В обзоре разбираем, что поддержало рубль и почему его укрепление может оказаться временным, как ближневосточный конфликт влияет на доллар и мировые валюты, а также какие макроданные будут определять динамику рынков в ближайшие дни.
Рубль
Российский рубль в течение прошлой недели укрепился, а затем стабилизировался на уровнях середины месяца.
Биржевой курс рубля к юаню в пятницу закрылся на уровне 11,8 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, составил 81,1 руб./долл.
Официальный курс рубля к евро, установленный ЦБ, составил 93,4 руб./евро.
Внутренний валютный рынок стабилизировался на фоне поступления валютной выручки экспортеров под традиционные для конца месяца платежи. Разовые факторы повышенного спроса, связанные с выплатами крупных игроков, ушли. На этом фоне рубль оказался заметно крепче пиков предыдущей недели, но все же не вернулся к уровням начала месяца.
Минфин заявил, что операции с валютой в рамках бюджетного правила остаются на паузе, вероятно, до лета, пока идут обсуждения возможного уточнения бюджетных планов и параметров правила.
В первой половине апреля рубль не почувствует давления со стороны покупок валюты Минфином, которые должны были бы начаться при действующем правиле.
Во второй половине апреля российская валюта может получить новый импульс к укреплению на фоне притока более высокой экспортной выручки.
Растущий уровень сырьевых цен, который в большей мере уже должен отразиться в доходах экспортеров в апреле, по нашей оценке может привести к укреплению рубля до 73–75 руб./долл. в этом месяце.
Однако сохраняется неопределенность в оценке объемов текущих поставок российских экспортеров, а также негативного эффекта от атак на российскую логистическую инфраструктуру и затруднений в международных поставках.
Сокращение объемов поставок может в значительной степени нивелировать позитивный эффект от роста цен. Возможно, именно этот аргумент стал важным фактором в решении Минфина сохранить паузу до лета. Впрочем, мы ожидаем, что в случае, если приток валюты все же значимо усилится, а рубль укрепится ниже 75 руб./долл., Минфин может вернуться к регулярному применению бюджетного правила, то есть к покупкам валюты, уже в мае или даже раньше.
На горизонте трех-пяти месяцев мы ожидаем увидеть курс рубля выше 85 руб./долл. даже в случае краткосрочного укрепления.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
«Мы допускаем, что на текущей неделе курс рубля сохранит крепкие позиции в интервале 11,6–12 руб./юань и 80–83 руб./долл.».
На этой неделе в фокусе:
геополитика;
глобальная сырьевая конъюнктура.
Мировые валюты
Для мирового валютного рынка повестку на прошедшей неделе задавал информационный фон вокруг конфликта на Ближнем Востоке. Однако он оставался крайне неоднородным и трудно предсказуемым: череда позитивных заявлений со стороны администрации США в начале недели впоследствии была ею же нивелирована, не получив при этом безоговорочной поддержки со стороны Ирана.
Как итог, доллар получил дополнительную поддержку:
пара EUR/USD тестировала уровни ниже 1,15 (-0,4% н/н);
пара USD/CNY переписала максимум месяца — 6,91.
Позиция ЕЦБ и ФРС остается в центре внимания из-за усиливающихся стагфляционных рисков: замедления мирового спроса на фоне шокового роста инфляции.
Это формально требует ужесточения денежно-кредитных условий. Поскольку нефтяной рынок и логистика поставок других сырьевых товаров на Ближнем Востоке остаются в состоянии стресса, крупные банки в ЕС и США сместили консенсус в пользу возможного повышения ставок центральных банков в ближайшие кварталы.
ЕЦБ выглядит первым кандидатом на подобные меры. Однако европейской валюте такой расклад вряд ли добавит веса, поскольку экономика региона может оказаться под двойным ударом: со стороны дорогих энергоносителей и удорожания кредитования.
Максим Стаханов, младший аналитик Т-Инвестиций:
«На текущей неделе ситуацию по-прежнему может изменить геополитическая повестка. Однако мы видим чуть больше важных статданных, способных добавить ясности в отношении стратегии центральных банков. Ожидаем движения пары EUR/USD в диапазоне 1,143–1,157, а USD/CNY — в диапазоне 6,90–6,93»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба