Рыночная доходность 10-летних гособлигаций Италии со сроком погашения в марте 2022г. достигла 7,56%, установив новый рекорд за время существования еврозоны, свидетельствуют данные торгов. Для сравнения, в рамках аналогичного аукциона в конце октября 2011г. итальянское Министерство финансов (Минфин) разместило 10-летние гособлигации под доходность в 6,06% годовых.
Спрэд доходности итальянских 10-летних бумаг к аналогичным германским бондам, которые считаются "бенчмарком" еврозоны, во вторник достиг 504 базисных пунктов.
Помимо 10-летних гособлигаций Рим разместил 3-летние гособлигации под доходность почти в 8%. Ставка по этим бумагам в 7,89% стала еще одним рекордом для еврозоны. Месяц назад итальянское казначейство разместило 3-летние гособлигации под доходность в 4,93%.
Впрочем, спрос на итальянские госбумаги был высоким, и Минфину удалось привлечь в результате аукциона 7,5 млрд евро, что близко к верхней границе заявленного диапазона (5-8 млрд евро).
9 ноября 2011г. доходность гособлигаций Италии впервые за время кризиса превысила 7-процентную отметку, которую принято считать своеобразной "точкой невозврата". При такой стоимости заимствований финансирование бюджетного дефицита и гладкое рефинансирование госдолга становится затруднительным. Именно после того как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны еврозоны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.
Государственный долг Италии составляет астрономические для еврозоны 1,9 трлн евро, а очень медленный рост национальной экономики повышает риск финансовой катастрофы.
Fannie Mae и Freddie Mac встали на скользкий путь
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело прогноз по рейтингу крупнейших американских агентств ипотечного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac со "стабильного" на "негативный". При этом рейтинг дефолта эмитента (Issue Default Rating или IDR) обеих компаний остался без изменения на наивысшем уровне ААА. Такая информация содержится в распространенном сообщении агентства.
Понижение прогноза по рейтингу Fannie Mae и Freddie Mac объясняется их прямой зависимостью от экономики США, в частности в вопросе финансирования их операционной деятельности (Казначейство США ежеквартально оказывает им денежную поддержку). Поскольку Fitch ранее во вторник пересмотрело прогноз кредитного рейтинга США до "негативного", подтвердив высший кредитный рейтинг США на уровне ААА, то аналогичное действие последовало и в сторону ипотечных агентств. Так как кредитоспособность Fannie Mae и Freddie Mac напрямую зависит от правительственных выплат, аналитики Fitch сочли целесообразным привести прогнозы по рейтингу этих компаний в соответствие с прогнозом по суверенному рейтингу.
Стоит отметить, что после того, как Standard & Poor's (S&P) в августе с.г. понизило долгосрочный кредитный рейтинг США с AAA до AA+ с "негативным" прогнозом, оно автоматически предприняло аналогичные действия в адрес Fannie Mae и Freddie Mac.
Напомним, согласно аналитикам Fitch, пересмотр прогноза по рейтингу США во вторник вызван "снижением уверенности, что законодатели США способны своевременно принимать налогово-бюджетные меры, необходимые для поддержания американской экономики на устойчивом уровне". К такому мнению эксперты пришли после того, как 22 ноября с.г. специальный комитет Конгресса США, состоящий из демократов и республиканцев, объявил о неспособности договориться по сокращению бюджетных расходов на 1,2 трлн долл. в следующие 10 лет из-за "существенных разногласий, царивших среди членов комитета".
Решение о создании специального комитета было принято 2 августа 2011г., когда Конгресс США после долгих дебатов и споров между демократами и республиканцами повысил законодательно установленный предел госдолга. Тем самым США избежали дефолта по государственным облигациям. Однако эти меры носили лишь временный характер и не способствовали оздоровлению экономики в долгосрочной перспективе, поэтому в Конгрессе был создан специальный межпартийный комитет, призванный справиться с бюджетным дефицитом путем сокращения госрасходов.
Комитет должен был представить стратегию сокращения бюджетного дефицита по меньшей мере на 1,2 трлн долл. не позднее 23 ноября 2011г. В случае неудачи с 2013г. вступят в силу автоматические сокращения расходов на аналогичную сумму в соответствии с августовскими договоренностями в Конгрессе
Commerzbank: Венесуэла призывает ОПЕК сократить производство нефти
Цены на Brent пока не смогли вернуться к отметке 110 долл./барр., а WTI равным образом не сумела миновать порог в 100 долл./барр. Как отмечают аналитики Commerzbank, на настоящий момент в условиях неопределенности причин для излишнего оптимизма немного. Этот факт отразился в поведении финансовых инвесторов, которые на неделе до 22 ноября сократили число чистых длинных позиций по WTI почти на 26 тыс. контрактов, до 166033 единиц - минимального уровня за последние пять недель. В отношении Brent ситуация аналогична: за тот же период число чистых длинных позиций по этой марке нефти упало (впервые за последние четыре недели) на 6,5 тыс., до 55639 контрактов - минимального уровня с начала ноября. Таким образом, основной причиной снижения цены Brent до 106 долл./барр. и WTI до 95 долл./барр. за отчетный период стала активность спекулятивных инвесторов.
Однако принимая во внимание тот факт, что количество чистых длинных позиций по-прежнему сравнительно велико, потенциал к снижению остается в том случае, если настроения игроков на рынке еще больше ухудшатся. С другой стороны, резкому падению цен в настоящий момент должны препятствовать геополитические риски и заметное снижение предложения нефти в США. Данные о запасах нефти, которые Американский институт нефти (API) обнародует во вторник, 29 ноября, после закрытия биржевых торгов, могут указать на дальнейшее движение в этом направлении, полагают в Commerzbank. За две недели до начала заседания ОПЕК (14 декабря) Венесуэла призывает других членов организации сократить объемы производства нефти до объемов начала кризиса в Ливии, хотя учитывая высокий уровень цен, сомнительно, что этот призыв будет услышан, считают в банке
Cheviot Asset Management: Покупки физического золота идут из еврозоны
Рынок золота демонстрирует повышенную волатильность, это состояние может сохраниться надолго. Но даже несмотря на это, золото с начала года выросло на 25%.
По прогнозу директора по инвестициям Cheviot Asset Management Неда Нейлор-Лейлэнда, в течение ближайших нескольких месяцев золото достигнет важной психологической отметки 2000 долл./унция. Однако важнее понимать, что движет этим рынком: в последнее время он напоминает зону землетрясений, отмечает эксперт.
"Значительная часть покупок на рынке с физической поставкой идет из еврозоны, покупателями выступают некоторые европейские центральные банки, которые требуют именно физической поставки металла. В то же время активизировался и рынок займов золота, где кредиторами в значительной степени также выступают центральные банки. Так что мы видим подтверждение того, что золото де-факто становится валютой", - заявил Bloomberg Н.Нейлор-Лейлэнд.
"Большинство управляющих активами до сих пор не вполне оценили преимущества инвестиций в золото. Это начинает меняться, и в течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях, на мой взгляд, будет только возрастать. Это, естественно, повысит спрос на рынке. Однако я не думаю, что есть смысл предсказывать конкретные ценовые уровни на конкретные даты. Я предпочитаю ставить вопрос по-другому: если в вашем портфеле мало или совсем нет золота, добавьте его туда. Покупайте на падениях, тем более что волатильность останется очень высокой и предоставит вам много заманчивых возможностей. Но сомнений в восходящем тренде цен на золото у меня нет", - заключил эксперт
Saxo Bank: Золото оказалось в затруднительном положении
Золото продолжает испытывать трудности и может зафиксировать второе недельное падение. Металлу не удалось продвинуться вперед, несмотря на набирающий силу кризис и активные покупки со стороны центральных банков на физическом рынке и тот факт, что инвестиции в золото через биржевые индексные фонды достигли нового рекордного значения на уровне 2350 т. Считается, что инвесторы ETF имеют гораздо более протяженный инвестиционный горизонт, дающий надежду на то, что в будущем золото хорошо проявит себя. Значительный риск для динамики золота в краткосрочной перспективе представляет текущая тенденция к сокращению рисковых вложений среди большинства классов активов в сочетании с укреплением доллара, отмечает директор отдела CFD и листинговых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен.
"Однако пока цена держится ниже 1710 долл., технические предпосылки не очень благоприятные, и существует риск дальнейшего снижения. Прорыв уровня 1665 откроет путь для движения к отметке в 1600 долл., где находятся предыдущие минимумы, и проходит 200-дневная скользящая средняя. Доллар сейчас приближается к зоне перекупленности по отношению к большинству основных валют, поэтому запоздалая коррекция может оказать поддержку золоту", - полагает эксперт
IIF: Кредиторы Греции хотят скорее договориться о параметрах обмена бондов
Банки-кредиторы Греции создали руководящий комитет для продвижения переговоров о параметрах обмена старых греческих бондов на новые с 50% дисконтом, передает Reuters. Об этом заявил управляющий Институтом международных финансов (IIF) Чарльз Даллара, ставший одним из председателей комитета. По его словам, комитет должен выработать окончательные условия обмена бондов до конца текущего года. В комитет вошли представители 30 банков, среди которых французский BNP Paribas, немецкие Commerzbank и Deutsche Bank, итальянский Intesa San Paolo, Банк Греции и проч.
По итогам экстренного саммита в Брюсселе, который прошел 26 октября 2011г., лидеры еврозоны согласовали с представителями банков и страховых компаний новую схему участия частного сектора в облегчении долгового бремени Греции. Было определено, что держатели греческих бондов "добровольно" обменяют их на новые с 50% дисконтом к номинальной стоимости. Это позволит сократить госдолг Греции до 120% ВВП к 2020г. - с текущего уровня в почти 170% ВВП. При этом члены еврозоны, чтобы убедить инвесторов обменять бумаги, обеспечат инструменты повышения кредитного качества новых греческих бумаг оценочной стоимостью до 30 млрд евро (в виде обеспечения новых бумаг облигациями высшего кредитного качества).
За счет обмена облигаций Греция планирует сократить свой долг примерно на 100 млрд евро. Потери же инвесторов при обмене бондов определяются исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) новых бумаг, которая, в свою очередь, зависит от их срока и купонной доходности.
Как сообщили на днях греческие СМИ, IIF на переговорах с властями Греции будет добиваться, чтобы потери банков по NPV не превысили 54%. Под NPV понимается оценка всех будущих денежных потоков до погашения облигаций с поправкой на риск владения данным инструментом
Слухи о выделении помощи МВФ развеиваются
Международный валютный фонд (МВФ) не получал запросов от властей Испании и Италии о финансовой помощи. Об этом заявила глава МВФ Кристин Лагард, подчеркнув необходимость быстрого и комплексного решения по преодоления разрастающегося кризиса, передает Reuters.
По словам К.Лагард, для получения помощи от МВФ та или иная страна должна обратиться за ней с официальным запросом, а на сей день так поступили только три государства: Португалия, Ирландия и Греция.
При этом политики еврозоны не исключают возможность выделения Италии и Испании программы помощи МВФ совместно с Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Европейским фондом финансовой стабильности (ESFS), направленной на контроль проведения реформ и восстановление доверия инвесторов.
Ранее в итальянской прессе появились слухи о том, что правительство премьер-министра Марио Монти ведет переговоры с МВФ о получении пакета финансовой помощи. Однако эти слухи были официально опровергнуты.
В Испании, в свою очередь, пришедшее на прошлой неделе к власти правительство социалистов рассматривает обращение за международной помощью как один из вариантов приведения в порядок финансов страны.
Глава МВФ находится с официальным визитом в Латинской Америке с целью заручиться поддержкой для более глобального сотрудничества. По мнению аналитиков, МВФ все больше внимания уделяет развивающимся рынкам с целью увеличить свои кредитной линии на фоне усугубления кризиса в Европе
Европа и США объединились для высечения искры экономического роста
Власти Евросоюза (ЕС) и США на саммите в Вашингтоне договорились о разработке совместного плана по стимулированию экономического роста, передает Reuters. План подразумевает дальнейшую разработку прочных экономических связей, создание рабочих мест и стимуляцию роста экономики как в США, так и в Европе.
"Мы должны активизировать наши усилия по реализации неиспользованного потенциала трансатлантического экономического сотрудничества для создания новых возможностей для занятости и экономического роста, особенно в развивающихся секторах экономики. Мы полны решимости и дальше укреплять уже достаточно прочные торгово-инвестиционные отношения ЕС и США", - говорится в совместном заявлении по итогам саммита ЕС-США в Вашингтоне, в котором приняли участие американский президент Барак Обама, президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу, президент Европейского совета Херман ван Ромпей и прочие официальные лица.
В заявлении также сообщается, что комиссар Евросоюза по торговле Карел де Гюхт и его коллега из США Рон Кирк должны будут сформировать совместную рабочую группу "для выявления и оценки возможных вариантов укрепления отношений между сторонами, в особенности потенциально способствующих поддержке рабочих мест и экономического роста". Предполагается, что группа представит промежуточный доклад о ходе работы в июне 2012г., а окончательные результаты ее деятельности будут объявлены к концу 2012г.
Отметим, что ЕС, насчитывающий 27 стран, является крупнейшим торговым партнером США, несмотря на серьезный долговой кризис в Европе, угрожающий глобальному экономическому росту. По данным торгового представительства США, на долю сторон приходится около половины мирового производства и почти треть мировой торговли. Торговый оборот между США и ЕС составляет около 3,6 млрд долл. в день, а на взаимных инвестициях держится порядка 7,1 млн рабочих мест.
Janney Montgomery Scott: Решение европейских проблем может быть достаточно простым
"Решение европейских проблем может быть достаточно простым. Нужно, чтобы ЕЦБ либо сам по себе, либо вместе с МВФ заявил: все, мы готовы остановить этот снежный ком. Мы будем скупать гособлигации проблемных стран на рынке в любых количествах, необходимых для того, чтобы понизить ставки до некой заранее определенной пороговой величины, скажем, 5%. Такой шаг выполнил бы 2 задачи. Во-первых, он послал бы ясный сигнал рынкам, что дальнейшего ухудшения ситуации не будет и что системно важные финансовые институты, особенно в Европе, не станут банкротами. И во-вторых, он дал бы странам-должникам больше времени для того, чтобы привести свой финансовый дом в порядок и выплатить кредиторам хотя бы сколько-то центов на доллар. Это было бы хорошей альтернативой нынешней ситуации, когда Греция заявляет, что выплатит кредиторам еще меньше того, о чем договаривались раньше", - отметил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
CMC Markets: Риск распада еврозоны возрастает с каждым днем
"Риск распада еврозоны возрастает с каждым днем, кризис распространяется на стержневые страны. Обратный наклон кривой доходности итальянских гособлигаций означает высокий риск дефолта в краткосрочной перспективе. Больше всего инвесторов беспокоит то, что политики зашли в тупик. А сейчас при таком росте ставок по итальянским облигациям уже срочно что-то должно произойти", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV старший аналитик CMC Markets Майкл Хьюсон
Janney Montgomery Scott: Американские акции сейчас выглядят привлекательно
"Американский фондовый рынок, да и остальные рынки во всем мире остаются заложниками того, что происходит в Европе. В нашем инвестиционном портфеле есть акции, но мы постарались максимально разгрузить его от европейских акций. Американские акции сейчас выглядят привлекательно не только из-за их низкой оценки, но и из-за того, что в американской экономике, похоже, все-таки идет рост, что становится редкостью в сегодняшнем мире, включая даже Китай. Мы держим около половины портфеля в дивидендных акциях крупных американских компаний, 25% - в облигациях, 15% - в международных акциях и 5% - в сырье, в основном в золоте. Нам особенно нравятся акции ряда компаний с развивающихся рынков, особенно тех, кто не слишком замедлил темпы роста. Их оценка сейчас очень низка, так что выглядят они очень привлекательно. И мы стараемся держать 5-10% портфеля в деньгах, потому что при нынешней волатильности возможности возникают порой неожиданно", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини.
Newedge Group: Сейчас мы наблюдаем коллапс доверия глобальных рынков к Евросоюзу
"В данный момент мы наблюдаем коллапс доверия глобальных рынков к Евросоюзу, к способности его лидеров найти решение. Одним из важных признаков этого являются плохие результаты размещения гособлигаций Германии на прошлой неделе. Азиатские инвесторы выходят из евро. Многие аналитики сейчас говорят не инвестировать в госдолг и банки и советуют покупать корпоративные облигации. Но в дальнейшем кризис госдолга может распространиться и на корпоративный сектор. Из-за делевереджинга компании не смогут получать необходимые кредиты от банков, и они не смогут продавать свои облигации", - заявил в интервью аналитик Newedge Group Билл Блэйн.
Commerzbank: На рынке нефти сохраняется потенциал к снижению
Цены на Brent пока не смогли вернуться к отметке 110 долл./барр., а WTI равным образом не сумела миновать порог в 100 долл./барр., отмечают аналитики Commerzbank. В условиях неопределенности причин для излишнего оптимизма на настоящий момент немного. Этот факт отразился в поведении финансовых инвесторов, которые на неделе до 22 ноября сократили число чистых длинных позиций по WTI почти на 26 тыс. контрактов, до 166033 единиц, минимального уровня за последние 5 недель. В отношении Brent ситуация аналогична: за тот же период число чистых длинных позиций по этой марке нефти упало (впервые за последние 4 недели) на 6,5 тыс., до 55639 контрактов, минимального уровня с начала ноября. Таким образом, основной причиной снижения цен на Brent до 106 долл./барр. и WTI до 95 долл./барр. за отчетный период стала активность спекулятивных инвесторов.
Однако принимая во внимание, что количество чистых длинных позиций по-прежнему относительно велико, потенциал к снижению остается в том случае, если настроения игроков на рынке еще больше ухудшатся. С другой стороны, резкому падению цен в настоящий момент должны воспрепятствовать геополитические риски и заметное снижение предложения нефти в США. Данные по запасам нефти, которые американский институт нефти (API) обнародует сегодня после закрытия биржевых торгов, могут указать на дальнейшее продвижение в этом направлении, полагают в Commerzbank. За две недели до начала заседания ОПЕК (14 декабря) Венесуэла призывает других членов организации сократить объемы производства нефти до уровней, наблюдавшихся до начала кризиса в Ливии, хотя учитывая высокий уровень цен, сомнительно, что этот призыв будет услышан, считают в банке
Janney Montgomery Scott: Рынки вынудят ЕЦБ начать неограниченную покупку облигаций
"Ангела Меркель и Николя Саркози выступают против того, чтобы ЕЦБ начал неограниченную покупку облигаций, но я думаю, рынки вынудят центробанк начать эту программу и объявить конкретный уровень интервенции по доходности облигаций периферийных стран. Возможно, он будет делать это самостоятельно, возможно - в рамках совместной программы с МВФ. Это успокоит рынки, а проблемные страны смогут проводить реформы, сохраняя платежеспособность", - отметил в прямом эфире главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
Cheviot Asset Management: Рынок золота сейчас демонстрирует повышенную волатильность
"Рынок золота демонстрирует повышенную волатильность, и я думаю, что это состояние сохранится надолго. Несмотря на это, золото с начала года выросло на 25%. По моим ожиданиям, оно достигнет важной психологической отметки 2000 долларов в течение ближайших нескольких месяцев. Однако важнее понимать, что движет этим рынком: в последнее время он напоминает зону землетрясений. Значительная часть покупок на рынке с физической поставкой идет из еврозоны, покупателями выступают некоторые европейские центральные банки, которые требуют именно физической поставки металла. В то же время активизировался и рынок займов золота, где кредиторами в значительной степени также выступают центральные банки. Так что мы видим подтверждение того, что золото де-факто становится валютой", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Cheviot Asset Management Нед Нейлор-Лейлэнд.
Lombard Street Research: Германия заинтересована в том, чтобы некоторые страны вышли из еврозоны
"В краткосрочном периоде часть проблем может быть решена с помощью поддержки ЕЦБ. Но в дальнейшем Греции и, возможно, другим периферийным государствам придется выйти из еврозоны, иначе они не смогут восстановить свою конкурентоспособность. В составе еврозоны у них не будет экономического роста. Не следует забывать, что ЕС - это политический проект. Германия на самом деле заинтересована в том, чтобы некоторые страны вышли из объединения. Тогда она сможет укрепить интеграцию с оставшимися членами", - отметил в интервью Bloomberg TV директор Lombard Street Research Гэбриел Штайн
Janney Montgomery Scott: ЕЦБ должен начать играть более активную роль
"Американский фондовый рынок, да и остальные рынки во всем мире остаются заложниками того, что происходит в Европе. К сожалению, слишком долго мы все думали, что рынок заставит европейских чиновников начать действовать. Пока что этого не произошло, может быть, нынешние события подвигнут их к действиям, я имею в виду не столько рынок акций, сколько европейские облигационные рынки. Причем до сих пор не вполне ясно, каким должно быть решение. Мы, как и многие, считаем, что ЕЦБ должен начать играть более активную роль. Но Меркель и Саркози продолжают говорить нет. Похоже, они ищут политического решения, а не финансового. Боюсь, что рынки могут принять решение за них", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
Cheviot Asset Management: В течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях будет только возрастать
"Большинство управляющих активами до сих пор не вполне оценили преимущества инвестиций в золото. Эта начинает меняться, и в течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях, на мой взгляд, будет только возрастать. Это, естественно, повысит спрос на рынке. Однако я не думаю, что есть смысл предсказывать конкретные ценовые уровни на конкретные даты. Я предпочитаю ставить вопрос по-другому: если в вашем портфеле мало или совсем нет золота, добавьте его туда. Покупайте на падениях, конечно, тем более что волатильность останется очень высокой и предоставит вам много заманчивых возможностей. Но сомнений в повышательном тренде цен на золото у меня нет", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Cheviot Asset Management Нед Нейлор-Лейлэнд.
Nikko Asset Management: Мы по-прежнему не верим в возможность развала еврозоны
"Инвесторы в среднем сверхпесcимистично настроены в отношении Европы, они игнорируют хорошие новости. Главной из них является существенное сокращение дефицита текущего счета периферийных стран. В Португалии уже в следующем году он может сократиться до 2%. Это обусловлено ростом экспорта при отсутствии роста импорта, а в секторе услуг - ростом туризма. В целом ситуация в Еврозоне становится все более напряженной, но мы по-прежнему не верим в возможность развала валютного союза", - заявил в интервью Bloomberg TV главный стратег Nikko Asset Management Джон Вэйл.
Chinavest: Сейчас Америку спасают статус доллара и печатный станок
"Я думаю, пока в Европе не начнут печатать деньги так же, как в Америке, проблемы на рынках будут продолжаться. Возможно, валютный союз удастся сохранить в целости, но это только продлит проблемы периферийных стран, так как в долгосрочном периоде им нужны собственные валюты, которые можно девальвировать, чтобы повысить конкурентоспособность экономики. Долговая проблема США тоже серьезная, но Америку спасают статус доллара и печатный станок. В первом квартале следующего года я ожидаю, что Федрезерв начнет новый раунд количественного смягчения. Одним из главных факторов здесь являются предстоящие выборы", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV генеральный директор Chinavest Роберт Телин.
Спрэд доходности итальянских 10-летних бумаг к аналогичным германским бондам, которые считаются "бенчмарком" еврозоны, во вторник достиг 504 базисных пунктов.
Помимо 10-летних гособлигаций Рим разместил 3-летние гособлигации под доходность почти в 8%. Ставка по этим бумагам в 7,89% стала еще одним рекордом для еврозоны. Месяц назад итальянское казначейство разместило 3-летние гособлигации под доходность в 4,93%.
Впрочем, спрос на итальянские госбумаги был высоким, и Минфину удалось привлечь в результате аукциона 7,5 млрд евро, что близко к верхней границе заявленного диапазона (5-8 млрд евро).
9 ноября 2011г. доходность гособлигаций Италии впервые за время кризиса превысила 7-процентную отметку, которую принято считать своеобразной "точкой невозврата". При такой стоимости заимствований финансирование бюджетного дефицита и гладкое рефинансирование госдолга становится затруднительным. Именно после того как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны еврозоны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.
Государственный долг Италии составляет астрономические для еврозоны 1,9 трлн евро, а очень медленный рост национальной экономики повышает риск финансовой катастрофы.
Fannie Mae и Freddie Mac встали на скользкий путь
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело прогноз по рейтингу крупнейших американских агентств ипотечного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac со "стабильного" на "негативный". При этом рейтинг дефолта эмитента (Issue Default Rating или IDR) обеих компаний остался без изменения на наивысшем уровне ААА. Такая информация содержится в распространенном сообщении агентства.
Понижение прогноза по рейтингу Fannie Mae и Freddie Mac объясняется их прямой зависимостью от экономики США, в частности в вопросе финансирования их операционной деятельности (Казначейство США ежеквартально оказывает им денежную поддержку). Поскольку Fitch ранее во вторник пересмотрело прогноз кредитного рейтинга США до "негативного", подтвердив высший кредитный рейтинг США на уровне ААА, то аналогичное действие последовало и в сторону ипотечных агентств. Так как кредитоспособность Fannie Mae и Freddie Mac напрямую зависит от правительственных выплат, аналитики Fitch сочли целесообразным привести прогнозы по рейтингу этих компаний в соответствие с прогнозом по суверенному рейтингу.
Стоит отметить, что после того, как Standard & Poor's (S&P) в августе с.г. понизило долгосрочный кредитный рейтинг США с AAA до AA+ с "негативным" прогнозом, оно автоматически предприняло аналогичные действия в адрес Fannie Mae и Freddie Mac.
Напомним, согласно аналитикам Fitch, пересмотр прогноза по рейтингу США во вторник вызван "снижением уверенности, что законодатели США способны своевременно принимать налогово-бюджетные меры, необходимые для поддержания американской экономики на устойчивом уровне". К такому мнению эксперты пришли после того, как 22 ноября с.г. специальный комитет Конгресса США, состоящий из демократов и республиканцев, объявил о неспособности договориться по сокращению бюджетных расходов на 1,2 трлн долл. в следующие 10 лет из-за "существенных разногласий, царивших среди членов комитета".
Решение о создании специального комитета было принято 2 августа 2011г., когда Конгресс США после долгих дебатов и споров между демократами и республиканцами повысил законодательно установленный предел госдолга. Тем самым США избежали дефолта по государственным облигациям. Однако эти меры носили лишь временный характер и не способствовали оздоровлению экономики в долгосрочной перспективе, поэтому в Конгрессе был создан специальный межпартийный комитет, призванный справиться с бюджетным дефицитом путем сокращения госрасходов.
Комитет должен был представить стратегию сокращения бюджетного дефицита по меньшей мере на 1,2 трлн долл. не позднее 23 ноября 2011г. В случае неудачи с 2013г. вступят в силу автоматические сокращения расходов на аналогичную сумму в соответствии с августовскими договоренностями в Конгрессе
Commerzbank: Венесуэла призывает ОПЕК сократить производство нефти
Цены на Brent пока не смогли вернуться к отметке 110 долл./барр., а WTI равным образом не сумела миновать порог в 100 долл./барр. Как отмечают аналитики Commerzbank, на настоящий момент в условиях неопределенности причин для излишнего оптимизма немного. Этот факт отразился в поведении финансовых инвесторов, которые на неделе до 22 ноября сократили число чистых длинных позиций по WTI почти на 26 тыс. контрактов, до 166033 единиц - минимального уровня за последние пять недель. В отношении Brent ситуация аналогична: за тот же период число чистых длинных позиций по этой марке нефти упало (впервые за последние четыре недели) на 6,5 тыс., до 55639 контрактов - минимального уровня с начала ноября. Таким образом, основной причиной снижения цены Brent до 106 долл./барр. и WTI до 95 долл./барр. за отчетный период стала активность спекулятивных инвесторов.
Однако принимая во внимание тот факт, что количество чистых длинных позиций по-прежнему сравнительно велико, потенциал к снижению остается в том случае, если настроения игроков на рынке еще больше ухудшатся. С другой стороны, резкому падению цен в настоящий момент должны препятствовать геополитические риски и заметное снижение предложения нефти в США. Данные о запасах нефти, которые Американский институт нефти (API) обнародует во вторник, 29 ноября, после закрытия биржевых торгов, могут указать на дальнейшее движение в этом направлении, полагают в Commerzbank. За две недели до начала заседания ОПЕК (14 декабря) Венесуэла призывает других членов организации сократить объемы производства нефти до объемов начала кризиса в Ливии, хотя учитывая высокий уровень цен, сомнительно, что этот призыв будет услышан, считают в банке
Cheviot Asset Management: Покупки физического золота идут из еврозоны
Рынок золота демонстрирует повышенную волатильность, это состояние может сохраниться надолго. Но даже несмотря на это, золото с начала года выросло на 25%.
По прогнозу директора по инвестициям Cheviot Asset Management Неда Нейлор-Лейлэнда, в течение ближайших нескольких месяцев золото достигнет важной психологической отметки 2000 долл./унция. Однако важнее понимать, что движет этим рынком: в последнее время он напоминает зону землетрясений, отмечает эксперт.
"Значительная часть покупок на рынке с физической поставкой идет из еврозоны, покупателями выступают некоторые европейские центральные банки, которые требуют именно физической поставки металла. В то же время активизировался и рынок займов золота, где кредиторами в значительной степени также выступают центральные банки. Так что мы видим подтверждение того, что золото де-факто становится валютой", - заявил Bloomberg Н.Нейлор-Лейлэнд.
"Большинство управляющих активами до сих пор не вполне оценили преимущества инвестиций в золото. Это начинает меняться, и в течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях, на мой взгляд, будет только возрастать. Это, естественно, повысит спрос на рынке. Однако я не думаю, что есть смысл предсказывать конкретные ценовые уровни на конкретные даты. Я предпочитаю ставить вопрос по-другому: если в вашем портфеле мало или совсем нет золота, добавьте его туда. Покупайте на падениях, тем более что волатильность останется очень высокой и предоставит вам много заманчивых возможностей. Но сомнений в восходящем тренде цен на золото у меня нет", - заключил эксперт
Saxo Bank: Золото оказалось в затруднительном положении
Золото продолжает испытывать трудности и может зафиксировать второе недельное падение. Металлу не удалось продвинуться вперед, несмотря на набирающий силу кризис и активные покупки со стороны центральных банков на физическом рынке и тот факт, что инвестиции в золото через биржевые индексные фонды достигли нового рекордного значения на уровне 2350 т. Считается, что инвесторы ETF имеют гораздо более протяженный инвестиционный горизонт, дающий надежду на то, что в будущем золото хорошо проявит себя. Значительный риск для динамики золота в краткосрочной перспективе представляет текущая тенденция к сокращению рисковых вложений среди большинства классов активов в сочетании с укреплением доллара, отмечает директор отдела CFD и листинговых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен.
"Однако пока цена держится ниже 1710 долл., технические предпосылки не очень благоприятные, и существует риск дальнейшего снижения. Прорыв уровня 1665 откроет путь для движения к отметке в 1600 долл., где находятся предыдущие минимумы, и проходит 200-дневная скользящая средняя. Доллар сейчас приближается к зоне перекупленности по отношению к большинству основных валют, поэтому запоздалая коррекция может оказать поддержку золоту", - полагает эксперт
IIF: Кредиторы Греции хотят скорее договориться о параметрах обмена бондов
Банки-кредиторы Греции создали руководящий комитет для продвижения переговоров о параметрах обмена старых греческих бондов на новые с 50% дисконтом, передает Reuters. Об этом заявил управляющий Институтом международных финансов (IIF) Чарльз Даллара, ставший одним из председателей комитета. По его словам, комитет должен выработать окончательные условия обмена бондов до конца текущего года. В комитет вошли представители 30 банков, среди которых французский BNP Paribas, немецкие Commerzbank и Deutsche Bank, итальянский Intesa San Paolo, Банк Греции и проч.
По итогам экстренного саммита в Брюсселе, который прошел 26 октября 2011г., лидеры еврозоны согласовали с представителями банков и страховых компаний новую схему участия частного сектора в облегчении долгового бремени Греции. Было определено, что держатели греческих бондов "добровольно" обменяют их на новые с 50% дисконтом к номинальной стоимости. Это позволит сократить госдолг Греции до 120% ВВП к 2020г. - с текущего уровня в почти 170% ВВП. При этом члены еврозоны, чтобы убедить инвесторов обменять бумаги, обеспечат инструменты повышения кредитного качества новых греческих бумаг оценочной стоимостью до 30 млрд евро (в виде обеспечения новых бумаг облигациями высшего кредитного качества).
За счет обмена облигаций Греция планирует сократить свой долг примерно на 100 млрд евро. Потери же инвесторов при обмене бондов определяются исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) новых бумаг, которая, в свою очередь, зависит от их срока и купонной доходности.
Как сообщили на днях греческие СМИ, IIF на переговорах с властями Греции будет добиваться, чтобы потери банков по NPV не превысили 54%. Под NPV понимается оценка всех будущих денежных потоков до погашения облигаций с поправкой на риск владения данным инструментом
Слухи о выделении помощи МВФ развеиваются
Международный валютный фонд (МВФ) не получал запросов от властей Испании и Италии о финансовой помощи. Об этом заявила глава МВФ Кристин Лагард, подчеркнув необходимость быстрого и комплексного решения по преодоления разрастающегося кризиса, передает Reuters.
По словам К.Лагард, для получения помощи от МВФ та или иная страна должна обратиться за ней с официальным запросом, а на сей день так поступили только три государства: Португалия, Ирландия и Греция.
При этом политики еврозоны не исключают возможность выделения Италии и Испании программы помощи МВФ совместно с Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Европейским фондом финансовой стабильности (ESFS), направленной на контроль проведения реформ и восстановление доверия инвесторов.
Ранее в итальянской прессе появились слухи о том, что правительство премьер-министра Марио Монти ведет переговоры с МВФ о получении пакета финансовой помощи. Однако эти слухи были официально опровергнуты.
В Испании, в свою очередь, пришедшее на прошлой неделе к власти правительство социалистов рассматривает обращение за международной помощью как один из вариантов приведения в порядок финансов страны.
Глава МВФ находится с официальным визитом в Латинской Америке с целью заручиться поддержкой для более глобального сотрудничества. По мнению аналитиков, МВФ все больше внимания уделяет развивающимся рынкам с целью увеличить свои кредитной линии на фоне усугубления кризиса в Европе
Европа и США объединились для высечения искры экономического роста
Власти Евросоюза (ЕС) и США на саммите в Вашингтоне договорились о разработке совместного плана по стимулированию экономического роста, передает Reuters. План подразумевает дальнейшую разработку прочных экономических связей, создание рабочих мест и стимуляцию роста экономики как в США, так и в Европе.
"Мы должны активизировать наши усилия по реализации неиспользованного потенциала трансатлантического экономического сотрудничества для создания новых возможностей для занятости и экономического роста, особенно в развивающихся секторах экономики. Мы полны решимости и дальше укреплять уже достаточно прочные торгово-инвестиционные отношения ЕС и США", - говорится в совместном заявлении по итогам саммита ЕС-США в Вашингтоне, в котором приняли участие американский президент Барак Обама, президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу, президент Европейского совета Херман ван Ромпей и прочие официальные лица.
В заявлении также сообщается, что комиссар Евросоюза по торговле Карел де Гюхт и его коллега из США Рон Кирк должны будут сформировать совместную рабочую группу "для выявления и оценки возможных вариантов укрепления отношений между сторонами, в особенности потенциально способствующих поддержке рабочих мест и экономического роста". Предполагается, что группа представит промежуточный доклад о ходе работы в июне 2012г., а окончательные результаты ее деятельности будут объявлены к концу 2012г.
Отметим, что ЕС, насчитывающий 27 стран, является крупнейшим торговым партнером США, несмотря на серьезный долговой кризис в Европе, угрожающий глобальному экономическому росту. По данным торгового представительства США, на долю сторон приходится около половины мирового производства и почти треть мировой торговли. Торговый оборот между США и ЕС составляет около 3,6 млрд долл. в день, а на взаимных инвестициях держится порядка 7,1 млн рабочих мест.
Janney Montgomery Scott: Решение европейских проблем может быть достаточно простым
"Решение европейских проблем может быть достаточно простым. Нужно, чтобы ЕЦБ либо сам по себе, либо вместе с МВФ заявил: все, мы готовы остановить этот снежный ком. Мы будем скупать гособлигации проблемных стран на рынке в любых количествах, необходимых для того, чтобы понизить ставки до некой заранее определенной пороговой величины, скажем, 5%. Такой шаг выполнил бы 2 задачи. Во-первых, он послал бы ясный сигнал рынкам, что дальнейшего ухудшения ситуации не будет и что системно важные финансовые институты, особенно в Европе, не станут банкротами. И во-вторых, он дал бы странам-должникам больше времени для того, чтобы привести свой финансовый дом в порядок и выплатить кредиторам хотя бы сколько-то центов на доллар. Это было бы хорошей альтернативой нынешней ситуации, когда Греция заявляет, что выплатит кредиторам еще меньше того, о чем договаривались раньше", - отметил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
CMC Markets: Риск распада еврозоны возрастает с каждым днем
"Риск распада еврозоны возрастает с каждым днем, кризис распространяется на стержневые страны. Обратный наклон кривой доходности итальянских гособлигаций означает высокий риск дефолта в краткосрочной перспективе. Больше всего инвесторов беспокоит то, что политики зашли в тупик. А сейчас при таком росте ставок по итальянским облигациям уже срочно что-то должно произойти", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV старший аналитик CMC Markets Майкл Хьюсон
Janney Montgomery Scott: Американские акции сейчас выглядят привлекательно
"Американский фондовый рынок, да и остальные рынки во всем мире остаются заложниками того, что происходит в Европе. В нашем инвестиционном портфеле есть акции, но мы постарались максимально разгрузить его от европейских акций. Американские акции сейчас выглядят привлекательно не только из-за их низкой оценки, но и из-за того, что в американской экономике, похоже, все-таки идет рост, что становится редкостью в сегодняшнем мире, включая даже Китай. Мы держим около половины портфеля в дивидендных акциях крупных американских компаний, 25% - в облигациях, 15% - в международных акциях и 5% - в сырье, в основном в золоте. Нам особенно нравятся акции ряда компаний с развивающихся рынков, особенно тех, кто не слишком замедлил темпы роста. Их оценка сейчас очень низка, так что выглядят они очень привлекательно. И мы стараемся держать 5-10% портфеля в деньгах, потому что при нынешней волатильности возможности возникают порой неожиданно", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини.
Newedge Group: Сейчас мы наблюдаем коллапс доверия глобальных рынков к Евросоюзу
"В данный момент мы наблюдаем коллапс доверия глобальных рынков к Евросоюзу, к способности его лидеров найти решение. Одним из важных признаков этого являются плохие результаты размещения гособлигаций Германии на прошлой неделе. Азиатские инвесторы выходят из евро. Многие аналитики сейчас говорят не инвестировать в госдолг и банки и советуют покупать корпоративные облигации. Но в дальнейшем кризис госдолга может распространиться и на корпоративный сектор. Из-за делевереджинга компании не смогут получать необходимые кредиты от банков, и они не смогут продавать свои облигации", - заявил в интервью аналитик Newedge Group Билл Блэйн.
Commerzbank: На рынке нефти сохраняется потенциал к снижению
Цены на Brent пока не смогли вернуться к отметке 110 долл./барр., а WTI равным образом не сумела миновать порог в 100 долл./барр., отмечают аналитики Commerzbank. В условиях неопределенности причин для излишнего оптимизма на настоящий момент немного. Этот факт отразился в поведении финансовых инвесторов, которые на неделе до 22 ноября сократили число чистых длинных позиций по WTI почти на 26 тыс. контрактов, до 166033 единиц, минимального уровня за последние 5 недель. В отношении Brent ситуация аналогична: за тот же период число чистых длинных позиций по этой марке нефти упало (впервые за последние 4 недели) на 6,5 тыс., до 55639 контрактов, минимального уровня с начала ноября. Таким образом, основной причиной снижения цен на Brent до 106 долл./барр. и WTI до 95 долл./барр. за отчетный период стала активность спекулятивных инвесторов.
Однако принимая во внимание, что количество чистых длинных позиций по-прежнему относительно велико, потенциал к снижению остается в том случае, если настроения игроков на рынке еще больше ухудшатся. С другой стороны, резкому падению цен в настоящий момент должны воспрепятствовать геополитические риски и заметное снижение предложения нефти в США. Данные по запасам нефти, которые американский институт нефти (API) обнародует сегодня после закрытия биржевых торгов, могут указать на дальнейшее продвижение в этом направлении, полагают в Commerzbank. За две недели до начала заседания ОПЕК (14 декабря) Венесуэла призывает других членов организации сократить объемы производства нефти до уровней, наблюдавшихся до начала кризиса в Ливии, хотя учитывая высокий уровень цен, сомнительно, что этот призыв будет услышан, считают в банке
Janney Montgomery Scott: Рынки вынудят ЕЦБ начать неограниченную покупку облигаций
"Ангела Меркель и Николя Саркози выступают против того, чтобы ЕЦБ начал неограниченную покупку облигаций, но я думаю, рынки вынудят центробанк начать эту программу и объявить конкретный уровень интервенции по доходности облигаций периферийных стран. Возможно, он будет делать это самостоятельно, возможно - в рамках совместной программы с МВФ. Это успокоит рынки, а проблемные страны смогут проводить реформы, сохраняя платежеспособность", - отметил в прямом эфире главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
Cheviot Asset Management: Рынок золота сейчас демонстрирует повышенную волатильность
"Рынок золота демонстрирует повышенную волатильность, и я думаю, что это состояние сохранится надолго. Несмотря на это, золото с начала года выросло на 25%. По моим ожиданиям, оно достигнет важной психологической отметки 2000 долларов в течение ближайших нескольких месяцев. Однако важнее понимать, что движет этим рынком: в последнее время он напоминает зону землетрясений. Значительная часть покупок на рынке с физической поставкой идет из еврозоны, покупателями выступают некоторые европейские центральные банки, которые требуют именно физической поставки металла. В то же время активизировался и рынок займов золота, где кредиторами в значительной степени также выступают центральные банки. Так что мы видим подтверждение того, что золото де-факто становится валютой", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Cheviot Asset Management Нед Нейлор-Лейлэнд.
Lombard Street Research: Германия заинтересована в том, чтобы некоторые страны вышли из еврозоны
"В краткосрочном периоде часть проблем может быть решена с помощью поддержки ЕЦБ. Но в дальнейшем Греции и, возможно, другим периферийным государствам придется выйти из еврозоны, иначе они не смогут восстановить свою конкурентоспособность. В составе еврозоны у них не будет экономического роста. Не следует забывать, что ЕС - это политический проект. Германия на самом деле заинтересована в том, чтобы некоторые страны вышли из объединения. Тогда она сможет укрепить интеграцию с оставшимися членами", - отметил в интервью Bloomberg TV директор Lombard Street Research Гэбриел Штайн
Janney Montgomery Scott: ЕЦБ должен начать играть более активную роль
"Американский фондовый рынок, да и остальные рынки во всем мире остаются заложниками того, что происходит в Европе. К сожалению, слишком долго мы все думали, что рынок заставит европейских чиновников начать действовать. Пока что этого не произошло, может быть, нынешние события подвигнут их к действиям, я имею в виду не столько рынок акций, сколько европейские облигационные рынки. Причем до сих пор не вполне ясно, каким должно быть решение. Мы, как и многие, считаем, что ЕЦБ должен начать играть более активную роль. Но Меркель и Саркози продолжают говорить нет. Похоже, они ищут политического решения, а не финансового. Боюсь, что рынки могут принять решение за них", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лусчини
Cheviot Asset Management: В течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях будет только возрастать
"Большинство управляющих активами до сих пор не вполне оценили преимущества инвестиций в золото. Эта начинает меняться, и в течение ближайших 12 месяцев доля золота в портфелях, на мой взгляд, будет только возрастать. Это, естественно, повысит спрос на рынке. Однако я не думаю, что есть смысл предсказывать конкретные ценовые уровни на конкретные даты. Я предпочитаю ставить вопрос по-другому: если в вашем портфеле мало или совсем нет золота, добавьте его туда. Покупайте на падениях, конечно, тем более что волатильность останется очень высокой и предоставит вам много заманчивых возможностей. Но сомнений в повышательном тренде цен на золото у меня нет", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Cheviot Asset Management Нед Нейлор-Лейлэнд.
Nikko Asset Management: Мы по-прежнему не верим в возможность развала еврозоны
"Инвесторы в среднем сверхпесcимистично настроены в отношении Европы, они игнорируют хорошие новости. Главной из них является существенное сокращение дефицита текущего счета периферийных стран. В Португалии уже в следующем году он может сократиться до 2%. Это обусловлено ростом экспорта при отсутствии роста импорта, а в секторе услуг - ростом туризма. В целом ситуация в Еврозоне становится все более напряженной, но мы по-прежнему не верим в возможность развала валютного союза", - заявил в интервью Bloomberg TV главный стратег Nikko Asset Management Джон Вэйл.
Chinavest: Сейчас Америку спасают статус доллара и печатный станок
"Я думаю, пока в Европе не начнут печатать деньги так же, как в Америке, проблемы на рынках будут продолжаться. Возможно, валютный союз удастся сохранить в целости, но это только продлит проблемы периферийных стран, так как в долгосрочном периоде им нужны собственные валюты, которые можно девальвировать, чтобы повысить конкурентоспособность экономики. Долговая проблема США тоже серьезная, но Америку спасают статус доллара и печатный станок. В первом квартале следующего года я ожидаю, что Федрезерв начнет новый раунд количественного смягчения. Одним из главных факторов здесь являются предстоящие выборы", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV генеральный директор Chinavest Роберт Телин.
/Компиляция. 29 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба