6 января 2012 FxPRO
Относительное спокойствие и оптимизм, царившие во время вчерашней торговой сессии, сейчас сходят на нет на фоне падения евро и швейцарского франка на валютных рынках в среду. Мы вернулись к прежней картине, где испанские бонды страдают из-за газетных спекуляций (Expansion) о том, что Испания ищет помощи от ЕС/МВФ, хотя в правительстве это опровергли. Новое правительство сразу же воспользовалось своим большинством для введения жестких мер экономии и назначением министров с тем, чтобы доказать серьезность своих намерений. Тем временем, ходят разговоры о покупках ЕЦБ португальских бондов в рамках программы по закупкам бондов.
Тот факт, что евро пробил уровень ниже 1.30 вместе с тем, что он был слабейшей валютой во время европейской сессии, говорит о том, что новогодний оптимизм не решает существующих проблем. Кроме того, есть масса препятствий, которые необходимо будет преодолеть в первом квартале, включая выделение (или блокировку) дополнительных средств для Греции со стороны ЕС/МВФ, решение вопроса с вовлечением частного сектора в октябрьском плане спасения Греции. Наконец, странам и банкам понадобится существенное финансирование. Без сомнений, 2012 год станет судьбоносным для евро, путаница же обойдется дорого и приведет к политической нестабильности
Злой рок еврозоны
Как и ожидалось, в начале года мрачный настрой форекс рынков не изменился. Рефинансирование стран и банков в первом полугодии, страхи, что Европа уже в рецессии и опасения, что большинство европейских банков не сможет повысить уровень капитала – все это вновь бьёт по евро. Единая валюта упала до 1.2830 этим утром (минимум за шестнадцать месяцев). С прошлого октября евро упал почти на 10% против доллара. Наряду с свисси, евро уже стал главным аутсайдером в этом году, после такого же титула в 2011 году.
Особенно чувствителен евро к понятному беспокойству европейских банков, которым придется бороться, чтобы найти достаточный капитал в ближайшие месяцы. Акции UniCredit рухнули после того, как инвесторы заблокировали выпуск новых акций после того, как банк оценил первоначальное привлечение капитала со скидкой в 43%. Стоимость акций большинства других банков в Италии, Испании и Франции также существенно упала вчера из-за подозрений, что им будет также тяжело увеличить капитал. Дела испанских банков ухудшились после того, как министр экономики заявил, что могут понадобиться дополнительные 50 миллиардов евро для плохих/невозвратных кредитов. Примерно половина всех жилищных кредитов в Испании уже либо «плохие», либо идут к этому.
Логично предположить, если банкам не удастся достаточно увеличить капитал обычными путями, очень вероятно, что им понадобится и дальше сокращать свои балансы. Неизбежный результат такого подхода – сокращение кредитования. В данный момент все говорит лишь о том, что евро будет и дальше слабеть
Золотой парадокс?
Золото вновь хорошо себя чувствует в начале 2012 года. Некоторые связали это со средой неприятия рисков за последние пару дней, однако это не очень сочетается с другими событиями. В начале более слабый тон золота в декабре связывали с индексом доллара, выросшим примерно на 3%. Это примечательный факт, так как зависимость золота от доллара в последнее время увеличивалась, сорокадневная корреляция наиболее негативна чуть более чем за год.
Учитывая это, тем более примечательно, что золото росло против укрепляющегося доллара последние два дня. По сути, этому есть две причины. Во-первых, золото более долгосрочно в обратной корреляции к глобальным реальным процентным ставкам. Когда они низкие, предпочтение прибыли от рисковых активов возрастает и наоборот. Наша оценка глобальных реальных процентных ставок вновь вернулась в негативную территорию. Последний раз на этих уровнях золото достигло рекордных максимумов. Во-вторых, золото поддержал сезонный спрос в Азии. Как правило, речь о китайском новом годе, и спросе именно из этой страны. Естественно, это временный фактор, тем не менее, нужно наблюдать за ростом обращения золота, как инвестиционного класса во времена возрастающей неопределенности. В целом, ценовая активность сейчас не выглядит столь уж необычной
Вновь решающий момент для Британии
Последнее квартальное исследование Банка Англии доказывает, что кредитные условия, вероятно, будут ужесточаться для домохозяйств и бизнеса в ближайшие месяцы. Кроме того, были признаки снижения одобренных залоговых кредитов для домохозяйств, и так будет продолжаться в следующем квартале.
Помимо доступности кредитов, вероятен рост их стоимости в следующем квартале, и этот фактор в исследовании опустили. Вопрос в отношении базовой ставки показал, что банки ожидают роста стоимости кредитов в предстоящем квартале. Это означает, что новый раунд QE Банка Англии, начавшийся в октябре, может ограниченно повлиять на стоимость кредитов для фирм, даже притом, что доходность первоклассных ценных бумаг упала ниже примерно на 50 пунктов. Также примечательно, но исследование показало, что большая часть респондентов считает условия финансирования негативными с четвертого квартала 2007 года. Банки также сообщали об ужесточении условий кредитования для более крупных корпораций, и эта тенденция, как ожидается, продолжится в следующем квартале.
Исследование решительно говорит о том, что Британия входит в кредитный кризис, хотя он и не будет столь серьезным, как первый. Тем не менее, влияние на кредитные ставки в сочетании с рисками, окружающими ситуацию в еврозоне, говорит о том, что Банк Англии будет вынужден сделать больше в конце текущего раунда QE в конце следующего месяца, чтобы смягчить условия для домохозяйств и корпораций
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Тот факт, что евро пробил уровень ниже 1.30 вместе с тем, что он был слабейшей валютой во время европейской сессии, говорит о том, что новогодний оптимизм не решает существующих проблем. Кроме того, есть масса препятствий, которые необходимо будет преодолеть в первом квартале, включая выделение (или блокировку) дополнительных средств для Греции со стороны ЕС/МВФ, решение вопроса с вовлечением частного сектора в октябрьском плане спасения Греции. Наконец, странам и банкам понадобится существенное финансирование. Без сомнений, 2012 год станет судьбоносным для евро, путаница же обойдется дорого и приведет к политической нестабильности
Злой рок еврозоны
Как и ожидалось, в начале года мрачный настрой форекс рынков не изменился. Рефинансирование стран и банков в первом полугодии, страхи, что Европа уже в рецессии и опасения, что большинство европейских банков не сможет повысить уровень капитала – все это вновь бьёт по евро. Единая валюта упала до 1.2830 этим утром (минимум за шестнадцать месяцев). С прошлого октября евро упал почти на 10% против доллара. Наряду с свисси, евро уже стал главным аутсайдером в этом году, после такого же титула в 2011 году.
Особенно чувствителен евро к понятному беспокойству европейских банков, которым придется бороться, чтобы найти достаточный капитал в ближайшие месяцы. Акции UniCredit рухнули после того, как инвесторы заблокировали выпуск новых акций после того, как банк оценил первоначальное привлечение капитала со скидкой в 43%. Стоимость акций большинства других банков в Италии, Испании и Франции также существенно упала вчера из-за подозрений, что им будет также тяжело увеличить капитал. Дела испанских банков ухудшились после того, как министр экономики заявил, что могут понадобиться дополнительные 50 миллиардов евро для плохих/невозвратных кредитов. Примерно половина всех жилищных кредитов в Испании уже либо «плохие», либо идут к этому.
Логично предположить, если банкам не удастся достаточно увеличить капитал обычными путями, очень вероятно, что им понадобится и дальше сокращать свои балансы. Неизбежный результат такого подхода – сокращение кредитования. В данный момент все говорит лишь о том, что евро будет и дальше слабеть
Золотой парадокс?
Золото вновь хорошо себя чувствует в начале 2012 года. Некоторые связали это со средой неприятия рисков за последние пару дней, однако это не очень сочетается с другими событиями. В начале более слабый тон золота в декабре связывали с индексом доллара, выросшим примерно на 3%. Это примечательный факт, так как зависимость золота от доллара в последнее время увеличивалась, сорокадневная корреляция наиболее негативна чуть более чем за год.
Учитывая это, тем более примечательно, что золото росло против укрепляющегося доллара последние два дня. По сути, этому есть две причины. Во-первых, золото более долгосрочно в обратной корреляции к глобальным реальным процентным ставкам. Когда они низкие, предпочтение прибыли от рисковых активов возрастает и наоборот. Наша оценка глобальных реальных процентных ставок вновь вернулась в негативную территорию. Последний раз на этих уровнях золото достигло рекордных максимумов. Во-вторых, золото поддержал сезонный спрос в Азии. Как правило, речь о китайском новом годе, и спросе именно из этой страны. Естественно, это временный фактор, тем не менее, нужно наблюдать за ростом обращения золота, как инвестиционного класса во времена возрастающей неопределенности. В целом, ценовая активность сейчас не выглядит столь уж необычной
Вновь решающий момент для Британии
Последнее квартальное исследование Банка Англии доказывает, что кредитные условия, вероятно, будут ужесточаться для домохозяйств и бизнеса в ближайшие месяцы. Кроме того, были признаки снижения одобренных залоговых кредитов для домохозяйств, и так будет продолжаться в следующем квартале.
Помимо доступности кредитов, вероятен рост их стоимости в следующем квартале, и этот фактор в исследовании опустили. Вопрос в отношении базовой ставки показал, что банки ожидают роста стоимости кредитов в предстоящем квартале. Это означает, что новый раунд QE Банка Англии, начавшийся в октябре, может ограниченно повлиять на стоимость кредитов для фирм, даже притом, что доходность первоклассных ценных бумаг упала ниже примерно на 50 пунктов. Также примечательно, но исследование показало, что большая часть респондентов считает условия финансирования негативными с четвертого квартала 2007 года. Банки также сообщали об ужесточении условий кредитования для более крупных корпораций, и эта тенденция, как ожидается, продолжится в следующем квартале.
Исследование решительно говорит о том, что Британия входит в кредитный кризис, хотя он и не будет столь серьезным, как первый. Тем не менее, влияние на кредитные ставки в сочетании с рисками, окружающими ситуацию в еврозоне, говорит о том, что Банк Англии будет вынужден сделать больше в конце текущего раунда QE в конце следующего месяца, чтобы смягчить условия для домохозяйств и корпораций
/Компиляция. 6 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу