16 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Идея живет, несмотря на явное нежелание немецкой стороны идти американским путем (мы немного писали об этом вчера). А то, что она сталкивается на каждом шагу с фундаментальной реальностью, стало в очередной, 100-ый раз, очевидно вчера, когда вслед за назначением премьером Италии Марио Монти и объявлением о создании им «технократического» кабинета, ралли оказалось недолгим.
На графике – вновь доходности итальянских облигаций, и вновь прежний тренд, невзирая на относительно удачный аукцион по размещению новых госбумаг с bidtocover лучшем, чем месяц назад (1.7 против 1.3). И Франция также под ударом – ее спрэд к Bunds(10 лет) – уже почти 320 б.п. абсолютный рекорд, а доходность – 3.5%. Все же не 5%. Пока.
Г-н Монти обещает жестки программы сокращения расходов. Помимо уже пресловутого повышения пенсионного возраста, возвращения налога на недвижимость, снижения числа диапазонов доходов граждан при исчислении подоходного налога с пяти до трех, планируется сокращение 300 тыс.бюджетных рабочих мест. Верный путь в рецессию, даже дополнительных рассуждений не требуется. Правда, чтобы подсластить пилюлю, г-н Монти обещает некие стимулы для малого бизнеса (и сокращение финансирования госаппарата), но… делевередж есть делевередж. Пока часть итальянцев радуется уходу Берлускони и приходу «атлантического» политика-«технократа», но впереди и радующихся, и расстроенных граждан ждут куда как менее веселые времена и, безусловно, политические баталии. Между тем, ФРС в только что опубликованном исследовании подняла вероятность рецессии в США в начале 2012 г. выше 50% – ровно из-за событий в Европе. Новогодние праздники, вплоть до которых может работать упомянутая торговая идея, могут стать своего рода молом, за которым – снова бушующее море кризиса. Впрочем, сегодня фактор неопределенности #1 – это реакция монетарных властей ЕС на практически неизбежное продолжение попыток избавиться от европейского долга
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба