20 января 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Если вы испытываете беспокойство по поводу sustainability текущего ралли – опять, снова, еще раз – то, как и в 2009 г., сегодня можно предъявить массу индикаторов, которые поддержат это беспокойство… Но, с другой стороны, есть индикаторы, которые обнадеживают – на четвертом (пятом, как считать) году кризиса полной отсутствие таковых было бы более чем неприятным симптомом. Вот тут же два примера:
Однако главная интрига почти столь же банальна, как и в 2009, и в 2010, и в 2011 гг.: будет ЕЦБ дальше заниматься своими «американскими штучками», или Германия положит этому конец. Поэтому логика «чем хуже, тем лучше» работает вновь: PMI HSBC в Китае опять ниже 50? Не беда, ведь эьто значит, что будут стимулы! Медведи в Европе переключаются с Италии на Испанию и Португалию, где спрэды вновь несколько расширились? Это даже к лучшему! ЕЦБ никого не оставит в беде. Да и если Драги говорит о некоторой стабиллизации экономики, а в Греции, вроде, какая-то договоренность по реструктуризации с частными держателями долга намечается (говорят, надо согласовать только размер купона по длинным новым бондам), то это тоже неплохо – пока есть достаточно ликвидности, чтобы ставки в целом держались такими же низкими.
PS. ФРС на заседании 25.01 обещает стать еще прозрачнее: давать прогнозы коротких ставок и разъяснять, какие экономические индикаторы важны для принятия решений и как она их будет интерпретировать. Хорошо, если остальные ЦБ последуют тем же путем.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако главная интрига почти столь же банальна, как и в 2009, и в 2010, и в 2011 гг.: будет ЕЦБ дальше заниматься своими «американскими штучками», или Германия положит этому конец. Поэтому логика «чем хуже, тем лучше» работает вновь: PMI HSBC в Китае опять ниже 50? Не беда, ведь эьто значит, что будут стимулы! Медведи в Европе переключаются с Италии на Испанию и Португалию, где спрэды вновь несколько расширились? Это даже к лучшему! ЕЦБ никого не оставит в беде. Да и если Драги говорит о некоторой стабиллизации экономики, а в Греции, вроде, какая-то договоренность по реструктуризации с частными держателями долга намечается (говорят, надо согласовать только размер купона по длинным новым бондам), то это тоже неплохо – пока есть достаточно ликвидности, чтобы ставки в целом держались такими же низкими.
PS. ФРС на заседании 25.01 обещает стать еще прозрачнее: давать прогнозы коротких ставок и разъяснять, какие экономические индикаторы важны для принятия решений и как она их будет интерпретировать. Хорошо, если остальные ЦБ последуют тем же путем.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу