29 ноября 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
В начале недели на рынках наблюдалось достаточно активное повышение по всему спектру рисковых активов на фоне ожиданий очередного саммита ЕС (8-9 декабря) и встречи Еврогруппы (сегодня) в ходе которых, как ожидается, может быть разработан конкретный антикризисный план, получивший название нового Пакта стабильности. Основным направлением этого документа может стать укрепление бюджетной дисциплины (в том числе посредством закрепления за Брюсселем более широких полномочий по надзору) и повышение роли ЕЦБ как кредитора последней инстанции, что должно вернуть доверие инвесторов к обязательствам стран региона. В числе обсуждаемых мероприятий антикризисного плана, такие меры, как большее участие МВФ в финансировании государств (по слухам, фонд может предоставить кредит Италии на 400-600 млрд. евро, однако данная информация пока не подтверждается), наделение EFSF полномочиями по предоставлению гарантий по каждому выпуску облигациям PIIGS в объеме 20-30% от номинала, а также выпуск единых евробондов ЕС (пока речь идет лишь о единых бондах от лица 6-ти государств с высшим рейтингом ААА).
Укрепляется вера инвесторов и в скорый запуск очередной программы количественного смягчения в США: согласно проведенному Bloomberg опросу, большинство первичных дилеров ФРС ожидает, что регулятор объявит о запуске программы выкупа ипотечных облигаций в объеме примерно 545 млрд. долл. уже в 1-м кв. 2012г. Таким образом, тенденции на мировых рынках в ближайшие недели формироваться под влиянием хода обсуждения властями ЕС плана по спасению региона, а также ожиданий по итогам заседаний центробанков (ЕЦБ - 8 декабря; ФРС- 13 декабря). Мы полагаем, что если ЕЦБ понизит ставку (что очень вероятно) и изъявит желание действовать более активно на долговом рынке (в чем рынки пока не уверены), а ФРС объявит о необходимости запуска новых стимулов, то рынки смогут продолжить предрождественский рост. Однако мы отмечаем высокие риски такого, достаточно благоприятного, сценария - ситуация на финансовых рынках ЕС близка к критической.
Пока рынки демонстрируют стремление расти, особенно, учитывая поток неплохих данных по экономике США (видимо, и пятничный отчет по безработице в США не разочарует) и сохраняющуюся уверенность в поддержке регуляторов. Однако мы ожидаем повышения волатильности по мере приближения к знаковым для Европы событиям (саммиту ЕС и заседанию ЕЦБ).
Российский рынок акций вернулся в рамки диапазона 1450-1500 пунктов по индексу ММВБ. Мы ожидаем, что после бурного ралли в пятницу-понедельник инвесторы могут локально ослабить аппетит к покупкам, ожидая итогов заседания Еврогруппы и статистики по США.
УТРО - Устойчивое преобладание позитивных настроений на рынках в понедельник было связано как с успешным началом сезона рождественских распродаж в США, так и с множеством спекуляций на тему возможной поддержки испытывающих проблемы с доступом на первичный рынок государств Европы (в частности, с неофициальными подробностями по некоторым пунктам пакта стабильности, разрабатываемого Францией и Германией). Так, итальянская газета сообщила о готовности МВФ выделить Италии кредит в объеме 400-600 млрд. евро, а ряд других СМИ запустило в рынок идею того, что Германия и 5 других ААА-государств разрабатывают проект выпуска премиальных бондов, что также было опровергнуто позднее министром финансов Германии. Кроме того, согласно Bloomberg, на встрече Еврогруппы сегодня будет рассматриваться вопрос по наделению EFSF полномочиями по предоставлению гарантий по каждому выпуску облигациям PIIGS в объеме 20-30% от номинала. Кроме того, к следующему саммиту ЕС (8-9 декабря) лидеры европейских стран намерены выработать схему левериджа EFSF до 1,4 трлн. евро (со ссылкой на Н. Саркози); рассматривается более активное участие МВФ. Укрепляется вера инвесторов и в скорый запуск очередной программы количественного смягчения в США: согласно проведенному Bloomberg опросу большинство дилеров уверено в том, что ФРС объявит о запуске программы выкупа ипотечных облигаций в объеме 545 млрд. долл. (согласно консенсус-прогнозу).
Инвесторы ожидают, что европейские политики успеют до саммита ЕС подготовить план усиления бюджетной интеграции, который может повлечь, в том числе, изменение структуры и правил управления еврозоной. 2 декабря А. Меркель выступит с речью перед нижней палатой парламента Германии и к 9 декабря «пакт стабильности» будет представлен на саммите ЕС. Повышение аппетита к риску привело к заметному ралли на фондовых рынках во главе с европейскими индексами, а также привело к заметному сокращению кредитных спрэдов облигаций PIIGS и ослаблению спроса на доллар и Treasuries. Отметим, что вчера поздним вечером Fitch понизило прогноз рейтинга США на «негативный», что может указывать на исключение варианта понижения самого рейтинга в ближайшей перспективе - позитивная информация для рынков, жаждущих вырасти к Рождеству. Таким образом, благоприятный внешний фон на рынках вновь поддерживается потоком неплохих данных по экономике США (видимо, и отчет по безработице в США не разочарует) и ожиданиями решительных действий властей Европы, что формирует условия для продолжения роста рынков сегодня. Отметим, впрочем, что пока позитивные ожидания не находят своего подтверждения к форме позитивных заголовков со ссылкой на официальные лица ЕС, что может ослабить тенденция к повышению после сильного ралли накануне.
Российский рынок акций может начать сессию вторника повышением на фоне увеличения склонности к риску на ожиданиях решительных действий властей ЕС по разрешению долгового кризиса. На наш взгляд, наиболее вероятным сценарием сегодня может стать переход рынка в фазу консолидации внутри дня с последующим тестированием диапазона 1470-1500 пунктов в случае продолжения роста рынка США
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Укрепляется вера инвесторов и в скорый запуск очередной программы количественного смягчения в США: согласно проведенному Bloomberg опросу, большинство первичных дилеров ФРС ожидает, что регулятор объявит о запуске программы выкупа ипотечных облигаций в объеме примерно 545 млрд. долл. уже в 1-м кв. 2012г. Таким образом, тенденции на мировых рынках в ближайшие недели формироваться под влиянием хода обсуждения властями ЕС плана по спасению региона, а также ожиданий по итогам заседаний центробанков (ЕЦБ - 8 декабря; ФРС- 13 декабря). Мы полагаем, что если ЕЦБ понизит ставку (что очень вероятно) и изъявит желание действовать более активно на долговом рынке (в чем рынки пока не уверены), а ФРС объявит о необходимости запуска новых стимулов, то рынки смогут продолжить предрождественский рост. Однако мы отмечаем высокие риски такого, достаточно благоприятного, сценария - ситуация на финансовых рынках ЕС близка к критической.
Пока рынки демонстрируют стремление расти, особенно, учитывая поток неплохих данных по экономике США (видимо, и пятничный отчет по безработице в США не разочарует) и сохраняющуюся уверенность в поддержке регуляторов. Однако мы ожидаем повышения волатильности по мере приближения к знаковым для Европы событиям (саммиту ЕС и заседанию ЕЦБ).
Российский рынок акций вернулся в рамки диапазона 1450-1500 пунктов по индексу ММВБ. Мы ожидаем, что после бурного ралли в пятницу-понедельник инвесторы могут локально ослабить аппетит к покупкам, ожидая итогов заседания Еврогруппы и статистики по США.
УТРО - Устойчивое преобладание позитивных настроений на рынках в понедельник было связано как с успешным началом сезона рождественских распродаж в США, так и с множеством спекуляций на тему возможной поддержки испытывающих проблемы с доступом на первичный рынок государств Европы (в частности, с неофициальными подробностями по некоторым пунктам пакта стабильности, разрабатываемого Францией и Германией). Так, итальянская газета сообщила о готовности МВФ выделить Италии кредит в объеме 400-600 млрд. евро, а ряд других СМИ запустило в рынок идею того, что Германия и 5 других ААА-государств разрабатывают проект выпуска премиальных бондов, что также было опровергнуто позднее министром финансов Германии. Кроме того, согласно Bloomberg, на встрече Еврогруппы сегодня будет рассматриваться вопрос по наделению EFSF полномочиями по предоставлению гарантий по каждому выпуску облигациям PIIGS в объеме 20-30% от номинала. Кроме того, к следующему саммиту ЕС (8-9 декабря) лидеры европейских стран намерены выработать схему левериджа EFSF до 1,4 трлн. евро (со ссылкой на Н. Саркози); рассматривается более активное участие МВФ. Укрепляется вера инвесторов и в скорый запуск очередной программы количественного смягчения в США: согласно проведенному Bloomberg опросу большинство дилеров уверено в том, что ФРС объявит о запуске программы выкупа ипотечных облигаций в объеме 545 млрд. долл. (согласно консенсус-прогнозу).
Инвесторы ожидают, что европейские политики успеют до саммита ЕС подготовить план усиления бюджетной интеграции, который может повлечь, в том числе, изменение структуры и правил управления еврозоной. 2 декабря А. Меркель выступит с речью перед нижней палатой парламента Германии и к 9 декабря «пакт стабильности» будет представлен на саммите ЕС. Повышение аппетита к риску привело к заметному ралли на фондовых рынках во главе с европейскими индексами, а также привело к заметному сокращению кредитных спрэдов облигаций PIIGS и ослаблению спроса на доллар и Treasuries. Отметим, что вчера поздним вечером Fitch понизило прогноз рейтинга США на «негативный», что может указывать на исключение варианта понижения самого рейтинга в ближайшей перспективе - позитивная информация для рынков, жаждущих вырасти к Рождеству. Таким образом, благоприятный внешний фон на рынках вновь поддерживается потоком неплохих данных по экономике США (видимо, и отчет по безработице в США не разочарует) и ожиданиями решительных действий властей Европы, что формирует условия для продолжения роста рынков сегодня. Отметим, впрочем, что пока позитивные ожидания не находят своего подтверждения к форме позитивных заголовков со ссылкой на официальные лица ЕС, что может ослабить тенденция к повышению после сильного ралли накануне.
Российский рынок акций может начать сессию вторника повышением на фоне увеличения склонности к риску на ожиданиях решительных действий властей ЕС по разрешению долгового кризиса. На наш взгляд, наиболее вероятным сценарием сегодня может стать переход рынка в фазу консолидации внутри дня с последующим тестированием диапазона 1470-1500 пунктов в случае продолжения роста рынка США
/Компиляция. 29 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу