Накануне рейтинговое агентство Moody's вновь напомнило финансовым рынкам о том, что многое из того, что раньше казалось немыслимым, в условиях "новой экономической реальности" оказывается вполне возможным. Представители Moody's отметили, что из-за неспособности специального комитета Конгресса США, состоящего из демократов и республиканцев, договориться о сокращении дефицита госбюджета на 1 трлн 200 млрд долл. в течение ближайших десяти лет, США могут лишиться наивысшего кредитного рейтинга. В настоящий момент существует высокая вероятность, что Moody's лишит США наивысшего кредитного рейтинга, по примеру агентства S&P, которое 5 августа впервые снизило первоклассный кредитный рейтинг США с отметки AAA до AA+. Помимо этого в "зоне риска" находится решение Fitch Ratings, которое запланировало пересмотр прогноза по долгосрочному кредитному рейтингу США на конец ноября 2011г: со "стабильного" на "негативный". Можно предположить, что для российских индексов подобные действия рейтинговых агентств будут чреваты серьезными потерями. Ранее, после действий S&P, российский рынок пострадал даже сильнее, чем американский: индекс ММВБ за один день снизился на 4%, в этот раз - после действий Moody's - масштаб бедствия будет еще более большим.
Стоит отметить, что пока, рынок Treasuries не учитывает данной вероятности, что обусловлено праздничным днем в США. В случае если Moody's пойдет на снижение рейтинга, то доходность по государственным облигациям США в моменте вырастет. К тому же, после действий Moody's казначейские обязательства могут быть переоценены инвесторами, и утратят свой статус инструмента с пониженными рисками, однако не стоит ожидать этого в краткосрочной перспективе, переоценка Treasuries как класса актива займет определенное время.
Директор аналитического департамента ИГ "Норд Капитал" Владимир Рожановский подчеркивает, что "казначейки" накануне вновь выросли, на фоне размещения семилетних нот на 29 млрд долл. на аукционе с рекордно низкой доходностью. Соотношение спроса к предложению на аукционе составило 3,2, что является максимальной цифрой с мая 2011г. Доходность по семилетним нотам снизилась на 5 б.п., до 1,35%. Доходность по десятилетним нотам снизилась на 4 б.п., до 1,88%. Доходность 30-летних облигаций также уменьшилась на 5 б.п., до невероятных 2,83%. Непрямые покупатели, включая иностранные центральные банки, приобрели в этот раз 39,9% нот, по сравнению с 43,7% в среднем за 10 предыдущих размещений. Прямые покупатели ("первичные дилеры", федеральные и субфедеральные структуры) взяли на себя 18,9% всего размещения - вдвое выше средней цифры 9,4% за 10 последних аукционов.
Согласно расчетам (по 5 реперным точкам), в случае если Moody's снизит рейтинг США, российский рынок будет ждать обвал на 147,4 пункта по ММВБ, который индекс пройдет со средней продолжительностью в 12 дней. Таким образом, если Moody's объявит об этом в пятницу или понедельник, индекс снизится к 1249 пунктам.
Реперные точки:
18 апреля 2011г. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по суверенному рейтингу США на уровне Aaa со стабильного на негативный. 13 июля 2011г. кредитный рейтинг США направлен на пересмотр Moody's 2 августа 2011г. рейтинговое агентство Moody's присвоило "негативный" прогноз кредитному рейтингу США. 3 августа 2011г. китайское рейтинговое агентство Dagong Global Credit Rating понизило рейтинг США с А+ до А. 5 августа 2011г. Standard & Poor's впервые снизило кредитный рейтинг США с отметки AAA до AA+. В перспективе можно ожидать, что продолжение последует.
В заключение стоит отметить, что заявление агентства Moody's стоит рассматривать как предупреждение, а не как приговор. Согласно законодательству США, в ближайшие дни будет запущен процесс принудительного секвестирования дефицита госдолга США еще на 1 трлн долл. с 2013г. В Moody's подчеркнули, что рейтинг будет понижен только в случае отмены принудительного секвестра
Стоит отметить, что пока, рынок Treasuries не учитывает данной вероятности, что обусловлено праздничным днем в США. В случае если Moody's пойдет на снижение рейтинга, то доходность по государственным облигациям США в моменте вырастет. К тому же, после действий Moody's казначейские обязательства могут быть переоценены инвесторами, и утратят свой статус инструмента с пониженными рисками, однако не стоит ожидать этого в краткосрочной перспективе, переоценка Treasuries как класса актива займет определенное время.
Директор аналитического департамента ИГ "Норд Капитал" Владимир Рожановский подчеркивает, что "казначейки" накануне вновь выросли, на фоне размещения семилетних нот на 29 млрд долл. на аукционе с рекордно низкой доходностью. Соотношение спроса к предложению на аукционе составило 3,2, что является максимальной цифрой с мая 2011г. Доходность по семилетним нотам снизилась на 5 б.п., до 1,35%. Доходность по десятилетним нотам снизилась на 4 б.п., до 1,88%. Доходность 30-летних облигаций также уменьшилась на 5 б.п., до невероятных 2,83%. Непрямые покупатели, включая иностранные центральные банки, приобрели в этот раз 39,9% нот, по сравнению с 43,7% в среднем за 10 предыдущих размещений. Прямые покупатели ("первичные дилеры", федеральные и субфедеральные структуры) взяли на себя 18,9% всего размещения - вдвое выше средней цифры 9,4% за 10 последних аукционов.
Согласно расчетам (по 5 реперным точкам), в случае если Moody's снизит рейтинг США, российский рынок будет ждать обвал на 147,4 пункта по ММВБ, который индекс пройдет со средней продолжительностью в 12 дней. Таким образом, если Moody's объявит об этом в пятницу или понедельник, индекс снизится к 1249 пунктам.
Реперные точки:
18 апреля 2011г. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по суверенному рейтингу США на уровне Aaa со стабильного на негативный. 13 июля 2011г. кредитный рейтинг США направлен на пересмотр Moody's 2 августа 2011г. рейтинговое агентство Moody's присвоило "негативный" прогноз кредитному рейтингу США. 3 августа 2011г. китайское рейтинговое агентство Dagong Global Credit Rating понизило рейтинг США с А+ до А. 5 августа 2011г. Standard & Poor's впервые снизило кредитный рейтинг США с отметки AAA до AA+. В перспективе можно ожидать, что продолжение последует.
В заключение стоит отметить, что заявление агентства Moody's стоит рассматривать как предупреждение, а не как приговор. Согласно законодательству США, в ближайшие дни будет запущен процесс принудительного секвестирования дефицита госдолга США еще на 1 трлн долл. с 2013г. В Moody's подчеркнули, что рейтинг будет понижен только в случае отмены принудительного секвестра
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба