28 сентября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Немного новостей поступает в последние два дня, даже с европейского фронта. Диспозиции ясны – вернее, абсолютно ничего окончательно не понятно – накануне голосования в парламентах Финляндии и Германии о расширении EFSF с 250 до 440 млрд.евро. Словения, от которой ждали подвохов, расширение уже ратифицировала. Финны, которые тоже ранее считались возможными противниками расширения, в прошлых голосованиях показали, что они также – пусть и неохотно – поддерживают эту меру.
Однако даже если таковое решение будет принято (сегодня в Хельсинки, к концу недели – в Берлине), нам очень мало не известно о том, как именно будут происходить дальнейшие операции по оказанию помощи югу, будет ли, наконец, придан рычаг EFSF, о котором столько говорили, и даже то, когда получит Греция очередной минитранш всего лишь в 8 млрд.евро, о который ломаются сегодня копья и ради которого греческий парламент в осаде протестующих срочно принимает законы строгой экономии, вроде закона о налоге на имущество. Нет сомнения, что подобные законы забивают гвоздь за гвоздем в крышку гроба будущего экономического роста, но кого это интересует сегодня? И даже этот минимум все еще не согласован!
Надо подчеркнуть еще раз, что мы вообще не можем припомнить примеров такого тумана, который окружал бы будущее столь важного вопроса, как судьба еврозоны. Но он, туман, не спешит опускаться. На графике – индекс iTRAXXXover, рост которого отражает расширение спрэдов корпоративных облигаций, а синим – S&P500. Техническая картина последних дней выглядит подстать развитию событий в ЕС: широкая волатильность, «пила» день за днем и сплошные опасения относительно будущего. На наш взгляд, кредитный индикатор – как это за ним водится – отражает реальность адекватнее фондового, воспринимая риски происходящего с понятной остротой.
Надо отметить, что пока Европа обсуждает, как половчее выкачать деньги из немецкого бюджета в пользу кредиторов Греции, попутно заставив эту страну отплатить с лихвой за ее южную беспечность и популизм экономическим спадом, есть, как оказалось, некий план, выглядящий на первый взгляд намного более, скажем так, честным и стоящим тщательного обсуждения.
Наш коллега прислал нам ссылку на французскую газету LaTribune, http://www.latribune.fr/, которая упоминает некий «секретный» немецкий план по спасению Греции, который называется «Эврика» и разработан группой экспертов, некогда имевших отношение к программе приватизации собственности бывшей ГДР. В основе плана лежит продажа греческой государственной собственности через специальный общеевропейский траст, из выручки которого будет погашена/выкуплена значительная часть греческого долга, что приведет соотношение долга к ВВП страны с примерно 150% до 80% на первом этапе. Кроме того, в экономику страны будут произведены дополнительные инвестиции, которые позволят вместо ежегодно спада ВВП в 5% получить экономический рост примерно в таких же масштабах. Трудно судить о деталях этого плана, но, сознаемся, он выглядит куда как более обещающим, чем все прочие, предусматривающие по старой «постиндустриальной» привычке погружение Греции в депрессию с помощью наращивания его долга. Зияющая разница в идеологии между планами Т.Гайтнера, яркого представителя общества, где доминирую финансовые технологии (и финансовое лобби), и предполагаемым планом немецких экспертов, выходцев из страны – второго по объему экспортера мира, по нашему мнению, намекает нам на возможные долгосрочные трансофрмации в глобальной экономике вообще. Мы будем с интересом следить за судьбой «Эврики» – если, конечно, продолжение последует.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако даже если таковое решение будет принято (сегодня в Хельсинки, к концу недели – в Берлине), нам очень мало не известно о том, как именно будут происходить дальнейшие операции по оказанию помощи югу, будет ли, наконец, придан рычаг EFSF, о котором столько говорили, и даже то, когда получит Греция очередной минитранш всего лишь в 8 млрд.евро, о который ломаются сегодня копья и ради которого греческий парламент в осаде протестующих срочно принимает законы строгой экономии, вроде закона о налоге на имущество. Нет сомнения, что подобные законы забивают гвоздь за гвоздем в крышку гроба будущего экономического роста, но кого это интересует сегодня? И даже этот минимум все еще не согласован!
Надо подчеркнуть еще раз, что мы вообще не можем припомнить примеров такого тумана, который окружал бы будущее столь важного вопроса, как судьба еврозоны. Но он, туман, не спешит опускаться. На графике – индекс iTRAXXXover, рост которого отражает расширение спрэдов корпоративных облигаций, а синим – S&P500. Техническая картина последних дней выглядит подстать развитию событий в ЕС: широкая волатильность, «пила» день за днем и сплошные опасения относительно будущего. На наш взгляд, кредитный индикатор – как это за ним водится – отражает реальность адекватнее фондового, воспринимая риски происходящего с понятной остротой.
Надо отметить, что пока Европа обсуждает, как половчее выкачать деньги из немецкого бюджета в пользу кредиторов Греции, попутно заставив эту страну отплатить с лихвой за ее южную беспечность и популизм экономическим спадом, есть, как оказалось, некий план, выглядящий на первый взгляд намного более, скажем так, честным и стоящим тщательного обсуждения.
Наш коллега прислал нам ссылку на французскую газету LaTribune, http://www.latribune.fr/, которая упоминает некий «секретный» немецкий план по спасению Греции, который называется «Эврика» и разработан группой экспертов, некогда имевших отношение к программе приватизации собственности бывшей ГДР. В основе плана лежит продажа греческой государственной собственности через специальный общеевропейский траст, из выручки которого будет погашена/выкуплена значительная часть греческого долга, что приведет соотношение долга к ВВП страны с примерно 150% до 80% на первом этапе. Кроме того, в экономику страны будут произведены дополнительные инвестиции, которые позволят вместо ежегодно спада ВВП в 5% получить экономический рост примерно в таких же масштабах. Трудно судить о деталях этого плана, но, сознаемся, он выглядит куда как более обещающим, чем все прочие, предусматривающие по старой «постиндустриальной» привычке погружение Греции в депрессию с помощью наращивания его долга. Зияющая разница в идеологии между планами Т.Гайтнера, яркого представителя общества, где доминирую финансовые технологии (и финансовое лобби), и предполагаемым планом немецких экспертов, выходцев из страны – второго по объему экспортера мира, по нашему мнению, намекает нам на возможные долгосрочные трансофрмации в глобальной экономике вообще. Мы будем с интересом следить за судьбой «Эврики» – если, конечно, продолжение последует.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу