11 июня 2008 Архив
Последнее время власти США оказывают большую поддержку доллару, пытаясь ограничить рост цен на сырьевые товары и помочь экономике США оправиться от неудачного периода. Главы трех ведомств - Федеральной резервной системы США, Министерства финансов и Белого дома на минувшей и в начале этой недели выступили с комментариями, явно предназначенными стимулировать рост американской валюты. Комментарии представителей США различались между собой, но в основном были направлены на то, чтобы помочь падающему доллару вырасти.
Так, министр финансов Генри Полсон заявил, что не исключает возможность интервенции в целях помощи слабому доллару. Глава ФРС Бен Бернанке предположил, что не хочет более слабого доллара из-за его возможного влияния на растущие цены на нефть, и указал на то, что ФРС повысит процентные ставки в целях борьбы против ускорения инфляции. Что касается президента США Джорджа Буша, то он просто сказал в интервью одной европейской газете, что мы желаем укрепления доллара. За всеми комментариями о долларе скрывается простая идея. Укрепление американской валюты, которая обычно движется в противоположном направлении относительно цен на нефть, приведет к снижению цен на энергоносители и общей инфляции. В то же время это увеличить расходы американских потребителей в других сферах, что является весьма важным фактором для поддержания экономического роста, так как доля потребительских расходов в ВВП США доходит до 70%.
И все же, пока не понятно, будут ли эти высказывания в пользу сильного доллара подкреплены действиями в критический момент. Вызывает сомнение то, что администрация Буша, которая до этого никогда не вмешивалась в поведение валютных рынков, допустит подобные действия сейчас, когда остается около полугода до конца ее восьмилетнего пребывания у власти. В то же время, ФРС по-прежнему имеет серьезные проблемы с экономическим ростом. Данные по рынку труда, опубликованные в конце прошлой недели, оказались разочаровывающие и свидетельствовали о резком повышении безработицы, а это является ярким подтверждением замедляющейся экономики. И хотя Бернанке попытался снизить негативное влияние этих данных, пояснив, что риски замедления экономического роста ниже, чем показывают данные по занятости, в текущих условиях повысить процентные ставки ФРС будет чрезвычайно сложно.
Можно отметить, что борьба против инфляции путем повышения ставок может помочь экономике США в более долгосрочной перспективе, стимулируя потребительские расходы. Тем не менее, краткосрочно она может произвести противоположный эффект. Более высокие процентные ставки сократят объемы банковского кредитования и замедлят экономическую активность. Кроме того, до конца не ясно, приведет ли рост доллара к падению цен на нефть. У спекулятивных инвесторов на рынке нефти есть много причин, помимо слабого доллара, чтобы толкать цены на нефть вверх. Прежде всего – это по-прежнему растущий спрос на нефть со стороны Китая и Индии, а кроме него – ураганы в Мексиканском заливе, взрывы на нефтепроводах в Нигерии и нестабильность на Ближнем востоке.
Если ФРС и Министерство финансов не пожелают подкрепить свои слова действиями, рынки валют, вероятно, устанут от их риторики, и доллар может стать снова уязвимым. Аналитики отмечают, что широкомасштабное и уверенное подорожание доллара потребует согласованного политического ответа либо с помощью валютной интервенции либо путем повышения процентных ставок, однако оба варианта видятся маловероятными в ближайшее время. Тем не менее, изменение отношения США к доллару имеет большое значение и, возможно, уже способствовало ограничению его падения, например, по отношению к евро.
На прошлой неделе президент ЕЦБ Жан-Клод Трише сказал, что банк вполне может повысить процентные ставки в следующем месяце в рамках борьбы со своей собственной инфляционной проблемой. Это заявление имело куда больший эффект, чем прежние «опасения» Бернанке относительно инфляции. Тем не менее, доллар удержался на приемлемых уровня, а немного позже смог вернуть себе большую часть утраченных позиций. Вероятно, устойчивость доллара перед комментариями Трише свидетельствовала о влиянии на инвесторов схожих комментариев со стороны властей США. Они больше не чувствуют, что правительство США хочет ослабления доллара, и это оказывает огромное психологическое воздействие на рынки, поддерживая американскую валюту. Однако будет ли этой поддержки достаточно в случае поступления новых разочаровывающих макроэкономических данных из США, или если ЕЦБ действительно пойдет на ужесточение денежно-кредитной политики, уже покажет ближайшее будущее.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Так, министр финансов Генри Полсон заявил, что не исключает возможность интервенции в целях помощи слабому доллару. Глава ФРС Бен Бернанке предположил, что не хочет более слабого доллара из-за его возможного влияния на растущие цены на нефть, и указал на то, что ФРС повысит процентные ставки в целях борьбы против ускорения инфляции. Что касается президента США Джорджа Буша, то он просто сказал в интервью одной европейской газете, что мы желаем укрепления доллара. За всеми комментариями о долларе скрывается простая идея. Укрепление американской валюты, которая обычно движется в противоположном направлении относительно цен на нефть, приведет к снижению цен на энергоносители и общей инфляции. В то же время это увеличить расходы американских потребителей в других сферах, что является весьма важным фактором для поддержания экономического роста, так как доля потребительских расходов в ВВП США доходит до 70%.
И все же, пока не понятно, будут ли эти высказывания в пользу сильного доллара подкреплены действиями в критический момент. Вызывает сомнение то, что администрация Буша, которая до этого никогда не вмешивалась в поведение валютных рынков, допустит подобные действия сейчас, когда остается около полугода до конца ее восьмилетнего пребывания у власти. В то же время, ФРС по-прежнему имеет серьезные проблемы с экономическим ростом. Данные по рынку труда, опубликованные в конце прошлой недели, оказались разочаровывающие и свидетельствовали о резком повышении безработицы, а это является ярким подтверждением замедляющейся экономики. И хотя Бернанке попытался снизить негативное влияние этих данных, пояснив, что риски замедления экономического роста ниже, чем показывают данные по занятости, в текущих условиях повысить процентные ставки ФРС будет чрезвычайно сложно.
Можно отметить, что борьба против инфляции путем повышения ставок может помочь экономике США в более долгосрочной перспективе, стимулируя потребительские расходы. Тем не менее, краткосрочно она может произвести противоположный эффект. Более высокие процентные ставки сократят объемы банковского кредитования и замедлят экономическую активность. Кроме того, до конца не ясно, приведет ли рост доллара к падению цен на нефть. У спекулятивных инвесторов на рынке нефти есть много причин, помимо слабого доллара, чтобы толкать цены на нефть вверх. Прежде всего – это по-прежнему растущий спрос на нефть со стороны Китая и Индии, а кроме него – ураганы в Мексиканском заливе, взрывы на нефтепроводах в Нигерии и нестабильность на Ближнем востоке.
Если ФРС и Министерство финансов не пожелают подкрепить свои слова действиями, рынки валют, вероятно, устанут от их риторики, и доллар может стать снова уязвимым. Аналитики отмечают, что широкомасштабное и уверенное подорожание доллара потребует согласованного политического ответа либо с помощью валютной интервенции либо путем повышения процентных ставок, однако оба варианта видятся маловероятными в ближайшее время. Тем не менее, изменение отношения США к доллару имеет большое значение и, возможно, уже способствовало ограничению его падения, например, по отношению к евро.
На прошлой неделе президент ЕЦБ Жан-Клод Трише сказал, что банк вполне может повысить процентные ставки в следующем месяце в рамках борьбы со своей собственной инфляционной проблемой. Это заявление имело куда больший эффект, чем прежние «опасения» Бернанке относительно инфляции. Тем не менее, доллар удержался на приемлемых уровня, а немного позже смог вернуть себе большую часть утраченных позиций. Вероятно, устойчивость доллара перед комментариями Трише свидетельствовала о влиянии на инвесторов схожих комментариев со стороны властей США. Они больше не чувствуют, что правительство США хочет ослабления доллара, и это оказывает огромное психологическое воздействие на рынки, поддерживая американскую валюту. Однако будет ли этой поддержки достаточно в случае поступления новых разочаровывающих макроэкономических данных из США, или если ЕЦБ действительно пойдет на ужесточение денежно-кредитной политики, уже покажет ближайшее будущее.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу