12 января 2012 Архив
Испания и Италия провели сегодня успешные аукционы по размещению государственных бумаг.
Испании удалось продать облигации со сроком погашения в июле 2015 года на сумму 10 млрд. евро ($13 млрд.) – в 2 раза больше, чем планировалось. Средняя доходностью по бумагам составила 3.384%, тогда как в декабре доходность аналогичного выпуска оказалась равной 5.187%.
Италия разместила две серии краткосрочных облигаций на общую сумму в 12 млрд. евро, в том числе 12-месячные векселя на 8.5 млрд. евро с доходностью в 2.74% против 5.95% в декабре.
Аналитики BNP Paribas отмечают, что снижение стоимости финансирования Испании и Италии настроило рынок на более позитивный лад в отношении долговых рынков периферийных стран еврозоны
Аналитики о монетарной политике ЕЦБ
Аналитики BofA Merrill Lynch, Citigroup, JPMorgan Chase и Barclays Capital считают, что к середине года Европейский Центробанк сократит стоимость финансирования до рекордного минимума в 0.5%.
«Теперь ЕЦБ стал действовать упреждающе и более агрессивно», – отмечают в JPMorgan.
В Citigroup ожидают, что в этом году экономика еврозоны сократится на 1.2%, а в 2013 году – опустится на 0.2% после 1.5%-ного роста в 2011 году. В результате уровень инфляции упадет с 2.8% в декабре до 1.1% во второй половине 2012 года, тогда как целевое значение, к которому стремится ЕЦБ, составляет чуть меньше 2%. В JPMorgan Chase считают, что фискальное сжатие почти в 2 процентных пункта ВВП в этом году вызовет подъем уровня безработицы до рекордной отметки в 11%.
Специалисты UniCredit, однако, настроены более оптимистично. С их точки зрения, в 2012 году европейская экономика прибавит 0.6% за счет того, что подешевевший евро стимулирует торговлю. Следовательно, ЕЦБ сможет сохранить ключевую процентную ставку на уровне в 1%.
Экономисты Societe Generale считают, что центральный банк не захочет приближать ставку слишком близко к нулевому уровню, стремясь сохранить коридор между ставками по кредитам и более низкими ставками по депозитам: слишком низкая ключевая ставка лишит коммерческие банки стимула выступать в роли кредиторов. В банке говорят, что ЕЦБ прекратит понижать ставки, опустив их до отметки в 0.75%.
Аналитики Jefferies полагают, что если состояние европейской экономики продолжит ухудшаться даже после снижения процентных ставок, ЕЦБ, возможно, примет решение последовать примеру Федеральной резервной системы и Банка Англии и провести прямое количественное смягчение. С их точки зрения, это может произойти уже в марте: ЕЦБ пообещает за 3 месяца выкупить европейские облигации на сумму в 500 млрд. евро.
В то же время, необходимо помнить, что Бундесбанк выступает против того, чтобы ЕЦБ покупал испанские и итальянские бонды. Принимая во внимание сильное влияние Германии на ЕЦБ, можно предположить, что количественное смягчение окажется на повестке дня монетарных властей еврозоны, только если под угрозой окажется ценовая стабильность.
Тем временем, по мнению некоторых экспертов, ЕЦБ уже сейчас проводит непрямое QE, кредитуя банки, которые, в свою очередь, используют эти средства для того, чтобы покупать госдолг. Другие не соглашаются с подобной точкой зрения, говоря о том, что Центробанк еврозоны пытается спасти банковский сектор региона, и не занимается активной поддержкой правительств и экономического роста.
Так или иначе, надвигающая на регион рецессия, скорее всего, заставит ЕЦБ смягчить политику, вопрос в том, насколько сильно. Как было уже отмечено выше, ответ на этот вопрос следует искать в динамике темпов роста ВВП и потребительских цен региона, а также риторике руководства ЕЦБ
Банк Англии: итоги заседания
Как и ожидалось, по итогам сегодняшнего заседания Комитет по монетарной политике Банка Англии принял решение оставить ключевую процентную ставку на уровне в 0.5%. Кроме того, Центробанк не стал менять и объем программы выкупа активов, который в настоящее время составляет 275 млрд. фунтов стерлингов ($432 млрд.).
В BoE отметили, однако, что программа будет находиться под пересмотром. Текущий этап количественного смягчения завершится в начале февраля, поэтому следующее заседание MPC, которое состоится 9 февраля, станет предметом напряженного внимания рынка.
Паре GBP/USD удалось скорректироваться наверх до уровня в $1.5367, однако затем курс фунта вновь начал двигаться вниз, протестировав уровни ниже поддержки в $1.5320. Если фунт продолжит снижаться, следующими целевыми значениями для него станут уровни $1.5270 и $1.5230
Citigroup: сопротивление для USD/JPY
Аналитики Citigroup считают, что в 2012 году доллар США будет заперт в диапазоне между 75 и 85 иенами.
Специалисты отмечают, что пара USD/JPY столкнется с сопротивлением, которое ей окажет дневное облако Ишимоку, расположенное в области 78/80 иен.
С их точки зрения, американская валюта будет тяготеть к снижению, если только ФРС не именит свой подход в сторону ужесточения монетарной политики
BoA: ожидается спад канадца в первом квартале
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что к концу первого квартала доллар США достигнет отметки в 1.09 по отношению к своему канадскому конкуренту, а затем вернется на более низкие уровни.
Специалисты подчеркивают, что на курс луни будет влиять настрой инвесторов к риску. Канадская валюта крайне чувствительная к рыночной волатильности, вызываемой ситуацией в Европе, которая, с их точки зрения, сначала ухудшится и только потом сможет улучшиться.
В банке также обращают внимание инвесторов на перекупленность рынка недвижимости Канады. Хотя в Merrill Lynch и не ожидают краха в этой сфере, это может обострить эффект от любого крупного внешнего шока в случае стремительного падения цен.
Кроме того, объектом беспокойства инвесторов остается Китай.
Все эти факторы усиливают вероятность того, что Банк Канады снизит процентную ставку, что будет оказывать негативное влияние на канадский доллар
BoA: нисходящий тренд по фунту
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что британский фунт весь год будет торговаться в рамках нисходящего тренда по отношению к доллару США.
Специалисты полагают, что если GBP/USD пробьет поддержку на уровне в $1.5272 (октябрьский минимум), пара пробьет линию шеи 15-месячной фигуры «голова и плечи». В результате долгосрочный тренд станет медвежьим, и стерлинг будет обречен на падение к $1.3908 и $1.3825.
Аналитики Commerzbank также придерживаются негативного взгляда на перспективы фунта, хотя они пока не делают сильно долгосрочного прогноза. С их точки зрения, пара опустится к $1.5272, а затем к $1.5135, где ей какое-то время удастся удерживаться прежде чем ее снижение возобновится
Morgan Stanley: комментарии по EUR/USD
Аналитики Morgan Stanley считают, что Европейский Центробанк понизит ключевую процентную ставку до 0.5% и будет сохранять ее на этом уровне в течение всего 2012 года, стремясь поддержать ослабевшую экономику еврозоны. В результате ставки денежного рынка снизятся, и привлекательность евро как валюты финансирования вырастет, что будет способствовать спаду EUR/USD.
Настрой рынка по отношению к перспективам еврозоны будет пессимистичным, поэтому доллар США продолжит пользоваться спросом как безопасная валюта. Хотя рынок и будет волноваться о возможном запуске QE3, влияние этих опасений на финансовые рынки будет ограничено. По мнению Morgan Stanley, когда остальные экономики мира не показывают сногсшибательных результатов, опережая Америку, «плохие новости» в Соединенных Штатах будут поддерживать американскую валюту, которую будут покупать ищущие убежища инвесторы.
В банке говорят, что EUR/USD завершит год на отметке в $1.2000
Испании удалось продать облигации со сроком погашения в июле 2015 года на сумму 10 млрд. евро ($13 млрд.) – в 2 раза больше, чем планировалось. Средняя доходностью по бумагам составила 3.384%, тогда как в декабре доходность аналогичного выпуска оказалась равной 5.187%.
Италия разместила две серии краткосрочных облигаций на общую сумму в 12 млрд. евро, в том числе 12-месячные векселя на 8.5 млрд. евро с доходностью в 2.74% против 5.95% в декабре.
Аналитики BNP Paribas отмечают, что снижение стоимости финансирования Испании и Италии настроило рынок на более позитивный лад в отношении долговых рынков периферийных стран еврозоны
Аналитики о монетарной политике ЕЦБ
Аналитики BofA Merrill Lynch, Citigroup, JPMorgan Chase и Barclays Capital считают, что к середине года Европейский Центробанк сократит стоимость финансирования до рекордного минимума в 0.5%.
«Теперь ЕЦБ стал действовать упреждающе и более агрессивно», – отмечают в JPMorgan.
В Citigroup ожидают, что в этом году экономика еврозоны сократится на 1.2%, а в 2013 году – опустится на 0.2% после 1.5%-ного роста в 2011 году. В результате уровень инфляции упадет с 2.8% в декабре до 1.1% во второй половине 2012 года, тогда как целевое значение, к которому стремится ЕЦБ, составляет чуть меньше 2%. В JPMorgan Chase считают, что фискальное сжатие почти в 2 процентных пункта ВВП в этом году вызовет подъем уровня безработицы до рекордной отметки в 11%.
Специалисты UniCredit, однако, настроены более оптимистично. С их точки зрения, в 2012 году европейская экономика прибавит 0.6% за счет того, что подешевевший евро стимулирует торговлю. Следовательно, ЕЦБ сможет сохранить ключевую процентную ставку на уровне в 1%.
Экономисты Societe Generale считают, что центральный банк не захочет приближать ставку слишком близко к нулевому уровню, стремясь сохранить коридор между ставками по кредитам и более низкими ставками по депозитам: слишком низкая ключевая ставка лишит коммерческие банки стимула выступать в роли кредиторов. В банке говорят, что ЕЦБ прекратит понижать ставки, опустив их до отметки в 0.75%.
Аналитики Jefferies полагают, что если состояние европейской экономики продолжит ухудшаться даже после снижения процентных ставок, ЕЦБ, возможно, примет решение последовать примеру Федеральной резервной системы и Банка Англии и провести прямое количественное смягчение. С их точки зрения, это может произойти уже в марте: ЕЦБ пообещает за 3 месяца выкупить европейские облигации на сумму в 500 млрд. евро.
В то же время, необходимо помнить, что Бундесбанк выступает против того, чтобы ЕЦБ покупал испанские и итальянские бонды. Принимая во внимание сильное влияние Германии на ЕЦБ, можно предположить, что количественное смягчение окажется на повестке дня монетарных властей еврозоны, только если под угрозой окажется ценовая стабильность.
Тем временем, по мнению некоторых экспертов, ЕЦБ уже сейчас проводит непрямое QE, кредитуя банки, которые, в свою очередь, используют эти средства для того, чтобы покупать госдолг. Другие не соглашаются с подобной точкой зрения, говоря о том, что Центробанк еврозоны пытается спасти банковский сектор региона, и не занимается активной поддержкой правительств и экономического роста.
Так или иначе, надвигающая на регион рецессия, скорее всего, заставит ЕЦБ смягчить политику, вопрос в том, насколько сильно. Как было уже отмечено выше, ответ на этот вопрос следует искать в динамике темпов роста ВВП и потребительских цен региона, а также риторике руководства ЕЦБ
Банк Англии: итоги заседания
Как и ожидалось, по итогам сегодняшнего заседания Комитет по монетарной политике Банка Англии принял решение оставить ключевую процентную ставку на уровне в 0.5%. Кроме того, Центробанк не стал менять и объем программы выкупа активов, который в настоящее время составляет 275 млрд. фунтов стерлингов ($432 млрд.).
В BoE отметили, однако, что программа будет находиться под пересмотром. Текущий этап количественного смягчения завершится в начале февраля, поэтому следующее заседание MPC, которое состоится 9 февраля, станет предметом напряженного внимания рынка.
Паре GBP/USD удалось скорректироваться наверх до уровня в $1.5367, однако затем курс фунта вновь начал двигаться вниз, протестировав уровни ниже поддержки в $1.5320. Если фунт продолжит снижаться, следующими целевыми значениями для него станут уровни $1.5270 и $1.5230
Citigroup: сопротивление для USD/JPY
Аналитики Citigroup считают, что в 2012 году доллар США будет заперт в диапазоне между 75 и 85 иенами.
Специалисты отмечают, что пара USD/JPY столкнется с сопротивлением, которое ей окажет дневное облако Ишимоку, расположенное в области 78/80 иен.
С их точки зрения, американская валюта будет тяготеть к снижению, если только ФРС не именит свой подход в сторону ужесточения монетарной политики
BoA: ожидается спад канадца в первом квартале
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что к концу первого квартала доллар США достигнет отметки в 1.09 по отношению к своему канадскому конкуренту, а затем вернется на более низкие уровни.
Специалисты подчеркивают, что на курс луни будет влиять настрой инвесторов к риску. Канадская валюта крайне чувствительная к рыночной волатильности, вызываемой ситуацией в Европе, которая, с их точки зрения, сначала ухудшится и только потом сможет улучшиться.
В банке также обращают внимание инвесторов на перекупленность рынка недвижимости Канады. Хотя в Merrill Lynch и не ожидают краха в этой сфере, это может обострить эффект от любого крупного внешнего шока в случае стремительного падения цен.
Кроме того, объектом беспокойства инвесторов остается Китай.
Все эти факторы усиливают вероятность того, что Банк Канады снизит процентную ставку, что будет оказывать негативное влияние на канадский доллар
BoA: нисходящий тренд по фунту
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что британский фунт весь год будет торговаться в рамках нисходящего тренда по отношению к доллару США.
Специалисты полагают, что если GBP/USD пробьет поддержку на уровне в $1.5272 (октябрьский минимум), пара пробьет линию шеи 15-месячной фигуры «голова и плечи». В результате долгосрочный тренд станет медвежьим, и стерлинг будет обречен на падение к $1.3908 и $1.3825.
Аналитики Commerzbank также придерживаются негативного взгляда на перспективы фунта, хотя они пока не делают сильно долгосрочного прогноза. С их точки зрения, пара опустится к $1.5272, а затем к $1.5135, где ей какое-то время удастся удерживаться прежде чем ее снижение возобновится
Morgan Stanley: комментарии по EUR/USD
Аналитики Morgan Stanley считают, что Европейский Центробанк понизит ключевую процентную ставку до 0.5% и будет сохранять ее на этом уровне в течение всего 2012 года, стремясь поддержать ослабевшую экономику еврозоны. В результате ставки денежного рынка снизятся, и привлекательность евро как валюты финансирования вырастет, что будет способствовать спаду EUR/USD.
Настрой рынка по отношению к перспективам еврозоны будет пессимистичным, поэтому доллар США продолжит пользоваться спросом как безопасная валюта. Хотя рынок и будет волноваться о возможном запуске QE3, влияние этих опасений на финансовые рынки будет ограничено. По мнению Morgan Stanley, когда остальные экономики мира не показывают сногсшибательных результатов, опережая Америку, «плохие новости» в Соединенных Штатах будут поддерживать американскую валюту, которую будут покупать ищущие убежища инвесторы.
В банке говорят, что EUR/USD завершит год на отметке в $1.2000
/Компиляция. 12 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба