Ведущие мировые центробанки - Федеральная резервная система (ФРС) США, Банк Канады, Европейский центробанк, Банк Англии, Банк Японии и Швейцарский национальный банк - объявили о новых скоординированных мерах поддержки глобальной финансовой системы. В частности, ФРС продлила существующие долларовые свопы с центробанками до 1 февраля 2013г.
Центробанки также договорились о временных двусторонних свопах для предоставления ликвидности в любой валюте. Соответствующая информация содержится в материалах ФРС.
Целью этих действий является ослабление напряжения на финансовом рынке и снижение негативных эффектов, оказываемых обстановкой на финансовом рынке на кредитование домохозяйств и бизнеса, что, в свою очередь, должно подстегнуть экономическую активность.
Ведущие центробанки мира договорились снизить стоимость существующих долларовых свопов на 50 базисных пунктов, начиная с 5 декабря 2011г. Новые свопы будут действовать до 1 февраля 2013г., действие существующих долларовых свопов между ФРС, ЕЦБ, центральными банками Канады, Англии, Японии и Швейцарии будет продлено до этой даты по сниженной ставке, что позволит европейским банкам дешевле привлекать долларовую ликвидность. Кроме того, центробанки Англии, Японии, Швейцарии, а также ЕЦБ будут проводить объявленные в сентябре 2011г. трехмесячные тендеры по предоставлению банкам ликвидности до тех пор, пока это будет необходимо.
Центробанки договорились о временных двусторонних свопах для предоставления ликвидности в любой валюте. В настоящий момент нет необходимости предоставлять ликвидность в какой-либо валюте, кроме долларов США, но центробанки посчитали благоразумным достигнуть договоренностей заранее, чтобы ликвидность была предоставлена в срочном порядке в случае возникновения такой необходимости.
В документе ФРС отмечается, что американские финансовые учреждения в настоящий момент на испытывают трудностей с привлечением краткосрочного финансирования. На случай ухудшения ситуации ФРС располагает рядом инструментов для предоставления ликвидности финансовым учреждениям и готова применить их, чтобы обеспечить финансовую стабильность и поддержать кредитование американских домохозяйств и бизнеса.
Morgan Stanley: Золото надежнее акций
Приближается 2012г., но среди драгоценных металлов аналитики Morgan Stanley по-прежнему оказывают предпочтение золоту. Рынок золота, и в меньшей степени серебра, рассматривается в качестве спасительной гавани и средства сбережения. Кроме того, золото является активом, наиболее близким к мировой резервной валюте. Поэтому неудивительно, что драгоценные металлы (и в особенности золото) имеют свойство опережать другие сырьевые товары. "Учитывая отсутствие прогресса при решении проблем в еврозоне и США и пессимистические прогнозы наших экономистов, мы считаем благоразумным занять защитную позицию, делая золото привлекательной целью инвестиций", - отмечают аналитики Morgan Stanley.
Помимо слабости экономики, в 2012г. поддержку рынку золота продолжат оказывать тенденция к уходу от рисков и политическая неопределенность, прогнозируют в Morgan Stanley. Аналитики банка ожидают, что текущая неопределенность в отношении способности европейских политиков выработать заслуживающее доверие и быстро достижимое решение суверенного долгового кризиса в ближайший год будет по-прежнему оказывать позитивное влияние на инвестиционный спрос.
Золото вновь вплотную приблизилось к долгосрочному уровню справедливой стоимости, создав привлекательную точку входа на рынок. В том, что касается долгосрочной реальной покупательской способности, золото вновь приближается к справедливой стоимости – на это указывает падение соотношения "золото/нефть". По мнению аналитиков банка, это может привлечь охотников за прибылью.
В Morgan Stanley не обескуражены недавней волной распродаж по золоту, поскольку временные ценовые коррекции являются нормальным явлением на растущем рынке. Коррекция, начавшаяся в сентябре, остановила рост цен, однако не привела к отклонению от основного направления движения. Подобные коррекции обычны и наблюдались во время роста в 2001-2011гг., в особенности с тех пор, как начиная с 2009г., ускорился восходящий тренд.
Между тем в краткосрочном периоде ожидаемое укрепление доллара США может стать препятствием для роста цен на золото, считают аналитики Morgan Stanley. Однако в первом полугодии 2012г. ФРС будет проводить агрессивную политику смягчения финансовых условий (включая третий раунд валютного стимулирования, вероятность которого все растет), тем самым компенсируя влияние доллара. Предыдущие этапы валютного стимулирования оказывали позитивное влияние на динамику цен на золото и серебро.
Снижение требований ЦБ Китая равносильно инъекции в 63 млрд долл.
Народный банк Китая (центробанк страны) сократил резервные требования к коммерческим банкам на 50 базисных пунктов, передает Reuters. Резервные требования снижены впервые почти за 3 года, что, по мнению аналитиков, знаменует начало цикла смягчения монетарной политики КНР на фоне возросших рисков "жесткой посадки" второй по величине экономики мира.
После принятого решения норматив обязательного резервирования будет понижен до 21% - с рекордно высокого уровня в 21,5% от общей суммы банковских депозитов. Новый уровень резервных требований для крупнейших китайских банков вступает в силу 5 декабря 2011г.
Мировые рынки позитивно отреагировали на решение Китая сократить норматив резервирования: акции Европы вышли в "плюс", фьючерсы на биржевые индексы США держатся на положительной территории, дорожает и нефть (фьючерсы WTI поднялись выше 100 долл./барр.).
Последний раз до этого ЦБ Китая снижал резервные требования в декабре 2008г. в разгар глобального финансово-экономического кризиса после банкротства Lehman Brothers.
В течение года с октября 2010г. власти Китая ужесточали денежно-кредитную политику, повышая официальные процентные ставки и резервные требования по депозитам. Тем самым правительство пыталось обуздать потребительскую инфляцию, которая в июле с.г. достигала трехлетнего пика в 6,5%. Однако после этого рост цен замедлился, а экономика столкнулась с новыми трудностями на фоне разгорающегося долгового кризиса в Европе. Более того, наблюдатели заговорили о рисках "жесткой посадки" китайской экономики, то есть резкого замедления экономического роста.
Снижение резервных требований позволяет высвободить дополнительные денежные средства, которые могут быть направлены на кредитование предприятий.
На этой неделе Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявила в своем полугодовом докладе, что рост ВВП Китая может замедлиться до 8,5% в 2012г. по сравнению с 9,3% в текущем году. В III квартале 2011г. экономика КНР выросла в годовом выражении на 9,1%. Несмотря на относительно высокий показатель, это стало самым медленным ростом со II квартала 2009г.
Аналитики Capital Economics отмечают, что Народный банк Китая (НБК) снижает резервные требования для всех банков на 50 б.п. с 5 декабря. Этот шаг смягчит ограничения на банковское кредитование - уровень резервов опустился до очень низкого уровня, подчеркивают эксперты. В частности, сокращение резервных требований имеет такое же влияние на способность банков к кредитованию, как инъекция в 400 млрд юаней, или 63 млрд долл., в денежную базу.
"Более важно, это сигнал, который дан рынкам и инвесторам. Народный банк Китая мог бы добиться той же цели ослабления роста кредитования через свои операции на открытом рынке. Однако то, что он решил действовать "общественным" способом, является сигналом не только того, что политики хотят ослабить рост кредитования, но и предпринимают шаги в этом направлении. Соответственно, мы рассматриваем это как решающий поворот в политике Китая. Дальнейшее сокращение резервных требований может последовать в ближайшие несколько месяцев. Банковское кредитование будет возрастать. Официальные заявления, которые последуют на ежегодной экономической конференции, которая должна состояться в ближайшее время, дадут ключ к пониманию, уместно ли понижение ставок. Пока однако мы до сих пор полагаем, что это не является неизбежным. Что же касается влияния, то последние статданные показали, что экономика КНР в последние пару месяцев замедляется. Эффект от принятого шага при наращивании кредитования займет некоторое время. Замедление макроэкономических показателей, вероятно, продолжится и в I квартале 2012г. перед отскоком", - заключили специалисты
У EFSF есть два варианта роста
Министры финансов еврозоны согласовали две возможности увеличения финансовых ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), сообщает Reuters. Министры договорились, что в рамках первой опции фонд будет страховать 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия.
Второй вариант предполагает объединение частного и государственного капиталов в соинвестиционных фондах, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках. Обе опции, как ожидается, будут реализованы в начале 2012г.
Ранее лидеры ЕС договорились повысить кредитный потенциал EFSF до 1 трлн евро, рассчитывая добиться мультипликативного эффекта от использования существующих ресурсов фонда за счет привлечения средств сторонних инвесторов (как частных, так и, например, суверенных госфондов развивающихся стран). Однако в последнее время чиновники ЕС и глава EFSF Клаус Реглинг признавали, что достичь кредитного потенциала в 1 трлн евро не получится в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Вместо этого назывались цифры в 500-800 млрд евро.
Аналитики "Альфа – банка" отмечают, что министры финансов еврозоны согласовали две возможности увеличения финансовых ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). По данным Reuters, в рамках первой опции фонд будет страховать 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия. "В рамках второй опции произойдет объединение частного и государственного капиталов в соинвестиционных фондах, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках. Обе опции, как ожидается, будут реализованы в начале 2012 г.", - подчеркивают эксперты.
Мировая банковская система получила второй плохой сигнал
Международное рейтинговое агентство S&P в рамках новой программы оценки банков пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран. Информация об этом содержится в сообщении агентства. В основном рейтинги организаций понижены на одну ступень, кроме того по некоторым пересмотрен прогноз.
Среди американских банков рейтинги Bank of America, Merrill Lynch & Co, Citigroup и Goldman Sachs Group изменены с А/А-1 на А-/А-2, прогноз "негативный". Рейтинги Bank of New York Mellon и Wells Fargo снижены с АА-/А-1+ до А+/А-1, прогноз "негативный". Рейтинг J.P.Morgan Chase снижен с А+/А-1 до А/А-1, прогноз "стабильный".
Изменения коснулись и китайского банковского сектора, при этом рейтинги Bank of China и China Construction Bank повышены с А-/А-2 до А/А-1, прогноз "стабильный". В Швейцарии рейтинг UBS пересмотрен с А+/А-1 на А/А-1, прогноз "негативный", у банка Credit Suisse (А+/А-1) прогноз пересмотрен на "негативный".
Прогноз по рейтингу Deutsche Bank (А+/А-1) изменен на "негативный". Рейтинг британского Barclays изменен с А+/А-1 на А/А-1, HSBC Holdings - с АА-/А-1+ на А+/А-1, Royal Bank of Scotland Group - с А/А-1 на А-1/А-2, для них прогноз "стабильный".
У ряда других крупных кредитных учреждений пересмотрены рейтинги и прогнозы подразделений.
О вводе новой системы оценки S&P делало соответствующее объявление 9 ноября с.г.
Аналитики "Альфа-банка" отмечают, что в среду игроки будут руководствоваться правилом "продавай на фактах". "Медведям" в их стратегиях поможет новость от S&P, которое в рамках новой программы оценки банков пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран, большинство из них было понижено. В числе пострадавших американских банков оказались Goldman Sachs, Bank Of America, Morgan Stanley, Citigroup и Wells Fargo. Это второй плохой сигнал для мировой банковской системы, считают эксперты
Пьер Карло Падоан: Еврозона представляет сейчас главный риск для мировой экономики
"Еврозона представляет сейчас главный риск для мировой экономики. Скорее всего, этот регион уже находится в мягкой рецессии. ЕЦБ нужно снизить свои процентные ставки и увеличить свой баланс. Мы очень обеспокоены разрастанием европейского кризиса. В то же время мы видим, что политические решения явно неадекватны проблемам. Поэтому мы опасаемся, что ситуация может еще ухудшиться", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Организации экономического сотрудничества и развития Пьер Карло Падоан.
Lombard Street Research: Германия выигрывает от существования еврозоны
"Конечно, Германия выигрывает от существования еврозоны, это правда. Если страны Южной Европы, так называемые страны "Клаб Мед", покинут еврозону, они девальвируют свои валюты, и часть конкурентных преимуществ Германии исчезнет. Но с другой стороны, они будут расти быстрее, значит, они смогут покупать у Германии больше товаров. Я не занимался детальными подсчетами, но мне кажется, что Германия больше выиграет от экономического роста в Южной Европе, чем от того, что она будет систематически передавать этим странам деньги", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Lombard Street Research Гэбриел Штайн.
Rogers Holdings: Ни в одной европейской стране в ближайшие годы не ожидается снижение долга
"Сама идея, что кто-то может воспринимать рейтинг США как тройное "А", мне кажется нелепой. США — крупнейший должник в истории, и долг растет с умопомрачительной скоростью. Конечно, США — не triple "A", это просто абсурдно. И это относится не только к США, есть масса стран, которым нужно снижать рейтинг. Конечно, Франция никакая не triple "A". Я даже не уверен, что Германия может на это претендовать. Ну, впрочем, если кто-то и может, то это, скорее всего, Германия. Но и она вызывает у меня большие сомнения. То, что происходит в мире — это вообще безумие. Все разговоры по поводу того, что политики в Европе уже почти готовы договориться, все это мелочи, чепуха, чтобы рынки немного выросли. Пока не решена главная проблема — слишком высокие расходы и слишком большой долг — ситуация будет только ухудшаться. Ни в одной европейской стране в ближайшие годы не ожидается снижение долга, даже в Греции он будет только расти. Так что все эти разговоры не решают базовую проблему, они дают рынкам возможность вырасти на день или на неделю, а проблема только ухудшается", - заявил в интервью Bloomberg TV председатель Rogers Holdings Джим Роджерс.
Second Curve Capital: Прямые риски европейского кризиса для американских банков не особенно велики
"Прямые риски европейского кризиса для американских банков не особенно велики. Я бы сказал, для крупнейших американских банков это что-нибудь в районе 10 млрд долларов, вполне посильная сумма, это совсем не проблема. Но всех беспокоит не это, а косвенные риски. Если еврозона развалится или, скажем, будет распущена, это создаст огромные и долгосрочные проблемы в связи с долгами европейских компаний, да и частных заемщиков тоже. И вот именно неясность в отношении этих долгов — насколько они велики, какими могут быть решения — именно это и создает нервозность в отношении американских банков. Потому что сегодня никто не может с уверенностью сказать, какими для них будут последствия именно косвенных рисков", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV основатель и президент Second Curve Capital Томас Браун.
Edmond de Rothschild Asset Management: У Европы есть средства для решения кризиса
"Финансовые рынки посылают тревожные сигналы миру, но население Европы, по-моему, пока еще не вполне осознает серьезность ситуации. А политики находятся между финансовыми рынками и населением, как между молотом и наковальней. Но то, что происходит сегодня среди европейских политиков, лично мне кажется очень обнадеживающим. В течение 60 лет Евросоюз действовал с единственной целью — не допустить новой войны. Теперь эта задача решена, надо заниматься новыми задачами на следующие 50 лет. Для этого нужен реальный союз с централизованным правительством, едиными налогами и прочими атрибутами государства. И Европа, как мне кажется, движется именно в этом направлении. Это должно в конце концов стабилизировать рынки. Не стоит забывать, что Европа — очень богатый регион, у нее есть средства для решения кризиса. Надо просто реорганизовать имеющиеся богатства и правильно облагать их налогами", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший портфельный управляющий Edmond de Rothschild Asset Management Дэвид Год.
Lee Munder Capital: Развал еврозоны необязательно станет катастрофой для банков
"Развал еврозоны необязательно станет катастрофой для банков, как считают некоторые аналитики. У банков было более чем достаточно времени, чтобы подготовиться к этому событию. Во всяком случае американские банки уже достаточно расчистили свои балансы, списали безнадежные долги и сейчас находятся в очень приличной форме. Многие аналитики и финансовая пресса предпочитают этого не замечать. Европейские банки — это более спекулятивная история, их балансы гораздо менее прозрачны, чем американские, но и там есть очень крепкие банки, например в Германии и во Франции, акции которых сейчас явно перепроданы. Мы считаем их хорошей покупкой на нынешних уровнях. Как только ситуация с фискальным союзом прояснится и нынешняя паника закончится, а это рано или поздно произойдет, их оценка пойдет вверх", - отметил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Lee Munder Capital Джефф Дэвис.
Meridian Equity Partners: Повышенная волатильность на фондовых рынках сохранится до конца года
"Рынок разрывают в двух противоположных направлениях: с одной стороны, мы видим очень положительные данные о продажах в "черную пятницу", что улучшает экономические перспективы Америки и, следовательно, американских компаний. С другой — из Европы поступают не самые хорошие сведения, то позитивные, то негативные, вроде доклада ОЭСР о большой вероятности рецессии в следующем году. Поэтому рынок бросает из одной крайности в другую. Думаю, что эта волатильность сохранится до конца года, а возможно и дальше. Так что к этому нужно просто привыкнуть", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джо Греко.
Second Curve Capital: Акции финансового сектора будут впереди всех, когда начнется ралли
"По поводу европейских рисков для американских инвесторов я скажу просто: если вы считаете, что Евросоюз развалится, лучше вообще не держать в портфеле акций. Никаких. Не только банковских, а вообще никаких. Потому что последствия будут очень серьезными для всего мира. Если вы считаете, что ЕС все же не развалится, а я думаю, что этого не произойдет, то акции финансового сектора будут впереди всех, когда начнется ралли. Для этого не потребуется решения все европейских проблем — это произойдет еще не скоро. Но как только станет ясно, что Европа встала на правильную дорогу — еще не решила проблемы, но находится на пути к их решению, то волнения и страхи инвесторов очень быстро успокоятся. И тогда станет ясно, что рынок перепродан, акции дешевы, их нужно покупать, и финансовый сектор будет впереди всех на пути вверх, точно так же, как он был впереди на пути вниз", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель и президент Second Curve Capital Томас Браун.
Edmond de Rothschild Asset Management: Мы покупаем сейчас азиатские акции
"Мы покупаем азиатские акции. Сейчас их оценка выглядит очень привлекательно, они торгуются на уровне 1,4 раза своей балансовой стоимости. Если вы не верите в то, что в Европе все закончится полным хаосом и азиатские оценки упадут до 1, то сейчас отличное время для покупки. Нам очень нравятся китайские компании, мы считаем, что Китай в течение последних 2 лет проводил очень правильную и дисциплинированную политику, но его рынок чрезмерно и незаслуженно пострадал от мирового финансового кризиса. Экономический рост в Китае остается на очень впечатляющем уровне. Конечно, там есть проблемы на рынке жилья и в банковской системе, однако я не думаю, что это закончится коллапсом, который захватит всю экономику. Так что мы покупаем компании из потребительского сектора, промышленные и страховые компании и, конечно, технологический сектор", - заявил в интервью Bloomberg TV старший портфельный управляющий Edmond de Rothschild Asset Management Дэвид Год.
Lee Munder Capital: Вряд ли на саммите ЕС 9 декабря мы услышим что-то исключительное
"Я не жду, что 9 декабря, когда состоится очередной саммит ЕС, мы услышим в финальном коммюнике что-то исключительное, что сразу переломит настроение рынка. Но это будет еще один шаг вперед, к созданию фискального союза в Европе и выходу из кризиса. К сожалению, мистер рынок не дает лидерам еврозоны столько времени, сколько они хотели бы для создания прочной политической конструкции, им приходится действовать под давлением обстоятельств. Мы знаем, как много времени требовалось для завершения таких масштабных мероприятий в Европе в прошлом, так что всем предстоит набраться терпения", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Lee Munder Capital Джефф Дэвис.
Центробанки также договорились о временных двусторонних свопах для предоставления ликвидности в любой валюте. Соответствующая информация содержится в материалах ФРС.
Целью этих действий является ослабление напряжения на финансовом рынке и снижение негативных эффектов, оказываемых обстановкой на финансовом рынке на кредитование домохозяйств и бизнеса, что, в свою очередь, должно подстегнуть экономическую активность.
Ведущие центробанки мира договорились снизить стоимость существующих долларовых свопов на 50 базисных пунктов, начиная с 5 декабря 2011г. Новые свопы будут действовать до 1 февраля 2013г., действие существующих долларовых свопов между ФРС, ЕЦБ, центральными банками Канады, Англии, Японии и Швейцарии будет продлено до этой даты по сниженной ставке, что позволит европейским банкам дешевле привлекать долларовую ликвидность. Кроме того, центробанки Англии, Японии, Швейцарии, а также ЕЦБ будут проводить объявленные в сентябре 2011г. трехмесячные тендеры по предоставлению банкам ликвидности до тех пор, пока это будет необходимо.
Центробанки договорились о временных двусторонних свопах для предоставления ликвидности в любой валюте. В настоящий момент нет необходимости предоставлять ликвидность в какой-либо валюте, кроме долларов США, но центробанки посчитали благоразумным достигнуть договоренностей заранее, чтобы ликвидность была предоставлена в срочном порядке в случае возникновения такой необходимости.
В документе ФРС отмечается, что американские финансовые учреждения в настоящий момент на испытывают трудностей с привлечением краткосрочного финансирования. На случай ухудшения ситуации ФРС располагает рядом инструментов для предоставления ликвидности финансовым учреждениям и готова применить их, чтобы обеспечить финансовую стабильность и поддержать кредитование американских домохозяйств и бизнеса.
Morgan Stanley: Золото надежнее акций
Приближается 2012г., но среди драгоценных металлов аналитики Morgan Stanley по-прежнему оказывают предпочтение золоту. Рынок золота, и в меньшей степени серебра, рассматривается в качестве спасительной гавани и средства сбережения. Кроме того, золото является активом, наиболее близким к мировой резервной валюте. Поэтому неудивительно, что драгоценные металлы (и в особенности золото) имеют свойство опережать другие сырьевые товары. "Учитывая отсутствие прогресса при решении проблем в еврозоне и США и пессимистические прогнозы наших экономистов, мы считаем благоразумным занять защитную позицию, делая золото привлекательной целью инвестиций", - отмечают аналитики Morgan Stanley.
Помимо слабости экономики, в 2012г. поддержку рынку золота продолжат оказывать тенденция к уходу от рисков и политическая неопределенность, прогнозируют в Morgan Stanley. Аналитики банка ожидают, что текущая неопределенность в отношении способности европейских политиков выработать заслуживающее доверие и быстро достижимое решение суверенного долгового кризиса в ближайший год будет по-прежнему оказывать позитивное влияние на инвестиционный спрос.
Золото вновь вплотную приблизилось к долгосрочному уровню справедливой стоимости, создав привлекательную точку входа на рынок. В том, что касается долгосрочной реальной покупательской способности, золото вновь приближается к справедливой стоимости – на это указывает падение соотношения "золото/нефть". По мнению аналитиков банка, это может привлечь охотников за прибылью.
В Morgan Stanley не обескуражены недавней волной распродаж по золоту, поскольку временные ценовые коррекции являются нормальным явлением на растущем рынке. Коррекция, начавшаяся в сентябре, остановила рост цен, однако не привела к отклонению от основного направления движения. Подобные коррекции обычны и наблюдались во время роста в 2001-2011гг., в особенности с тех пор, как начиная с 2009г., ускорился восходящий тренд.
Между тем в краткосрочном периоде ожидаемое укрепление доллара США может стать препятствием для роста цен на золото, считают аналитики Morgan Stanley. Однако в первом полугодии 2012г. ФРС будет проводить агрессивную политику смягчения финансовых условий (включая третий раунд валютного стимулирования, вероятность которого все растет), тем самым компенсируя влияние доллара. Предыдущие этапы валютного стимулирования оказывали позитивное влияние на динамику цен на золото и серебро.
Снижение требований ЦБ Китая равносильно инъекции в 63 млрд долл.
Народный банк Китая (центробанк страны) сократил резервные требования к коммерческим банкам на 50 базисных пунктов, передает Reuters. Резервные требования снижены впервые почти за 3 года, что, по мнению аналитиков, знаменует начало цикла смягчения монетарной политики КНР на фоне возросших рисков "жесткой посадки" второй по величине экономики мира.
После принятого решения норматив обязательного резервирования будет понижен до 21% - с рекордно высокого уровня в 21,5% от общей суммы банковских депозитов. Новый уровень резервных требований для крупнейших китайских банков вступает в силу 5 декабря 2011г.
Мировые рынки позитивно отреагировали на решение Китая сократить норматив резервирования: акции Европы вышли в "плюс", фьючерсы на биржевые индексы США держатся на положительной территории, дорожает и нефть (фьючерсы WTI поднялись выше 100 долл./барр.).
Последний раз до этого ЦБ Китая снижал резервные требования в декабре 2008г. в разгар глобального финансово-экономического кризиса после банкротства Lehman Brothers.
В течение года с октября 2010г. власти Китая ужесточали денежно-кредитную политику, повышая официальные процентные ставки и резервные требования по депозитам. Тем самым правительство пыталось обуздать потребительскую инфляцию, которая в июле с.г. достигала трехлетнего пика в 6,5%. Однако после этого рост цен замедлился, а экономика столкнулась с новыми трудностями на фоне разгорающегося долгового кризиса в Европе. Более того, наблюдатели заговорили о рисках "жесткой посадки" китайской экономики, то есть резкого замедления экономического роста.
Снижение резервных требований позволяет высвободить дополнительные денежные средства, которые могут быть направлены на кредитование предприятий.
На этой неделе Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявила в своем полугодовом докладе, что рост ВВП Китая может замедлиться до 8,5% в 2012г. по сравнению с 9,3% в текущем году. В III квартале 2011г. экономика КНР выросла в годовом выражении на 9,1%. Несмотря на относительно высокий показатель, это стало самым медленным ростом со II квартала 2009г.
Аналитики Capital Economics отмечают, что Народный банк Китая (НБК) снижает резервные требования для всех банков на 50 б.п. с 5 декабря. Этот шаг смягчит ограничения на банковское кредитование - уровень резервов опустился до очень низкого уровня, подчеркивают эксперты. В частности, сокращение резервных требований имеет такое же влияние на способность банков к кредитованию, как инъекция в 400 млрд юаней, или 63 млрд долл., в денежную базу.
"Более важно, это сигнал, который дан рынкам и инвесторам. Народный банк Китая мог бы добиться той же цели ослабления роста кредитования через свои операции на открытом рынке. Однако то, что он решил действовать "общественным" способом, является сигналом не только того, что политики хотят ослабить рост кредитования, но и предпринимают шаги в этом направлении. Соответственно, мы рассматриваем это как решающий поворот в политике Китая. Дальнейшее сокращение резервных требований может последовать в ближайшие несколько месяцев. Банковское кредитование будет возрастать. Официальные заявления, которые последуют на ежегодной экономической конференции, которая должна состояться в ближайшее время, дадут ключ к пониманию, уместно ли понижение ставок. Пока однако мы до сих пор полагаем, что это не является неизбежным. Что же касается влияния, то последние статданные показали, что экономика КНР в последние пару месяцев замедляется. Эффект от принятого шага при наращивании кредитования займет некоторое время. Замедление макроэкономических показателей, вероятно, продолжится и в I квартале 2012г. перед отскоком", - заключили специалисты
У EFSF есть два варианта роста
Министры финансов еврозоны согласовали две возможности увеличения финансовых ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), сообщает Reuters. Министры договорились, что в рамках первой опции фонд будет страховать 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия.
Второй вариант предполагает объединение частного и государственного капиталов в соинвестиционных фондах, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках. Обе опции, как ожидается, будут реализованы в начале 2012г.
Ранее лидеры ЕС договорились повысить кредитный потенциал EFSF до 1 трлн евро, рассчитывая добиться мультипликативного эффекта от использования существующих ресурсов фонда за счет привлечения средств сторонних инвесторов (как частных, так и, например, суверенных госфондов развивающихся стран). Однако в последнее время чиновники ЕС и глава EFSF Клаус Реглинг признавали, что достичь кредитного потенциала в 1 трлн евро не получится в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Вместо этого назывались цифры в 500-800 млрд евро.
Аналитики "Альфа – банка" отмечают, что министры финансов еврозоны согласовали две возможности увеличения финансовых ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). По данным Reuters, в рамках первой опции фонд будет страховать 20-30% риска возможных потерь частных инвесторов при их вложениях в новые выпуски суверенных облигаций проблемных стран, таких как Испания или Италия. "В рамках второй опции произойдет объединение частного и государственного капиталов в соинвестиционных фондах, которые будут выкупать суверенные облигации на первичном и вторичном рынках. Обе опции, как ожидается, будут реализованы в начале 2012 г.", - подчеркивают эксперты.
Мировая банковская система получила второй плохой сигнал
Международное рейтинговое агентство S&P в рамках новой программы оценки банков пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран. Информация об этом содержится в сообщении агентства. В основном рейтинги организаций понижены на одну ступень, кроме того по некоторым пересмотрен прогноз.
Среди американских банков рейтинги Bank of America, Merrill Lynch & Co, Citigroup и Goldman Sachs Group изменены с А/А-1 на А-/А-2, прогноз "негативный". Рейтинги Bank of New York Mellon и Wells Fargo снижены с АА-/А-1+ до А+/А-1, прогноз "негативный". Рейтинг J.P.Morgan Chase снижен с А+/А-1 до А/А-1, прогноз "стабильный".
Изменения коснулись и китайского банковского сектора, при этом рейтинги Bank of China и China Construction Bank повышены с А-/А-2 до А/А-1, прогноз "стабильный". В Швейцарии рейтинг UBS пересмотрен с А+/А-1 на А/А-1, прогноз "негативный", у банка Credit Suisse (А+/А-1) прогноз пересмотрен на "негативный".
Прогноз по рейтингу Deutsche Bank (А+/А-1) изменен на "негативный". Рейтинг британского Barclays изменен с А+/А-1 на А/А-1, HSBC Holdings - с АА-/А-1+ на А+/А-1, Royal Bank of Scotland Group - с А/А-1 на А-1/А-2, для них прогноз "стабильный".
У ряда других крупных кредитных учреждений пересмотрены рейтинги и прогнозы подразделений.
О вводе новой системы оценки S&P делало соответствующее объявление 9 ноября с.г.
Аналитики "Альфа-банка" отмечают, что в среду игроки будут руководствоваться правилом "продавай на фактах". "Медведям" в их стратегиях поможет новость от S&P, которое в рамках новой программы оценки банков пересмотрело рейтинги 37 ведущих кредитных организаций из разных стран, большинство из них было понижено. В числе пострадавших американских банков оказались Goldman Sachs, Bank Of America, Morgan Stanley, Citigroup и Wells Fargo. Это второй плохой сигнал для мировой банковской системы, считают эксперты
Пьер Карло Падоан: Еврозона представляет сейчас главный риск для мировой экономики
"Еврозона представляет сейчас главный риск для мировой экономики. Скорее всего, этот регион уже находится в мягкой рецессии. ЕЦБ нужно снизить свои процентные ставки и увеличить свой баланс. Мы очень обеспокоены разрастанием европейского кризиса. В то же время мы видим, что политические решения явно неадекватны проблемам. Поэтому мы опасаемся, что ситуация может еще ухудшиться", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Организации экономического сотрудничества и развития Пьер Карло Падоан.
Lombard Street Research: Германия выигрывает от существования еврозоны
"Конечно, Германия выигрывает от существования еврозоны, это правда. Если страны Южной Европы, так называемые страны "Клаб Мед", покинут еврозону, они девальвируют свои валюты, и часть конкурентных преимуществ Германии исчезнет. Но с другой стороны, они будут расти быстрее, значит, они смогут покупать у Германии больше товаров. Я не занимался детальными подсчетами, но мне кажется, что Германия больше выиграет от экономического роста в Южной Европе, чем от того, что она будет систематически передавать этим странам деньги", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Lombard Street Research Гэбриел Штайн.
Rogers Holdings: Ни в одной европейской стране в ближайшие годы не ожидается снижение долга
"Сама идея, что кто-то может воспринимать рейтинг США как тройное "А", мне кажется нелепой. США — крупнейший должник в истории, и долг растет с умопомрачительной скоростью. Конечно, США — не triple "A", это просто абсурдно. И это относится не только к США, есть масса стран, которым нужно снижать рейтинг. Конечно, Франция никакая не triple "A". Я даже не уверен, что Германия может на это претендовать. Ну, впрочем, если кто-то и может, то это, скорее всего, Германия. Но и она вызывает у меня большие сомнения. То, что происходит в мире — это вообще безумие. Все разговоры по поводу того, что политики в Европе уже почти готовы договориться, все это мелочи, чепуха, чтобы рынки немного выросли. Пока не решена главная проблема — слишком высокие расходы и слишком большой долг — ситуация будет только ухудшаться. Ни в одной европейской стране в ближайшие годы не ожидается снижение долга, даже в Греции он будет только расти. Так что все эти разговоры не решают базовую проблему, они дают рынкам возможность вырасти на день или на неделю, а проблема только ухудшается", - заявил в интервью Bloomberg TV председатель Rogers Holdings Джим Роджерс.
Second Curve Capital: Прямые риски европейского кризиса для американских банков не особенно велики
"Прямые риски европейского кризиса для американских банков не особенно велики. Я бы сказал, для крупнейших американских банков это что-нибудь в районе 10 млрд долларов, вполне посильная сумма, это совсем не проблема. Но всех беспокоит не это, а косвенные риски. Если еврозона развалится или, скажем, будет распущена, это создаст огромные и долгосрочные проблемы в связи с долгами европейских компаний, да и частных заемщиков тоже. И вот именно неясность в отношении этих долгов — насколько они велики, какими могут быть решения — именно это и создает нервозность в отношении американских банков. Потому что сегодня никто не может с уверенностью сказать, какими для них будут последствия именно косвенных рисков", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV основатель и президент Second Curve Capital Томас Браун.
Edmond de Rothschild Asset Management: У Европы есть средства для решения кризиса
"Финансовые рынки посылают тревожные сигналы миру, но население Европы, по-моему, пока еще не вполне осознает серьезность ситуации. А политики находятся между финансовыми рынками и населением, как между молотом и наковальней. Но то, что происходит сегодня среди европейских политиков, лично мне кажется очень обнадеживающим. В течение 60 лет Евросоюз действовал с единственной целью — не допустить новой войны. Теперь эта задача решена, надо заниматься новыми задачами на следующие 50 лет. Для этого нужен реальный союз с централизованным правительством, едиными налогами и прочими атрибутами государства. И Европа, как мне кажется, движется именно в этом направлении. Это должно в конце концов стабилизировать рынки. Не стоит забывать, что Европа — очень богатый регион, у нее есть средства для решения кризиса. Надо просто реорганизовать имеющиеся богатства и правильно облагать их налогами", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший портфельный управляющий Edmond de Rothschild Asset Management Дэвид Год.
Lee Munder Capital: Развал еврозоны необязательно станет катастрофой для банков
"Развал еврозоны необязательно станет катастрофой для банков, как считают некоторые аналитики. У банков было более чем достаточно времени, чтобы подготовиться к этому событию. Во всяком случае американские банки уже достаточно расчистили свои балансы, списали безнадежные долги и сейчас находятся в очень приличной форме. Многие аналитики и финансовая пресса предпочитают этого не замечать. Европейские банки — это более спекулятивная история, их балансы гораздо менее прозрачны, чем американские, но и там есть очень крепкие банки, например в Германии и во Франции, акции которых сейчас явно перепроданы. Мы считаем их хорошей покупкой на нынешних уровнях. Как только ситуация с фискальным союзом прояснится и нынешняя паника закончится, а это рано или поздно произойдет, их оценка пойдет вверх", - отметил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Lee Munder Capital Джефф Дэвис.
Meridian Equity Partners: Повышенная волатильность на фондовых рынках сохранится до конца года
"Рынок разрывают в двух противоположных направлениях: с одной стороны, мы видим очень положительные данные о продажах в "черную пятницу", что улучшает экономические перспективы Америки и, следовательно, американских компаний. С другой — из Европы поступают не самые хорошие сведения, то позитивные, то негативные, вроде доклада ОЭСР о большой вероятности рецессии в следующем году. Поэтому рынок бросает из одной крайности в другую. Думаю, что эта волатильность сохранится до конца года, а возможно и дальше. Так что к этому нужно просто привыкнуть", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джо Греко.
Second Curve Capital: Акции финансового сектора будут впереди всех, когда начнется ралли
"По поводу европейских рисков для американских инвесторов я скажу просто: если вы считаете, что Евросоюз развалится, лучше вообще не держать в портфеле акций. Никаких. Не только банковских, а вообще никаких. Потому что последствия будут очень серьезными для всего мира. Если вы считаете, что ЕС все же не развалится, а я думаю, что этого не произойдет, то акции финансового сектора будут впереди всех, когда начнется ралли. Для этого не потребуется решения все европейских проблем — это произойдет еще не скоро. Но как только станет ясно, что Европа встала на правильную дорогу — еще не решила проблемы, но находится на пути к их решению, то волнения и страхи инвесторов очень быстро успокоятся. И тогда станет ясно, что рынок перепродан, акции дешевы, их нужно покупать, и финансовый сектор будет впереди всех на пути вверх, точно так же, как он был впереди на пути вниз", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель и президент Second Curve Capital Томас Браун.
Edmond de Rothschild Asset Management: Мы покупаем сейчас азиатские акции
"Мы покупаем азиатские акции. Сейчас их оценка выглядит очень привлекательно, они торгуются на уровне 1,4 раза своей балансовой стоимости. Если вы не верите в то, что в Европе все закончится полным хаосом и азиатские оценки упадут до 1, то сейчас отличное время для покупки. Нам очень нравятся китайские компании, мы считаем, что Китай в течение последних 2 лет проводил очень правильную и дисциплинированную политику, но его рынок чрезмерно и незаслуженно пострадал от мирового финансового кризиса. Экономический рост в Китае остается на очень впечатляющем уровне. Конечно, там есть проблемы на рынке жилья и в банковской системе, однако я не думаю, что это закончится коллапсом, который захватит всю экономику. Так что мы покупаем компании из потребительского сектора, промышленные и страховые компании и, конечно, технологический сектор", - заявил в интервью Bloomberg TV старший портфельный управляющий Edmond de Rothschild Asset Management Дэвид Год.
Lee Munder Capital: Вряд ли на саммите ЕС 9 декабря мы услышим что-то исключительное
"Я не жду, что 9 декабря, когда состоится очередной саммит ЕС, мы услышим в финальном коммюнике что-то исключительное, что сразу переломит настроение рынка. Но это будет еще один шаг вперед, к созданию фискального союза в Европе и выходу из кризиса. К сожалению, мистер рынок не дает лидерам еврозоны столько времени, сколько они хотели бы для создания прочной политической конструкции, им приходится действовать под давлением обстоятельств. Мы знаем, как много времени требовалось для завершения таких масштабных мероприятий в Европе в прошлом, так что всем предстоит набраться терпения", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Lee Munder Capital Джефф Дэвис.
/Компиляция. 30 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба