17 октября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
SeekingAlpha.com: «Рынки прекратили функционировать на фундаментальных факторах некоторое время назад. Вместо этого, влияние государства через бюджетную и монетарную интервенцию превратилось в главный драйвер ценовых движений на всех рынках инвестиций. Это привело к драматичному искажению цен на протяжении нескольких лет. И нет никаких оснований предполагать, что текущие политические действия властей не приведут к поведению акций противоположному тому, что можно было бы ожидать, имея в виду фундаментальные и технические факторы.»
На графике – критическое положение S&P500, который либо продолжит колебания внутри сформировавшегося странного коридора, либо пробьется наверх, навстречу новому ралли, основываясь, в том числе, на таких фальшивых «экономических сюрпризах», как рост розничных продаж в сентябре на 1.1% (при том, что розничные продажи за вычетом бензина и в выражении на душу населения, а также в постоянных ценах находятся сейчас… на уровне 1998 года.) Таким образом, ближайшее будущее рисковых активов будет определено в ближайшие дни, и определено манипуляциями – как в явном, так и в неявном смысле этого слова.
Что еще можно сказать про ралли, инициированное 5 октября после очередного, на первый взгляд, совершенно пустого заявления «Меркози» о том, что «ядро еврозоны» пришло к согласию относительно расширения EFSF и рекапитализации банков? Одна из версий гласит, что последующий рост евро к доллару (теперь уже к 1.39) вызван новой репатриацией средств, прежде всего, французскими банками на фоне того, что они уже начали «рекапитализацию» – через ликвидацию американских активов (статья в FT, положившая начало этим рассуждениям, называется «Банки ЕС могут начать сжатие баланса для соответствия требованиям к капиталу», «EU banks could shrink to hit capital rules»). В то же время, рост евро обычно соседствует с ростом стоимости энергоносителей и общим ростом аппетита к риску. Удачный момент для того, чтобы попытаться организовать ралли на сомнительных предлогах; но нам не привыкать – несколько лет таких взрывов оптимизма, и уже ничего не удивляет.
На втором графике – красным LIBORUSD, черным – LIBOREUR.
Несмотря на то, что данный рост микроскопический по сравнению с колебаниями 2008-2009 г., он довольно точно иллюстрирует вербальные свидетельства о напряженной ситуации на межбанковском рынке Европы. Нет ничего удивительного в том, что европейские банки столь обеспокоены заявлениями о рекапитализации от «Меркози», поскольку не уверены в способности привлечь необходимые средства иначе, чем от государства. Их акции на момент начала ралли торговались на уровне 60% от BV всего лишь
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На графике – критическое положение S&P500, который либо продолжит колебания внутри сформировавшегося странного коридора, либо пробьется наверх, навстречу новому ралли, основываясь, в том числе, на таких фальшивых «экономических сюрпризах», как рост розничных продаж в сентябре на 1.1% (при том, что розничные продажи за вычетом бензина и в выражении на душу населения, а также в постоянных ценах находятся сейчас… на уровне 1998 года.) Таким образом, ближайшее будущее рисковых активов будет определено в ближайшие дни, и определено манипуляциями – как в явном, так и в неявном смысле этого слова.
Что еще можно сказать про ралли, инициированное 5 октября после очередного, на первый взгляд, совершенно пустого заявления «Меркози» о том, что «ядро еврозоны» пришло к согласию относительно расширения EFSF и рекапитализации банков? Одна из версий гласит, что последующий рост евро к доллару (теперь уже к 1.39) вызван новой репатриацией средств, прежде всего, французскими банками на фоне того, что они уже начали «рекапитализацию» – через ликвидацию американских активов (статья в FT, положившая начало этим рассуждениям, называется «Банки ЕС могут начать сжатие баланса для соответствия требованиям к капиталу», «EU banks could shrink to hit capital rules»). В то же время, рост евро обычно соседствует с ростом стоимости энергоносителей и общим ростом аппетита к риску. Удачный момент для того, чтобы попытаться организовать ралли на сомнительных предлогах; но нам не привыкать – несколько лет таких взрывов оптимизма, и уже ничего не удивляет.
На втором графике – красным LIBORUSD, черным – LIBOREUR.
Несмотря на то, что данный рост микроскопический по сравнению с колебаниями 2008-2009 г., он довольно точно иллюстрирует вербальные свидетельства о напряженной ситуации на межбанковском рынке Европы. Нет ничего удивительного в том, что европейские банки столь обеспокоены заявлениями о рекапитализации от «Меркози», поскольку не уверены в способности привлечь необходимые средства иначе, чем от государства. Их акции на момент начала ралли торговались на уровне 60% от BV всего лишь
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу