16 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
14 ноября http://www.tfmarketadvisors.com/ опубликовали обзор, в котором одной фразой выразили то, что мы говорили не раз и не два о текущей ситуации: то, что на самом деле плохо, воспринимается рынком хорошо. Вотпочему: «So that seems to be the idea out there, be long risk because if Europe improves, you will win, and if Europe gets worse, it will print, and you will win. (То, что представляется текущей главной идеей – держи длинную позицию в рискованных активах, потому что если Европа пойдет на поправку, ты выиграешь, а если ситуация там ухудшится, они будут печатать деньги, и ты выиграешь.» Это – однозначная ставка (onewaybet), и ее будут пытаться разыграть, вероятно, до рождественских праздников и Нового года. Правда, сделать это будет не так просто, потому что риски очень высоки.
Идея живет, несмотря на явное нежелание немецкой стороны идти американским путем (мы немного писали об этом вчера). А то, что она сталкивается на каждом шагу с фундаментальной реальностью, стало в очередной, 100-ый раз, очевидно вчера, когда вслед за назначением премьером Италии Марио Монти и объявлением о создании им «технократического» кабинета, ралли оказалось недолгим.
На графике – вновь доходности итальянских облигаций, и вновь прежний тренд, невзирая на относительно удачный аукцион по размещению новых госбумаг с bidtocover лучшем, чем месяц назад (1.7 против 1.3). И Франция также под ударом – ее спрэд к Bunds(10 лет) – уже почти 320 б.п. абсолютный рекорд, а доходность – 3.5%. Все же не 5%. Пока.
Г-н Монти обещает жестки программы сокращения расходов. Помимо уже пресловутого повышения пенсионного возраста, возвращения налога на недвижимость, снижения числа диапазонов доходов граждан при исчислении подоходного налога с пяти до трех, планируется сокращение 300 тыс.бюджетных рабочих мест. Верный путь в рецессию, даже дополнительных рассуждений не требуется. Правда, чтобы подсластить пилюлю, г-н Монти обещает некие стимулы для малого бизнеса (и сокращение финансирования госаппарата), но… делевередж есть делевередж. Пока часть итальянцев радуется уходу Берлускони и приходу «атлантического» политика-«технократа», но впереди и радующихся, и расстроенных граждан ждут куда как менее веселые времена и, безусловно, политические баталии. Между тем, ФРС в только что опубликованном исследовании подняла вероятность рецессии в США в начале 2012 г. выше 50% – ровно из-за событий в Европе. Новогодние праздники, вплоть до которых может работать упомянутая торговая идея, могут стать своего рода молом, за которым – снова бушующее море кризиса. Впрочем, сегодня фактор неопределенности #1 – это реакция монетарных властей ЕС на практически неизбежное продолжение попыток избавиться от европейского долга
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Идея живет, несмотря на явное нежелание немецкой стороны идти американским путем (мы немного писали об этом вчера). А то, что она сталкивается на каждом шагу с фундаментальной реальностью, стало в очередной, 100-ый раз, очевидно вчера, когда вслед за назначением премьером Италии Марио Монти и объявлением о создании им «технократического» кабинета, ралли оказалось недолгим.
На графике – вновь доходности итальянских облигаций, и вновь прежний тренд, невзирая на относительно удачный аукцион по размещению новых госбумаг с bidtocover лучшем, чем месяц назад (1.7 против 1.3). И Франция также под ударом – ее спрэд к Bunds(10 лет) – уже почти 320 б.п. абсолютный рекорд, а доходность – 3.5%. Все же не 5%. Пока.
Г-н Монти обещает жестки программы сокращения расходов. Помимо уже пресловутого повышения пенсионного возраста, возвращения налога на недвижимость, снижения числа диапазонов доходов граждан при исчислении подоходного налога с пяти до трех, планируется сокращение 300 тыс.бюджетных рабочих мест. Верный путь в рецессию, даже дополнительных рассуждений не требуется. Правда, чтобы подсластить пилюлю, г-н Монти обещает некие стимулы для малого бизнеса (и сокращение финансирования госаппарата), но… делевередж есть делевередж. Пока часть итальянцев радуется уходу Берлускони и приходу «атлантического» политика-«технократа», но впереди и радующихся, и расстроенных граждан ждут куда как менее веселые времена и, безусловно, политические баталии. Между тем, ФРС в только что опубликованном исследовании подняла вероятность рецессии в США в начале 2012 г. выше 50% – ровно из-за событий в Европе. Новогодние праздники, вплоть до которых может работать упомянутая торговая идея, могут стать своего рода молом, за которым – снова бушующее море кризиса. Впрочем, сегодня фактор неопределенности #1 – это реакция монетарных властей ЕС на практически неизбежное продолжение попыток избавиться от европейского долга
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу