В среду, 23 ноября, покупатели вернулись на российский рынок, что было заметно по полуденному росту линейки отечественных финансовых инструментов. По мнению аналитика БК "КИТ Финанс" Андрея Архипова, то что массированных распродаж не происходит, уже хороший знак. С другой стороны, рынок преимущественно снижается, и покупатели пока не торопятся набивать портфели акциями. Эксперт уверен, что фундаментальные факторы способствуют снижению, а действительно хороших новостей пока нет. В то же время индекс волатильности растет медленно, без резких рывков, что свидетельствует об отсутствии панических настроений на рынке.
Как указывает аналитик ИК "IT-invest" Алексей Берзин, обороты опционных серий индекса РТС вновь слегка повысились и находятся на уровне на треть выше среднего значения за ноябрь. При этом соотношение объемов торгов на этот раз оказалось на стороне опционов колл (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов колл к числу опционов пут, за неделю 14-18 ноября составило 81%). В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких позиций) за неделю 14-18 ноября на стороне опционов колл отчетливо доминировали продажи в группе физических лиц против покупок со стороны институциональных клиентов. На стороне опционов пут наблюдалась зеркальная картина: активные покупки частных трейдеров при не столь явной поддержке институционалов. Аналитик подчеркивает, что новые позиции скорректировали нижний и верхний опционный барьеры в профиле открытого интереса декабрьской серии, и теперь текущие котировки базисного актива ограничены более узким диапазоном страйков - от 130000 до 170000, ожидая экспирации серии в зоне страйков 140000-150000 и оставаясь в границах минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
Основной метод снижения рисков по стратегии- включение в портфель фьючерсов при наличии сигналов к росту цены
По мнению А.Архипова, на сформировавшемся нисходящем тренде без попыток отскока и роста можно сформировать позицию, состоящую из проданных опционов колл и купленных опционов пут в пропорции 1:2. Причем, и колл, и пут должен быть "вне денег". Используя эту стратегию, можно получить прибыль на падении цены базового актива за счет удорожания пут-опционов, а проданные колл-опционы будут снижать расходы на приобретение опционов пут. При росте цены базового актива выше уровня страйка проданных коллов необходимо докупить фьючерсы, так как убытки могут начать накапливаться в двойном объеме. Основной риск при использовании данной стратегии - резкий рост цены базового актива.
Торговая активность в опционных сериях ЛУКОЙЛа вновь упала до минимальных значений
В то время как премии центрального стрэдла на ведущих опционных десках весьма осторожно преодолели уровень 10% от величины страйка ATM, премии деска ЛУКОЙЛа в отсутствии какой бы то ни было ликвидности уже штурмовали уровень 7%. А.Берзин подчеркивает, что даже серия ЛУКОЙЛа, реализующая минимальную волатильность из рассматриваемой группы, демонстрирует при этом уровень премий существенно выше значений предыдущих серий, за исключением сентябрьской серии 2011г., которая в сопоставимое время до экспирации (в начале августа) торговалась в условиях стремительного нисходящего тренда. При этом торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛа вновь упала до минимальных значений: по всем торгуемым сериям объем торгов за неделю составил лишь 853 контракта! Текущие котировки базисного актива ожидают экспирации серии в диапазоне 16500-17000 страйков, находясь в зоне минимума функции payroll.
Профиль открытого интереса декабрьской серии "Газпрома" остался прежним
Как указывает А.Берзин, обороты опционных серий "Газпрома" на минувшей неделе продолжали стремительно сокращаться и показали результат почти втрое ниже средней величины за ноябрь. В соотношении по объемам торгов еще больший вес приобрели опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 22%) без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. При этом изменения баланса long/short ratio за неделю были незначительными, лишь на стороне опционов колл проявили повышенную активность в покупках частные трейдеры. Профиль открытого интереса декабрьской серии остался в прежней конфигурации: здесь по-прежнему доминирует верхний опционный барьер, берущий свое начало от страйка 20000, демонстрирующего силу опционных позиций на уровне 56%. Активность деска на стороне опционов колл в районе этого страйка на минувшей неделе отчасти была связана с роллированием позиций. Стоит отметить, что текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирации серии в диапазоне страйков 17000-17500 по-прежнему приходятся на минимуме профиля открытого интереса (OI), но расположены чуть выше минимума функции payroll.
Юридические лица доминировали в продажах с обеих сторон опционного деска Сбербанка
Объемы опционного деска Сбербанка снова заметно снизились и оказались ниже даже невзрачного среднего значения за ноябрь. По объемам торгов вновь доминировали опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 73%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. А.Берзин подчеркивает, что судя по динамике long/short ratio, в группе юридических лиц в эти дни доминировали продажи с обеих сторон опционного деска, в то время как со стороны частных трейдеров им противостояли активные покупки лишь на стороне опционов колл. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии немного усилилось нарастающее сопротивление на стороне колл с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000, хотя индекс силы опционных позиций по-прежнему остается на весьма скромном уровне. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирации серии в диапазоне страйков 7250-8000, находятся в зоне протяженного минимума профиля OI, а также минимума функции payroll.
Резюмируя, А.Берзин подчеркивает, что в ноябре соотношение позиций между выделяемыми категориями участников торгов в целом остается стабильным. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая, например на наиболее ликвидном деске индекса РТС, составляет около половины открытых позиций колл и пут. По-прежнему настораживает тот факт, что именно частные трейдеры зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций, показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Как указывает аналитик ИК "IT-invest" Алексей Берзин, обороты опционных серий индекса РТС вновь слегка повысились и находятся на уровне на треть выше среднего значения за ноябрь. При этом соотношение объемов торгов на этот раз оказалось на стороне опционов колл (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов колл к числу опционов пут, за неделю 14-18 ноября составило 81%). В динамике long/short ratio (соотношение длинных и коротких позиций) за неделю 14-18 ноября на стороне опционов колл отчетливо доминировали продажи в группе физических лиц против покупок со стороны институциональных клиентов. На стороне опционов пут наблюдалась зеркальная картина: активные покупки частных трейдеров при не столь явной поддержке институционалов. Аналитик подчеркивает, что новые позиции скорректировали нижний и верхний опционный барьеры в профиле открытого интереса декабрьской серии, и теперь текущие котировки базисного актива ограничены более узким диапазоном страйков - от 130000 до 170000, ожидая экспирации серии в зоне страйков 140000-150000 и оставаясь в границах минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
Основной метод снижения рисков по стратегии- включение в портфель фьючерсов при наличии сигналов к росту цены
По мнению А.Архипова, на сформировавшемся нисходящем тренде без попыток отскока и роста можно сформировать позицию, состоящую из проданных опционов колл и купленных опционов пут в пропорции 1:2. Причем, и колл, и пут должен быть "вне денег". Используя эту стратегию, можно получить прибыль на падении цены базового актива за счет удорожания пут-опционов, а проданные колл-опционы будут снижать расходы на приобретение опционов пут. При росте цены базового актива выше уровня страйка проданных коллов необходимо докупить фьючерсы, так как убытки могут начать накапливаться в двойном объеме. Основной риск при использовании данной стратегии - резкий рост цены базового актива.
Торговая активность в опционных сериях ЛУКОЙЛа вновь упала до минимальных значений
В то время как премии центрального стрэдла на ведущих опционных десках весьма осторожно преодолели уровень 10% от величины страйка ATM, премии деска ЛУКОЙЛа в отсутствии какой бы то ни было ликвидности уже штурмовали уровень 7%. А.Берзин подчеркивает, что даже серия ЛУКОЙЛа, реализующая минимальную волатильность из рассматриваемой группы, демонстрирует при этом уровень премий существенно выше значений предыдущих серий, за исключением сентябрьской серии 2011г., которая в сопоставимое время до экспирации (в начале августа) торговалась в условиях стремительного нисходящего тренда. При этом торговая активность опционных серий ЛУКОЙЛа вновь упала до минимальных значений: по всем торгуемым сериям объем торгов за неделю составил лишь 853 контракта! Текущие котировки базисного актива ожидают экспирации серии в диапазоне 16500-17000 страйков, находясь в зоне минимума функции payroll.
Профиль открытого интереса декабрьской серии "Газпрома" остался прежним
Как указывает А.Берзин, обороты опционных серий "Газпрома" на минувшей неделе продолжали стремительно сокращаться и показали результат почти втрое ниже средней величины за ноябрь. В соотношении по объемам торгов еще больший вес приобрели опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 22%) без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. При этом изменения баланса long/short ratio за неделю были незначительными, лишь на стороне опционов колл проявили повышенную активность в покупках частные трейдеры. Профиль открытого интереса декабрьской серии остался в прежней конфигурации: здесь по-прежнему доминирует верхний опционный барьер, берущий свое начало от страйка 20000, демонстрирующего силу опционных позиций на уровне 56%. Активность деска на стороне опционов колл в районе этого страйка на минувшей неделе отчасти была связана с роллированием позиций. Стоит отметить, что текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирации серии в диапазоне страйков 17000-17500 по-прежнему приходятся на минимуме профиля открытого интереса (OI), но расположены чуть выше минимума функции payroll.
Юридические лица доминировали в продажах с обеих сторон опционного деска Сбербанка
Объемы опционного деска Сбербанка снова заметно снизились и оказались ниже даже невзрачного среднего значения за ноябрь. По объемам торгов вновь доминировали опционы колл (PCR by Volume за неделю составил 73%), без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. А.Берзин подчеркивает, что судя по динамике long/short ratio, в группе юридических лиц в эти дни доминировали продажи с обеих сторон опционного деска, в то время как со стороны частных трейдеров им противостояли активные покупки лишь на стороне опционов колл. В прежней конфигурации профиля открытого интереса декабрьской серии немного усилилось нарастающее сопротивление на стороне колл с первым потенциальным опционным барьером в страйке 9000, хотя индекс силы опционных позиций по-прежнему остается на весьма скромном уровне. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирации серии в диапазоне страйков 7250-8000, находятся в зоне протяженного минимума профиля OI, а также минимума функции payroll.
Резюмируя, А.Берзин подчеркивает, что в ноябре соотношение позиций между выделяемыми категориями участников торгов в целом остается стабильным. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая, например на наиболее ликвидном деске индекса РТС, составляет около половины открытых позиций колл и пут. По-прежнему настораживает тот факт, что именно частные трейдеры зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций, показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба