Доходность 10-летних гособлигаций Италии на вторичном рынке в пятницу, 27 января, опустилась ниже 6%. На 17:00 мск эти бумаги торговались с доходностью 5,85%. Как отмечает Reuters, это самый низкий уровень доходности 10-летних госбумаг Италии после прихода к власти антикризисного правительства во главе с Марио Монти в ноябре 2011г.
Доверие к итальянским долгосрочным бондам укрепил прошедший в пятницу успешный аукцион по размещению казначейских векселей сроком на шесть месяцев. Бумаги были проданы на аукционе при средневзвешенной доходности 1,97% по сравнению с 3,25% месяц назад и рекордными 6,5% в ноябре 2011г. Всего Италия разместила 27 января краткосрочные облигации на 11 млрд евро.
30 января 2012г. Италия размещает 5- и 10-летние гособлигации, что станет более показательным тестом на рыночное доверие.
Deutsche Bank: Кредиторы Греции согласны на 70% потери
Институт международных финансов (IIF) заявляет о готовности частного сектора, чьи интересы он представляет на переговорах о реструктуризации греческого госдолга, на 70% потери при обмене существующих греческих гособлигаций на новые бумаги. "Мы сделали (греческим властям) очень выгодное предложение, а именно - заявили о готовности смириться с потерями по греческим гособлигациям в размере почти 70%", -сообщил глава немецкого банка Deutsche Bank Йозеф Акерманн, который представляет банковский сектор делегации IIF, передает Reuters со ссылкой на немецкую прессу.
Накануне сообщалось, что частные кредиторы могут согласиться на более низкую ставку купона по гособлигациям Греции при обмене госбумаг страны на новые 30-летние облигации. Речь идет о ставке купона в 3,75%, тогда как ранее частные кредиторы хотели установить купон на уровне не ниже 4%. Накануне в Афинах продолжились консультации по вопросу программы PSI (программа участия частного сектора в сокращении греческого госдолга), где эту ставку купона планировалось согласовать с греческим правительством.
Ранее на этой неделе министры финансов стран Евросоюза отправили предложение по реструктуризации греческого долга на переработку. По словам осведомленного источника, Еврогруппу не устроила ставка купона, которую сочли "неприемлемой" и посоветовали снизить.
Страны еврозоны и держатели греческих госбумаг еще в октябре 2011г. договорились реструктурировать долг Греции, чтобы сократить долговую нагрузку страны, оцениваемую в 350 млрд евро, примерно на 100 млрд евро. Коммерческие инвесторы согласились простить Греции 50% основного долга по облигациям. Однако до начала 2012г. Афины и частные кредиторы не смогли согласовать ключевые параметры новых бумаг, а именно срок их действия и купонную доходность, от которых зависит масштаб потерь инвесторов в результате реструктуризации.
Потери инвесторов при обмене бондов определяются исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) новых бумаг, которая, в свою очередь, зависит от их срока и купонной доходности. Под NPV понимается оценка всех будущих денежных потоков до погашения облигаций с поправкой на риск владения данным инструментом.
Между тем ранее в пятницу глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер сказал, что странам еврозоны, возможно, придется увеличить финансовую поддержку, направляемую на спасение Греции, если Афины и частные инвесторы выполнят свою часть задачи, достигнув соглашения по программе PSI. По словам главы Еврогруппы, Европейскому центральному банку (ЕЦБ) как держателю части греческих гособлигаций предстоит решить, какую роль он может сыграть в поддержке Греции.
Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Между тем на этой неделе глава МВФ Кристин Лагард предположила в беседе с журналистами в Париже, что госсектору, включая ЕЦБ, возможно, тоже придется согласиться обменять греческие гособлигации на условиях PSI. ЕЦБ, который держит примерно 40 млрд евро греческих бондов, категорически против участия в схеме сокращения греческой задолженности.
Natixis: Риск отката алюминия в 2012г. велик
Несмотря на быстрый рост спроса на алюминий, непрерывное увеличение поставок в 2011г. удерживало рынок в состоянии значительного избытка, отмечают аналитики Natixis. Принимая во внимание, что цены на алюминий снизились, а затраты на его производство растут, аналитики банка ожидают закрытия высокозатратных производств, в результате чего на рынок медленно вернется баланс. Впрочем, все зависит от Китая, где до сих пор оперируют избыточные мощности. В Natixis полагают, что лучше всего, если Китай станет чистым импортером алюминия, закупая его в регионах с более дешевым производством (то есть с низкими затратами на электроэнергию).
Однако, хотя в конце 2011г. и наблюдались признаки того, что страна движется от избытка к дефициту, как будут развиваться события в 2012г., пока неясно. При негативном сценарии растущие биржевые запасы на Западе будут представлять собой все больший риск для цен на алюминий, особенно если принять во внимание ограничение кредитов в Европе. Согласно ключевому сценарию Natixis, в 2012г. цены на алюминий будут демонстрировать сдержанный рост и в среднем составят 2250 долл./т. Тем не менее существует явный значительный риск их снижения, заключили аналитики банка.
Capital Economics: Рост ВВП США не так хорош, как кажется
Валовый внутренний продукт (ВВП) США по итогам 2011г. вырос на 1,7%, свидетельствуют предварительные данные Бюро экономического анализа при Министерстве торговли страны (United States Department of Commerce). Экономический рост в 2011г. замедлился по сравнению с 2010г., когда он составил 3%.
Замедление роста реального ВВП США в 2011г. по сравнению с предыдущим годом главным образом отражает замедление роста инвестиций бизнеса в товарно-материальные запасы, снижение расходов федерального правительства, а также торможение американского экспорта, отмечается в материалах министерства.
В 2011г. правительственные расходы США сократились на 2%, тогда как в 2010г. этот показатель вырос на 4,5%. Объем экспорта страны увеличился на 6,8% по сравнению с ростом на 11,3% годом ранее.
Темпы роста потребительских расходов, отвечающих за 70% американской экономики, повысились до 2,2% с 2% в 2010г. За 2011г. ВВП США в текущих ценах достиг 15,09 трлн долл.
В IV квартале 2011г. ВВП США, по предварительным данным, в реальном выражении по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2,8% в перерасчете на годовые темпы (annual rate). Аналитики же ожидали, что ВВП США в IV квартале 2011г. вырастет на 3,1% в реальном выражении.
Экономический рост в IV квартале прошлого года оказался самым быстрым после II квартала 2010г., когда экономика США росла со скоростью 3,8%. В 2011г. американская экономика последовательно ускорялась: в I квартале рост составил 0,4%, во II квартале - 1,3%, а в III квартале - 1,8%.
Рост потребительских расходов, которые являются основным драйвером американской экономики, составил в IV квартале 2011г. 2% по сравнению с 1,7% в предыдущем квартале. В то же время существенно затормозился рост инвестиций в основной капитал - с 15,7% в III квартале до всего лишь 1,7% в последнем квартале.
Еще одним индикатором ухудшения экономических перспектив стали данные о товарно-материальных запасах бизнеса, которые увеличились в октябре - декабре 2011г. на 56 млрд долл., обеспечив 1,94 процентного пункта в показателе роста ВВП. Накопление предприятиями запасов может свидетельствовать о предстоящем ослаблении потребительского спроса.
Окончательные продажи внутреннего продукта, то есть ВВП без учета изменения деловых запасов, в IV квартале 2011г. вырос всего лишь на 0,8%, тогда как в предыдущем квартале этот показатель повысился на 3,2%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что ускорение роста ВВП США до 2,8% в годовом исчислении в IV квартале с 1,8% сигнализирует, что восстановление экономики набирает силу. Тем не менее намного больший, чем ожидалось, позитивный вклад в рост ВВП в IV квартале внесли запасы, что еще больше убеждает нас, что рост еще замедлится от отметки в 2% в I квартале текущего года. Вклад запасов в рост ВВП составил порядка 1,9%, что на сегодняшний день является самым крупным вкладом. Специалисты Capital Economics прогнозировали, что вклад запасов будет составлять около половины темпов роста ВВП, что во многом объясняет, почему их прогноз роста ВВП на уровне 2,4% оказался слишком пессимистичным.
"Потребление увеличилось немного меньше, чем мы ожидали, - на 2% в IV квартале, а рост розничных продаж постепенно замедляется. Да и рост в IV квартале стал возможным только потому, что домохозяйства были готовы снизить свои нормы сбережений до 3,7% с 3,9% в III квартале и 5% с годом ранее. Реальные располагаемые доходы возросли всего на 0,8% в IV квартале. Деловые инвестиции увеличились на скромные 1,7% в IV квартале по сравнению с 15,7% в III квартале, предполагая, что истечение в конце года временной налоговой льготы по ускоренной амортизации не вызовет большого всплеска capex. "В целом ускорение роста ВВП не выглядит и вполовину столь хорошим, как кажется, ввиду того, что большая его часть связана с инвентаризацией накопления", - заключили эксперты Capital Economics.
Danske Bank: Рынок жилья ограничит рост экономики США
Экономика США продолжает восстанавливаться после шока, перенесенного в 2011г. из-за взлетевших цен на нефть и японского землетрясения. В 2012г. американская экономика вступила более уверенной поступью, чем прогнозировалось в прошедшем году. Уже в IV квартале 2011г. рост ВВП, как ожидается, составит 3,0% после роста на 1,8% в предыдущем квартале.
Ускорение восстановительного процесса американской экономики стало возможным главным образом благодаря возобновившемуся росту частного потребления и ускорения оборота товарных запасов. Напомним, в начале 2011г. рост частного потребления парализовали резко повысившиеся нефтяные котировок и падение продаж автомобилей после землетрясения в Японии. Однако во втором полугодии прошедшего года по мере снижения цен на нефтепродукты (с мая 2011г. по настоящий момент цены на газолин снизились с 4 до 3,37 долл./галлон) стали расти реальные доходы американцев. Кроме того, от резко упавших после японского землетрясения продаж оправилась во втором полугодии и автомобильная промышленность США - одна из ведущих отраслей экономики страны. Таким образом, главный драйвер американской экономики - частное потребление - вновь в действии, и должен, по мнению многих экспертов, стимулировать ее рост. По самым скромным оценкам экономистов Danske Bank, рост частного потребления в 2012г. составит порядка 3%, а экономический рост США в 2012г. составит порядка 2,5%, а в 2013г. - 2,6%.
Поддержку американской экономике вот уже несколько месяцев оказывал экспорт, рост которого превалирует над ростом импорта. Не последнюю роль в улучшении торгового баланса играет слабый курс американского доллара. Конечно, с замедлением экономического роста в развивающихся странах и рецессией в Европе замедлился и рост продаж товаров американского производства за пределами страны. Однако рост объемов экспорта все равно оставался сравнительно сильным. Так, если в первом полугодии рост объемов экспорта составлял по 8% в каждом из двух первых кварталов года, то в III и в IV кварталах экспорт прибавлял по 4%.
Аналитики Danske Bank полагают, что рост объемов экспортных продаж продолжится и в 2012г., причем, с восстановлением прежних темпов, то есть, экспорт способен снова показать рост порядка 8%. Датские экономисты уверены, что уже в 2012г. развивающиеся рынки заметно прибавят в росте, а рецессия в Европе будет недолгой. Именно поэтому эксперты и прогнозируют продолжение ускоренного увеличения объема американского экспорта.
Одним из важнейших позитивных факторов, способных поддержать рост экономики США, датские эксперты называют рынок недвижимости. Большую часть прошедшего года этот рынок укреплялся, причем в обоих сегментах: и в сегменте продаж, и в сегменте строительства. И, кстати, рост активности в секторе опережал ожидания. Поддержку американскому рынку недвижимости, по мнению экспертов Danske Bank, оказывают растущие доходы американцев и снижение уровней доходности государственных бондов, что создает хорошие предпосылки для продолжения роста рынка недвижимости.
Давление на цены может оказать падение доверия среди американских домовладельцев. И риски здесь весьма значительные. Однако датские экономисты уверены, что снижение безработицы и улучшение показателей рынка недвижимости, о чем без устали говорят американские СМИ, будут подпитывать оптимизм американцев, и рынок недвижимости продолжит подниматься. Что же касается строительства, то его вклад в ВВП в настоящий момент крайне незначителен и составляет всего лишь 2,5%. По расчетам Danske Bank, хотя расходы на строительство будут увеличиваться, рост активности в сектора в перспективе будет ограничен и составит 0,3% как в 2012г., так и в 2013г
Сенат США поддержал предложение о повышении лимита госдолга
Сенат США проголосовал за предложение президента Барака Обамы о повышении лимита госдолга страны, передает Reuters. Таким образом, предыдущие попытки Республиканской партии, имеющей наибольшее количество голосов в Палате представителей (нижней палате Конгресса), не принесли результатов.
Как сообщил председатель Комиссии сената по финансовым вопросам Макс Баукус, без повышения лимита госдолга у правительства не осталось бы средств на реализацию программ и выполнения обязательств перед партнерами США.
При этом он отметил, что впервые за всю историю США столкнулись с возможностью дефолта. В случае, если США объявили бы дефолт, это, по мнению М.Баукуса, могло бы привести к новой волне кризиса или, возможно, повторению Великой депрессии 1930 годов.
Напомним, на настоящий момент лимит госдолга США составляет 15,194 трлн долл
Джордж Сорос: Бюджетное ужесточение, которого Германия добивается, толкнет Европу в дефляционную спираль
"Германия взяла на себя роль надзирателя и накладывает на периферийные европейские страны жесткие ограничения в бюджетной политике. Это приведет к росту экономической и политической напряженности, которая может разрушить Евросоюз. Бюджетное ужесточение, которого Германия добивается, толкнет Европу в дефляционную спираль", - сообщил в эфире Bloomberg TV инвестор-миллиардер Джордж Сорос.
Roubini Global Economics: Федерезерв пока дает мало информации
"Даже теперь, когда Федрезерв делает прогнозы по ставке, я не могу сказать, что мы получаем от Центробанка много информации. Ставки - это только один аспект монетарной политики. Покупка трежерис, количественное смягчение, другие нестандартные инструменты - все это продолжает создавать неопределенность. Мы не знаем, когда Федерезерв начнет выводить из системы избыточную ликвидность и начнет продавать активы. Конечно, большая определенность по ставкам полезна, но остается много других вопросов", - отметил в интервью Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Puru Saxena Wealth Management: Сейчас мы будем покупать акции и сырье
"Исходя из состояния экономики в развитых странах, рынки акций должны падать. Но центробанки проводят стимулирующую монетарную политику, валюта приносит нулевой доход, инвесторы вынуждены покупать рисковые активы. В четвертом квартале мы шоритили рынок и потеряли на этом деньги. Теперь мы закрыли все короткие позиции и ждем технических сигналов к покупке, они должны появиться в следующие несколько дней. Мы будем покупать акции и сырье", - заявил в прямом эфире генеральный директор Puru Saxena Wealth Management Пуру Саксена.
ICAP: Заявления Федрезерва способствуют росту всего, что номинировано в долларах
"Я согласен с такой идеей, что политику Федрезерва можно охарактеризовать как количественное смягчение 2,5: Центробанк дает понять, что ставки останутся низкими на неопределенный срок, они сами не знают, когда нужно начинать отход от стимулирующей политики. Реальная безработица в США в прошлом году упала с 16 до 15%, и сколько миллиардов долларов было на это потрачено? Никто не знает, сколько еще это будет продолжаться. Поэтому на заявлениях Федрезерва выросли цены на золото, его политика способствует росту всего, что номинировано в долларах", - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег ICAP Скотт Шеллади.
Morgan Stanley: Настроение европейских инвесторов улучшилось
"Динамика рынка обусловлена двумя главными факторами. Во-первых, несмотря на мрачные прогнозы прошлого года, еврозона пока не развалилась. Идут переговоры, появляется какой-то прогресс. Во-вторых, улучшается американская экономика, безработица падает. Благодаря этим обстоятельствам настроение инвесторов улучшилось. Для дальнейшего роста рынка акций нужно, во-первых, чтобы американская экономика продолжала улучшаться. Во-вторых, чтобы ситуация в Европе не ухудшалась, и чтобы реструктуризация долга Греции была проведена. В-третьих, чтобы Китай сохранял рост ВВП на уровне 8%", - заявил в интервью Bloomberg TV главный исполнительный директор Morgan Stanley Джеймс Горман.
Roubini Global Economics: Для спасения еврозоны ЕЦБ нужно проводить дальнейшее смягчение политики
"Если в Европе сейчас будет только ужесточение - повышение налогов и сокращение расходов - рецессия будет хуже. На мой взгляд, необходимо резкое падение евро до уровня, близкого к паритету к доллару, это поможет восстановить конкурентоспособность периферийных стран. Для спасения еврозоны ЕЦБ нужно проводить дальнейшее смягчение политики - понижение ставки, количественное смягчение. Кроме того, нужен большой финансовый буфер для поддержки банковского сектора", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Роберт Зеллик: Властям Германии нужно более четко формулировать требования к периферийным странам
"Я думаю, для поддержки периферийных стран нужно сделать больше. В Италии структурные реформы Марио Монти должны дать результаты через 6-9 месяцев, а сейчас прогноз по Италии - это отсутствие роста экономики. Если через год в Италии будет рецессия, и граждане этой страны разочаруются в правительстве, все это очень плохо кончится. Я солидарен с Германией, они уже потратили много денег на поддержку периферийных стран, и они не хотят выбрасывать деньги на ветер. Я думаю, властям Германии нужно более четко формулировать требования к периферийным странам и сразу оговаривать, на какую помощь они могут рассчитывать. Также им важно убедить своих граждан, что помощь партнерам по ЕС идет на пользу и самой Германии", - сообщил в эфире Bloomberg TV президент Всемирного банка Роберт Зеллик.
Deutsche Bank: В целом ситуация в Европе улучшилась
"Конечно, сейчас все финансовые компании в трудной ситуации, но этот год мы начали на более позитивной ноте, чем закончили предыдущий. В целом ситуация в Европе улучшилась, но риск ее ухудшения сохраняется. Хотя шок образца 2008 года в настоящий момент финансовой системе не грозит. Тогда банкротство "Лиман Бразерс" было совершенно неожиданным. А сейчас все уже подготовились к наихудшему сценарию. Высокая волатильность, которую мы видели в 2011, я думаю, стала новой реальностью, и придется к ней привыкать", - отметил в интервью Bloomberg TV глава инвестиционного подразделения Deutsche Bank Аншу Джэйн.
Westpac: Отчасти высокий курс евро обусловлен политикой Федрезерва
"Отчасти высокий курс евро обусловлен политикой Федрезерва. Кроме того, ситуация на долговом рынке стала поспокойнее, риск армагеддона снизился, а в курс евро закладывался наихудший сценарий. Рынок был экстремально негативно настроен по европейской валюте, это и спровоцировало отскок евро выше отметки 1,30. Но в дальнейшем мы ожидаем снижения пары евро/доллар и продаем на ралли. Наша цель на середину года — 1,20. Фундаментальные проблемы не решаются, экономические перспективы еврозоны продолжают ухудшаться", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV стратег Westpac Джонатан Кавена.
LGT Capital Management: ЕЦБ и Федрезерв опережают ожидания
"Рынки получили уже второй подарок со стороны монетарной политики: первый сделал в декабре ЕЦБ, теперь - Федрезерв. Оба центробанка опережают ожидания, и это хорошо отражается на рынках. Нужно еще посмотреть, что предпримут китайские власти. Скорее всего, Народный банк Китая не удивит нас новыми стимулирующими мерами, и, возможно, это правильно, так как в Китае нет проблемы низкого роста, при этом сохраняется избыток предложения на рынке недвижимости". - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег LGT Capital Management Микио Кумада
Roubini Global Economics: Франция может пополнить группу проблемных периферийных стран
"Кризис в еврозоне распространяется, и теперь страны валютного союза делятся не только на сильных и слабых - появилось промежуточное звено. Спред между доходностью облигаций Франции и Германии стремительно вырос после долгого стабильного периода. Ее рейтинг понижен, дефицит бюджета большой, банковский сектор под давлением. Саркози весь свой срок правления только говорит о реформах, но не проводит их. Если ничего не будет предпринято, Франция пополнит группу проблемных периферийных стран", - заявил в интервью Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Рэндалл Крознер: Политика Федрезерва оправдана
"Я думаю, что продление периода низких ставок до 2014 года было ожидаемым, в среднем чиновники Федрезерва сейчас настроены на мягкую политику. Я думал, что они начнут повышать ставки как раз в 2014. Я считаю, что политика Федрезерва оправдана. Состояние экономики улучшается, но у нас остался ряд проблем еще с великой рецессии. В таких условиях трудно делать прогнозы на несколько лет. Как и заявил Бернанке, в случае ухудшения экономики у Центробанка будет причина проводить дополнительное стимулирование, но также у него есть причины ничего не предпринимать в настоящий момент, нужно посмотреть, в каком направлении экономика будет двигаться дальше", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший управляющий ФРС Рэндалл Крознер.
Доверие к итальянским долгосрочным бондам укрепил прошедший в пятницу успешный аукцион по размещению казначейских векселей сроком на шесть месяцев. Бумаги были проданы на аукционе при средневзвешенной доходности 1,97% по сравнению с 3,25% месяц назад и рекордными 6,5% в ноябре 2011г. Всего Италия разместила 27 января краткосрочные облигации на 11 млрд евро.
30 января 2012г. Италия размещает 5- и 10-летние гособлигации, что станет более показательным тестом на рыночное доверие.
Deutsche Bank: Кредиторы Греции согласны на 70% потери
Институт международных финансов (IIF) заявляет о готовности частного сектора, чьи интересы он представляет на переговорах о реструктуризации греческого госдолга, на 70% потери при обмене существующих греческих гособлигаций на новые бумаги. "Мы сделали (греческим властям) очень выгодное предложение, а именно - заявили о готовности смириться с потерями по греческим гособлигациям в размере почти 70%", -сообщил глава немецкого банка Deutsche Bank Йозеф Акерманн, который представляет банковский сектор делегации IIF, передает Reuters со ссылкой на немецкую прессу.
Накануне сообщалось, что частные кредиторы могут согласиться на более низкую ставку купона по гособлигациям Греции при обмене госбумаг страны на новые 30-летние облигации. Речь идет о ставке купона в 3,75%, тогда как ранее частные кредиторы хотели установить купон на уровне не ниже 4%. Накануне в Афинах продолжились консультации по вопросу программы PSI (программа участия частного сектора в сокращении греческого госдолга), где эту ставку купона планировалось согласовать с греческим правительством.
Ранее на этой неделе министры финансов стран Евросоюза отправили предложение по реструктуризации греческого долга на переработку. По словам осведомленного источника, Еврогруппу не устроила ставка купона, которую сочли "неприемлемой" и посоветовали снизить.
Страны еврозоны и держатели греческих госбумаг еще в октябре 2011г. договорились реструктурировать долг Греции, чтобы сократить долговую нагрузку страны, оцениваемую в 350 млрд евро, примерно на 100 млрд евро. Коммерческие инвесторы согласились простить Греции 50% основного долга по облигациям. Однако до начала 2012г. Афины и частные кредиторы не смогли согласовать ключевые параметры новых бумаг, а именно срок их действия и купонную доходность, от которых зависит масштаб потерь инвесторов в результате реструктуризации.
Потери инвесторов при обмене бондов определяются исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) новых бумаг, которая, в свою очередь, зависит от их срока и купонной доходности. Под NPV понимается оценка всех будущих денежных потоков до погашения облигаций с поправкой на риск владения данным инструментом.
Между тем ранее в пятницу глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер сказал, что странам еврозоны, возможно, придется увеличить финансовую поддержку, направляемую на спасение Греции, если Афины и частные инвесторы выполнят свою часть задачи, достигнув соглашения по программе PSI. По словам главы Еврогруппы, Европейскому центральному банку (ЕЦБ) как держателю части греческих гособлигаций предстоит решить, какую роль он может сыграть в поддержке Греции.
Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Между тем на этой неделе глава МВФ Кристин Лагард предположила в беседе с журналистами в Париже, что госсектору, включая ЕЦБ, возможно, тоже придется согласиться обменять греческие гособлигации на условиях PSI. ЕЦБ, который держит примерно 40 млрд евро греческих бондов, категорически против участия в схеме сокращения греческой задолженности.
Natixis: Риск отката алюминия в 2012г. велик
Несмотря на быстрый рост спроса на алюминий, непрерывное увеличение поставок в 2011г. удерживало рынок в состоянии значительного избытка, отмечают аналитики Natixis. Принимая во внимание, что цены на алюминий снизились, а затраты на его производство растут, аналитики банка ожидают закрытия высокозатратных производств, в результате чего на рынок медленно вернется баланс. Впрочем, все зависит от Китая, где до сих пор оперируют избыточные мощности. В Natixis полагают, что лучше всего, если Китай станет чистым импортером алюминия, закупая его в регионах с более дешевым производством (то есть с низкими затратами на электроэнергию).
Однако, хотя в конце 2011г. и наблюдались признаки того, что страна движется от избытка к дефициту, как будут развиваться события в 2012г., пока неясно. При негативном сценарии растущие биржевые запасы на Западе будут представлять собой все больший риск для цен на алюминий, особенно если принять во внимание ограничение кредитов в Европе. Согласно ключевому сценарию Natixis, в 2012г. цены на алюминий будут демонстрировать сдержанный рост и в среднем составят 2250 долл./т. Тем не менее существует явный значительный риск их снижения, заключили аналитики банка.
Capital Economics: Рост ВВП США не так хорош, как кажется
Валовый внутренний продукт (ВВП) США по итогам 2011г. вырос на 1,7%, свидетельствуют предварительные данные Бюро экономического анализа при Министерстве торговли страны (United States Department of Commerce). Экономический рост в 2011г. замедлился по сравнению с 2010г., когда он составил 3%.
Замедление роста реального ВВП США в 2011г. по сравнению с предыдущим годом главным образом отражает замедление роста инвестиций бизнеса в товарно-материальные запасы, снижение расходов федерального правительства, а также торможение американского экспорта, отмечается в материалах министерства.
В 2011г. правительственные расходы США сократились на 2%, тогда как в 2010г. этот показатель вырос на 4,5%. Объем экспорта страны увеличился на 6,8% по сравнению с ростом на 11,3% годом ранее.
Темпы роста потребительских расходов, отвечающих за 70% американской экономики, повысились до 2,2% с 2% в 2010г. За 2011г. ВВП США в текущих ценах достиг 15,09 трлн долл.
В IV квартале 2011г. ВВП США, по предварительным данным, в реальном выражении по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2,8% в перерасчете на годовые темпы (annual rate). Аналитики же ожидали, что ВВП США в IV квартале 2011г. вырастет на 3,1% в реальном выражении.
Экономический рост в IV квартале прошлого года оказался самым быстрым после II квартала 2010г., когда экономика США росла со скоростью 3,8%. В 2011г. американская экономика последовательно ускорялась: в I квартале рост составил 0,4%, во II квартале - 1,3%, а в III квартале - 1,8%.
Рост потребительских расходов, которые являются основным драйвером американской экономики, составил в IV квартале 2011г. 2% по сравнению с 1,7% в предыдущем квартале. В то же время существенно затормозился рост инвестиций в основной капитал - с 15,7% в III квартале до всего лишь 1,7% в последнем квартале.
Еще одним индикатором ухудшения экономических перспектив стали данные о товарно-материальных запасах бизнеса, которые увеличились в октябре - декабре 2011г. на 56 млрд долл., обеспечив 1,94 процентного пункта в показателе роста ВВП. Накопление предприятиями запасов может свидетельствовать о предстоящем ослаблении потребительского спроса.
Окончательные продажи внутреннего продукта, то есть ВВП без учета изменения деловых запасов, в IV квартале 2011г. вырос всего лишь на 0,8%, тогда как в предыдущем квартале этот показатель повысился на 3,2%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что ускорение роста ВВП США до 2,8% в годовом исчислении в IV квартале с 1,8% сигнализирует, что восстановление экономики набирает силу. Тем не менее намного больший, чем ожидалось, позитивный вклад в рост ВВП в IV квартале внесли запасы, что еще больше убеждает нас, что рост еще замедлится от отметки в 2% в I квартале текущего года. Вклад запасов в рост ВВП составил порядка 1,9%, что на сегодняшний день является самым крупным вкладом. Специалисты Capital Economics прогнозировали, что вклад запасов будет составлять около половины темпов роста ВВП, что во многом объясняет, почему их прогноз роста ВВП на уровне 2,4% оказался слишком пессимистичным.
"Потребление увеличилось немного меньше, чем мы ожидали, - на 2% в IV квартале, а рост розничных продаж постепенно замедляется. Да и рост в IV квартале стал возможным только потому, что домохозяйства были готовы снизить свои нормы сбережений до 3,7% с 3,9% в III квартале и 5% с годом ранее. Реальные располагаемые доходы возросли всего на 0,8% в IV квартале. Деловые инвестиции увеличились на скромные 1,7% в IV квартале по сравнению с 15,7% в III квартале, предполагая, что истечение в конце года временной налоговой льготы по ускоренной амортизации не вызовет большого всплеска capex. "В целом ускорение роста ВВП не выглядит и вполовину столь хорошим, как кажется, ввиду того, что большая его часть связана с инвентаризацией накопления", - заключили эксперты Capital Economics.
Danske Bank: Рынок жилья ограничит рост экономики США
Экономика США продолжает восстанавливаться после шока, перенесенного в 2011г. из-за взлетевших цен на нефть и японского землетрясения. В 2012г. американская экономика вступила более уверенной поступью, чем прогнозировалось в прошедшем году. Уже в IV квартале 2011г. рост ВВП, как ожидается, составит 3,0% после роста на 1,8% в предыдущем квартале.
Ускорение восстановительного процесса американской экономики стало возможным главным образом благодаря возобновившемуся росту частного потребления и ускорения оборота товарных запасов. Напомним, в начале 2011г. рост частного потребления парализовали резко повысившиеся нефтяные котировок и падение продаж автомобилей после землетрясения в Японии. Однако во втором полугодии прошедшего года по мере снижения цен на нефтепродукты (с мая 2011г. по настоящий момент цены на газолин снизились с 4 до 3,37 долл./галлон) стали расти реальные доходы американцев. Кроме того, от резко упавших после японского землетрясения продаж оправилась во втором полугодии и автомобильная промышленность США - одна из ведущих отраслей экономики страны. Таким образом, главный драйвер американской экономики - частное потребление - вновь в действии, и должен, по мнению многих экспертов, стимулировать ее рост. По самым скромным оценкам экономистов Danske Bank, рост частного потребления в 2012г. составит порядка 3%, а экономический рост США в 2012г. составит порядка 2,5%, а в 2013г. - 2,6%.
Поддержку американской экономике вот уже несколько месяцев оказывал экспорт, рост которого превалирует над ростом импорта. Не последнюю роль в улучшении торгового баланса играет слабый курс американского доллара. Конечно, с замедлением экономического роста в развивающихся странах и рецессией в Европе замедлился и рост продаж товаров американского производства за пределами страны. Однако рост объемов экспорта все равно оставался сравнительно сильным. Так, если в первом полугодии рост объемов экспорта составлял по 8% в каждом из двух первых кварталов года, то в III и в IV кварталах экспорт прибавлял по 4%.
Аналитики Danske Bank полагают, что рост объемов экспортных продаж продолжится и в 2012г., причем, с восстановлением прежних темпов, то есть, экспорт способен снова показать рост порядка 8%. Датские экономисты уверены, что уже в 2012г. развивающиеся рынки заметно прибавят в росте, а рецессия в Европе будет недолгой. Именно поэтому эксперты и прогнозируют продолжение ускоренного увеличения объема американского экспорта.
Одним из важнейших позитивных факторов, способных поддержать рост экономики США, датские эксперты называют рынок недвижимости. Большую часть прошедшего года этот рынок укреплялся, причем в обоих сегментах: и в сегменте продаж, и в сегменте строительства. И, кстати, рост активности в секторе опережал ожидания. Поддержку американскому рынку недвижимости, по мнению экспертов Danske Bank, оказывают растущие доходы американцев и снижение уровней доходности государственных бондов, что создает хорошие предпосылки для продолжения роста рынка недвижимости.
Давление на цены может оказать падение доверия среди американских домовладельцев. И риски здесь весьма значительные. Однако датские экономисты уверены, что снижение безработицы и улучшение показателей рынка недвижимости, о чем без устали говорят американские СМИ, будут подпитывать оптимизм американцев, и рынок недвижимости продолжит подниматься. Что же касается строительства, то его вклад в ВВП в настоящий момент крайне незначителен и составляет всего лишь 2,5%. По расчетам Danske Bank, хотя расходы на строительство будут увеличиваться, рост активности в сектора в перспективе будет ограничен и составит 0,3% как в 2012г., так и в 2013г
Сенат США поддержал предложение о повышении лимита госдолга
Сенат США проголосовал за предложение президента Барака Обамы о повышении лимита госдолга страны, передает Reuters. Таким образом, предыдущие попытки Республиканской партии, имеющей наибольшее количество голосов в Палате представителей (нижней палате Конгресса), не принесли результатов.
Как сообщил председатель Комиссии сената по финансовым вопросам Макс Баукус, без повышения лимита госдолга у правительства не осталось бы средств на реализацию программ и выполнения обязательств перед партнерами США.
При этом он отметил, что впервые за всю историю США столкнулись с возможностью дефолта. В случае, если США объявили бы дефолт, это, по мнению М.Баукуса, могло бы привести к новой волне кризиса или, возможно, повторению Великой депрессии 1930 годов.
Напомним, на настоящий момент лимит госдолга США составляет 15,194 трлн долл
Джордж Сорос: Бюджетное ужесточение, которого Германия добивается, толкнет Европу в дефляционную спираль
"Германия взяла на себя роль надзирателя и накладывает на периферийные европейские страны жесткие ограничения в бюджетной политике. Это приведет к росту экономической и политической напряженности, которая может разрушить Евросоюз. Бюджетное ужесточение, которого Германия добивается, толкнет Европу в дефляционную спираль", - сообщил в эфире Bloomberg TV инвестор-миллиардер Джордж Сорос.
Roubini Global Economics: Федерезерв пока дает мало информации
"Даже теперь, когда Федрезерв делает прогнозы по ставке, я не могу сказать, что мы получаем от Центробанка много информации. Ставки - это только один аспект монетарной политики. Покупка трежерис, количественное смягчение, другие нестандартные инструменты - все это продолжает создавать неопределенность. Мы не знаем, когда Федерезерв начнет выводить из системы избыточную ликвидность и начнет продавать активы. Конечно, большая определенность по ставкам полезна, но остается много других вопросов", - отметил в интервью Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Puru Saxena Wealth Management: Сейчас мы будем покупать акции и сырье
"Исходя из состояния экономики в развитых странах, рынки акций должны падать. Но центробанки проводят стимулирующую монетарную политику, валюта приносит нулевой доход, инвесторы вынуждены покупать рисковые активы. В четвертом квартале мы шоритили рынок и потеряли на этом деньги. Теперь мы закрыли все короткие позиции и ждем технических сигналов к покупке, они должны появиться в следующие несколько дней. Мы будем покупать акции и сырье", - заявил в прямом эфире генеральный директор Puru Saxena Wealth Management Пуру Саксена.
ICAP: Заявления Федрезерва способствуют росту всего, что номинировано в долларах
"Я согласен с такой идеей, что политику Федрезерва можно охарактеризовать как количественное смягчение 2,5: Центробанк дает понять, что ставки останутся низкими на неопределенный срок, они сами не знают, когда нужно начинать отход от стимулирующей политики. Реальная безработица в США в прошлом году упала с 16 до 15%, и сколько миллиардов долларов было на это потрачено? Никто не знает, сколько еще это будет продолжаться. Поэтому на заявлениях Федрезерва выросли цены на золото, его политика способствует росту всего, что номинировано в долларах", - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег ICAP Скотт Шеллади.
Morgan Stanley: Настроение европейских инвесторов улучшилось
"Динамика рынка обусловлена двумя главными факторами. Во-первых, несмотря на мрачные прогнозы прошлого года, еврозона пока не развалилась. Идут переговоры, появляется какой-то прогресс. Во-вторых, улучшается американская экономика, безработица падает. Благодаря этим обстоятельствам настроение инвесторов улучшилось. Для дальнейшего роста рынка акций нужно, во-первых, чтобы американская экономика продолжала улучшаться. Во-вторых, чтобы ситуация в Европе не ухудшалась, и чтобы реструктуризация долга Греции была проведена. В-третьих, чтобы Китай сохранял рост ВВП на уровне 8%", - заявил в интервью Bloomberg TV главный исполнительный директор Morgan Stanley Джеймс Горман.
Roubini Global Economics: Для спасения еврозоны ЕЦБ нужно проводить дальнейшее смягчение политики
"Если в Европе сейчас будет только ужесточение - повышение налогов и сокращение расходов - рецессия будет хуже. На мой взгляд, необходимо резкое падение евро до уровня, близкого к паритету к доллару, это поможет восстановить конкурентоспособность периферийных стран. Для спасения еврозоны ЕЦБ нужно проводить дальнейшее смягчение политики - понижение ставки, количественное смягчение. Кроме того, нужен большой финансовый буфер для поддержки банковского сектора", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Роберт Зеллик: Властям Германии нужно более четко формулировать требования к периферийным странам
"Я думаю, для поддержки периферийных стран нужно сделать больше. В Италии структурные реформы Марио Монти должны дать результаты через 6-9 месяцев, а сейчас прогноз по Италии - это отсутствие роста экономики. Если через год в Италии будет рецессия, и граждане этой страны разочаруются в правительстве, все это очень плохо кончится. Я солидарен с Германией, они уже потратили много денег на поддержку периферийных стран, и они не хотят выбрасывать деньги на ветер. Я думаю, властям Германии нужно более четко формулировать требования к периферийным странам и сразу оговаривать, на какую помощь они могут рассчитывать. Также им важно убедить своих граждан, что помощь партнерам по ЕС идет на пользу и самой Германии", - сообщил в эфире Bloomberg TV президент Всемирного банка Роберт Зеллик.
Deutsche Bank: В целом ситуация в Европе улучшилась
"Конечно, сейчас все финансовые компании в трудной ситуации, но этот год мы начали на более позитивной ноте, чем закончили предыдущий. В целом ситуация в Европе улучшилась, но риск ее ухудшения сохраняется. Хотя шок образца 2008 года в настоящий момент финансовой системе не грозит. Тогда банкротство "Лиман Бразерс" было совершенно неожиданным. А сейчас все уже подготовились к наихудшему сценарию. Высокая волатильность, которую мы видели в 2011, я думаю, стала новой реальностью, и придется к ней привыкать", - отметил в интервью Bloomberg TV глава инвестиционного подразделения Deutsche Bank Аншу Джэйн.
Westpac: Отчасти высокий курс евро обусловлен политикой Федрезерва
"Отчасти высокий курс евро обусловлен политикой Федрезерва. Кроме того, ситуация на долговом рынке стала поспокойнее, риск армагеддона снизился, а в курс евро закладывался наихудший сценарий. Рынок был экстремально негативно настроен по европейской валюте, это и спровоцировало отскок евро выше отметки 1,30. Но в дальнейшем мы ожидаем снижения пары евро/доллар и продаем на ралли. Наша цель на середину года — 1,20. Фундаментальные проблемы не решаются, экономические перспективы еврозоны продолжают ухудшаться", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV стратег Westpac Джонатан Кавена.
LGT Capital Management: ЕЦБ и Федрезерв опережают ожидания
"Рынки получили уже второй подарок со стороны монетарной политики: первый сделал в декабре ЕЦБ, теперь - Федрезерв. Оба центробанка опережают ожидания, и это хорошо отражается на рынках. Нужно еще посмотреть, что предпримут китайские власти. Скорее всего, Народный банк Китая не удивит нас новыми стимулирующими мерами, и, возможно, это правильно, так как в Китае нет проблемы низкого роста, при этом сохраняется избыток предложения на рынке недвижимости". - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег LGT Capital Management Микио Кумада
Roubini Global Economics: Франция может пополнить группу проблемных периферийных стран
"Кризис в еврозоне распространяется, и теперь страны валютного союза делятся не только на сильных и слабых - появилось промежуточное звено. Спред между доходностью облигаций Франции и Германии стремительно вырос после долгого стабильного периода. Ее рейтинг понижен, дефицит бюджета большой, банковский сектор под давлением. Саркози весь свой срок правления только говорит о реформах, но не проводит их. Если ничего не будет предпринято, Франция пополнит группу проблемных периферийных стран", - заявил в интервью Bloomberg TV председатель Roubini Global Economics Нуриэль Рубини.
Рэндалл Крознер: Политика Федрезерва оправдана
"Я думаю, что продление периода низких ставок до 2014 года было ожидаемым, в среднем чиновники Федрезерва сейчас настроены на мягкую политику. Я думал, что они начнут повышать ставки как раз в 2014. Я считаю, что политика Федрезерва оправдана. Состояние экономики улучшается, но у нас остался ряд проблем еще с великой рецессии. В таких условиях трудно делать прогнозы на несколько лет. Как и заявил Бернанке, в случае ухудшения экономики у Центробанка будет причина проводить дополнительное стимулирование, но также у него есть причины ничего не предпринимать в настоящий момент, нужно посмотреть, в каком направлении экономика будет двигаться дальше", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV бывший управляющий ФРС Рэндалл Крознер.
/Компиляция. 27 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба