9 сентября 2011 FxPRO
Еще одно увлекательное утро на валютных рынках, с некоторым очень интересным движением цен.
Вновь наблюдались агрессивные продажи единой валюты, и евро сейчас явно на дне торгового диапазона 1.40-1.45, который существует последние шесть месяцев. Учитывая ухудшение суверенной задолженности и банковский кризис в еврозоне, такая слабость евро очевидна. На самом деле, многие комментаторы, включая нас, удивлялись, как держится диапазон в течение столь длительного времени. Слабость на этой неделе особенно важна, учитывая заявление SNB о том, что ЦБ готов к неограниченным закупкам евро, если швейцарский франк приблизится к уровню 1.20. Единая валюта падала также против фунта, этим утром пара EUR/GBP упала до 14-ти недельного минимума и торговалась ниже средних значений за 200 дней.
Растет вверх американский доллар; за последние две недели индекс доллара вырос приблизительно на 4%. Пакет Обамы в помощь сектору занятости несомненно обеспечил валюте импульс. К тому же, доллар привлекает часть потоков в стремлении к безопасности. SNB и Минфин Банка Японии «прикрыли лавочку» с краткосрочным движением капитала, и американские банки в этом отношении гораздо предпочтительнее европейских в данный момент. Последние две недели были наиболее позитивными для доллара за год. Сейчас не лучшее время делать короткие позиции по доллару.
Интересна также нерешительность золота сегодня. Многие аналитики ожидали, что интерес к золоту будет лишь расти после драматичной интервенции SNB ранее на этой неделе. Тем не менее, цена на золото упала на $50 с ранних максимумов, и потеряла около 5% после заявления SNB.
Зыбучие пески Форекса
Знаменательная инициатива НБШ установить неприятие курса EUR/CHF ниже 1,20 конечно же заставила трейдеров и инвесторов осуществить фундаментальную переоценку относительной привлекательности основных валют. Чиновники мира финансов с переоцененными валютами демонстрируют явное раздражение и в конце концов настойчиво сопротивляются. Отдельно от НБШ японское министерство финансов угрожает провести интервенцию в промышленных масштабах, бразильский центробанк удивляет неожиданным снижением ставки в попытке снять напряжение после повторения министром финансов этой страны предупреждения об угрозе начала валютных войн, а многие азиатские экономики продолжают сопротивляться укреплению собственных валют.
Если так, в наше время великой неопределенности, когда инвесторы по понятным причинам обеспокоены суверенным долговым кризисом и нарастающей вероятностью скатывания развитых экономик в рецессию, поиск безопасных активов все больше становится мечтой. Когда Швейцария и Япония ясно дают понять, что не приветствуют приток иностранного капитала, есть предположения, что золото привлечет к себе еще большую долю защитных потоков. Примечательно, что цена на золото на самом деле падала несколько дней после объявления НБШ. Осси и норвежская крона также были упомянуты в списках претендентов на такие потоки. Прямо сейчас осси невероятно дорог, что очень тяжело для местной экономики. На самом деле будет удивительно, если РБА не понизит ставку до конца года. Для такой маленькой экономики, как Норвегия, мощный приток капитала будет крайне нежелателен.
Интересно, что резкое падение франка на этой неделе абсолютно не пошло на пользу другим популярным европейским валютам. Более того, евро и фунт выглядят очень плохо в последние дни. Наиболее живым сейчас кажется доллар
Успех «твист-операции» ФРС не гарантирован
Речь Бернанке этой ночью была затемнена словами президента о бюджетных мерах, тем не менее, председатель ФРС еще оставляет надежды на то, что двухдневная встреча FOMC позже в этом месяце сыграет свою роль в дальнейших политических стимулах. Действительно, недавнее расширение однодневной встречи привело к тому, что рынки ждут заявлений и разочаруются, если этого не случится.
Последние обязательство FOMC по сохранению ставок низкими в течение двух лет с одной стороны было заметным, с другой абсолютно неэффективным, учитывая, что рынки и так этого ожидали. В других обстоятельствах оно оказало бы гораздо больше влияния. Бернанке дал ясно понять прошлой ночью, что все инструменты готовы к применению по необходимости, хотя основной упор был сделан на «твист-операции», которая повлекла бы за собой продажу коротких ценных бумаг ФРС и покупку бумаг с более длительными сроками погашения в попытке снизить доходность далее по кривой, с последующим падением корпоративных и ипотечных ставок.
Хотя это не потребует от ФРС увеличения запасов казначейских ценных бумаг, все имеет свою цену. Более плоская кривая будет оказывать давление на счета банков в частности, которые зависят от заимствования на короткие сроки (по которым издержки будут расти) и кредитования на более длительные (которые станут менее прибыльными). Так что даже если стоимость кредитов будет падать, то предложение вполне может уменьшиться, как и то, что банки должны будут уменьшать долю заемного капитала и отказаться от резервов для того, чтобы соответствовать соотношению капитала к активам. Как и тон последнего заявления, твист-операция позже в этом месяце может быть важной в контексте дополнения к политике, но если посмотреть на изменение тона в прошлом месяце, все это может оказаться малоэффективным для усиления общей активности
Трише зашел дальше, чем ожидалось
Президент ЕЦБ Трише зашел немного дальше, чем ожидалось, на своей последней пресс-конференции. Сдвиг в сторону инфляционных рисков к сбалансированности (ранее они были повышательными) был ожидаем. Менее ожидаемо было движение в сторону пересмотра баланса рисков для экономики в сторону понижения, с прогнозами на рост на следующий год в 0.4%, принимая среднюю точку диапазона (1.7% до 1.3%). Это воспринималось, как признак того, что ЕЦБ стал более соответствовать последним экономическим событиям и, возможно, склоняется больше к движению вниз, нежели вверх. Довольно примечательное событие для ЕЦБ, который до сих пор хотел любой ценой приступить к циклу ужесточения и сигнализировал об этом. Это были непродуманные действия с самого начала, и июльское ужесточение еще более противоречило
сложившемуся экономическому и финансовому течению.
Трише настоятельно защищал ЕЦБ в стремлении к ценовой стабильности, как он это делал и раньше. Однако в процессе он попал в ловушку средних значений. Все равно, что сказать, что, в среднем, люди выживают в автокатастрофах, кроме тех 49%, которые умирают. Слабое утешение для тех, кому не повезло. Сейчас ЕЦБ может оказаться не в состоянии сделать многое с расслоением в еврозоне и их последствиями. Однако репутация таргетирования инфляции была серьезно омрачена финансовым кризисом; другие ЦБ, похоже, это поняли, ЕЦБ – нет.
Пока есть сильное чувство общей направленности министров финансов и центральных банкиров G7, похоже, что Трише не будет понижать ставки. Однако когда в ноябре его заменят, то это будет под вопросом. Мы все еще верим в то, что следующее действие со ставками будет понижением из-за экономических рисков, и еще потому, что предыдущие ужесточения не были оправданы на тот момент.
ЕЦБ медленно принимает изменившуюся реальность
Вчерашний сдвиг со стороны ЕЦБ к тому, чтобы отметить понижательные риски для еврозоны является решительным наступлением на цикл ужесточения и как таковым сигналом смены политики. С самого начала повышение ставки в июле было не продуманным со стороны экономических и финансовых последствий. Трише упорно защищал способность ЕЦБ обеспечивать ценовую стабильность, впрочем, как и раньше. Но делая это, он уходит на путь защиты средних показателей. Это как измерять среднюю температуру по больнице или сказать, что в среднем люди выживают в аварии, где 49% погибают. Это никак не утешает несчастных. В настоящий момент ЕЦБ не может ничего сделать с расслоением еврозоны и последствиями этого. Репутация таргетирования инфляции было изрядно подпорчена финансовым кризисом, что поняли многие центробанки, но не ЕЦБ. Хотя Большая Семерка на выходных соберется с сильным чувством единства, похоже, что Трише не готов на 180 градусов развернуть свой курс в отношении ставок. Но с приходом его последователя в ноябре, вопрос станет куда более открытым. Мы по-прежнему уверены, что следующим шагом в отношении ставок должно стать их понижение, в основном из-за экономических рисков, но также попросту, что предыдущие ужесточения были совершенно ни к чему.
США вновь приступили к борьбе на фискальном фронте
Этой ночью президент США Обама представил пакет мер, размер которого несколько превышал ожидания, ставящий своей целью поднять доверие к американской экономике. План на 450 млрд. долларов обозначил сокращения налогов, равно как и расходы на инфраструктуру размером в 80 млрд. Это был в большей степени план фискального стимулирования, нежели меры по поддержанию рынка труда, как ожидалось вплоть до выступления. Это подтверждает обозначившийся сдвиг от монетарной политики в сторону правительства, так как запас инструментов центробанка выглядит более чем скудным. Кроме того, недавние споры по поводу установления долгового лимита показали, что желание партий сотрудничать по бюджетным вопросам весьма скромное, если не сказать больше, хотя Обама этой ночью говорил об обратном. Республиканцы сказали, что какие-то части этого плана им нравятся, какие-то нет, так что на капитолийском холме вновь назревает медвежья схватка в ближайшие недели.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вновь наблюдались агрессивные продажи единой валюты, и евро сейчас явно на дне торгового диапазона 1.40-1.45, который существует последние шесть месяцев. Учитывая ухудшение суверенной задолженности и банковский кризис в еврозоне, такая слабость евро очевидна. На самом деле, многие комментаторы, включая нас, удивлялись, как держится диапазон в течение столь длительного времени. Слабость на этой неделе особенно важна, учитывая заявление SNB о том, что ЦБ готов к неограниченным закупкам евро, если швейцарский франк приблизится к уровню 1.20. Единая валюта падала также против фунта, этим утром пара EUR/GBP упала до 14-ти недельного минимума и торговалась ниже средних значений за 200 дней.
Растет вверх американский доллар; за последние две недели индекс доллара вырос приблизительно на 4%. Пакет Обамы в помощь сектору занятости несомненно обеспечил валюте импульс. К тому же, доллар привлекает часть потоков в стремлении к безопасности. SNB и Минфин Банка Японии «прикрыли лавочку» с краткосрочным движением капитала, и американские банки в этом отношении гораздо предпочтительнее европейских в данный момент. Последние две недели были наиболее позитивными для доллара за год. Сейчас не лучшее время делать короткие позиции по доллару.
Интересна также нерешительность золота сегодня. Многие аналитики ожидали, что интерес к золоту будет лишь расти после драматичной интервенции SNB ранее на этой неделе. Тем не менее, цена на золото упала на $50 с ранних максимумов, и потеряла около 5% после заявления SNB.
Зыбучие пески Форекса
Знаменательная инициатива НБШ установить неприятие курса EUR/CHF ниже 1,20 конечно же заставила трейдеров и инвесторов осуществить фундаментальную переоценку относительной привлекательности основных валют. Чиновники мира финансов с переоцененными валютами демонстрируют явное раздражение и в конце концов настойчиво сопротивляются. Отдельно от НБШ японское министерство финансов угрожает провести интервенцию в промышленных масштабах, бразильский центробанк удивляет неожиданным снижением ставки в попытке снять напряжение после повторения министром финансов этой страны предупреждения об угрозе начала валютных войн, а многие азиатские экономики продолжают сопротивляться укреплению собственных валют.
Если так, в наше время великой неопределенности, когда инвесторы по понятным причинам обеспокоены суверенным долговым кризисом и нарастающей вероятностью скатывания развитых экономик в рецессию, поиск безопасных активов все больше становится мечтой. Когда Швейцария и Япония ясно дают понять, что не приветствуют приток иностранного капитала, есть предположения, что золото привлечет к себе еще большую долю защитных потоков. Примечательно, что цена на золото на самом деле падала несколько дней после объявления НБШ. Осси и норвежская крона также были упомянуты в списках претендентов на такие потоки. Прямо сейчас осси невероятно дорог, что очень тяжело для местной экономики. На самом деле будет удивительно, если РБА не понизит ставку до конца года. Для такой маленькой экономики, как Норвегия, мощный приток капитала будет крайне нежелателен.
Интересно, что резкое падение франка на этой неделе абсолютно не пошло на пользу другим популярным европейским валютам. Более того, евро и фунт выглядят очень плохо в последние дни. Наиболее живым сейчас кажется доллар
Успех «твист-операции» ФРС не гарантирован
Речь Бернанке этой ночью была затемнена словами президента о бюджетных мерах, тем не менее, председатель ФРС еще оставляет надежды на то, что двухдневная встреча FOMC позже в этом месяце сыграет свою роль в дальнейших политических стимулах. Действительно, недавнее расширение однодневной встречи привело к тому, что рынки ждут заявлений и разочаруются, если этого не случится.
Последние обязательство FOMC по сохранению ставок низкими в течение двух лет с одной стороны было заметным, с другой абсолютно неэффективным, учитывая, что рынки и так этого ожидали. В других обстоятельствах оно оказало бы гораздо больше влияния. Бернанке дал ясно понять прошлой ночью, что все инструменты готовы к применению по необходимости, хотя основной упор был сделан на «твист-операции», которая повлекла бы за собой продажу коротких ценных бумаг ФРС и покупку бумаг с более длительными сроками погашения в попытке снизить доходность далее по кривой, с последующим падением корпоративных и ипотечных ставок.
Хотя это не потребует от ФРС увеличения запасов казначейских ценных бумаг, все имеет свою цену. Более плоская кривая будет оказывать давление на счета банков в частности, которые зависят от заимствования на короткие сроки (по которым издержки будут расти) и кредитования на более длительные (которые станут менее прибыльными). Так что даже если стоимость кредитов будет падать, то предложение вполне может уменьшиться, как и то, что банки должны будут уменьшать долю заемного капитала и отказаться от резервов для того, чтобы соответствовать соотношению капитала к активам. Как и тон последнего заявления, твист-операция позже в этом месяце может быть важной в контексте дополнения к политике, но если посмотреть на изменение тона в прошлом месяце, все это может оказаться малоэффективным для усиления общей активности
Трише зашел дальше, чем ожидалось
Президент ЕЦБ Трише зашел немного дальше, чем ожидалось, на своей последней пресс-конференции. Сдвиг в сторону инфляционных рисков к сбалансированности (ранее они были повышательными) был ожидаем. Менее ожидаемо было движение в сторону пересмотра баланса рисков для экономики в сторону понижения, с прогнозами на рост на следующий год в 0.4%, принимая среднюю точку диапазона (1.7% до 1.3%). Это воспринималось, как признак того, что ЕЦБ стал более соответствовать последним экономическим событиям и, возможно, склоняется больше к движению вниз, нежели вверх. Довольно примечательное событие для ЕЦБ, который до сих пор хотел любой ценой приступить к циклу ужесточения и сигнализировал об этом. Это были непродуманные действия с самого начала, и июльское ужесточение еще более противоречило
сложившемуся экономическому и финансовому течению.
Трише настоятельно защищал ЕЦБ в стремлении к ценовой стабильности, как он это делал и раньше. Однако в процессе он попал в ловушку средних значений. Все равно, что сказать, что, в среднем, люди выживают в автокатастрофах, кроме тех 49%, которые умирают. Слабое утешение для тех, кому не повезло. Сейчас ЕЦБ может оказаться не в состоянии сделать многое с расслоением в еврозоне и их последствиями. Однако репутация таргетирования инфляции была серьезно омрачена финансовым кризисом; другие ЦБ, похоже, это поняли, ЕЦБ – нет.
Пока есть сильное чувство общей направленности министров финансов и центральных банкиров G7, похоже, что Трише не будет понижать ставки. Однако когда в ноябре его заменят, то это будет под вопросом. Мы все еще верим в то, что следующее действие со ставками будет понижением из-за экономических рисков, и еще потому, что предыдущие ужесточения не были оправданы на тот момент.
ЕЦБ медленно принимает изменившуюся реальность
Вчерашний сдвиг со стороны ЕЦБ к тому, чтобы отметить понижательные риски для еврозоны является решительным наступлением на цикл ужесточения и как таковым сигналом смены политики. С самого начала повышение ставки в июле было не продуманным со стороны экономических и финансовых последствий. Трише упорно защищал способность ЕЦБ обеспечивать ценовую стабильность, впрочем, как и раньше. Но делая это, он уходит на путь защиты средних показателей. Это как измерять среднюю температуру по больнице или сказать, что в среднем люди выживают в аварии, где 49% погибают. Это никак не утешает несчастных. В настоящий момент ЕЦБ не может ничего сделать с расслоением еврозоны и последствиями этого. Репутация таргетирования инфляции было изрядно подпорчена финансовым кризисом, что поняли многие центробанки, но не ЕЦБ. Хотя Большая Семерка на выходных соберется с сильным чувством единства, похоже, что Трише не готов на 180 градусов развернуть свой курс в отношении ставок. Но с приходом его последователя в ноябре, вопрос станет куда более открытым. Мы по-прежнему уверены, что следующим шагом в отношении ставок должно стать их понижение, в основном из-за экономических рисков, но также попросту, что предыдущие ужесточения были совершенно ни к чему.
США вновь приступили к борьбе на фискальном фронте
Этой ночью президент США Обама представил пакет мер, размер которого несколько превышал ожидания, ставящий своей целью поднять доверие к американской экономике. План на 450 млрд. долларов обозначил сокращения налогов, равно как и расходы на инфраструктуру размером в 80 млрд. Это был в большей степени план фискального стимулирования, нежели меры по поддержанию рынка труда, как ожидалось вплоть до выступления. Это подтверждает обозначившийся сдвиг от монетарной политики в сторону правительства, так как запас инструментов центробанка выглядит более чем скудным. Кроме того, недавние споры по поводу установления долгового лимита показали, что желание партий сотрудничать по бюджетным вопросам весьма скромное, если не сказать больше, хотя Обама этой ночью говорил об обратном. Республиканцы сказали, что какие-то части этого плана им нравятся, какие-то нет, так что на капитолийском холме вновь назревает медвежья схватка в ближайшие недели.
/Компиляция. 9 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу