20 января 2012 FxPRO
Снижение рейтинга в прошлую пятницу S&P ниже инвестиционного уровня вбило еще один гвоздь в гроб страны. Снижение рейтинга заставило тех, кто еще не отказался от Португалии, сделать это. Доходность десятилеток выросла до 14.40% вчера, или на 1250 пунктов выше бундов. Хотя премьер-министр Португалии получил высокую оценку от других лидеров ЕС за меры экономии, они явно очень давят на экономику. В 2012 году вполне возможно, что ВВП сократится, по крайней мере, на 5% с перспективой падения и в следующем году. За год по сентябрь 2011 ВВП упал на 1.7%.
Португалия на пути к глубокой и болезненной внутренней девальвации, так как страна не контролирует монетарные рычаги, такие как процентные ставки или обменный курс. Делевередж частного сектора протекает очень быстро и банковские балансы под весомым давлением, которое лишь усиливает экономические страдания. Лишь из-за спасительных финансовых линий со стороны ЕС и МВФ в прошлом году, до сих пор удалось избежать реструктуризации долгов. Тем не менее, держатели облигаций, несомненно, должны понимать, что у Португалии очень мало реальных перспектив для погашения долга.
В 2012 году начнется обсуждение размера возможных стрижек по португальским облигациям. Некоторые предполагают, что речь может пойти об одной трети. В данный момент, похоже, что это лучший сценарий развития для этой проблемной страны.
Золото ждут тяжелые времена?
С начала этого года золото более чем сильно зависело от доллара. Это неудивительно, так как сейчас время года, когда мы традиционно видим рост спроса со стороны Азии перед китайским Новым Годом. Мы писали об этом в начале месяца, и также выделяли тот факт, что золото «плелось позади» обратной зависимости от реальных процентных ставок в конце прошлого года и также в начале 2012. Это и сейчас в силе, так как наша мера измерения глобальных процентных ставок все еще в негативной территории, как это было и ранее большую часть времени с начала года.
Золото по-прежнему примерно на 12% ниже максимума сентября прошлого года, так что быкам по золоту еще много отыгрывать. Тем не менее, доллар все равно будет определяющим фактором в том, сможет ли золото вернуться к этому уровню. С начала года доллар достаточно хорошо поддерживался, несмотря на то, что S&P вырос почти на 4% в этом году. Если доллар будет менее коррелирован по отношению к рисковым активам, все может очень жестко закончиться для золота
Британия информирует об общей дефляции, Хай-Стрит - следующие
Интересная закономерность проявилась в последних данных по розничным продажам – в тренде дефлятора цен за последние месяцы. Естественно, эта мера является более узкой, чем официальные инфляционные данные и высчитывается на совершенно другой основе (получается от ритейлеров, а не из исследования). Она показала резкий разворот темпа уровня инфляции на Хай-Стрит (за вычетом топлива) с 3.8% до 1.8% в последнем релизе. Более чем вероятно, что вместе с выброшенным из расчетов ростом НДС в январских данных, мы войдем в период дефляции на Хай-Стрит, по крайней мере, с точки зрения оценки розничных продаж. Действительно, если смотреть на не магазинные розничные продажи (каталоги и интернет-продажи), мы уже находимся в дефляционной зоне -0.6%.
На самом деле, это хорошие новости для тех, кто сталкивался с заморозкой реальных доходов последние пару лет; но это также результат весьма жестких условий торговли, из-за которых некоторым известным именам с Хай-Стрит пришлось воспользоваться услугами внешних управляющих (т.е. начать процедуру банкротства) в этом месяце из-за разочаровывающих данных по продажам. Более хорошая инфляционная картина недешево обходится розничному сектору в отношении рабочих мест, а также в отношении прибыли тех, кто остался.
Дальнейшие признаки торможения в Китае
Предварительная оценка январских данных HSBC PMI показали, что третий подряд месяц значения остаются ниже 50, оказавшись на уровне 48,8 против декабрьских 48,7 в окончательном чтении. Ослабление не грандиозное, учитывая последние тренды в данных, но говорит о дальнейшем замедлении темпов активности в первом квартале этого года. Чиновники заранее готовили публику к таким данным, занимаясь дальнейшими шагами по влиянию на темп ослабления в этом году, но в большей степени это привело к ослаблению доллара на этой неделе.
Евро вытягивает себя за волосы
Мы отмечали уже стремление евро подняться вверх за счет закрытия части коротких позиций, что частично наблюдалось вчера, когда единая валюта прорвалась выше 1.28 на сочетании улучшения аппетита к риску и неплохих результатов последних долговых аукционов в еврозоне. Примечательно, что евро превзошел осси, луни и стерлинг вчера во время распродаж доллара. Более того, вчера была прекрасная возможность словить слом корреляции, наблюдавшейся с начала года, а именно, что рост акций сочетался с укреплением доллара, вместо обычной обратной взаимосвязи. На самом деле, еще нет никаких гарантий, что старая зависимость риск влючен/выключен, вернется к паре EUR/USD, но сейчас это может привести к дальнейшему ралли
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Португалия на пути к глубокой и болезненной внутренней девальвации, так как страна не контролирует монетарные рычаги, такие как процентные ставки или обменный курс. Делевередж частного сектора протекает очень быстро и банковские балансы под весомым давлением, которое лишь усиливает экономические страдания. Лишь из-за спасительных финансовых линий со стороны ЕС и МВФ в прошлом году, до сих пор удалось избежать реструктуризации долгов. Тем не менее, держатели облигаций, несомненно, должны понимать, что у Португалии очень мало реальных перспектив для погашения долга.
В 2012 году начнется обсуждение размера возможных стрижек по португальским облигациям. Некоторые предполагают, что речь может пойти об одной трети. В данный момент, похоже, что это лучший сценарий развития для этой проблемной страны.
Золото ждут тяжелые времена?
С начала этого года золото более чем сильно зависело от доллара. Это неудивительно, так как сейчас время года, когда мы традиционно видим рост спроса со стороны Азии перед китайским Новым Годом. Мы писали об этом в начале месяца, и также выделяли тот факт, что золото «плелось позади» обратной зависимости от реальных процентных ставок в конце прошлого года и также в начале 2012. Это и сейчас в силе, так как наша мера измерения глобальных процентных ставок все еще в негативной территории, как это было и ранее большую часть времени с начала года.
Золото по-прежнему примерно на 12% ниже максимума сентября прошлого года, так что быкам по золоту еще много отыгрывать. Тем не менее, доллар все равно будет определяющим фактором в том, сможет ли золото вернуться к этому уровню. С начала года доллар достаточно хорошо поддерживался, несмотря на то, что S&P вырос почти на 4% в этом году. Если доллар будет менее коррелирован по отношению к рисковым активам, все может очень жестко закончиться для золота
Британия информирует об общей дефляции, Хай-Стрит - следующие
Интересная закономерность проявилась в последних данных по розничным продажам – в тренде дефлятора цен за последние месяцы. Естественно, эта мера является более узкой, чем официальные инфляционные данные и высчитывается на совершенно другой основе (получается от ритейлеров, а не из исследования). Она показала резкий разворот темпа уровня инфляции на Хай-Стрит (за вычетом топлива) с 3.8% до 1.8% в последнем релизе. Более чем вероятно, что вместе с выброшенным из расчетов ростом НДС в январских данных, мы войдем в период дефляции на Хай-Стрит, по крайней мере, с точки зрения оценки розничных продаж. Действительно, если смотреть на не магазинные розничные продажи (каталоги и интернет-продажи), мы уже находимся в дефляционной зоне -0.6%.
На самом деле, это хорошие новости для тех, кто сталкивался с заморозкой реальных доходов последние пару лет; но это также результат весьма жестких условий торговли, из-за которых некоторым известным именам с Хай-Стрит пришлось воспользоваться услугами внешних управляющих (т.е. начать процедуру банкротства) в этом месяце из-за разочаровывающих данных по продажам. Более хорошая инфляционная картина недешево обходится розничному сектору в отношении рабочих мест, а также в отношении прибыли тех, кто остался.
Дальнейшие признаки торможения в Китае
Предварительная оценка январских данных HSBC PMI показали, что третий подряд месяц значения остаются ниже 50, оказавшись на уровне 48,8 против декабрьских 48,7 в окончательном чтении. Ослабление не грандиозное, учитывая последние тренды в данных, но говорит о дальнейшем замедлении темпов активности в первом квартале этого года. Чиновники заранее готовили публику к таким данным, занимаясь дальнейшими шагами по влиянию на темп ослабления в этом году, но в большей степени это привело к ослаблению доллара на этой неделе.
Евро вытягивает себя за волосы
Мы отмечали уже стремление евро подняться вверх за счет закрытия части коротких позиций, что частично наблюдалось вчера, когда единая валюта прорвалась выше 1.28 на сочетании улучшения аппетита к риску и неплохих результатов последних долговых аукционов в еврозоне. Примечательно, что евро превзошел осси, луни и стерлинг вчера во время распродаж доллара. Более того, вчера была прекрасная возможность словить слом корреляции, наблюдавшейся с начала года, а именно, что рост акций сочетался с укреплением доллара, вместо обычной обратной взаимосвязи. На самом деле, еще нет никаких гарантий, что старая зависимость риск влючен/выключен, вернется к паре EUR/USD, но сейчас это может привести к дальнейшему ралли
/Компиляция. 20 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу