Начало новой недели не принесло рынкам облегчения, поскольку ничего позитивного для инвесторов за выходные не произошло. Соглашение о предоставлении Греции очередного кредита не достигнуто (и министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле сомневается в том, что оно вообще будет достигнуто), а Иран отложил голосование по вопросу о немедленном прекращении поставок нефти в Евросоюз. Без поддержки нефтяного фактора российскому рынку, конечно, неуютно. Вдобавок, агентство Fitch понизило суверенные кредитные рейтинги пяти стран ЕС - ожидаемо, но неприятно, тем более в тот момент, когда рост на биржах начал пробуксовывать. В результате днем индекс ММВБ легко провалился ниже отметки 1500 пунктов, где и завершил день, несмотря на ряд попыток "быков" отвоевать этот рубеж.
Макростатистика из США расценена негативно
Перевес "медведям" дала макроэкономическая статистика из США, где потребительские расходы (один из основных факторов роста ВВП) в декабре неожиданно оказались слабее и без того не сильно оптимистичного прогноза - резко попадали продажи автомобилей и топлива. Выше прогнозов были потребительские доходы, что окажет поддержку расходам в перспективе, однако в текущих условиях игроки предпочитают жить сегодняшним днем. И в обстановке возвращающегося в новостные ленты негатива продолжение снижения российского рынка выглядит закономерным.
По итогам торговой сессии 30 января индекс ММВБ понизился на 0,78% - до 1496,3 пункта, индекс РТС - на 1,24% и достиг отметки 1546,33 пункта. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 290,75 млрд руб.
"Блудные сыновья" возвращаются в нефтегаз
Расклад сил по отраслям в понедельник заметно изменился. Если в конце прошедшей недели инвесторы активно избавлялись от акций нефтегазовой отрасли в пользу металлургии и банков, то 30 января нефтегаз был уже гораздо сильнее. Отчасти это связано с временным снятием с повестки дня вопроса о немедленном прекращении поставок нефти из Ирана (будут положительные итоги голосования в парламенте страны - будем отыгрывать вверх, и это отложенный позитив), отчасти с желанием зафиксировать прибыль по локально перегретым бумагам лидеров последних недель. А акции нефтегазовой отрасли традиционно являются защитными, и пересидеть в этих подешевевших бумагах возможную просадку рынка - не самая плохая идея. К тому же, с 1 февраля снижается на 1% (до 393,7 долл./т) экспортная пошлина на нефть. По итогам дня нефтегазовые компании продемонстрировали устойчивость: "Газпром" ограничился потерей 0,39% капитализации, "Сургутнефтегаз" - 0,05%, а НОВАТЭК и ЛУКОЙЛ даже подорожали - на 0,02% и 0,04% соответственно.
На подорожавшие банки спроса нет
Лидеры прошедшей недели - Сбербанк и ВТБ в понедельник активно сдавали позиции. И даже решение аналитиков "Альфа-банка" повысить расчетные цены для всех российских банков на 15-24% не изменило ситуацию. Критический перегрев дал о себе знать, и покупать Сбербанк по 90 руб./акция в условиях нерешенных долговых проблем желающих уже не нашлось. Будет ниже - обязательно появятся, особенно когда рынок вновь возьмет тренд на восстановление. Ну, а пока передышка, и Сбербанк потерял 2,07% капитализации, ВТБ - 0,91 %. Еще слабее отторговались "Возрождение" (-2,99%) и Банк Москвы (-3,33%).
Дорогой доллар подорвал позиции металлургов
Позиции металлургов 30 января были откровенно слабыми. Здесь сказались и риски опережающего падения в случае среднесрочного разворота рынков вниз (есть у металлургов такая тенденция быть в авангарде как мощного роста, так и сильного падения), и падение цен на промышленные металлы вследствие роста курса доллара по отношению к евро. К тому же, "Норникель" отчитался о снижении производства никеля в 2011г. на 0,8%, а к увеличению реализации готовой продукции НЛМК в 2011г. отраслевые эксперты отнеслись прохладно, поскольку основное улучшение произошло в низкомаржинальном сегменте, тогда как высокомаржинальные показали отрицательную динамику. Цена акций НЛМК к концу дня рухнула на 3,48%, ГМК - на 1,62%, "Распадской" - на 4,52%, "Мечела" - на 3,59%, ММК - на 1,87%, "Русала" - на 2,31%. При этом наметившееся снижение следует расценивать как отличную возможность для пополнения инвестиционных портфелей, поскольку долгосрочное восстановление мировой экономики никто не отменял, и металлурги в течение нескольких лет себя еще покажут.
Инвесторы КАМАЗа хотят видеть Daimler хозяином
Позиция лидера на торгах понедельника отошла к КАМАЗу - котировки производителя взлетели на 12,4%. Инвесторы очень позитивно восприняли заявление главы "Ростехнологий" Сергея Чемезова о том, что Daimler планирует увеличить долю в КАМАЗе до контрольной за счет пакета акций, принадлежащего госкорпорации. Инвесторы ожидают, что сделка пройдет по цене выше рыночной, что задаст новый ценовой ориентир котировкам.
Рынку грозит масштабная коррекция вниз, но отмашки еще нет
По итогам торгов понедельника можно говорить о том, что рынок стал на шаг ближе к полноценному падению. Однако оно еще не началось - "быки" сильны и не пускают индекс ММВБ сильно вниз, да и ростом объемов торгов наблюдаемое сползание не сопровождается. Технически рынок готов обвалиться, но участники торгов для начала распродаж будут ждать подходящего информационного повода. До тех пор пока ММВБ близок к 1500 пунктам, "медведям" нужно проявлять осмотрительность и жестко ограничивать риски - шансы нарваться на очередной short squeeze (рост рынка за счет массового закрытия коротких позиций) велики.
Технический postmarket
Техническая картина индекса ММВБ продолжает понемногу ухудшаться. В четверг-пятницу на минувшей неделе были предприняты безуспешные попытки обновить декабрьский максимум 2011г. в районе 1520 пунктов (3), а в понедельник индекс уверенно пошел вниз. Негативным моментом стало закрытие торгов ниже линии среднесрочного нисходящего тренда (2), проходившего через отметку 1498,6 пункта. Поскольку индикатор Stochastic на протяжении уже более трех недель находится в зоне критической перекупленности и рынок так и просится вниз, стоит серьезно задуматься либо о хедже, либо о сокращении длинных позиций. Первой целью снижения индекса является исторический уровень поддержки 1450 пунктов (1), то есть как минимум на 3% ММВБ упасть должен. Сверху возможности роста ограничены как не поддавшимся уровнем сопротивления (3), так и приближающейся простой 200-дневной скользящей средней (4).
Поскольку за счет иранского фактора взвинтить цены на нефть не удалось, у российского рубля не было шансов выстоять перед начавшим дорожать долларом. За счет этого индекс РТС продемонстрировал опережающее в сравнении с ММВБ снижение, и совсем немного осталось ему до ближайшего уровня поддержки 1535 пунктов (2). "Быкам" стоит начинать беспокоиться по факту пробоя этого уровня сверху вниз, тем более что к этому моменту могут дать сигнал на продажу и технические индикаторы MACD и Stochastic. В случае реализации этого пессимистичного сценария РТС свалится еще на 4,75% и достигнет уровня поддержки 1462 пункта (1), куда в течение двух недель придет и долгосрочный нисходящий тренд (3). Технически оправданно и красиво было бы к тому времени снять перегрев, оттолкнуться от тренда (3), уже как от поддержки, и отправиться на покорение новых максимумов во время "президентского ралли".
Несмотря на сильное снижение понедельника, на срочном рынке паниковать никто особо не начал. Фьючерс на индекс РТС все еще торгуется практически по цене базового актива, то есть игроки не ждут ни продолжения роста (вполне закономерно), ни начала падения (а это уже результат безоткатного роста последнего месяца, убедившего игроков в чрезвычайной силе "быков"). 30 января сверху вниз была пройдена поддержка на уровне 155800 пунктов, и такое движение понизило шансы на скорое достижение целевой отметки 160000 пунктов (3), дав "медведям" повод вновь прицеливаться к отметке 150000 пунктов (1). И ведь уровень (1) будет далеко не самым низким в случае начала полномасштабной коррекции вниз. Пока игроки медлят с наращиванием бэквордации, рынок дает возможность удачно открыть "шорты" с более низкими целями, только "стоп-лоссы" выше отметки (2) нужно выставить обязательно.
Графики созданы при помощи программы Alor-Tick
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: накапливать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: покупать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на вторник
В понедельник, 30 января, российские индексы находятся под давлением. Активность продавцов была высокой, несмотря на то, что котировки нефти марки Brent всеми силами пытались удержаться в "зеленой зоне", а цены на медь и драгоценные металлы также снижались. Не успели уйти с повестки дня "греческие проблемы", как некоторые аналитики уже заговорили об актуализации долгового кризиса в Португалии. По мнению аналитиков, динамику торгов в ближайшие дни будет задавать новостной фон с саммита ЕС. Индекс ММВБ, по расчетам экспертов, сможет укрепиться к уровню 1560 пунктов.
Германия урежет греческий суверенитет в бюджетной политике
По мнению аналитиков Сбербанка, в начале недели на фондовых рынках формируется умеренно негативная динамика, задаваемая в первую очередь их технической перегретостью после заметного подъема с начала 2012г. Поддерживает негативный настрой инвесторов и новостной фон из еврозоны. Вопрос согласования параметров реструктуризации греческого долга по-прежнему не решен, а Германия настаивает на ограничении суверенитета страны в отношении бюджетной политики. При этом вопросы, которые обсуждаются на саммите ЕС, едва ли будут одобрены: запуск механизма ESM с июля может быть перенесен, а подписание нового фискального договора может встретить сопротивление ряда стран-участниц. К тому же на выходных в инвестиционном сообществе начали активно циркулировать слухи о том, что Греции вскоре придется покинуть еврозону.
Аналитики считают, что почти безоткатное ралли на фондовых рынках, наблюдавшееся с начала года, и близость значимых сопротивлений создают условия для коррекции на рынках в начале недели. Размах коррекции ближайших дней будет задан новостным фоном с саммита ЕС.
Как полагают эксперты, российский рынок акций на фоне заметного укрепления рубля и роста западных площадок приблизился к уровню 200-дневной экспоненциальной средней, а также сопротивлению среднесрочного бокового канала по индексу ММВБ. Преодоление диапазона 1520-1550 пунктов по ММВБ пока выглядит затруднительным в условиях консолидации цен на нефть и возможно лишь после появления новостных драйверов из-за рубежа.
Рынок не пойдет выше 1560 пунктов
По мнению генерального директора УК "Максвелл капитал менеджмент" Сергея Усиченко, на текущей неделе важными днями будут среда и пятница. В среду будут опубликованы данные ряда страновых индексов PMI, а в пятницу - статистика с рынка труда в США. Эти данные будут существенно влиять на настроения инвесторов, подчеркнул эксперт. Если темпы замедления экономики в IV квартале 2011г. снизились, возможна активизация роста и на российском фондовом рынке, и на западных рынках, однако рост вряд ли будет существенным. Уровнем сопротивления для индекса ММВБ будет выступать отметка 1560 пунктов, а для индекса РТС - 1630 пунктов. Вряд ли в ближайшее время рынок пойдет выше этих уровней.
По мнению аналитика "БКС-Экспресс" Алексея Полякова, ключевой вопрос здесь и сейчас - данное снижение воспринимается рынком лишь как последняя "оттяжка" перед пробитием ключевых уровней сопротивления, или все-таки негативный новостной фон даст повод участникам торгов окончательно сломать текущее ралли и начать очередную волну падения? С технической точки зрения, снижение индексов ММВБ и РТС не выглядят катастрофически, так как показав впечатляющий рост за последние полтора месяца, рынок до сих пор не видели серьезной коррекции. И есть вероятность того, что прежде чем пробить ключевые уровни сопротивления (1550 и 1570 пунктов соответственно), цены все таки упадут. Большинство инвесторов склонны не рисковать в подобной технической ситуации (с учетом нестабильного внешний фона), и часть накопленных длинных позиций будут закрыты
Индикаторы волатильности: Грецию не пустят в "ноев ковчег" еврозоны
В понедельник, 30 января, российские и европейские площадки преимущественно снижаются, и РТС и ММВБ находятся по давлением. "Медвежьи настроения" участников торгов подтверждаются ростом "индикатора страха" RTS VX. Таким образом, ключевые индексы склонились под давлением не самого позитивного внешнего фона, обусловленного действиями рейтингового агентства Fitch, снизившего рейтинг сразу пяти стран еврозоны: Бельгии, Испании, Италии, Кипра, Словении. К тому же, свою интригу в динамику торгов на крупнейших мировых площадках вносит ожидание итогов саммита ЕС. Инвесторы понимают, что на нем не столько решается вопрос о реструктуризации греческого долга и предоставления стране второго транша помощи, сколько подбрасывается монета "дефолт - не дефолт".
Экономика еврозоны восстанавливается гораздо медленнее, чем хотелось бы
По всей видимости, участники торгов на долговом рынке в начале недели не верят в достижение договоренности о решении данных проблем. Даже потенциальная возможность того, что Греция может вскоре выйти из состава еврозоны, нарушив ее целостность, подрывает доверие инвесторов. В связи с этим доходность 2,5-10-летних государственных облигаций Португалии, Испании, Италии стремительно растет (15:30 мск). В случае с итальянскими облигациями рост доходности объясняется еще и публикацией данных индекса доверия в деловых кругах Италии, значение которого в январе снизилось на 0,4 п.п. и составило 92,1 пункта, что ниже прогноза на уровне 92,5 пункта. Вообще последние макростатистические данные говорят о том, что экономика еврозоны, несмотря на поддерживающие меры ЕЦБ, восстанавливается гораздо медленнее, чем хотелось бы.
По мнению аналитиков ИГ "Норд-Капитал", экономика еврозоны продолжила снижаться в январе, но медленнее, чем в декабре, согласно оценкам активности Европейского центра исследований экономической политики (CEPR) и Банка Италии. CEPR и Банк Италии в пятницу (27 января) заявили, что показатель Eurocoin за первый месяц года вырос до минус 0,14 п.п. минус 0,20 п.п. в декабре. Это первое повышение с мая 2011г. Индикатор Eurocoin предназначен для оценки поквартального роста валового внутреннего продукта с поправкой на сезонные колебания и краткосрочную фоновую волатильность.
Несмотря на уже зафиксированный умеренный спад в экономике еврозоны, прогноз на январь выглядит еще более мрачным, даже после того, как ЕЦБ дважды снижал базовую процентную ставку - в ноябре и декабре.
Греция не готова отказаться от жизни по принципу: любить - так королеву, украсть - так миллион
Одной из мер поддержки экономики, обсуждаемых на саммите ЕС, скорее оградительных, чем превентивных, станет разработка и подписание Налогово-бюджетного пакта ЕС, который будет ратифицирован, когда его подпишут 12 стран еврозоны. Пакт будет включать в себя наделение суда ЕС правом штрафовать за его нарушение. Инвесторы позитивно отреагируют, если все 12 стран подпишут документ, однако едва ли Афины пойдут на этот шаг. Руководство Греции неоднократно демонстрировало, что не готово отказаться от жизни по принципу: любить - так королеву, украсть - так миллион. Однако средств на это грекам уже не хватает, и едва ли без стремления к бюджетному ужесточению, греков пустят в "ноев ковчег" еврозоны. Поэтому последствие в виде дефолта Греции - это наиболее вероятный сценарий.
О том, что дефолт Греции весьма вероятен, в заявил Bloomberg учредитель Soros Fund Management Джордж Сорос. Германия, отмечает финансист, настаивает на бюджетном ужесточении и структурных реформах в периферийных странах, - они не хотят финансировать их дефициты. Но то, что сработало в Германии в 90-х, не сработает в других европейских странах в 2012г. Нужна вторая фаза антикризисного плана - стимулирование роста, иначе ситуация безнадежна. Что касается Греции, то Дж.Сорос не думает, что ее дефолт станет катастрофой, если другие страны будут защищены, но пока что для этого было сделано недостаточно. То есть, если Греция объявит дефолт прямо сейчас - в марте-апреле, это будет очень трудным испытанием, считает Дж.Сорос.
Фьючерс на индекс РТС не оправдал "медвежьих" надежд
За неделю с 23 по 27 января 2012г. общий объем торгов на срочном рынке FORTS (фьючерсы и опционы в РТС) составил 844,09 млрд руб. или 17,41 млн контрактов, в том числе 120,22 млрд руб. в вечернюю сессию. Совокупный объем открытых позиций по состоянию на последний день недели, 27 января, составил 312,88 млрд руб. или 7,96 млн контрактов.
По итогам торгов понедельника, 23 января, контракт на индекс РТС продемонстрировал рост (+2,437%) и закрылся на значении 152375 пунктов. Объем торгов составил 1,135 млн контрактов, или 105,511 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии достигло 938,434 тыс. контракта. Азиатские рынки были закрыты в связи с праздниками, а макроэкономические данные из Европы не оказали заметного влияния на настроения на фондовых площадках, поэтому торги проходили спокойно.
По итогам торгов вторника, 24 января, фьючерс на индекс РТС закрылся на значении 151380 пунктов, продемонстрировав снижение (-0,653%). Объем торгов составил 1,158 млн контрактов, или 108,308 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 903,986 тыс. контрактов.
Аналитики отмечали, что фьючерс на индекс РТС был перекуплен, и ожидали его коррекции вниз к концу недели. Между тем в среду, 25 января, по итогам торгов фьючерс на индекс РТС вырос (+1,354%) и закрылся на значении 153430 пунктов. Объем торгов составил 1,043 млн контрактов, или 98,293 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 947,006 тыс. контрактов. В этот день внимание инвесторов было приковано к очередному заседанию ФРС США, итоги которого должны были внести ясность в перспективы QE3. Товарные рынки торговались с понижением, поскольку инвесторы не желали лишний раз рисковать.
По итогам торгов четверга, 26 января, фьючерс на индекс РТС снова вырос (+2,552%) и закрылся на значении 157345 пунктов. Объем торгов составил 1,245 млн контрактов, или 117,976 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии достигло 947,306 тыс. контрактов. Рост котировок фьючерса на индекс РТС накануне, в среду, завершился ровно на двухмесячном максимуме - 155800 пунктов, но вопреки ожиданиям "медведей" в четверг фьючерс продолжил рост.
В пятницу, 27 января, по итогам торгов фьючерс на индекс РТС немного скорректировался вниз (-0,493%) и закрылся на значении 156570 пунктов. Объем торгов составил 1,166 млн контрактов, или 110,669 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 916,162 тыс. контракта. При этом аналитики отмечали, что оснований говорить о сломе восходящей тенденции, зародившейся еще в самом начале года, не было.
Разочарованные новостями инвесторы опустили на 1% американские индексы
Фондовые торги в США в понедельник, 30 января, открылись понижением ведущих индексов. Негативный внешний фон начавшейся сессии обеспечили новости из Европы: в преддверии саммита Евросоюза (ЕС) в Брюсселе министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что не может дать гарантий того, что Греция получит очередной кредитный транш от "тройки" международных кредиторов (Евросоюз, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк). На минувшей неделе немецкие политики выступили с инициативой создания должности специального уполномоченного ЕС по бюджетным делам Греции, который будет проверять главный финансовый документ обремененной долгами республики на соответствие европейским нормативам. Соответствующая идея была озвучена в рамках обсуждения второй программы финансовой помощи Афинам.
Статистика от Министерства торговли США (US Department of Commerce) не изменила настроений участников рынка: объем потребительских доходов в стране в декабре 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем повысился на 0,5%, а объем потребительских расходов не изменился. Аналитики ожидали, что объем доходов вырастет на 0,4%, а расходов - на 0,1%.
Акции Bank of America Corp. подешевели на 2,4%. Аналитики Goldman Sachs Group Inc. понизили оценку бумаг банка.
Котировки крупнейшего в США производителя алюминия Alcoa Inc. и агрохимического холдинга Mosaic Co. отступили более чем на 1,2% на фоне снижения стоимости сырьевых товаров.
Рыночная капитализация сталелитейной U.S.Steel Corp. уменьшилась на 2,5%. Компания планирует продать свое сербское подразделение правительству республики.
Акции Wendy's Co. снизились в цене на 2,1%; компания - оператор сети ресторанов быстрого питания обнародовала финансовый прогноз на 2012г., который не оправдал ожиданий рынка.
По состоянию на 19:20 мск индекс Dow Jones понизился на 122,65 пункта (-0,97%) - до 12537,81 пункта, индекс S&P - на 14,47 пункта (-1,1%) - до 1301,86 пункта, а индекс NASDAQ - на 31,19 пункта (-1,11%) - до 2785,36 пункта.
ЕЦБ свел к минимуму интервенции в гособлигации проблемных стран
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на прошлой неделе свел к минимуму интервенции на вторичном рынке суверенных облигаций проблемных стран еврозоны. Как сообщил сегодня ЕЦБ, за неделю с 23 по 27 января 2012г. банк приобрел госбумаги на символическую сумму 63 млн евро. Объем суверенных облигаций еврозоны на балансе ЕЦБ почти не изменился и сохранился на уровне 219 млрд евро.
За предыдущую отчетную неделю ЕЦБ выкупил на вторичном рынке суверенные бонды на сумму 2,24 млрд евро.
На пике европейского долгового кризиса в августе-сентябре 2011г., когда недоверие инвесторов "инфицировало" рынки госбумаг Италии и Испании, недельные покупки ЕЦБ составляли 10-14 млрд евро.
С декабря 2011г. доходности итальянских и испанских гособлигаций заметно снизились, уменьшив необходимость интервенций ЕЦБ. На сегодняшний день доходность 10-летних гособлигаций Италии составляет 6,10%, Испании - 5,05%. Индикатором возможного кризиса неплатежеспособности считается 7-процентный уровень доходности.
ЕЦБ покупает госбумаги проблемных стран еврозоны в рамках т.н. программы SMP (Securities Markets Programme), которая была инициирована в мае 2010г. В рамках первого этапа программы ЕЦБ приобретал бумаги Греции, Ирландии и Португалии. В августе 2011г. банк приступил к интервенциям на рынках гособлигаций Италии и Испании - третьей и четвертой экономик еврозоны, которые также начали страдать от недоверия инвесторов. ЕЦБ не раскрывает, бумаги каких стран он приобретает в рамках SMP и в каких пропорциях.
Многие усматривают в покупках ЕЦБ решающий аргумент в борьбе с долговым кризисом, однако банк отказывается усиливать интервенции и тем более начинать "печать денег" по образцу Федеральной резервной системы США. Однако президент ЕЦБ Марио Драги и ключевые представители банка подчеркивают, что банк призван выполнять строго монетарные задачи, а основная ответственность лежит на национальных правительствах, которые должны сокращать бюджетные дефициты.
Макростатистика из США расценена негативно
Перевес "медведям" дала макроэкономическая статистика из США, где потребительские расходы (один из основных факторов роста ВВП) в декабре неожиданно оказались слабее и без того не сильно оптимистичного прогноза - резко попадали продажи автомобилей и топлива. Выше прогнозов были потребительские доходы, что окажет поддержку расходам в перспективе, однако в текущих условиях игроки предпочитают жить сегодняшним днем. И в обстановке возвращающегося в новостные ленты негатива продолжение снижения российского рынка выглядит закономерным.
По итогам торговой сессии 30 января индекс ММВБ понизился на 0,78% - до 1496,3 пункта, индекс РТС - на 1,24% и достиг отметки 1546,33 пункта. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 290,75 млрд руб.
"Блудные сыновья" возвращаются в нефтегаз
Расклад сил по отраслям в понедельник заметно изменился. Если в конце прошедшей недели инвесторы активно избавлялись от акций нефтегазовой отрасли в пользу металлургии и банков, то 30 января нефтегаз был уже гораздо сильнее. Отчасти это связано с временным снятием с повестки дня вопроса о немедленном прекращении поставок нефти из Ирана (будут положительные итоги голосования в парламенте страны - будем отыгрывать вверх, и это отложенный позитив), отчасти с желанием зафиксировать прибыль по локально перегретым бумагам лидеров последних недель. А акции нефтегазовой отрасли традиционно являются защитными, и пересидеть в этих подешевевших бумагах возможную просадку рынка - не самая плохая идея. К тому же, с 1 февраля снижается на 1% (до 393,7 долл./т) экспортная пошлина на нефть. По итогам дня нефтегазовые компании продемонстрировали устойчивость: "Газпром" ограничился потерей 0,39% капитализации, "Сургутнефтегаз" - 0,05%, а НОВАТЭК и ЛУКОЙЛ даже подорожали - на 0,02% и 0,04% соответственно.
На подорожавшие банки спроса нет
Лидеры прошедшей недели - Сбербанк и ВТБ в понедельник активно сдавали позиции. И даже решение аналитиков "Альфа-банка" повысить расчетные цены для всех российских банков на 15-24% не изменило ситуацию. Критический перегрев дал о себе знать, и покупать Сбербанк по 90 руб./акция в условиях нерешенных долговых проблем желающих уже не нашлось. Будет ниже - обязательно появятся, особенно когда рынок вновь возьмет тренд на восстановление. Ну, а пока передышка, и Сбербанк потерял 2,07% капитализации, ВТБ - 0,91 %. Еще слабее отторговались "Возрождение" (-2,99%) и Банк Москвы (-3,33%).
Дорогой доллар подорвал позиции металлургов
Позиции металлургов 30 января были откровенно слабыми. Здесь сказались и риски опережающего падения в случае среднесрочного разворота рынков вниз (есть у металлургов такая тенденция быть в авангарде как мощного роста, так и сильного падения), и падение цен на промышленные металлы вследствие роста курса доллара по отношению к евро. К тому же, "Норникель" отчитался о снижении производства никеля в 2011г. на 0,8%, а к увеличению реализации готовой продукции НЛМК в 2011г. отраслевые эксперты отнеслись прохладно, поскольку основное улучшение произошло в низкомаржинальном сегменте, тогда как высокомаржинальные показали отрицательную динамику. Цена акций НЛМК к концу дня рухнула на 3,48%, ГМК - на 1,62%, "Распадской" - на 4,52%, "Мечела" - на 3,59%, ММК - на 1,87%, "Русала" - на 2,31%. При этом наметившееся снижение следует расценивать как отличную возможность для пополнения инвестиционных портфелей, поскольку долгосрочное восстановление мировой экономики никто не отменял, и металлурги в течение нескольких лет себя еще покажут.
Инвесторы КАМАЗа хотят видеть Daimler хозяином
Позиция лидера на торгах понедельника отошла к КАМАЗу - котировки производителя взлетели на 12,4%. Инвесторы очень позитивно восприняли заявление главы "Ростехнологий" Сергея Чемезова о том, что Daimler планирует увеличить долю в КАМАЗе до контрольной за счет пакета акций, принадлежащего госкорпорации. Инвесторы ожидают, что сделка пройдет по цене выше рыночной, что задаст новый ценовой ориентир котировкам.
Рынку грозит масштабная коррекция вниз, но отмашки еще нет
По итогам торгов понедельника можно говорить о том, что рынок стал на шаг ближе к полноценному падению. Однако оно еще не началось - "быки" сильны и не пускают индекс ММВБ сильно вниз, да и ростом объемов торгов наблюдаемое сползание не сопровождается. Технически рынок готов обвалиться, но участники торгов для начала распродаж будут ждать подходящего информационного повода. До тех пор пока ММВБ близок к 1500 пунктам, "медведям" нужно проявлять осмотрительность и жестко ограничивать риски - шансы нарваться на очередной short squeeze (рост рынка за счет массового закрытия коротких позиций) велики.
Технический postmarket
Техническая картина индекса ММВБ продолжает понемногу ухудшаться. В четверг-пятницу на минувшей неделе были предприняты безуспешные попытки обновить декабрьский максимум 2011г. в районе 1520 пунктов (3), а в понедельник индекс уверенно пошел вниз. Негативным моментом стало закрытие торгов ниже линии среднесрочного нисходящего тренда (2), проходившего через отметку 1498,6 пункта. Поскольку индикатор Stochastic на протяжении уже более трех недель находится в зоне критической перекупленности и рынок так и просится вниз, стоит серьезно задуматься либо о хедже, либо о сокращении длинных позиций. Первой целью снижения индекса является исторический уровень поддержки 1450 пунктов (1), то есть как минимум на 3% ММВБ упасть должен. Сверху возможности роста ограничены как не поддавшимся уровнем сопротивления (3), так и приближающейся простой 200-дневной скользящей средней (4).
Поскольку за счет иранского фактора взвинтить цены на нефть не удалось, у российского рубля не было шансов выстоять перед начавшим дорожать долларом. За счет этого индекс РТС продемонстрировал опережающее в сравнении с ММВБ снижение, и совсем немного осталось ему до ближайшего уровня поддержки 1535 пунктов (2). "Быкам" стоит начинать беспокоиться по факту пробоя этого уровня сверху вниз, тем более что к этому моменту могут дать сигнал на продажу и технические индикаторы MACD и Stochastic. В случае реализации этого пессимистичного сценария РТС свалится еще на 4,75% и достигнет уровня поддержки 1462 пункта (1), куда в течение двух недель придет и долгосрочный нисходящий тренд (3). Технически оправданно и красиво было бы к тому времени снять перегрев, оттолкнуться от тренда (3), уже как от поддержки, и отправиться на покорение новых максимумов во время "президентского ралли".
Несмотря на сильное снижение понедельника, на срочном рынке паниковать никто особо не начал. Фьючерс на индекс РТС все еще торгуется практически по цене базового актива, то есть игроки не ждут ни продолжения роста (вполне закономерно), ни начала падения (а это уже результат безоткатного роста последнего месяца, убедившего игроков в чрезвычайной силе "быков"). 30 января сверху вниз была пройдена поддержка на уровне 155800 пунктов, и такое движение понизило шансы на скорое достижение целевой отметки 160000 пунктов (3), дав "медведям" повод вновь прицеливаться к отметке 150000 пунктов (1). И ведь уровень (1) будет далеко не самым низким в случае начала полномасштабной коррекции вниз. Пока игроки медлят с наращиванием бэквордации, рынок дает возможность удачно открыть "шорты" с более низкими целями, только "стоп-лоссы" выше отметки (2) нужно выставить обязательно.
Графики созданы при помощи программы Alor-Tick
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: накапливать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: покупать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на вторник
В понедельник, 30 января, российские индексы находятся под давлением. Активность продавцов была высокой, несмотря на то, что котировки нефти марки Brent всеми силами пытались удержаться в "зеленой зоне", а цены на медь и драгоценные металлы также снижались. Не успели уйти с повестки дня "греческие проблемы", как некоторые аналитики уже заговорили об актуализации долгового кризиса в Португалии. По мнению аналитиков, динамику торгов в ближайшие дни будет задавать новостной фон с саммита ЕС. Индекс ММВБ, по расчетам экспертов, сможет укрепиться к уровню 1560 пунктов.
Германия урежет греческий суверенитет в бюджетной политике
По мнению аналитиков Сбербанка, в начале недели на фондовых рынках формируется умеренно негативная динамика, задаваемая в первую очередь их технической перегретостью после заметного подъема с начала 2012г. Поддерживает негативный настрой инвесторов и новостной фон из еврозоны. Вопрос согласования параметров реструктуризации греческого долга по-прежнему не решен, а Германия настаивает на ограничении суверенитета страны в отношении бюджетной политики. При этом вопросы, которые обсуждаются на саммите ЕС, едва ли будут одобрены: запуск механизма ESM с июля может быть перенесен, а подписание нового фискального договора может встретить сопротивление ряда стран-участниц. К тому же на выходных в инвестиционном сообществе начали активно циркулировать слухи о том, что Греции вскоре придется покинуть еврозону.
Аналитики считают, что почти безоткатное ралли на фондовых рынках, наблюдавшееся с начала года, и близость значимых сопротивлений создают условия для коррекции на рынках в начале недели. Размах коррекции ближайших дней будет задан новостным фоном с саммита ЕС.
Как полагают эксперты, российский рынок акций на фоне заметного укрепления рубля и роста западных площадок приблизился к уровню 200-дневной экспоненциальной средней, а также сопротивлению среднесрочного бокового канала по индексу ММВБ. Преодоление диапазона 1520-1550 пунктов по ММВБ пока выглядит затруднительным в условиях консолидации цен на нефть и возможно лишь после появления новостных драйверов из-за рубежа.
Рынок не пойдет выше 1560 пунктов
По мнению генерального директора УК "Максвелл капитал менеджмент" Сергея Усиченко, на текущей неделе важными днями будут среда и пятница. В среду будут опубликованы данные ряда страновых индексов PMI, а в пятницу - статистика с рынка труда в США. Эти данные будут существенно влиять на настроения инвесторов, подчеркнул эксперт. Если темпы замедления экономики в IV квартале 2011г. снизились, возможна активизация роста и на российском фондовом рынке, и на западных рынках, однако рост вряд ли будет существенным. Уровнем сопротивления для индекса ММВБ будет выступать отметка 1560 пунктов, а для индекса РТС - 1630 пунктов. Вряд ли в ближайшее время рынок пойдет выше этих уровней.
По мнению аналитика "БКС-Экспресс" Алексея Полякова, ключевой вопрос здесь и сейчас - данное снижение воспринимается рынком лишь как последняя "оттяжка" перед пробитием ключевых уровней сопротивления, или все-таки негативный новостной фон даст повод участникам торгов окончательно сломать текущее ралли и начать очередную волну падения? С технической точки зрения, снижение индексов ММВБ и РТС не выглядят катастрофически, так как показав впечатляющий рост за последние полтора месяца, рынок до сих пор не видели серьезной коррекции. И есть вероятность того, что прежде чем пробить ключевые уровни сопротивления (1550 и 1570 пунктов соответственно), цены все таки упадут. Большинство инвесторов склонны не рисковать в подобной технической ситуации (с учетом нестабильного внешний фона), и часть накопленных длинных позиций будут закрыты
Индикаторы волатильности: Грецию не пустят в "ноев ковчег" еврозоны
В понедельник, 30 января, российские и европейские площадки преимущественно снижаются, и РТС и ММВБ находятся по давлением. "Медвежьи настроения" участников торгов подтверждаются ростом "индикатора страха" RTS VX. Таким образом, ключевые индексы склонились под давлением не самого позитивного внешнего фона, обусловленного действиями рейтингового агентства Fitch, снизившего рейтинг сразу пяти стран еврозоны: Бельгии, Испании, Италии, Кипра, Словении. К тому же, свою интригу в динамику торгов на крупнейших мировых площадках вносит ожидание итогов саммита ЕС. Инвесторы понимают, что на нем не столько решается вопрос о реструктуризации греческого долга и предоставления стране второго транша помощи, сколько подбрасывается монета "дефолт - не дефолт".
Экономика еврозоны восстанавливается гораздо медленнее, чем хотелось бы
По всей видимости, участники торгов на долговом рынке в начале недели не верят в достижение договоренности о решении данных проблем. Даже потенциальная возможность того, что Греция может вскоре выйти из состава еврозоны, нарушив ее целостность, подрывает доверие инвесторов. В связи с этим доходность 2,5-10-летних государственных облигаций Португалии, Испании, Италии стремительно растет (15:30 мск). В случае с итальянскими облигациями рост доходности объясняется еще и публикацией данных индекса доверия в деловых кругах Италии, значение которого в январе снизилось на 0,4 п.п. и составило 92,1 пункта, что ниже прогноза на уровне 92,5 пункта. Вообще последние макростатистические данные говорят о том, что экономика еврозоны, несмотря на поддерживающие меры ЕЦБ, восстанавливается гораздо медленнее, чем хотелось бы.
По мнению аналитиков ИГ "Норд-Капитал", экономика еврозоны продолжила снижаться в январе, но медленнее, чем в декабре, согласно оценкам активности Европейского центра исследований экономической политики (CEPR) и Банка Италии. CEPR и Банк Италии в пятницу (27 января) заявили, что показатель Eurocoin за первый месяц года вырос до минус 0,14 п.п. минус 0,20 п.п. в декабре. Это первое повышение с мая 2011г. Индикатор Eurocoin предназначен для оценки поквартального роста валового внутреннего продукта с поправкой на сезонные колебания и краткосрочную фоновую волатильность.
Несмотря на уже зафиксированный умеренный спад в экономике еврозоны, прогноз на январь выглядит еще более мрачным, даже после того, как ЕЦБ дважды снижал базовую процентную ставку - в ноябре и декабре.
Греция не готова отказаться от жизни по принципу: любить - так королеву, украсть - так миллион
Одной из мер поддержки экономики, обсуждаемых на саммите ЕС, скорее оградительных, чем превентивных, станет разработка и подписание Налогово-бюджетного пакта ЕС, который будет ратифицирован, когда его подпишут 12 стран еврозоны. Пакт будет включать в себя наделение суда ЕС правом штрафовать за его нарушение. Инвесторы позитивно отреагируют, если все 12 стран подпишут документ, однако едва ли Афины пойдут на этот шаг. Руководство Греции неоднократно демонстрировало, что не готово отказаться от жизни по принципу: любить - так королеву, украсть - так миллион. Однако средств на это грекам уже не хватает, и едва ли без стремления к бюджетному ужесточению, греков пустят в "ноев ковчег" еврозоны. Поэтому последствие в виде дефолта Греции - это наиболее вероятный сценарий.
О том, что дефолт Греции весьма вероятен, в заявил Bloomberg учредитель Soros Fund Management Джордж Сорос. Германия, отмечает финансист, настаивает на бюджетном ужесточении и структурных реформах в периферийных странах, - они не хотят финансировать их дефициты. Но то, что сработало в Германии в 90-х, не сработает в других европейских странах в 2012г. Нужна вторая фаза антикризисного плана - стимулирование роста, иначе ситуация безнадежна. Что касается Греции, то Дж.Сорос не думает, что ее дефолт станет катастрофой, если другие страны будут защищены, но пока что для этого было сделано недостаточно. То есть, если Греция объявит дефолт прямо сейчас - в марте-апреле, это будет очень трудным испытанием, считает Дж.Сорос.
Фьючерс на индекс РТС не оправдал "медвежьих" надежд
За неделю с 23 по 27 января 2012г. общий объем торгов на срочном рынке FORTS (фьючерсы и опционы в РТС) составил 844,09 млрд руб. или 17,41 млн контрактов, в том числе 120,22 млрд руб. в вечернюю сессию. Совокупный объем открытых позиций по состоянию на последний день недели, 27 января, составил 312,88 млрд руб. или 7,96 млн контрактов.
По итогам торгов понедельника, 23 января, контракт на индекс РТС продемонстрировал рост (+2,437%) и закрылся на значении 152375 пунктов. Объем торгов составил 1,135 млн контрактов, или 105,511 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии достигло 938,434 тыс. контракта. Азиатские рынки были закрыты в связи с праздниками, а макроэкономические данные из Европы не оказали заметного влияния на настроения на фондовых площадках, поэтому торги проходили спокойно.
По итогам торгов вторника, 24 января, фьючерс на индекс РТС закрылся на значении 151380 пунктов, продемонстрировав снижение (-0,653%). Объем торгов составил 1,158 млн контрактов, или 108,308 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 903,986 тыс. контрактов.
Аналитики отмечали, что фьючерс на индекс РТС был перекуплен, и ожидали его коррекции вниз к концу недели. Между тем в среду, 25 января, по итогам торгов фьючерс на индекс РТС вырос (+1,354%) и закрылся на значении 153430 пунктов. Объем торгов составил 1,043 млн контрактов, или 98,293 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 947,006 тыс. контрактов. В этот день внимание инвесторов было приковано к очередному заседанию ФРС США, итоги которого должны были внести ясность в перспективы QE3. Товарные рынки торговались с понижением, поскольку инвесторы не желали лишний раз рисковать.
По итогам торгов четверга, 26 января, фьючерс на индекс РТС снова вырос (+2,552%) и закрылся на значении 157345 пунктов. Объем торгов составил 1,245 млн контрактов, или 117,976 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии достигло 947,306 тыс. контрактов. Рост котировок фьючерса на индекс РТС накануне, в среду, завершился ровно на двухмесячном максимуме - 155800 пунктов, но вопреки ожиданиям "медведей" в четверг фьючерс продолжил рост.
В пятницу, 27 января, по итогам торгов фьючерс на индекс РТС немного скорректировался вниз (-0,493%) и закрылся на значении 156570 пунктов. Объем торгов составил 1,166 млн контрактов, или 110,669 млрд руб. Количество открытых позиций по итогам сессии - 916,162 тыс. контракта. При этом аналитики отмечали, что оснований говорить о сломе восходящей тенденции, зародившейся еще в самом начале года, не было.
Разочарованные новостями инвесторы опустили на 1% американские индексы
Фондовые торги в США в понедельник, 30 января, открылись понижением ведущих индексов. Негативный внешний фон начавшейся сессии обеспечили новости из Европы: в преддверии саммита Евросоюза (ЕС) в Брюсселе министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что не может дать гарантий того, что Греция получит очередной кредитный транш от "тройки" международных кредиторов (Евросоюз, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк). На минувшей неделе немецкие политики выступили с инициативой создания должности специального уполномоченного ЕС по бюджетным делам Греции, который будет проверять главный финансовый документ обремененной долгами республики на соответствие европейским нормативам. Соответствующая идея была озвучена в рамках обсуждения второй программы финансовой помощи Афинам.
Статистика от Министерства торговли США (US Department of Commerce) не изменила настроений участников рынка: объем потребительских доходов в стране в декабре 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем повысился на 0,5%, а объем потребительских расходов не изменился. Аналитики ожидали, что объем доходов вырастет на 0,4%, а расходов - на 0,1%.
Акции Bank of America Corp. подешевели на 2,4%. Аналитики Goldman Sachs Group Inc. понизили оценку бумаг банка.
Котировки крупнейшего в США производителя алюминия Alcoa Inc. и агрохимического холдинга Mosaic Co. отступили более чем на 1,2% на фоне снижения стоимости сырьевых товаров.
Рыночная капитализация сталелитейной U.S.Steel Corp. уменьшилась на 2,5%. Компания планирует продать свое сербское подразделение правительству республики.
Акции Wendy's Co. снизились в цене на 2,1%; компания - оператор сети ресторанов быстрого питания обнародовала финансовый прогноз на 2012г., который не оправдал ожиданий рынка.
По состоянию на 19:20 мск индекс Dow Jones понизился на 122,65 пункта (-0,97%) - до 12537,81 пункта, индекс S&P - на 14,47 пункта (-1,1%) - до 1301,86 пункта, а индекс NASDAQ - на 31,19 пункта (-1,11%) - до 2785,36 пункта.
ЕЦБ свел к минимуму интервенции в гособлигации проблемных стран
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на прошлой неделе свел к минимуму интервенции на вторичном рынке суверенных облигаций проблемных стран еврозоны. Как сообщил сегодня ЕЦБ, за неделю с 23 по 27 января 2012г. банк приобрел госбумаги на символическую сумму 63 млн евро. Объем суверенных облигаций еврозоны на балансе ЕЦБ почти не изменился и сохранился на уровне 219 млрд евро.
За предыдущую отчетную неделю ЕЦБ выкупил на вторичном рынке суверенные бонды на сумму 2,24 млрд евро.
На пике европейского долгового кризиса в августе-сентябре 2011г., когда недоверие инвесторов "инфицировало" рынки госбумаг Италии и Испании, недельные покупки ЕЦБ составляли 10-14 млрд евро.
С декабря 2011г. доходности итальянских и испанских гособлигаций заметно снизились, уменьшив необходимость интервенций ЕЦБ. На сегодняшний день доходность 10-летних гособлигаций Италии составляет 6,10%, Испании - 5,05%. Индикатором возможного кризиса неплатежеспособности считается 7-процентный уровень доходности.
ЕЦБ покупает госбумаги проблемных стран еврозоны в рамках т.н. программы SMP (Securities Markets Programme), которая была инициирована в мае 2010г. В рамках первого этапа программы ЕЦБ приобретал бумаги Греции, Ирландии и Португалии. В августе 2011г. банк приступил к интервенциям на рынках гособлигаций Италии и Испании - третьей и четвертой экономик еврозоны, которые также начали страдать от недоверия инвесторов. ЕЦБ не раскрывает, бумаги каких стран он приобретает в рамках SMP и в каких пропорциях.
Многие усматривают в покупках ЕЦБ решающий аргумент в борьбе с долговым кризисом, однако банк отказывается усиливать интервенции и тем более начинать "печать денег" по образцу Федеральной резервной системы США. Однако президент ЕЦБ Марио Драги и ключевые представители банка подчеркивают, что банк призван выполнять строго монетарные задачи, а основная ответственность лежит на национальных правительствах, которые должны сокращать бюджетные дефициты.
/Компиляция. 30 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба