1 декабря 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
В последние дни наблюдается активный подъем, основными драйверами которого стали новости по банкам и Европе. Во-первых, по итогам заседания Еврогруппы было принято решение о выделении очередного транша Греции, о начале проработки вопроса по наделению EFSF полномочиями по предоставлению гарантий в размере 20-30% объема новых выпусков облигаций стран еврозоны, а также было решено выработать механизмы предоставления госгарантий по обязательствам банков региона. Во-вторых, ЦБ Китая понизил резервные требования на 50 б.п. впервые с 2006г., подтвердив ожидания начала цикла ослабления денежно-кредитной политики в КНР. И, наконец, воодушевило рынки совместное заявление крупнейших центробанков, во главе с ФРС, о начале программы предоставления ликвидности в рамках свопов между ЦБ (срок - до февраля 2013 г.) и понижении ставок по ним. Эти меры способствуют ослаблению напряженности на финрынках и могут предотвратить банкротства в банковской сфере. Вместе с тем, последняя мера не столь однозначна, как кажется на первый взгляд: основная проблема кроется не в стоимости фондирования, а в затрудненном доступе к нему, в силу ряда причин, в особенности средних и малых банков. Пока данная новость не отразилась на денежных рынках (напряженность сохраняется, судя по ряду индикаторов: спрэды LIBOR-OIS у локальных максимумов, LIBOR 3M превысил 0,53%), хотя CDS на европейские банки резко упали (к уровню двухнедельной давности). Поддержку рынкам оказала вчера и статистика: данные по занятости от ADP (+206 тыс.) оказались лучшими в текущем году, а индекс PMI Чикаго вырос до максимумов с апреля. Вместе с тем, тревожным выглядит состояние экономики Китая: официальный PMI в ноябре снизился до отметки 49 пунктов (снижение ниже 50 – впервые с февраля 2009г.), а индикатор от HBSC упал до 47,7 (предварит. оценка: 48). Рынки настроены на рождественское ралли и мы рекомендуем инвесторам держаться тренда, однако внимательно следить за новостями. К концу недели возможно формирование локального отката, который может задать формируемая перекупленность и обратное POMO (продажа облигаций с баланса ФРС в объеме 8 млрд. долл.). Отметим, что ожидания по новым стимулам и влиянию объявленной вчера ЦБ программы выглядят завышенными, сохраняя рыночные риски высокими.
Российский рынок акций в последние три дня совершил рывок к 1500 пунктам по индексу ММВБ. На наш взгляд, близость верхней границы нисходящего торгового канала и перекупленность могут привести к локальному откату индикатора. Мы ожидаем, что до 13 декабря рост на рынке продолжится на ожиданиях стимулов и решительных мер властей, а следующим сопротивлением может выступить диапазон 1550-1560 пунктов.
УТРО - В рамках вчерашней торговой сессии на рынках прокатилось мощное ралли. Индекс Dow Jones продемонстрировал наибольший прирост с марта 2009г., а S&P 500 прибавил 7,6% за последние 3 дня во главе с бумагами финансового сектора – до отметок конца прошлого года осталось лишь 10 пунктов. Основными причинами столь бурного оптимизма инвесторов стали скоординированные действия мировых центробанков: в середине дня ЦБ Китая с 2006г. понизил резервные требования для банков на 50 б.п., а спустя несколько часов появилось совместное заявление ФРС, ЕЦБ и еще 4-х крупнейших центробанков мира о предоставлении друг другу неограниченной по объему ликвидности в рамках свопов и понижении ставок по ним на 50 б.п. (с OIS+100 б.п. до OIS+50 б.п.). По оценкам UBS, данное решение позволит высвободить до 55 млрд. долл. в глобальной банковской системе и благоприятно отразиться на устойчивости банков. Свопы будут заключаться ежемесячно до февраля 2013г. Данные меры будут запущены с 5 декабря. Фундаментальные факторы также были на стороне «быков»: данные по занятости от ADP (+206 тыс.) оказались лучшими в текущем году, а индекс Chicago PMI вырос до максимумов с апреля. Согласно данным «бежевой книги», в 11 из 12 штатов наблюдается рост промышленности и потребительских затрат. Потенциально способные оказать сдерживающее влияние на рынок акций операции POMO (продажа 2-х летних облигаций с баланса ФРС) в объеме 8 млрд. долл. решением ФРС были отменены и перенесено, по всей видимости, на пятницу.
По итогам завершившейся вчера встречи Еврогруппы, помимо достигнутых во вторник договоренностей по поддержке рынка суверенных обязательств страны Европы, было также принято решение о выработке механизмов оставления государственных гарантий по долговым обязательствам банков региона, чтобы облегчить последним доступ к заемным средствам (данные WSJ). По информации газеты, правительства будут предоставлять гарантии по облигациям проблемных банков, а конкретные предложения получения гарантий для банков должна разработать Еврокомиссия. Первые подробности могут появиться уже сегодня (включая предположения рынка по конкретным банкам, срочно нуждающимся в помощи). Негативным фактором сегодня являются слабые данные из Китая: официальный PMI снизился до отметки 49 (50,4 в прошлом месяце, снижение ниже 50 – впервые с февраля 2009г.), а индикатора от HBSC упал до 47,7. Данные по деловой активности в Европе, видимо, также будут негативными. Таким образом, со стороны статистики, сегодня, видимо, поддержку может оказать только индекс ISM, учитывая сильные роста PMI Чикаго. Пока динамика основных индикаторов указывает на спад импульса к росту после активного ралли накануне: инвесторы могут взять паузу в ожидании завтрашней статистики по рынку труда США, несмотря на наличие небольшого технического интервала для роста.
Российский рынок акций начнет сессию повышением и может протестировать отметку 1520 пунктов по индексу ММВБ. Мы ожидаем, что после краткосрочного движения к локальным максимумам возможно формирование обратного движения, после которого вероятен переход к консолидации вблизи уровня 1500 по ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок акций в последние три дня совершил рывок к 1500 пунктам по индексу ММВБ. На наш взгляд, близость верхней границы нисходящего торгового канала и перекупленность могут привести к локальному откату индикатора. Мы ожидаем, что до 13 декабря рост на рынке продолжится на ожиданиях стимулов и решительных мер властей, а следующим сопротивлением может выступить диапазон 1550-1560 пунктов.
УТРО - В рамках вчерашней торговой сессии на рынках прокатилось мощное ралли. Индекс Dow Jones продемонстрировал наибольший прирост с марта 2009г., а S&P 500 прибавил 7,6% за последние 3 дня во главе с бумагами финансового сектора – до отметок конца прошлого года осталось лишь 10 пунктов. Основными причинами столь бурного оптимизма инвесторов стали скоординированные действия мировых центробанков: в середине дня ЦБ Китая с 2006г. понизил резервные требования для банков на 50 б.п., а спустя несколько часов появилось совместное заявление ФРС, ЕЦБ и еще 4-х крупнейших центробанков мира о предоставлении друг другу неограниченной по объему ликвидности в рамках свопов и понижении ставок по ним на 50 б.п. (с OIS+100 б.п. до OIS+50 б.п.). По оценкам UBS, данное решение позволит высвободить до 55 млрд. долл. в глобальной банковской системе и благоприятно отразиться на устойчивости банков. Свопы будут заключаться ежемесячно до февраля 2013г. Данные меры будут запущены с 5 декабря. Фундаментальные факторы также были на стороне «быков»: данные по занятости от ADP (+206 тыс.) оказались лучшими в текущем году, а индекс Chicago PMI вырос до максимумов с апреля. Согласно данным «бежевой книги», в 11 из 12 штатов наблюдается рост промышленности и потребительских затрат. Потенциально способные оказать сдерживающее влияние на рынок акций операции POMO (продажа 2-х летних облигаций с баланса ФРС) в объеме 8 млрд. долл. решением ФРС были отменены и перенесено, по всей видимости, на пятницу.
По итогам завершившейся вчера встречи Еврогруппы, помимо достигнутых во вторник договоренностей по поддержке рынка суверенных обязательств страны Европы, было также принято решение о выработке механизмов оставления государственных гарантий по долговым обязательствам банков региона, чтобы облегчить последним доступ к заемным средствам (данные WSJ). По информации газеты, правительства будут предоставлять гарантии по облигациям проблемных банков, а конкретные предложения получения гарантий для банков должна разработать Еврокомиссия. Первые подробности могут появиться уже сегодня (включая предположения рынка по конкретным банкам, срочно нуждающимся в помощи). Негативным фактором сегодня являются слабые данные из Китая: официальный PMI снизился до отметки 49 (50,4 в прошлом месяце, снижение ниже 50 – впервые с февраля 2009г.), а индикатора от HBSC упал до 47,7. Данные по деловой активности в Европе, видимо, также будут негативными. Таким образом, со стороны статистики, сегодня, видимо, поддержку может оказать только индекс ISM, учитывая сильные роста PMI Чикаго. Пока динамика основных индикаторов указывает на спад импульса к росту после активного ралли накануне: инвесторы могут взять паузу в ожидании завтрашней статистики по рынку труда США, несмотря на наличие небольшого технического интервала для роста.
Российский рынок акций начнет сессию повышением и может протестировать отметку 1520 пунктов по индексу ММВБ. Мы ожидаем, что после краткосрочного движения к локальным максимумам возможно формирование обратного движения, после которого вероятен переход к консолидации вблизи уровня 1500 по ММВБ.
/Компиляция. 1 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу