем оправдаются и агрессивное укрепление швейцарской валюты, наконец, найдет свое отражение в экономических отчетах. В банке полагают, что безработица останется на уровне 3.0% в ближайшие два года, но рост ВВП Швейцарии в 2011 году составит 2.0%, а не 2.7% как ожидалось ранее, при этом прогноз на 2012 был снижен с 2.2% до 1.3%. В UBS также ожидают замедления потребительской инфляции до 0.3% в этом году и ее роста на 1.1% в следующем. Это может несколько ослабить давление на франк и поможет SNB удерживать его на заявленном уровне, хотя в долгосрочной перспективе, как считают в UBS, мягкая политика SNB создает существенный риск роста инфляционных давлений. В Wells Fargo, тем временем, также полагают, что SNB сможет контролировать ситуацию в ближайшее время, однако сомневаются, что евро/франку в условиях долгового кризиса в Европе, окончания которого ждать пока не приходится, вряд ли удастся продолжить рост. В Wells Fargo теперь придерживаются трехмесячного и шестимесячного прогнозов по евро/франку на уровне Chf1.20, тогда как девятимесячный прогноз составляет Chf1.22.
Credit Agricole CIB: золото - надежный актив, но отнюдь не безрисковый
Аналитики Credit Agricole CIB, комментируя сложившуюся ситуацию на рынке золота отмечают, что макроэкономическая картина остается весьма благоприятной для него, однако они все же рекомендуют быкам соблюдать осторожность. «Недавний рост золота к новым рекордным максимумам выше $1911, падение на $200 в течение пары дней и последовавшая волатильность являются напоминанием инвесторам о том, что восприятие золота как безрискового актива представляется ошибочным», - отмечают в банке. Более того, в CACIB полагают, что торги приобрели излишне односторонний порядок и вероятность новых волн продаж существенно возросла на текущих уровнях. Рост пессимизма в среде инвесторов носит благоприятный для золота характер, однако в случае резкого усугубления ситуации оно также имеет высокие шансы пострадать от ликвидации лонгов. Тем не менее, в Credit Agricole CIB считают, что долгосрочный тренд золота в обозримом будущем останется в силе, принимая во внимание долгосрочные фискальные и экономические дисбалансы в США и Европе, а также отрицательные реальные процентные ставки, и ожидают, что спады продолжат привлекать свежий интерес к покупке, при этом на более низких уровнях стоит рассчитывать и на активизацию покупателей «физического» металла. В CACIB также напоминают, что золото продолжают активно покупать центробанки, а также физические лица – продажи золотых монет остаются на высоком уровне
Теневой совет ЕЦБ все больше склоняется в пользу более мягкой политики
На фоне событий на финансовых рынках и ухудшения перспектив мировой экономики риторика представителей ЕЦБ может приобрести куда более сдержанный характер; мало того, некоторые члены теневого совета ЕЦБ* считают, что центробанк вообще может пойти на попятную: по данным Handelsblatt, организовавшей этот совет, все больше его представителей видят потенциал для снижения ставки рефинансирования на 0.50%. Большинство (три пятых членов совета) пока ожидает ее сохранения на текущем уровне, но и эти экономисты полагают, что ЕЦБ займет более мягкую позицию с уклоном в пользу ослабления денежно-кредитной политики. Члены совета существенно снизили прогнозы по темпам роста ВВП в Еврозоне (с 2.0% до 1.7% в этом году и с 1.6% до 1.1% в следующем, при этом многие из них видят высокие риски возвращения рецессии), сохранили прогноз по росту HICP на этот год на уровне 2.6% и ожидают замедления инфляции до 1.8% в 2012
Несмотря на принимаемые меры, долговой кризис в Еврозоне ухудшается
Углубление рецессионных процессов в Греции может потребовать реализацию второго международного соглашения по оказанию помощи этой стране, которое пока еще не принято. Если судить по стоимости страховок от дефолта Греции (CDS), то рынок с вероятностью 87% оценивает шанс дефолта Греции в течение 5 лет. Доходность по 2-летним греческим облигациям вчера впервые превысила 50%. Министр финансов Евангелос Венизелос прогнозирует, что экономика страны в этом году сократится приблизительно на 5%. Это существенно хуже июньского прогноза ЕС и МВФ, которые подразумевали сокращение ВВП Греции в этом году на 3.8%. Ухудшение ситуации в Греции, сокращение бюджетных ассигнований в Италии и рост стоимости заимствований для европейских банков подчеркивают обеспокоенность инвесторов тем, что усилия европейских чиновников по сдерживанию долгового кризиса в региона пока напрасны. Так международные инвесторы могут полностью утратить доверие к Евросоюзу
BMO Capital Markets прогнозирует падение фунт/доллара
Аналитики из BMO Capital Markets отмечают нисходящую динамику фунт/доллара – с середины августа пара потеряла порядка пяти фигур. Они полагают, что к концу году фунт/доллар может оказаться возле пятьдесят восьмой фигуры, а потенциально продолжить снижение вплоть до пятьдесят пятой фигуры. По мнению сотрудников BMO Capital Markets, в третьем квартале фунт/доллар будет торговаться в области $1.6200, в четвертом квартале пара достигнет $1.5800. Они ожидают, что к первому кварталу 2012 года фунт/доллара упадет до $1.5500. Однако затем пара может взять курс на восстановление и уже во втором квартале укрепиться до $1.5700, в третьем – до $1.6100, а в конце 2012 года держаться возле шестьдесят четвертой фигуры
/Компиляция. 7 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба