3 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Довели, наконец! Лидеры зоны евро – Меркози – требуют от Греции определиться, нужно ли ей членство в еврозоне, а прочие ответственные лица, например, Жан-Клод Юнкер из еврогруппы, говорят о том, что надо бы подумать, как защитить остальных членов зоны в случае, сели Греция покинет здание. Остальных – это Италию? Г-н Берлускони твердой походкой идет по греческой дорожке: он не смог протолкнуть через парламент полный комплекс мер, который от него требовали друзья и коллеги по зоне евро. Ни меры по смягчению трудового законодательства, ни по смягчению налогового бремени (?) не были одобрены, а лишь кое-что по продаже госсобственности, урезанию бюрократии и инфраструктурным проектам прошло через голосование. Весь пакет требовался к завтрашней G20.
Спрэд Италии 2 года – 517 б.п. (!), Испании – 380 б.п.
Думается, что есть еще одна страна, которая, во-первых, стоит в очереди не так далеко за Италией, а во-вторых делает EFSF бессмысленным (кстати, фонд как раз провел аукцион по размещению облигаций… на 3 млрд.евро). Это Франция. Европейский социализм, который они строили долго и упорно, почти все, за ярким исключением Германии, которая хороша почти по всем перспективным макроэкономическим параметрам (кроме финансового сектора, скопировавшего неудачный американский образец двухтысячных), но находится в плохой компании. Вам не кажется, что страны, в которых на улицах невозможно поесть до 19:30 или после 16:00 в пятницу, словно это восставший из ада соцлгерь, всего-навсего получают по заслугам? В конце концов, экономика – это и то, что мы просто видим за окном. Спрэд Франции – уже 277 б.п.
Далее: получает подтверждение тот факт, что ралли евро против доллара на фоне стремительно растущих, очень серьезных европейских рисков вызвано репатриацией евро. Доу Джонс: «IIFSeesEuro-ZoneBanksSellingGovtBondsToMeetCapitalTargets (Международный финансовый институт: банки продают государственные облигации, чтобы соответствовать требованиям к капиталу)». Разумеется, американские – то есть самые полные . Акции просто следуют за евро?
Вновь невероятно нелогично поведение фондовых индексов, которые стряхнули с себя тяжелый груз проблем Европы и тусклое заявление ФРС, в котором прозвучало мало что нового. Причем сама по себе логика ФРС тоже довольно противоречива: с одной стороны, экономическая ситуация стала несколько лучше в этом месяце, но вот прогнозы ухудшились: рост ВВП в 2011 г. ожидается теперь 1.6-1.7% против январского прогноза 3.4-3.9% (снижен в два раза с лишком), а инфляция PCE (т.е. самая что ни на есть потребительская) – 2.7-2.9% против прогноза в январе 1.3-1.7%. Тоже – вдвое. Правда, базовая инфляция должна, по мнению ФРС, остаться в пределах целевого коридора, ниже 2%. Прогнозы по росту экономики на 2012-2014 гг. также снижены, но мы их упоминать не будем по причине значимости и достоверности, близкой к нулевой.
Наверно, именно неважные прогнозы, а также очередной посул Б.Бернанке: все меры, включая вожделенный новый раунд покупки активов – «на столе» (onthetable) и будут использованы в случае ухудшения и проч., поспособствовали в очередной раз очень склонным к волатильности спекулянтам – и алгоритмам – которые и сделали из рынка то, что мы видим уже несколько месяцев. Однако похоже, что версия о корреляции курса евро/доллар и S&P500 при ведущей роли евро вполне имеет право на существование!
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Спрэд Италии 2 года – 517 б.п. (!), Испании – 380 б.п.
Думается, что есть еще одна страна, которая, во-первых, стоит в очереди не так далеко за Италией, а во-вторых делает EFSF бессмысленным (кстати, фонд как раз провел аукцион по размещению облигаций… на 3 млрд.евро). Это Франция. Европейский социализм, который они строили долго и упорно, почти все, за ярким исключением Германии, которая хороша почти по всем перспективным макроэкономическим параметрам (кроме финансового сектора, скопировавшего неудачный американский образец двухтысячных), но находится в плохой компании. Вам не кажется, что страны, в которых на улицах невозможно поесть до 19:30 или после 16:00 в пятницу, словно это восставший из ада соцлгерь, всего-навсего получают по заслугам? В конце концов, экономика – это и то, что мы просто видим за окном. Спрэд Франции – уже 277 б.п.
Далее: получает подтверждение тот факт, что ралли евро против доллара на фоне стремительно растущих, очень серьезных европейских рисков вызвано репатриацией евро. Доу Джонс: «IIFSeesEuro-ZoneBanksSellingGovtBondsToMeetCapitalTargets (Международный финансовый институт: банки продают государственные облигации, чтобы соответствовать требованиям к капиталу)». Разумеется, американские – то есть самые полные . Акции просто следуют за евро?
Вновь невероятно нелогично поведение фондовых индексов, которые стряхнули с себя тяжелый груз проблем Европы и тусклое заявление ФРС, в котором прозвучало мало что нового. Причем сама по себе логика ФРС тоже довольно противоречива: с одной стороны, экономическая ситуация стала несколько лучше в этом месяце, но вот прогнозы ухудшились: рост ВВП в 2011 г. ожидается теперь 1.6-1.7% против январского прогноза 3.4-3.9% (снижен в два раза с лишком), а инфляция PCE (т.е. самая что ни на есть потребительская) – 2.7-2.9% против прогноза в январе 1.3-1.7%. Тоже – вдвое. Правда, базовая инфляция должна, по мнению ФРС, остаться в пределах целевого коридора, ниже 2%. Прогнозы по росту экономики на 2012-2014 гг. также снижены, но мы их упоминать не будем по причине значимости и достоверности, близкой к нулевой.
Наверно, именно неважные прогнозы, а также очередной посул Б.Бернанке: все меры, включая вожделенный новый раунд покупки активов – «на столе» (onthetable) и будут использованы в случае ухудшения и проч., поспособствовали в очередной раз очень склонным к волатильности спекулянтам – и алгоритмам – которые и сделали из рынка то, что мы видим уже несколько месяцев. Однако похоже, что версия о корреляции курса евро/доллар и S&P500 при ведущей роли евро вполне имеет право на существование!
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу