В понедельник, 28 ноября, представители МВФ взбудоражили финансовые рынки заявлением о том, что фонд не ведет переговоров с Италией о предоставлении ей экстренного кредита объемом до 600 млрд евро, опровергнув таким образом появившиеся накануне в итальянской и французской прессе сообщения.
Fitch понизило кредитные рейтинги восьми итальянских банков
Между тем рейтинговые агентства подбросили инвесторам очередной повод для волнения. В понедельник Fitch понизило кредитные рейтинги восьми итальянских банков, присвоив им "негативный" прогноз. При этом не так давно, 11 октября текущего года, агентство уже понижало рейтинги пяти крупнейших банков Италии. На этот же раз Fitch обратило свой взор на банки средней величины - Banca Popolare di Sondrio, Credito Emiliano, Banca Popolare dell'Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Credito Valtellinese, Veneto Banca, Banca Popolare di Vicenza и Banca Popolare dell'Etruria e del Lazio. Понижение их рейтингов отражает убежденность аналитиков агентства в том, что у итальянских банков среднего размера возникли структурные сложности в условиях изменившейся финансовой среды, в частности, на фоне снижения операционных прибылей, учетных ставок и роста стоимости фондирования. Аналитики Fitch прогнозируют, что кредитные организации Италии продолжат нести значительные убытки из-за невозвратов по кредитам. Тем временем присвоение "негативного" прогноза по рейтингам банков обусловлено возможностью дальнейшего ухудшения условий их операционной деятельности при рисках, вызванных нынешней неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Банковский сектор Италии терпит бедствие
Положение банковского сектора Италии весьма нестабильно: уровни ликвидности активов и достаточности капитала вызывают опасения. Между тем правительству страны не до кредитных организаций – первостепенной задачей является принятие мер для решения проблем финансирования бюджетного дефицита и рефинансирования госдолга. Тем временем, напомним, 9 ноября доходность государственных облигаций Италии впервые превысила 7%. Этот уровень эксперты называют "точкой невозврата": именно после того, как ставки по госбумагам Греции, Португалии и Ирландии перешагнули указанную отметку, эти страны еврозоны были вынуждены обратиться к ЕС и МФВ за финансовой помощью. Не исключено, что итальянское правительство последует их примеру. При этом стоит отметить, что ставки по краткосрочным госбумагам Италии в настоящее время выше ставок по долгосрочным бондам. А значит, Риму предстоит столкнуться с трудностями с рефинансированием уже в ближайшее время. Примечательно, что в своем комментарии к понижению рейтинга восьми итальянских банков аналитики Fitch выразили мнение, что экономика страны уже вошла в рецессию.
На фоне шаткого положения банковского сектора Италии не исключено, что кредит объемом до 600 млрд евро, информация о котором просочилась в прессу, мог предназначаться для оказания помощи именно финансовому сегменту страны, и эта цифра отражает приблизительный масштаб бедствия, которое терпят итальянские кредитные организации. Можно предположить, что сделанное в понедельник МВФ опровержение является лишь закономерной реакцией на сообщения средств массовой информации, пытавшихся предвосхитить события, и отнюдь не исключает в дальнейшем возможности предоставления Италии финансовой помощи со стороны фонда в размере, скажем, порядка 200-300 млрд евро. На вероятность подобного развития событий косвенно указывают и данные европейских СМИ, согласно которым контакты Италии с экспертами МВФ в последнее время участились: на текущей неделе в Рим должна прибыть команда инспекторов фонда, по всей видимости, чтобы на месте принять окончательное решение о возможности выделении помощи Италии
ЕЦБ набрал гособлигаций уже больше чем на 200 млрд евро
Объем суверенных облигаций проблемных государств еврозоны (Греция, Ирландия, Португалия, Испания, Италия) на балансе Европейского центрального банка (ЕЦБ) превысил 200 млрд евро, следует из материалов ЕЦБ. Облигации выкупаются на вторичном рынке по так называемой программе SMP (Securities Markets Programme), инициированной банком в мае 2010г.
На прошлой неделе (21-25 ноября 2011г.) ЕЦБ приобрел европейских госбумаг на 8,6 млрд евро, увеличив портфель SMP до 203,5 млрд евро. По сравнению с предыдущей неделей (14-18 ноября) объем покупок увеличился незначительно - примерно на 600 млн евро.
Напомним, ЕЦБ и его роль в борьбе с европейским долговым кризисом сейчас находятся в центре политических дебатов в еврозоне: Франция и Италия призывают ЕЦБ активнее поддерживать проблемных суверенных заемщиков, тогда как Германия категорически возражает против наделения ЕЦБ статусом кредитора последней инстанции.
Фактически спор ведется по поводу того, должен ли ЕЦБ по образцу Федеральной резервной системы США проводить "количественное смягчение" (QE), более известное как "печать денег", и разрешает ли это его устав. В рамках действующей программы SMP Европейский Центробанк "стерилизует" ликвидность, созданную в результате еженедельных покупок госбумаг, через привлечение депозитов коммерческих банков, то есть не увеличивает денежную массу.
Программа ЕЦБ по выкупу европейских гособлигаций на вторичном рынке была начата в мае 2010г. в ответ на долговой кризис в Греции, из-за которого инвесторы стали массово распродавать греческие госбумаги. В рамках первого этапа программы ЕЦБ приобретал бумаги Греции, Ирландии и Португалии. В августе с.г. банк приступил к интервенциям на рынках гособлигаций Италии и Испании - третьей и четвертой экономик еврозоны, которые также начали страдать от недоверия инвесторов. ЕЦБ не раскрывает, бумаги каких стран он приобретает в рамках SMP и в каких пропорциях.
Италия разместила бонды еще на полмиллиарда под 7,3%, привязанные к инфляции
Правительство Италии в понедельник, 28 ноября, разместило облигации на сумму 567 млн евро по привязанной к инфляции процентной ставке 7,3% с погашением в 2023г., передает Reuters. По мнению аналитиков, столь высокая доходность бумаг свидетельствует о сложностях, с которыми все больше сталкивается Рим в процессе привлечения дополнительных средств. Изначально Министерство финансов страны рассчитывало разместить облигации на сумму 750 млн евро.
29 ноября 2011г. власти Италии планируют разместить бонды на 5-8 млрд евро, включая новые трехлетние бумаги. На аукционе, прошедшем 25 ноября с.г., доходность шестимесячных облигаций страны составила 6,5%. Низкий спрос вызвал повышение доходности двухлетних бондов, которая преодолела 8-процентую отметку.
28 ноября доходность итальянских облигаций снизилась после появления сообщений о том, что третья по величине экономика зоны евро получит финансовую поддержку от Международного валютного фонда (МВФ). При этом доходность краткосрочных бумаг превышает сравнительный показатель долгосрочных бондов, тогда как оба индикатора превысили 7-процентную отметку, которая, по мнению аналитиков, негативно сказывается на государственных финансах.
Moody's: Европейские банки все больше занимают у ЕЦБ
Банки Старого Света все больше заимствуют у Европейского центрального банка (ЕЦБ) в связи с растущими трудностями с привлечением средств на коммерческом рынке. При этом, как показывают последние данные, наибольшие потребности в кредитах ЕЦБ сейчас испытывают банки Италии, Франции и Бельгии. Об этом говорится в еженедельном докладе международного рейтингового агентства Moody's Investors Service.
"В то время как поддержка банков ликвидностью ЕЦБ может быть расценена положительно, тот факт, что банки все больше от нее зависят, повышает вероятность понижения их кредитных рейтингов и показывает, что кризис в еврозоне продолжает ослаблять кредитоспособность многих банков", - отмечает агентство.
Moody's, в частности, указывает, что банки еврозоны испытывают все большие трудности на частном рынке операций РЕПО, что обусловлено снижением стоимости гособлигаций и других активов, которые используются в качестве залога при данных сделках.
Объем займов французских банков в ЕЦБ увеличился до 147 млрд евро (по состоянию на сентябрь 2011г.) - с 39 млрд евро в мае 2011г., говорится в докладе Moody's. При этом заимствования банков Бельгии выросли до 20 млрд евро (с 5 млрд евро), а банков Италии - до 111 млрд евро (с 31 млрд евро).
Агентство не сомневается, что ЕЦБ продолжит поддерживать европейские банки необходимой ликвидностью, однако "пока эти и другие меры не смогли остановить кризис".
Поэтому ЕЦБ, скорее всего, прибегнет к более решительным мерам поддержки банковского сектора, например, к предоставлению кредитов банкам на 2-3 года в дополнение к существующим займам на срок до 13 месяцев, полагает Moody's.
Fitch усилило недоверие к итальянским банкам
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянских банков, присвоив им "негативный" прогноз. Об этом сообщается в пресс-релизе агентства.
Речь идет о банках средней величины Banca Popolare di Sondrio, Credito Emiliano, Banca Popolare dell'Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Credito Valtellinese, Veneto Banca, Banca Popolare di Vicenza и Banca Popolare dell'Etruria e del Lazio.
Понижение рейтингов отражает убежденность аналитиков агентства в том, что средние итальянские банки испытывают структурные сложности в условиях изменившейся финансовой среды, в частности, на фоне снижения операционных прибылей, учетных ставок и роста стоимости фондирования.
При этом Fitch прогнозирует, банки продолжат нести значительные убытки, относящиеся к невозврату по кредитам. Аналитики рекомендуют финансовым институтам поддерживать более высокий уровень ликвидных активов, а также повысить уровень достаточности капитала. В сообщении уточняется, что присвоение рейтингам "негативного" прогноза обусловлено возможностью дальнейшего ухудшения условий операционной деятельности банков при понижательных рисках, вызванных нынешней неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Отмечается, что вялая экономическая динамика в Италии, риски понижения, относящиеся к прибылям банков, а также призывы международных институтов к повышению уровня достаточности капитала, могут заставить средние итальянские банки пересмотреть свои среднесрочные и долгосрочные целевые показатели по капиталу и ускорить реализацию ранее принятых соответствующих планов.
В своем комментарии аналитики выразили мнение, что экономика Италии уже вошла в фазу рецессии. 7 октября 2011г. Fitch понизило долгосрочный РДЭ Италии в местной и иностранной валюте с АА- до А+. Краткосрочный РДЭ Италии в иностранной валюте также снижен - с F1+ до F1. Долгосрочному рейтингу был присвоен "негативный" прогноз. 11 октября с.г. агентство понизило рейтинги пяти крупнейших банков республики.
Накануне правительство Италии разместило казначейские векселя сроком на шесть месяцев под рекордную доходность в 6,5% годовых. Казначейству удалось найти покупателей на весь выпуск бумаг объемом 10 млрд евро, однако доходность оказалась почти вдвое выше, чем на аналогичном аукционе в октябре 2011г. Сразу после размещения, которое биржевые аналитики уже назвали "ужасным", доходность 2-летних итальянских гособлигаций на торгах поднялась выше 8% - также рекордного показателя в истории евро. Индикативные 10-летние облигации торговались с доходностью 7,34%. Ставки по краткосрочным бумагам Италии в настоящее время выше ставок по долгосрочным, а это является индикатором опасений на рынке, что Рим столкнется с трудностями рефинансирования уже в краткосрочной перспективе.
9 ноября 2011г. доходность гособлигаций Италии впервые за время кризиса превысила 7% отметку, которую принято считать своеобразной "точкой невозврата". При такой стоимости заимствований финансирование бюджетного дефицита и гладкое рефинансирование госдолга становится затруднительным. Именно после того, как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны еврозоны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.
Saxo Bank: В истории ЕС было два события, предопределивших кризис
Непрекращающийся рост доходности по облигациям в Европе - это, в основном, результат потери доверия к ЕС, где власти уже провели 16 заседаний, чтобы решить проблему, которая на начальных этапах не представляла труда, отмечает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.
Два главных события, создавших долговой кризис в ЕС
Эксперт считает, что в истории ЕС было два события, которые в значительной степени предопределили этот долговой кризис и пустили всех инвесторов и избирателей по скользкой дорожке: во-первых, неспособность закрепить на законодательном уровне ЕС соглашение о стабильности и росте в самом начале и последовавшее за этим нарушение правил ключевыми европейскими странами: Германией, Нидерландами и Францией. По иронии судьбы, тогда Испания безуспешно пыталась ввести то же самое "наказание" для Германии и Франции. Второе событие произошло совсем недавно - в мае 2010г. Тогда состоялся саммит ЕС, на котором Европейскому центральному банку было разрешено вмешиваться в работу вторичного рынка и покупать облигации периферийных стран. По сути, это был момент создания евробондов, поскольку эти облигации теперь находятся на балансе ЕЦБ. ЕЦБ получает сделки РЕПО от всех государств-членов ЕС (относительно ВВП). К чему все эти разговоры о введении еврооблигаций? Они уже существуют.
Решать проблему логическими способами
Эксперт задается вопросом - как же решить эту проблему? Ответ прост. Ввести государственный закон о "долговой паузе", который позволит установить контроль за политиками, стремящимися решить проблему путем увеличения государственных расходов, и обяжет национальные банки соответствовать определенным критериям. Это станет начальным этапом возобновления системы, не основанной на неразменных на драгоценные металлы бумажных деньгах (FIAT system), где эти правила заменяют старый золотой стандарт, подчеркивает С.Якобсен.
Кроме того, между госсектором, профсоюзами и работниками всегда должны существовать трехсторонние соглашения с пролонгацией сроком минимум на пять лет о конкурентоспособности и справедливости зарплат, компенсации и контроле расходов и анализе.
"Наконец, стимулирующая программа, которая привлекла бы огромные сбережения в частном секторе на создание рабочих мест посредством налоговых льгот для инвестиций в предприятия, рисковый капитал и занятость. Мы должны с помощью частного капитала "вытеснить" государственный капитал, а не наоборот", - считает эксперт.
"Что же делать? Собрать "кардиналов Европы", запереть их в отеле и не выпускать до тех пор, пока из трубы не пойдет белый дым. По-хорошему в ЕС уже действовать нельзя. Нам нужны нетрадиционные планы и нетрадиционное мышление. Однако это произойдет только тогда, когда фондовые рынки по-настоящему рухнут", - добавляет С.Якобсен.
Германия вскоре раскроет свои карты
"Паника в пятницу царила огромная, но я не увидел каких-либо новых действий со стороны немцев и желания посодействовать процессу спасения ЕС. Если говорить откровенно, то пресса и правительство упираются все сильнее. Может быть, это часть теории игры, попытка занять лучшую позицию в переговорах или это на самом деле "догматический немецкий" способ мышления? Если это второй вариант, то это конец той Европе, которую мы знаем, но, более вероятно, что за всю историю ЕС немцы сдались в последний день, в последнюю минуту. Рынок заставит Германию раскрыть свои карты. Может быть, в конечном итоге, это и стало уроком прошедшей недели. Почти провалившийся аукцион в Германии дал понять немцам, что они уже беззащитны перед проблемами, которые навалились на центральные страны еврозоны. Время покажет", - резюмировал эксперт Saxo Bank
ОЭСР дает мировой экономике шанс на рост в 3,4%
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз по росту мировой экономики на 2012г. до 3,4% против 4,6%, прогнозируемых экспертами организации в мае 2011г. Соответствующая информация содержится в обнародованных в понедельник, 28 ноября, материалах ОЭСР.
При этом специалисты организации изменили свои прогнозы по ряду ведущих мировых экономик. Так, экономика США, как ожидается, расширится в 2012г. только на 2% против прогнозировавшихся в мае 2011г. 3,1%. В 2013г. рост валового внутреннего продукта (ВВП) США ожидается на уровне 2,5%. В текущем году, согласно новому прогнозу ОЭСР, экономика США вырастет лишь на 1,7% против майского значения в 2,6%.
Прогноз по ВВП еврозоны в 2011г. также понижен до 1,6% с 2%, приведенных в предыдущем обзоре организации. В 2012г. экономика 17 стран Европейского союза (ЕС), объединенных одной валютой, как ожидается, расширится лишь на 0,2%, хотя в мае 2011г. эксперты ОЭСР прогнозировали рост европейской экономики в 2012г. на уровне 2%. В 2013г. экономика еврозоны вырастет на 1,4%.
Более благоприятные прогнозы на 2011г. экономисты ОЭСР дают для Японии, которая все еще продолжает работу над устранением последствий разрушительного землетрясения и цунами, обрушившихся на страну в марте с.г. Так, согласно ноябрьскому прогнозу ОЭСР, ВВП Японии сократится в текущем году лишь на 0,3% (в мае ОЭСР прогнозировала сокращение ВВП Японии в 2011г. на 0,9%). Вместе с тем ОЭСР понизила прогноз по росту ВВП Японии на 2012г., сообщив, что ожидает показателя на уровне 2% (против 2,2% в майском докладе). В 2013г. ВВП Японии, по мнению аналитиков ОЭСР, должен вырасти на 1,6%.
Согласно материалам ОЭСР, рост китайской экономики в 2012г. несколько замедлится (до 8,5%) по сравнению с текущим годом (в 2011г. этот показатель прогнозируется на уровне 9,3%). В 2013г. китайская экономика вырастет на 9,5%. Некоторое ослабление активности в КНР и других развивающихся экономиках мира при умеренном снижении цены на нефть должно способствовать снижению инфляции, позволяя несколько ослабить монетарную политику, говорится в материалах ОЭСР. Прогноз по росту второй по величине экономики мира (КНР) был пересмотрен экспертами ОЭСР по сравнению с майским прогнозом на уровне 9% и 9,2% в 2011-2012гг. соответственно.
ВВП 34 стран-членов ОЭСР, по прогнозу организации, увеличится на 1,9% в 2011г. и на 1,6% в 2012г. В мае 2011г. ОЭСР прогнозировала, что этот показатель увеличится на 2,3% по итогам 2011г. и на 2,8% в 2012г.
По мнению экспертов организации, для прекращения распространения долгового кризиса в еврозоне необходимо принять срочные и решительные шаги, поскольку именно он обуславливает ключевые риски для мировой экономики. Кроме того, значительные риски для мировой экономики и экономики США возникают, в частности, в связи с программой сокращения бюджетного дефицита, которая реализуется в США. "Прогнозы могут улучшиться только в том случае, если решительные шаги будут предприняты в срочном порядке", - предупредила ОЭСР в своем докладе.
Оракулы Банка Англии предсказывают очередное "количественное смягчение"
Центробанк Великобритании, возможно, проведет очередное "количественное смягчение" (QE) на фоне сокращения прогнозов экономического роста страны. Такого мнения придерживается аналитик Банка Англии Пол Фишер, передает Reuters. По его мнению, ухудшение перспектив экономического роста при ожидаемом резком замедлении инфляции оставляет Банку Англии возможности для дальнейшего монетарного стимулирования экономики. Ожидается, что в начале 2012г. Банк Англии вольет в финансовый сектор страны еще 50 млрд фунтов в рамках программы QE.
Напомним, в октябре 2011г. британский центробанк возобновил "количественное смягчение", направив дополнительно 75 млрд фунтов стерлингов (около 120 млрд долл. по текущим курсам) на скупку активов.
Банк Англии 16 ноября 2011г. сократил прогноз по росту экономики Великобритании и теперь ожидает, что показатель в 2011-2012гг. не превысит 1%, несмотря на то, что в августе с.г. прогноз составил 1,7% в 2011г. и 2% - в 2012г.
Банкам Великобритании усилят налоговое бремя
Министерство финансов Великобритании планирует увеличить налог на банковский баланс, чтобы поддерживать целевой показатель годового дохода на уровне 2,5 млрд фунтов стерлингов (3,9 млрд долл.), передает Reuters со ссылкой на местные СМИ. Ожидается, что британский министр финансов Джордж Осборн официально объявит парламенту о повышении данного налога в докладе о бюджете страны.
Некоторым банкам Соединенного Королевства пришлось сократить свой баланс, отказываясь от рисковых активов и сокращая заимствования, чтобы отвечать новым требованиям достаточности капитала. Поэтому властям страны пришлось пойти на повышения налога на банковский баланс, чтобы выполнить план по госдоходам.
Налог на банковский баланс, введенный в Великобритании в январе 2011г., составляет 0,075% от банковского долга. При этом предусматривается более низкая ставка по долгосрочной задолженности и налоговое освобождение для обычных депозитов клиентов. Налог предназначен для стимулирования банков к снижению краткосрочного финансирования во избежание повторения финансового кризиса 2008г.
Теперь же планируется взимать этот налог по ставке 0,1.
Стоит отметить, что экономика Соединенного Королевства находится на грани рецессии: согласно опубликованному недавно очередному квартальному отчету Банка Англии, был пересмотрен в сторону понижения прогноз по росту экономики страны. Теперь ожидается, что рост не превысит 1% в 2011-2012гг. В августе 2011г. британский ЦБ прогнозировал рост ВВП страны примерно на 1,7% в 2011г. и на 2% - в 2012г
Германия и Франция педалируют принятие Пакта стабильности и роста
Германия и Франция намерены ускорить принятие нового Пакта стабильности и роста, передает Reuters со ссылкой на немецкие СМИ. Основными положениями данного документа станут меры по укреплению финансовой дисциплины, которые в свою очередь должны стимулировать Европейский центральный банк к выкупу долговых обязательств стран еврозоны, и тем самым разрядить напряжение, связанное с кризисом в Старом свете.
По неофициальным данным, лидеры Франции и Германии уже на следующей неделе могут озвучить решение о введении указанных поправок, которые, скорее всего, вступят в силу уже в начале 2012г. Ожидается, что они инициируют усиление давления на страны, которые не справляются с выполнением задач бюджетного планирования. Тем самым Франция и Германия - лидеры еврозоны, которые сейчас несут на себе основную нагрузку по ликвидации последствий кризиса, расширят свои полномочия по надзору за исполнением национальных бюджетов стран ЕС.
"Основываясь на указанных мерах, ЕЦБ получает серьезную поддержку при интервенциях на рынках. Если политикам удастся договорится о столь масштабном шаге, то регулятор непременно вступит в игру", - цитирует агентство комментарий одного из представителей ЕЦБ, который пожелал сохранить анонимность.
Стоит отметить, что, несмотря на все принятые до этого усилия, последние несколько недель доходность по облигациям Италии и Испании только росла. За 2010г. только три страны (Эстония, Финляндия и Люксембург) из 17, которые входят в состав ЕС, смогли выполнить положение действующего Пакта стабильности и роста, то есть удержать дефицит госбюджета в пределах 3%.
Treasurycurve.com: В ближайшее время инвесторы будут покупать трежерис
"Доходность по трежерис снижается потому, что инвесторы явно не хотят рисковать. Доходность по 10-летним трежерис снизилась в какой-то момент до 1,88%. Это неудивительно, учитывая все новости из Европы, да и наши тоже. Правда, затем доходность чуть-чуть повысилась. Но достаточно вспомнить, сколько раз за последние месяцы мы видели небольшое повышение доходности, а затем она падала еще сильнее. Вспомним август и дебаты о потолке долга, когда доходность доходила чуть ли не до 3%, а потом упала до 1,7%. Вспомним 23 сентября. Дело, конечно, не в доходности, а в том, что деньги стремятся в надежное убежище. Не думаю, что в ближайшее время наступит какая-либо ясность в Европе, а значит, инвесторы будут покупать трежерис. Я не исключаю, что доходность может упасть ниже минимума 1945 года — 1,67%", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Treasurycurve.com Джефф Килберг.
Blackrock: Через 2-3 года рынок жилья в США стабилизируется
"Конечно, мы не можем оставаться только потребителями и должны стать производителями. Но я — больший оптимист, чем Билл Гросс. Я думаю, что жизненная сила нашей страны и ее предпринимательский дух все еще очень сильны и в каком-то смысле уникальны. Мы по-прежнему страна, которая создает такие компании, как Facebook, Apple, Google, наконец, Pimco и Bloomberg. Мы по-прежнему остаемся интеллектуальной столицей мира, особенно когда речь заходит про такие вещи, как программное обеспечение или медицина. Правда, это не всегда создает достаточно рабочих мест. Мы потеряли 4 или 5 млн рабочих мест в строительстве, но проблема возникла не в 2008 или 2009 годах, а гораздо раньше: с 2003 по 2007, когда мы построили 8 млн домов, которые остались непроданными. Нам тогда казалось, что все здорово, но тогда и сеялись семена последовавшего кризиса. А кредитный кризис только обнажил накопившиеся проблемы. Но я думаю, что через 2-3 года рынок жилья стабилизируется. Число непроданных домов уже уменьшилось с 8 до 4 млн. Так что проблем, конечно, много, но процесс идет в правильном направлении. И к 2014 году после стабилизации рынка жилья стабилизируются и экономика, и занятость", - заявил в интервью Bloomberg TV основатель и президент Blackrock Ларри Финк
Норман Ламонт: Через 12 месяцев состав еврозоны еще не изменится
"Я не могу сказать, что я был поражен тем, что случилось с еврозоной, однако я удивлен, как быстро это произошло. Я всегда считал, что евро, вероятно, переживет свой первый кризис, но вряд ли переживет второй. Но и сейчас полной ясности нет: общественное мнение во многих странах еврозоны, даже в Греции, хочет сохранения евро. И пока публика хочет сохранить евро, правительства будут пытаться это делать. Через 12 месяцев состав еврозоны еще не изменится, но через 2-3 года стран там будет явно меньше, чем сегодня. Греция явно пройдет через дефолт, другие страны-должники — через реструктуризацию долга. Некоторые банки, возможно, придется национализировать. Но это определенно будет другая еврозона", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт
Pimco: У США слишком много долгов
"Стал бы я покупать акции США? У США слишком много долгов. Это еще не мусорная облигация, но уж точно компания с очень высоким отношением долга к собственному капиталу. И будущие обязательства придется выплачивать в какой-то форме: либо через сбалансированный бюджет и повышенные налоги, либо через инфляцию. Если бы вы думали об инвестиции в США, вас бы не смутила атмосфера негативных реальных процентных ставок, атмосфера экономического роста 1-2%, атмосфера потенциально усиливающейся инфляции? Вы бы все же решили инвестировать в эту страну? Я бы сказал нет, я пойду куда-нибудь еще", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель и директор по инвестициям Pimco Билл Гросс.
Норман Ламонт: Вряд ли европейцы захотят компрометации ЕЦБ
"Cегодняшняя ситуация напоминает мне лето 1992 года, когда я был министром финансов, и у нас была большая встреча европейских минфинов в Великобритании. Тогда тоже была проблемная ситуация, и немцы стояли перед выбором: снизить свои процентные ставки или стать свидетелями распада европейского валютного механизма, который был предтечей еврозоны. Они не хотели снижать ставки, потому что опасались роста инфляции. Я не хочу сказать, что они были неправы, со своей точки зрения они приняли правильное решение. Но сегодня они стоят перед точно таким же выбором: хотят ли они усиления инфляции за счет компрометации ЕЦБ или они хотят спасти евро. Я не думаю, что они захотят компрометации ЕЦБ", - отметил в интервью Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт
Morgan Stanley: Мы понизили прогнозы роста ВВП России в 2011-2012 гг.
Экономисты Morgan Stanley понизили прогнозы роста ВВП России до 4,5% в 2011 году и 5% - в 2012 году. Бюджетные расходы в 4 квартале этого года и 1 квартале следующего, перед выборами, а также увеличение частных инвестиций после выборов в марте 2012 года должны уменьшить политическую неопределенность и тем самым поддержать рост российской экономики. Основываясь на высоких ценах на нефть, аналитики прогнозируют профицит текущего счета на уровне 6% от ВВП. Затем, по оценкам экспертов, положительное сально начнет постепенно уменьшаться, так как цены на нефть пойдут вниз в течение ближайших двух лет, а объем импорта будет дальше расти. Рубль начнет восстанавливаться в следующем году, так как после выборов отток капитала начнет уменьшаться. В Morgan Stanley полагают, что ЦБ РФ будет придерживаться умеренно жесткой монетарной политики, повышая ставки по депозитам и операциям репо для замедления инфляции.
Pimco: США нужно стать конкурентоспособными в глобальном масштабе
"Администрацию Обамы можно упрекать во многих грехах и недочетах. Но главное, в чем я бы ее упрекнул, в том, что она постоянно, во всех своих программах поощряла потребление, в то время как стране нужно поощрение инвестиций. Мы уже лет 20 или 25 производим только бумажки, а не вещи. Нам нужно стать конкурентоспособными в глобальном масштабе и вновь научиться производить вещи. И этот сдвиг от производства бумажек к производству вещей — это насущная необходимость для нас уже в ближайшем будущем", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV основатель и директор по инвестициям Pimco Билл Гросс.
Норман Ламонт: Евро — это полный провал
"Я думаю, что было бы лучше всего, если бы евро никогда не придумали. Было бы также неплохо, если бы его можно было разумно, упорядоченным образом ликвидировать. Я считаю, что евро — это полный провал. Но эта валюта не исчезнет завтра или на днях. По-моему, немцы уже решили, что у всех, независимо от их желаний, должно быть достаточно времени, чтобы посмотреть, как решится судьба евро. Но при этом рынки, как мне кажется, идут по темной аллее, ожидая, что раньше или позже появятся еврооблигации, или считая, что ЕЦБ будет действовать как кредитор последней инстанции, хотя вообще-то центральный банк не должен действовать как кредитор последней инстанции для государства. Но Германия этого в любом случае не допустит. Я знаю, что многие на рынке считают, что это неизбежно случится. Однако, на мой взгляд, Германия скорее выйдет из евро, чем допустит такую компрометацию ЕЦБ", - сообщил в эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт.
Haverford Trust: Мы остаемся оптимистами по акциям
"Мы остаемся оптимистами по акциям. Сегодня чуть ли не все аналитики говорят о сложностях и угрозах и почти никто о возможностях. Мы видим в сегодняшней ситуации замечательную возможность купить отличные компании по умеренной цене. Корпоративная Америка научилась зарабатывать деньги в условиях низкого экономического роста. Мы видим прекрасные компании, у которых дивидендная доходность превышает проценты, которые они платят по своим десятилетним долгам — где еще вы это видели? McDonalds. Pepsi, AT&T - это компании с отличным финансовым положением, постоянно растущей прибылью, т.е. дивидендная доходность не меняется от волатильности. А если такие акции дешевеют, их дивидендная доходность еще больше растет. И это делает их еще более привлекательными. Такие акции нужно рассматривать как квази-облигации, компании не только платят дивиденды, но еще и ежегодно их повышают", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Haverford Trust Генри Смит
Норман Ламонт: У многих европейских политиков есть огромное желание сохранить евро
"Без сомнения, у многих европейских политиков есть огромное желание сохранить евро. Эти люди — опасные романтики. Именно они создали нынешнюю ситуацию. Но, думаю, Германия уже решила, что будет бороться с кризисом шаг за шагом. Это значит, что кризисы будут продолжаться, будут одна за другой приниматься экономические программы для разных стран-должников, в основном с упором на экономию, может быть, с небольшой финансовой помощью. Похоже, именно так немцы видят будущее еврозоны. И это может продолжаться очень много месяцев. Это, конечно, не решение, и какое-то непредвиденное событие, например, неприятности какого-нибудь банка, может резко повернуть ситуацию к худшему. Тогда лидеры соберутся на выходных и срочно найдут деньги для выкупа. В общем эта беда надолго. Я бы просто выделил деньги Европейскому фонду финансовой стабильности и рассматривал бы это как простой фискальный трансферт. Но Германия к этому не готова", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт.
Fitch понизило кредитные рейтинги восьми итальянских банков
Между тем рейтинговые агентства подбросили инвесторам очередной повод для волнения. В понедельник Fitch понизило кредитные рейтинги восьми итальянских банков, присвоив им "негативный" прогноз. При этом не так давно, 11 октября текущего года, агентство уже понижало рейтинги пяти крупнейших банков Италии. На этот же раз Fitch обратило свой взор на банки средней величины - Banca Popolare di Sondrio, Credito Emiliano, Banca Popolare dell'Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Credito Valtellinese, Veneto Banca, Banca Popolare di Vicenza и Banca Popolare dell'Etruria e del Lazio. Понижение их рейтингов отражает убежденность аналитиков агентства в том, что у итальянских банков среднего размера возникли структурные сложности в условиях изменившейся финансовой среды, в частности, на фоне снижения операционных прибылей, учетных ставок и роста стоимости фондирования. Аналитики Fitch прогнозируют, что кредитные организации Италии продолжат нести значительные убытки из-за невозвратов по кредитам. Тем временем присвоение "негативного" прогноза по рейтингам банков обусловлено возможностью дальнейшего ухудшения условий их операционной деятельности при рисках, вызванных нынешней неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Банковский сектор Италии терпит бедствие
Положение банковского сектора Италии весьма нестабильно: уровни ликвидности активов и достаточности капитала вызывают опасения. Между тем правительству страны не до кредитных организаций – первостепенной задачей является принятие мер для решения проблем финансирования бюджетного дефицита и рефинансирования госдолга. Тем временем, напомним, 9 ноября доходность государственных облигаций Италии впервые превысила 7%. Этот уровень эксперты называют "точкой невозврата": именно после того, как ставки по госбумагам Греции, Португалии и Ирландии перешагнули указанную отметку, эти страны еврозоны были вынуждены обратиться к ЕС и МФВ за финансовой помощью. Не исключено, что итальянское правительство последует их примеру. При этом стоит отметить, что ставки по краткосрочным госбумагам Италии в настоящее время выше ставок по долгосрочным бондам. А значит, Риму предстоит столкнуться с трудностями с рефинансированием уже в ближайшее время. Примечательно, что в своем комментарии к понижению рейтинга восьми итальянских банков аналитики Fitch выразили мнение, что экономика страны уже вошла в рецессию.
На фоне шаткого положения банковского сектора Италии не исключено, что кредит объемом до 600 млрд евро, информация о котором просочилась в прессу, мог предназначаться для оказания помощи именно финансовому сегменту страны, и эта цифра отражает приблизительный масштаб бедствия, которое терпят итальянские кредитные организации. Можно предположить, что сделанное в понедельник МВФ опровержение является лишь закономерной реакцией на сообщения средств массовой информации, пытавшихся предвосхитить события, и отнюдь не исключает в дальнейшем возможности предоставления Италии финансовой помощи со стороны фонда в размере, скажем, порядка 200-300 млрд евро. На вероятность подобного развития событий косвенно указывают и данные европейских СМИ, согласно которым контакты Италии с экспертами МВФ в последнее время участились: на текущей неделе в Рим должна прибыть команда инспекторов фонда, по всей видимости, чтобы на месте принять окончательное решение о возможности выделении помощи Италии
ЕЦБ набрал гособлигаций уже больше чем на 200 млрд евро
Объем суверенных облигаций проблемных государств еврозоны (Греция, Ирландия, Португалия, Испания, Италия) на балансе Европейского центрального банка (ЕЦБ) превысил 200 млрд евро, следует из материалов ЕЦБ. Облигации выкупаются на вторичном рынке по так называемой программе SMP (Securities Markets Programme), инициированной банком в мае 2010г.
На прошлой неделе (21-25 ноября 2011г.) ЕЦБ приобрел европейских госбумаг на 8,6 млрд евро, увеличив портфель SMP до 203,5 млрд евро. По сравнению с предыдущей неделей (14-18 ноября) объем покупок увеличился незначительно - примерно на 600 млн евро.
Напомним, ЕЦБ и его роль в борьбе с европейским долговым кризисом сейчас находятся в центре политических дебатов в еврозоне: Франция и Италия призывают ЕЦБ активнее поддерживать проблемных суверенных заемщиков, тогда как Германия категорически возражает против наделения ЕЦБ статусом кредитора последней инстанции.
Фактически спор ведется по поводу того, должен ли ЕЦБ по образцу Федеральной резервной системы США проводить "количественное смягчение" (QE), более известное как "печать денег", и разрешает ли это его устав. В рамках действующей программы SMP Европейский Центробанк "стерилизует" ликвидность, созданную в результате еженедельных покупок госбумаг, через привлечение депозитов коммерческих банков, то есть не увеличивает денежную массу.
Программа ЕЦБ по выкупу европейских гособлигаций на вторичном рынке была начата в мае 2010г. в ответ на долговой кризис в Греции, из-за которого инвесторы стали массово распродавать греческие госбумаги. В рамках первого этапа программы ЕЦБ приобретал бумаги Греции, Ирландии и Португалии. В августе с.г. банк приступил к интервенциям на рынках гособлигаций Италии и Испании - третьей и четвертой экономик еврозоны, которые также начали страдать от недоверия инвесторов. ЕЦБ не раскрывает, бумаги каких стран он приобретает в рамках SMP и в каких пропорциях.
Италия разместила бонды еще на полмиллиарда под 7,3%, привязанные к инфляции
Правительство Италии в понедельник, 28 ноября, разместило облигации на сумму 567 млн евро по привязанной к инфляции процентной ставке 7,3% с погашением в 2023г., передает Reuters. По мнению аналитиков, столь высокая доходность бумаг свидетельствует о сложностях, с которыми все больше сталкивается Рим в процессе привлечения дополнительных средств. Изначально Министерство финансов страны рассчитывало разместить облигации на сумму 750 млн евро.
29 ноября 2011г. власти Италии планируют разместить бонды на 5-8 млрд евро, включая новые трехлетние бумаги. На аукционе, прошедшем 25 ноября с.г., доходность шестимесячных облигаций страны составила 6,5%. Низкий спрос вызвал повышение доходности двухлетних бондов, которая преодолела 8-процентую отметку.
28 ноября доходность итальянских облигаций снизилась после появления сообщений о том, что третья по величине экономика зоны евро получит финансовую поддержку от Международного валютного фонда (МВФ). При этом доходность краткосрочных бумаг превышает сравнительный показатель долгосрочных бондов, тогда как оба индикатора превысили 7-процентную отметку, которая, по мнению аналитиков, негативно сказывается на государственных финансах.
Moody's: Европейские банки все больше занимают у ЕЦБ
Банки Старого Света все больше заимствуют у Европейского центрального банка (ЕЦБ) в связи с растущими трудностями с привлечением средств на коммерческом рынке. При этом, как показывают последние данные, наибольшие потребности в кредитах ЕЦБ сейчас испытывают банки Италии, Франции и Бельгии. Об этом говорится в еженедельном докладе международного рейтингового агентства Moody's Investors Service.
"В то время как поддержка банков ликвидностью ЕЦБ может быть расценена положительно, тот факт, что банки все больше от нее зависят, повышает вероятность понижения их кредитных рейтингов и показывает, что кризис в еврозоне продолжает ослаблять кредитоспособность многих банков", - отмечает агентство.
Moody's, в частности, указывает, что банки еврозоны испытывают все большие трудности на частном рынке операций РЕПО, что обусловлено снижением стоимости гособлигаций и других активов, которые используются в качестве залога при данных сделках.
Объем займов французских банков в ЕЦБ увеличился до 147 млрд евро (по состоянию на сентябрь 2011г.) - с 39 млрд евро в мае 2011г., говорится в докладе Moody's. При этом заимствования банков Бельгии выросли до 20 млрд евро (с 5 млрд евро), а банков Италии - до 111 млрд евро (с 31 млрд евро).
Агентство не сомневается, что ЕЦБ продолжит поддерживать европейские банки необходимой ликвидностью, однако "пока эти и другие меры не смогли остановить кризис".
Поэтому ЕЦБ, скорее всего, прибегнет к более решительным мерам поддержки банковского сектора, например, к предоставлению кредитов банкам на 2-3 года в дополнение к существующим займам на срок до 13 месяцев, полагает Moody's.
Fitch усилило недоверие к итальянским банкам
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) и рейтинг устойчивости восьми итальянских банков, присвоив им "негативный" прогноз. Об этом сообщается в пресс-релизе агентства.
Речь идет о банках средней величины Banca Popolare di Sondrio, Credito Emiliano, Banca Popolare dell'Emilia Romagna, Banca Popolare di Milano, Credito Valtellinese, Veneto Banca, Banca Popolare di Vicenza и Banca Popolare dell'Etruria e del Lazio.
Понижение рейтингов отражает убежденность аналитиков агентства в том, что средние итальянские банки испытывают структурные сложности в условиях изменившейся финансовой среды, в частности, на фоне снижения операционных прибылей, учетных ставок и роста стоимости фондирования.
При этом Fitch прогнозирует, банки продолжат нести значительные убытки, относящиеся к невозврату по кредитам. Аналитики рекомендуют финансовым институтам поддерживать более высокий уровень ликвидных активов, а также повысить уровень достаточности капитала. В сообщении уточняется, что присвоение рейтингам "негативного" прогноза обусловлено возможностью дальнейшего ухудшения условий операционной деятельности банков при понижательных рисках, вызванных нынешней неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
Отмечается, что вялая экономическая динамика в Италии, риски понижения, относящиеся к прибылям банков, а также призывы международных институтов к повышению уровня достаточности капитала, могут заставить средние итальянские банки пересмотреть свои среднесрочные и долгосрочные целевые показатели по капиталу и ускорить реализацию ранее принятых соответствующих планов.
В своем комментарии аналитики выразили мнение, что экономика Италии уже вошла в фазу рецессии. 7 октября 2011г. Fitch понизило долгосрочный РДЭ Италии в местной и иностранной валюте с АА- до А+. Краткосрочный РДЭ Италии в иностранной валюте также снижен - с F1+ до F1. Долгосрочному рейтингу был присвоен "негативный" прогноз. 11 октября с.г. агентство понизило рейтинги пяти крупнейших банков республики.
Накануне правительство Италии разместило казначейские векселя сроком на шесть месяцев под рекордную доходность в 6,5% годовых. Казначейству удалось найти покупателей на весь выпуск бумаг объемом 10 млрд евро, однако доходность оказалась почти вдвое выше, чем на аналогичном аукционе в октябре 2011г. Сразу после размещения, которое биржевые аналитики уже назвали "ужасным", доходность 2-летних итальянских гособлигаций на торгах поднялась выше 8% - также рекордного показателя в истории евро. Индикативные 10-летние облигации торговались с доходностью 7,34%. Ставки по краткосрочным бумагам Италии в настоящее время выше ставок по долгосрочным, а это является индикатором опасений на рынке, что Рим столкнется с трудностями рефинансирования уже в краткосрочной перспективе.
9 ноября 2011г. доходность гособлигаций Италии впервые за время кризиса превысила 7% отметку, которую принято считать своеобразной "точкой невозврата". При такой стоимости заимствований финансирование бюджетного дефицита и гладкое рефинансирование госдолга становится затруднительным. Именно после того, как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны еврозоны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.
Saxo Bank: В истории ЕС было два события, предопределивших кризис
Непрекращающийся рост доходности по облигациям в Европе - это, в основном, результат потери доверия к ЕС, где власти уже провели 16 заседаний, чтобы решить проблему, которая на начальных этапах не представляла труда, отмечает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.
Два главных события, создавших долговой кризис в ЕС
Эксперт считает, что в истории ЕС было два события, которые в значительной степени предопределили этот долговой кризис и пустили всех инвесторов и избирателей по скользкой дорожке: во-первых, неспособность закрепить на законодательном уровне ЕС соглашение о стабильности и росте в самом начале и последовавшее за этим нарушение правил ключевыми европейскими странами: Германией, Нидерландами и Францией. По иронии судьбы, тогда Испания безуспешно пыталась ввести то же самое "наказание" для Германии и Франции. Второе событие произошло совсем недавно - в мае 2010г. Тогда состоялся саммит ЕС, на котором Европейскому центральному банку было разрешено вмешиваться в работу вторичного рынка и покупать облигации периферийных стран. По сути, это был момент создания евробондов, поскольку эти облигации теперь находятся на балансе ЕЦБ. ЕЦБ получает сделки РЕПО от всех государств-членов ЕС (относительно ВВП). К чему все эти разговоры о введении еврооблигаций? Они уже существуют.
Решать проблему логическими способами
Эксперт задается вопросом - как же решить эту проблему? Ответ прост. Ввести государственный закон о "долговой паузе", который позволит установить контроль за политиками, стремящимися решить проблему путем увеличения государственных расходов, и обяжет национальные банки соответствовать определенным критериям. Это станет начальным этапом возобновления системы, не основанной на неразменных на драгоценные металлы бумажных деньгах (FIAT system), где эти правила заменяют старый золотой стандарт, подчеркивает С.Якобсен.
Кроме того, между госсектором, профсоюзами и работниками всегда должны существовать трехсторонние соглашения с пролонгацией сроком минимум на пять лет о конкурентоспособности и справедливости зарплат, компенсации и контроле расходов и анализе.
"Наконец, стимулирующая программа, которая привлекла бы огромные сбережения в частном секторе на создание рабочих мест посредством налоговых льгот для инвестиций в предприятия, рисковый капитал и занятость. Мы должны с помощью частного капитала "вытеснить" государственный капитал, а не наоборот", - считает эксперт.
"Что же делать? Собрать "кардиналов Европы", запереть их в отеле и не выпускать до тех пор, пока из трубы не пойдет белый дым. По-хорошему в ЕС уже действовать нельзя. Нам нужны нетрадиционные планы и нетрадиционное мышление. Однако это произойдет только тогда, когда фондовые рынки по-настоящему рухнут", - добавляет С.Якобсен.
Германия вскоре раскроет свои карты
"Паника в пятницу царила огромная, но я не увидел каких-либо новых действий со стороны немцев и желания посодействовать процессу спасения ЕС. Если говорить откровенно, то пресса и правительство упираются все сильнее. Может быть, это часть теории игры, попытка занять лучшую позицию в переговорах или это на самом деле "догматический немецкий" способ мышления? Если это второй вариант, то это конец той Европе, которую мы знаем, но, более вероятно, что за всю историю ЕС немцы сдались в последний день, в последнюю минуту. Рынок заставит Германию раскрыть свои карты. Может быть, в конечном итоге, это и стало уроком прошедшей недели. Почти провалившийся аукцион в Германии дал понять немцам, что они уже беззащитны перед проблемами, которые навалились на центральные страны еврозоны. Время покажет", - резюмировал эксперт Saxo Bank
ОЭСР дает мировой экономике шанс на рост в 3,4%
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз по росту мировой экономики на 2012г. до 3,4% против 4,6%, прогнозируемых экспертами организации в мае 2011г. Соответствующая информация содержится в обнародованных в понедельник, 28 ноября, материалах ОЭСР.
При этом специалисты организации изменили свои прогнозы по ряду ведущих мировых экономик. Так, экономика США, как ожидается, расширится в 2012г. только на 2% против прогнозировавшихся в мае 2011г. 3,1%. В 2013г. рост валового внутреннего продукта (ВВП) США ожидается на уровне 2,5%. В текущем году, согласно новому прогнозу ОЭСР, экономика США вырастет лишь на 1,7% против майского значения в 2,6%.
Прогноз по ВВП еврозоны в 2011г. также понижен до 1,6% с 2%, приведенных в предыдущем обзоре организации. В 2012г. экономика 17 стран Европейского союза (ЕС), объединенных одной валютой, как ожидается, расширится лишь на 0,2%, хотя в мае 2011г. эксперты ОЭСР прогнозировали рост европейской экономики в 2012г. на уровне 2%. В 2013г. экономика еврозоны вырастет на 1,4%.
Более благоприятные прогнозы на 2011г. экономисты ОЭСР дают для Японии, которая все еще продолжает работу над устранением последствий разрушительного землетрясения и цунами, обрушившихся на страну в марте с.г. Так, согласно ноябрьскому прогнозу ОЭСР, ВВП Японии сократится в текущем году лишь на 0,3% (в мае ОЭСР прогнозировала сокращение ВВП Японии в 2011г. на 0,9%). Вместе с тем ОЭСР понизила прогноз по росту ВВП Японии на 2012г., сообщив, что ожидает показателя на уровне 2% (против 2,2% в майском докладе). В 2013г. ВВП Японии, по мнению аналитиков ОЭСР, должен вырасти на 1,6%.
Согласно материалам ОЭСР, рост китайской экономики в 2012г. несколько замедлится (до 8,5%) по сравнению с текущим годом (в 2011г. этот показатель прогнозируется на уровне 9,3%). В 2013г. китайская экономика вырастет на 9,5%. Некоторое ослабление активности в КНР и других развивающихся экономиках мира при умеренном снижении цены на нефть должно способствовать снижению инфляции, позволяя несколько ослабить монетарную политику, говорится в материалах ОЭСР. Прогноз по росту второй по величине экономики мира (КНР) был пересмотрен экспертами ОЭСР по сравнению с майским прогнозом на уровне 9% и 9,2% в 2011-2012гг. соответственно.
ВВП 34 стран-членов ОЭСР, по прогнозу организации, увеличится на 1,9% в 2011г. и на 1,6% в 2012г. В мае 2011г. ОЭСР прогнозировала, что этот показатель увеличится на 2,3% по итогам 2011г. и на 2,8% в 2012г.
По мнению экспертов организации, для прекращения распространения долгового кризиса в еврозоне необходимо принять срочные и решительные шаги, поскольку именно он обуславливает ключевые риски для мировой экономики. Кроме того, значительные риски для мировой экономики и экономики США возникают, в частности, в связи с программой сокращения бюджетного дефицита, которая реализуется в США. "Прогнозы могут улучшиться только в том случае, если решительные шаги будут предприняты в срочном порядке", - предупредила ОЭСР в своем докладе.
Оракулы Банка Англии предсказывают очередное "количественное смягчение"
Центробанк Великобритании, возможно, проведет очередное "количественное смягчение" (QE) на фоне сокращения прогнозов экономического роста страны. Такого мнения придерживается аналитик Банка Англии Пол Фишер, передает Reuters. По его мнению, ухудшение перспектив экономического роста при ожидаемом резком замедлении инфляции оставляет Банку Англии возможности для дальнейшего монетарного стимулирования экономики. Ожидается, что в начале 2012г. Банк Англии вольет в финансовый сектор страны еще 50 млрд фунтов в рамках программы QE.
Напомним, в октябре 2011г. британский центробанк возобновил "количественное смягчение", направив дополнительно 75 млрд фунтов стерлингов (около 120 млрд долл. по текущим курсам) на скупку активов.
Банк Англии 16 ноября 2011г. сократил прогноз по росту экономики Великобритании и теперь ожидает, что показатель в 2011-2012гг. не превысит 1%, несмотря на то, что в августе с.г. прогноз составил 1,7% в 2011г. и 2% - в 2012г.
Банкам Великобритании усилят налоговое бремя
Министерство финансов Великобритании планирует увеличить налог на банковский баланс, чтобы поддерживать целевой показатель годового дохода на уровне 2,5 млрд фунтов стерлингов (3,9 млрд долл.), передает Reuters со ссылкой на местные СМИ. Ожидается, что британский министр финансов Джордж Осборн официально объявит парламенту о повышении данного налога в докладе о бюджете страны.
Некоторым банкам Соединенного Королевства пришлось сократить свой баланс, отказываясь от рисковых активов и сокращая заимствования, чтобы отвечать новым требованиям достаточности капитала. Поэтому властям страны пришлось пойти на повышения налога на банковский баланс, чтобы выполнить план по госдоходам.
Налог на банковский баланс, введенный в Великобритании в январе 2011г., составляет 0,075% от банковского долга. При этом предусматривается более низкая ставка по долгосрочной задолженности и налоговое освобождение для обычных депозитов клиентов. Налог предназначен для стимулирования банков к снижению краткосрочного финансирования во избежание повторения финансового кризиса 2008г.
Теперь же планируется взимать этот налог по ставке 0,1.
Стоит отметить, что экономика Соединенного Королевства находится на грани рецессии: согласно опубликованному недавно очередному квартальному отчету Банка Англии, был пересмотрен в сторону понижения прогноз по росту экономики страны. Теперь ожидается, что рост не превысит 1% в 2011-2012гг. В августе 2011г. британский ЦБ прогнозировал рост ВВП страны примерно на 1,7% в 2011г. и на 2% - в 2012г
Германия и Франция педалируют принятие Пакта стабильности и роста
Германия и Франция намерены ускорить принятие нового Пакта стабильности и роста, передает Reuters со ссылкой на немецкие СМИ. Основными положениями данного документа станут меры по укреплению финансовой дисциплины, которые в свою очередь должны стимулировать Европейский центральный банк к выкупу долговых обязательств стран еврозоны, и тем самым разрядить напряжение, связанное с кризисом в Старом свете.
По неофициальным данным, лидеры Франции и Германии уже на следующей неделе могут озвучить решение о введении указанных поправок, которые, скорее всего, вступят в силу уже в начале 2012г. Ожидается, что они инициируют усиление давления на страны, которые не справляются с выполнением задач бюджетного планирования. Тем самым Франция и Германия - лидеры еврозоны, которые сейчас несут на себе основную нагрузку по ликвидации последствий кризиса, расширят свои полномочия по надзору за исполнением национальных бюджетов стран ЕС.
"Основываясь на указанных мерах, ЕЦБ получает серьезную поддержку при интервенциях на рынках. Если политикам удастся договорится о столь масштабном шаге, то регулятор непременно вступит в игру", - цитирует агентство комментарий одного из представителей ЕЦБ, который пожелал сохранить анонимность.
Стоит отметить, что, несмотря на все принятые до этого усилия, последние несколько недель доходность по облигациям Италии и Испании только росла. За 2010г. только три страны (Эстония, Финляндия и Люксембург) из 17, которые входят в состав ЕС, смогли выполнить положение действующего Пакта стабильности и роста, то есть удержать дефицит госбюджета в пределах 3%.
Treasurycurve.com: В ближайшее время инвесторы будут покупать трежерис
"Доходность по трежерис снижается потому, что инвесторы явно не хотят рисковать. Доходность по 10-летним трежерис снизилась в какой-то момент до 1,88%. Это неудивительно, учитывая все новости из Европы, да и наши тоже. Правда, затем доходность чуть-чуть повысилась. Но достаточно вспомнить, сколько раз за последние месяцы мы видели небольшое повышение доходности, а затем она падала еще сильнее. Вспомним август и дебаты о потолке долга, когда доходность доходила чуть ли не до 3%, а потом упала до 1,7%. Вспомним 23 сентября. Дело, конечно, не в доходности, а в том, что деньги стремятся в надежное убежище. Не думаю, что в ближайшее время наступит какая-либо ясность в Европе, а значит, инвесторы будут покупать трежерис. Я не исключаю, что доходность может упасть ниже минимума 1945 года — 1,67%", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Treasurycurve.com Джефф Килберг.
Blackrock: Через 2-3 года рынок жилья в США стабилизируется
"Конечно, мы не можем оставаться только потребителями и должны стать производителями. Но я — больший оптимист, чем Билл Гросс. Я думаю, что жизненная сила нашей страны и ее предпринимательский дух все еще очень сильны и в каком-то смысле уникальны. Мы по-прежнему страна, которая создает такие компании, как Facebook, Apple, Google, наконец, Pimco и Bloomberg. Мы по-прежнему остаемся интеллектуальной столицей мира, особенно когда речь заходит про такие вещи, как программное обеспечение или медицина. Правда, это не всегда создает достаточно рабочих мест. Мы потеряли 4 или 5 млн рабочих мест в строительстве, но проблема возникла не в 2008 или 2009 годах, а гораздо раньше: с 2003 по 2007, когда мы построили 8 млн домов, которые остались непроданными. Нам тогда казалось, что все здорово, но тогда и сеялись семена последовавшего кризиса. А кредитный кризис только обнажил накопившиеся проблемы. Но я думаю, что через 2-3 года рынок жилья стабилизируется. Число непроданных домов уже уменьшилось с 8 до 4 млн. Так что проблем, конечно, много, но процесс идет в правильном направлении. И к 2014 году после стабилизации рынка жилья стабилизируются и экономика, и занятость", - заявил в интервью Bloomberg TV основатель и президент Blackrock Ларри Финк
Норман Ламонт: Через 12 месяцев состав еврозоны еще не изменится
"Я не могу сказать, что я был поражен тем, что случилось с еврозоной, однако я удивлен, как быстро это произошло. Я всегда считал, что евро, вероятно, переживет свой первый кризис, но вряд ли переживет второй. Но и сейчас полной ясности нет: общественное мнение во многих странах еврозоны, даже в Греции, хочет сохранения евро. И пока публика хочет сохранить евро, правительства будут пытаться это делать. Через 12 месяцев состав еврозоны еще не изменится, но через 2-3 года стран там будет явно меньше, чем сегодня. Греция явно пройдет через дефолт, другие страны-должники — через реструктуризацию долга. Некоторые банки, возможно, придется национализировать. Но это определенно будет другая еврозона", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт
Pimco: У США слишком много долгов
"Стал бы я покупать акции США? У США слишком много долгов. Это еще не мусорная облигация, но уж точно компания с очень высоким отношением долга к собственному капиталу. И будущие обязательства придется выплачивать в какой-то форме: либо через сбалансированный бюджет и повышенные налоги, либо через инфляцию. Если бы вы думали об инвестиции в США, вас бы не смутила атмосфера негативных реальных процентных ставок, атмосфера экономического роста 1-2%, атмосфера потенциально усиливающейся инфляции? Вы бы все же решили инвестировать в эту страну? Я бы сказал нет, я пойду куда-нибудь еще", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель и директор по инвестициям Pimco Билл Гросс.
Норман Ламонт: Вряд ли европейцы захотят компрометации ЕЦБ
"Cегодняшняя ситуация напоминает мне лето 1992 года, когда я был министром финансов, и у нас была большая встреча европейских минфинов в Великобритании. Тогда тоже была проблемная ситуация, и немцы стояли перед выбором: снизить свои процентные ставки или стать свидетелями распада европейского валютного механизма, который был предтечей еврозоны. Они не хотели снижать ставки, потому что опасались роста инфляции. Я не хочу сказать, что они были неправы, со своей точки зрения они приняли правильное решение. Но сегодня они стоят перед точно таким же выбором: хотят ли они усиления инфляции за счет компрометации ЕЦБ или они хотят спасти евро. Я не думаю, что они захотят компрометации ЕЦБ", - отметил в интервью Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт
Morgan Stanley: Мы понизили прогнозы роста ВВП России в 2011-2012 гг.
Экономисты Morgan Stanley понизили прогнозы роста ВВП России до 4,5% в 2011 году и 5% - в 2012 году. Бюджетные расходы в 4 квартале этого года и 1 квартале следующего, перед выборами, а также увеличение частных инвестиций после выборов в марте 2012 года должны уменьшить политическую неопределенность и тем самым поддержать рост российской экономики. Основываясь на высоких ценах на нефть, аналитики прогнозируют профицит текущего счета на уровне 6% от ВВП. Затем, по оценкам экспертов, положительное сально начнет постепенно уменьшаться, так как цены на нефть пойдут вниз в течение ближайших двух лет, а объем импорта будет дальше расти. Рубль начнет восстанавливаться в следующем году, так как после выборов отток капитала начнет уменьшаться. В Morgan Stanley полагают, что ЦБ РФ будет придерживаться умеренно жесткой монетарной политики, повышая ставки по депозитам и операциям репо для замедления инфляции.
Pimco: США нужно стать конкурентоспособными в глобальном масштабе
"Администрацию Обамы можно упрекать во многих грехах и недочетах. Но главное, в чем я бы ее упрекнул, в том, что она постоянно, во всех своих программах поощряла потребление, в то время как стране нужно поощрение инвестиций. Мы уже лет 20 или 25 производим только бумажки, а не вещи. Нам нужно стать конкурентоспособными в глобальном масштабе и вновь научиться производить вещи. И этот сдвиг от производства бумажек к производству вещей — это насущная необходимость для нас уже в ближайшем будущем", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV основатель и директор по инвестициям Pimco Билл Гросс.
Норман Ламонт: Евро — это полный провал
"Я думаю, что было бы лучше всего, если бы евро никогда не придумали. Было бы также неплохо, если бы его можно было разумно, упорядоченным образом ликвидировать. Я считаю, что евро — это полный провал. Но эта валюта не исчезнет завтра или на днях. По-моему, немцы уже решили, что у всех, независимо от их желаний, должно быть достаточно времени, чтобы посмотреть, как решится судьба евро. Но при этом рынки, как мне кажется, идут по темной аллее, ожидая, что раньше или позже появятся еврооблигации, или считая, что ЕЦБ будет действовать как кредитор последней инстанции, хотя вообще-то центральный банк не должен действовать как кредитор последней инстанции для государства. Но Германия этого в любом случае не допустит. Я знаю, что многие на рынке считают, что это неизбежно случится. Однако, на мой взгляд, Германия скорее выйдет из евро, чем допустит такую компрометацию ЕЦБ", - сообщил в эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт.
Haverford Trust: Мы остаемся оптимистами по акциям
"Мы остаемся оптимистами по акциям. Сегодня чуть ли не все аналитики говорят о сложностях и угрозах и почти никто о возможностях. Мы видим в сегодняшней ситуации замечательную возможность купить отличные компании по умеренной цене. Корпоративная Америка научилась зарабатывать деньги в условиях низкого экономического роста. Мы видим прекрасные компании, у которых дивидендная доходность превышает проценты, которые они платят по своим десятилетним долгам — где еще вы это видели? McDonalds. Pepsi, AT&T - это компании с отличным финансовым положением, постоянно растущей прибылью, т.е. дивидендная доходность не меняется от волатильности. А если такие акции дешевеют, их дивидендная доходность еще больше растет. И это делает их еще более привлекательными. Такие акции нужно рассматривать как квази-облигации, компании не только платят дивиденды, но еще и ежегодно их повышают", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Haverford Trust Генри Смит
Норман Ламонт: У многих европейских политиков есть огромное желание сохранить евро
"Без сомнения, у многих европейских политиков есть огромное желание сохранить евро. Эти люди — опасные романтики. Именно они создали нынешнюю ситуацию. Но, думаю, Германия уже решила, что будет бороться с кризисом шаг за шагом. Это значит, что кризисы будут продолжаться, будут одна за другой приниматься экономические программы для разных стран-должников, в основном с упором на экономию, может быть, с небольшой финансовой помощью. Похоже, именно так немцы видят будущее еврозоны. И это может продолжаться очень много месяцев. Это, конечно, не решение, и какое-то непредвиденное событие, например, неприятности какого-нибудь банка, может резко повернуть ситуацию к худшему. Тогда лидеры соберутся на выходных и срочно найдут деньги для выкупа. В общем эта беда надолго. Я бы просто выделил деньги Европейскому фонду финансовой стабильности и рассматривал бы это как простой фискальный трансферт. Но Германия к этому не готова", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший министр финансов Великобритании Норман Ламонт.
/Компиляция. 28 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба