2012г. станет поворотным для мировой экономики после начала финансового кризиса в 2008г., утверждают в своем финансовом прогнозе на 2012г. специалисты Saxo Bank. Проблемы еврозоны, фискальная консолидация в госсекторе и социальная напряженность - безупречные компоненты для идеального шторма, который никого не оставит в стороне, подчеркивают эксперты.
Учитывая, что лидеры ЕС так и не признали тот факт, что долговой кризис государственного и банковского секторов связан с платежеспособностью, а не с дефицитом ликвидности, аналитики Saxo Bank уверены, что новый кризис неизбежен, поэтому банк придерживается негативного прогноза по европейской экономике. И тем не менее грядущие перемены могут превратить 2012г. в год оптимистов, поскольку, в конечном счете, мир начнет двигаться в правильном направлении.
Главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен, отмечает, что шторм приближается, но это не повод для паники. "Мы ждем от 2012г. больших перемен и с оптимизмом смотрим в будущее. Следует признать, что впереди еще один квартал переливания из пустого в порожнее со стороны политиков, чьи контрпродуктивные действия приведут к критической точке. Мировая экономика сбавила темпы в 2011г., поскольку объемы внешней торговли уже не растут, а правительственные стимулы теряют эффективность; в 2012г. мало что изменится в этом отношении. Развитые экономики будут страдать от вялого внутреннего спроса на фоне программ фискальной консолидации и высокой безработицы, тогда как развивающиеся рынки почувствуют сокращение объемов внешней торговли и необходимость стимулировать внутренний спрос, что заставит центральные банки начать политику монетарной аккомодации. В целом, мы прогнозируем замедление темпов мирового роста до 3% в 2012г.", - комментирует эксперт.
Прогноз на 2012г. предполагает: - Макроэкономика: в 2011г. темпы роста мировой экономики резко снизились, чему способствовало замедление роста внешней торговли и сокращение правительственного стимулирования. Перспективы на 2012г. выглядят аналогичным образом. Развитым экономикам придется столкнуться со слабым внутренним спросом, поскольку программы жесткой экономии и падение на рынке достигли апогея, а развивающимся странам придется учиться жить в условиях сокращения внешней торговли.
- Монетарная политика: действия ФРС, уже учтенные в ценах, в сочетании с сокращениями расходов на государственном уровне, означают, что фискальная политика если и будет сдерживать экономическую активность в 2012г., то незначительно. Скорее всего, она будет парализована вплоть до 2013г., поскольку кандидаты на пост президента и в Конгресс будут искать способы угодить избирателям.
- Валютный рынок: в Saxo Bank ожидают дальнейший рост доллара в начале 2012г. на фоне усиления неопределенности и дальнейшего отказа от заемных средств; соответственно, проциклические валюты будут снижаться. Евро продолжит сдавать позиции против доллара, иены и фунта, поскольку европейский кризис достигнет своего апогея в I квартале.
- Валютные опционы: опционы могут стать бесценным дополнением к инвестиционному портфелю, особенно сейчас, когда надвигается шторм, который может отразиться на экономической, политической и социальной сторонах жизни. Не стоит однако паниковать из-за того, что может, на первый взгляд, привести к росту подразумеваемой волатильности: может появиться уникальная возможность удачного входа в рынок.
- Азия: проблемы, с которыми столкнулись западные экономики, теперь коснулись и Азии. Даже чудесный рост Китая, чья экономика основана на инвестировании и экспорте, столкнулся с сокращением объемов торговли, о чем свидетельствует падение торгового баланса на 19% за 12 месяцев. Мировая торговля продолжает сбавлять обороты, поэтому Китаю необходимо восполнить этот пробел другим способом. Saxo Bank полагает, что ему это удастся, но лишь частично - отсюда и прогноз Saxo Bank по ВВП Китая в 8%.
- Фондовый рынок: текущие оценки на большинстве рынков выглядят вполне обоснованно, однако, с учетом того, что прибыли в процентном отношении к ВВП все еще держатся близ рекордных уровней, а темпы роста мирового спроса продолжат снижаться, прогнозы сильно завышены. Напряженность в мире, связанная с кризисом ЕС и возможным повышением процентных ставок, вероятно, приведет к росту премии за риск по акциям. И все же, и на фондовом рынке будут неплохие инвестиционные возможности, поскольку рынки склонны к чрезмерным реакциям.
- Товарный рынок: больше всего неопределенности следует ожидать в I квартале, пока рынок будет искать ответы на вопросы, возникшие в 2011г., особенно о том, случится ли глобальная рецессия в 2012г. В Saxo Bank полагают, что многолетний растущий тренд, также известный как товарный суперцикл, еще не завершен, и долгосрочные инвесторы должны рассматривать следующие несколько месяцев как возможность к накоплению средств. Эта гипотеза подтвердится, если центральные банки развивающихся и развитых стран одновременно начнут агрессивную политику ослабления.
Трейдеры: ЕЦБ на февральском тендере раздаст банкам 325 млрд евро
Европейский центральный банк (ЕЦБ) выделит коммерческим банкам 325 млрд евро на тендере по предоставлению трехлетних кредитов в феврале 2012г. Таков консенсус-прогноз трейдеров, опрошенных Reuters. Две недели назад участники опроса ожидали, что ЕЦБ выделит банкам 263 млрд евро.
Второй в истории тендер ЕЦБ по предоставлению банкам финансирования сроком на три года будет проведен 29 февраля 2012г. По итогам первого в декабре 2011г. более 500 банков привлекли у ЕЦБ финансирование на 489 млрд евро.
В декабре 2011г. ЕЦБ принял решение увеличить максимальный срок своих кредитов с 13 месяцев до трех лет и объявил, что проведет два таких тендера по предоставлению трехлетних кредитов. Цель новых операций по долгосрочному финансированию - предотвратить кредитное сжатие в зоне евро и стимулировать банки вкладываться в новые долговые выпуски проблемных стран.
Аналитики отмечают, что проблема финансового сектора еврозоны заключается отнюдь не в дефиците ликвидности, а в недостатке доверия между банками. "Ликвидности в системе предостаточно. Если добавить еще, это не решит проблему", - говорит один из дилеров денежного рынка. По его словам, проблема заключается в том, что "никаких сделок между банками евросистемы попросту не происходит".
Между тем, по заявлениям ряда участников рынка, на февральском тендере ЕЦБ банки готовы запросить значительно большие суммы, чем в декабре 2011г. Как сообщают во вторник деловые СМИ, несколько крупнейших банков еврозоны дали понять, что подадут на тендере заявки, в два-три раза превышающие их декабрьские запросы. Один из банкиров заявил на условиях анонимности, что спрос банков на новые трехлетние кредиты может достигнуть 1 трлн евро.
Трехлетние кредиты ЕЦБ предоставляются в потенциально неограниченном объеме (заявки удовлетворяются полностью) под процент, равный среднему значению учетной ставки ЕЦБ за три года действия кредита (в настоящее время ставка находится на исторически низком уровне в 1% годовых).
Власти ЕС договорились о запуске ESM в июле 2012г.
Европейские власти на саммите Евросоюза (ЕС) в Брюсселе договорились о запуске постоянно действующего Европейского стабилизационного механизма (ESM) в июле 2012г. Соответствующий договор будет подписан в ближайшие дни, передает Reuters со ссылкой на неназванные официальные источники.
В настоящее время, напомним, финансовая помощь таким странам, как Ирландия и Португалия, выделяется через временный антикризисный фонд - Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), кредитоспособность которого составляет 440 млрд евро.
Ранее предполагалось, что до середины 2013г. ESM будет существовать параллельно действующему EFSF, однако Германия настояла на скорейшем упразднении EFSF и запуске более стабильного постоянного фонда.
Предполагаемые ресурсы ESM составят 500 млрд евро, хотя некоторые европейские политики считают, что этого будет недостаточно для того, чтобы оградить от кризиса более крупные экономики еврозоны - испанскую и итальянскую.
Все члены Евросоюза, кроме Великобритании и Чехии (25 из 27 стран), на саммите в Брюсселе одобрили проект налогово-бюджетного соглашения, предполагающего усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга, передает Reuters со ссылкой на неназванный источник в дипломатических кругах. Соглашение вступит в силу 1 января 2013г. Необходимо, чтобы к этому моменту его ратифицировали как минимум 12 стран ЕС.
Сообщается, что европейским лидерам удалось прийти к консенсусу по спорному вопросу проведения регулярных саммитов ЕС. Ранее Польша и ряд других стран Восточной Европы предупредили, что проголосуют против нового бюджетно-налогового соглашения, если странам, не входящим в еврозону, не будет предоставлено право участвовать в регулярных встречах лидеров ЕС.
В итоге было решено ежегодно проводить по две обязательных встречи лидеров еврозоны, а также еще один саммит, открытый для всех стран - участниц ЕС.
Проект нового союза бюджетной стабильности был разработан на саммите ЕС 9 декабря 2011г. Соглашение предполагает ввод санкций против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%, и определяет первичный дефицит на уровне 0,5%.
Стоит отметить, что по итогам саммита премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон отказался подписывать договор о создании Бюджетно-налогового союза, в который Великобритания в итоге не вошла. Это решение премьер-министра вызвало ряд противоречий в правящей коалиции Консервативной и Либерально-демократической партий. Премьер-министр Польши Дональд Туск предупредил, что его страна проголосует против нового бюджетно-налогового соглашения, согласованного на саммите Евросоюза (ЕС) в Брюсселе 9 декабря 2011г., если странам, не входящим в еврозону, не будет предоставлено право участвовать в регулярных встречах лидеров ЕС. Об этом сообщает радиостанция "Свободная Европа".
Положение о проведении регулярных встреч лидеров стран еврозоны содержится в бюджетно-налоговом соглашении, вынесенном на рассмотрение начавшегося 30 января очередного саммита ЕС в Брюсселе. По мнению Д.Туска, новый документ неравномерно распределяет полномочия по принятию жизненно важных решений для ЕС. На этом основании совместно с другими странами Восточной Европы Польша требует полноправного участия не входящих в валютный блок стран в работе саммитов ЕС.
"Польша готова поддержать новое соглашение, но только при условии, что она сможет принимать участие во встречах на высшем уровне и контролировать исполнение прочих положений нового документа", - заявил Д.Туск.
Накануне в Брюсселе открылся саммит стран ЕС, главными вопросами которого являются проблема долгового кризиса, а также проект нового союза бюджетной стабильности. Новый союз будет основан на бюджетно-налоговом соглашении, предполагающем усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга. Предполагается ввести санкции против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%.
Европейские лидеры на саммите в Брюсселе выпустили заявление о необходимости стимулирования занятости и экономического роста, передает Reuters. По мнению участников саммита, для преодоления кризиса недостаточно одних лишь мер налогово-бюджетной консолидации. Необходимо также проводить реформы рынка труда и поощрять инвестиции.
"Восстановить рост и занятость возможно при сочетании налогово-бюджетных мер, полноценной макроэкономической политики, привлечении инвестиций и создании новых рабочих мест", - говорится в заявлении. В документе особенно подчеркивается острая необходимость обеспечить работой молодежь. Так, например, 49,6% молодого трудоспособного населения Испании не могут найти работу и живут на пособие. В Греции и Словакии этот показатель составляет 46,6% и 35% соответственно.
Согласно заявлению, экономический рост находится в прямой зависимости от занятости, поэтому необходимо делать упор на создание рабочих мест, особенно в наукоемких отраслях, связанных с передовыми направлениями экономики. Посредством новых образовательных программ, создания центров переподготовки кадров и проч. европейские лидеры намерены решить проблему 23 млн безработных в ЕС.
Кроме того, планируется уделить особое внимание развитию малого и среднего бизнеса, а также повышению темпов роста единого рынка товаров и услуг.
На основании сформулированных в заявлении целей каждая страна ЕС должна подготовить план реформ.
Напомним, ранее в ходе саммита все члены Евросоюза, кроме Великобритании и Чехии, (25 из 27 стран) на саммите в Брюсселе одобрили проект налогово-бюджетного соглашения, предполагающего усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга. Соглашение предполагает ввод санкций против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%, и определяет первичный дефицит на уровне 0,5%.
Natixis: Баланс перекочевывает из меди в свинец
Минувший год оказался для рынка свинца весьма противоречивым, отмечают аналитики Natixis. В первой половине 2011г. бэквордация, сложившаяся на LME, указывала на высокую степень дефицита физического металла, как раз тогда, когда металл "рекой лился" на склады в Азии. Однако во второй половине 2011г. цены на свинец упали (а на LME образовалось контанго), при том что мировые запасы как раз начали снижаться. Отчасти источником такого поведения рынка стали вынужденные перебои в работе предприятий по производству свинцово-кислотных батарей в Китае в начале лета, однако учитывая рост видимого спроса на свинец в стране во второй половине года, они оказались не более чем незначительной помехой. Аналитики Natixis ожидают, что отмеченное недавно сужение китайского рынка указывает на то, что в 2012г. фундаментальные показатели рынка свинца примут более сбалансированный характер. При этом сокращение глобального избытка свинца до всего лишь 34 тыс. т сможет поддержать цены на среднем уровне в 2375 долл./т.
По окончании периода масштабного расходования запасов в 2011г. ожидается, что видимый спрос на медь в Китае будет расти быстрее, чем конечный спрос (6-7%), отмечают аналитики Natixis. В результате есть риск того, что в текущем году на рынке образуется значительный дефицит, в особенности если (как подозревают в банке) поставки меди из ключевых производящих медь стран Южной Америки по-прежнему будут ограничены. Хотя ожидается, что в 2013г. рост поставок из новых медедобывающих шахт начнет ускоряться, способствуя возвращению на рынок баланса (к примеру, в строй вступит проект Oyu Tolgoi в Монголии), в 2012г. цены могут значительно вырасти на фоне резкого падения мировых запасов. Аналитики Natixis прогнозируют, что средняя цена на медь в 2012г. составит 9250 долл./т, а в 2013г. цены на этот металл стабилизируются на уровне 10000 долл./т.
Подобно свинцу, рынок олова можно обвинить в откровенном игнорировании фундаментальных показателей большую часть прошлого года, отмечают аналитики Natixis. В начале года цены на этот металл достигли исторических максимумов свыше 33000 долл./т, намного позже того как начал снижаться спрос со стороны Китая. Подобным образом как только увеличение спроса в Китае и сокращение поставок олова из Индонезии вызвали сокращение запасов металла до уровня немногим менее 10000 т, цены в декабре упали менее чем до 19000 долл./т. В банке полагают, что в ближайшие два года рынок олова может скатиться в острый дефицит, поскольку мировые поставки олова отстают от растущего спроса из Китая. По мнению аналитиков, это подтолкнет цены до уровня (или выше) прошлогодних максимумов.
Morgan Stanley: Спрос на нефть под давлением по обе стороны Атлантики
Несмотря на сопротивляемость цен на Brent, аналитики Morgan Stanley полагают, что в ближайшие недели ухудшающиеся фундаментальные показатели продолжат подтачивать структуру фьючерсной кривой. Как не раз указывали в банке, в первом полугодии 2012г. растущие объемы предложения в совокупности с циклическим и сезонным снижением спроса ослабят фундаментальные показатели нефти. Пока цены на нефть будут сохранять сопротивляемость (на фоне растущей геополитической напряженности и аппетита к риску), спрэды на фьючерсы с поставками в ближайшем месяце будут стремиться к контанго (достигнув в октябре 11-летнего максимума примерно в 3 долл./барр.). "Более слабая структура фьючерсной кривой подтверждает наш пессимизм в отношении фундаментальных показателей рынка, и мы полагаем, что в ближайшие месяцы его перспективы еще больше ухудшатся. Геополитическая напряженность, скорее всего, продолжит подталкивать цены к более высоким, чем мы предполагали, уровням, однако мы ожидаем, что биржевые запасы будут по-прежнему превышать нормальные объемы, что плохо для фьючерсной структуры и, возможно, цен на нефть", - прогнозируют в Morgan Stanley.
В первом полугодии 2012г., на фоне увеличения поставок из Ливии и Западной Африки и стабилизации производства в Северном море, страны Атлантического бассейна будут получать более чем достаточное количество нефти, что исключит какие-либо значительные перебои в поставках, считают аналитики банка. Вместе с тем, высокий уровень цен и опасения в отношении перебоев в поставках нефти из Ирана будут удерживать объемы производства в ОПЕК на повышенных уровнях, несмотря на то что свидетельства уже указывают на перенасыщение рынка.
Спрос на нефть по обеим сторонам Атлантики в первом полугодии может попасть под давление, полагают в Morgan Stanley. По оценкам аналитиков банка, на фоне слабости в экономике, в США и Европе было закрыто нефтеперерабатывающих мощностей объемом примерно в 1,3-1,5 млн барр./день. К приостановленным мощностям добавится сезон плановых ремонтных работ в бассейне Атлантического океана, пик которого, как ожидается, придется на март/апрель, а также сильное давление со стороны европейской экономики. В результате в банке ожидают, что в ближайшие несколько недель в странах Атлантического бассейна будет наблюдаться аномально низкий спрос на нефть.
"Высокий риск перебоев в поставках удерживает нас от чересчур пессимистичной оценки перспектив рынка нефти. При повышенной напряженности в ряде ключевых стран ОПЕК, потенциальные побочные риски значительны. Прибегнуть к защите опционов ОТМ call может стать благоразумным шагом", - заключили аналитики Morgan Stanley.
Capital Economics: Потребители США остаются тайной за семью печатями
Индекс потребительского доверия в США в январе 2012г. понизился до 61,1 пункта по сравнению с 64,8 пункта в декабре 2011г. Такая информация содержится в опубликованном сегодня докладе исследовательской организации Conference Board. Аналитики ожидали, что значение индекса составит 68 пунктов.
Значение индекса за декабрь 2011г. было пересмотрено в сторону повышения. По предварительным данным, значение индекса в предыдущем месяце было на уровне 64,5 пункта.
Индекс текущих экономических условий в январе 2012г. понизился до 38,4 пункта по сравнению с 46,5 пункта в предыдущем месяце, индекс ожиданий потребителей понизился и составил 76,2 пункта против 77,0 пункта в декабре 2011г.
Аналитики Capital Economics говорят, что американские потребители остаются загадкой из загадок. "Несмотря на сильный рост доходов, снижение уровня безработицы, рост цен на акции, падающие процентные ставки и не по сезону теплая погода, снизила индекс потребительской уверенности Conference Board в январе с 64,8 до 61,1 пункта. Единственным негативным фактором в этом месяце было очень скромное восстановление цен на бензин. "Правда, на этом уровне индекс по-прежнему значительно выше предыдущего минимума в 40,9 пунктов, достигнутого в октябре прошлого года, но и равноудален от долгосрочного среднего уровня в 92,7 пункта. Падение индекса было вызвано спадом индекса текущей ситуации с 46,5 до 38,4 пунктов. Единственной хорошей новостью является незначительное снижение индекса ожиданий с 77,0 до 76,2 пунктов, которое на этом уровне все еще указывает на рост реального потребления примерно на 1,0% в годовом исчислении. Но к сожалению, снижение потребительского доверия выльется в довольно резкое снижение темпов роста с 2,0% в реальном потреблении зарегистрированных в четвертом квартале", - заключили эксперты Capital Economics.
Учитывая, что лидеры ЕС так и не признали тот факт, что долговой кризис государственного и банковского секторов связан с платежеспособностью, а не с дефицитом ликвидности, аналитики Saxo Bank уверены, что новый кризис неизбежен, поэтому банк придерживается негативного прогноза по европейской экономике. И тем не менее грядущие перемены могут превратить 2012г. в год оптимистов, поскольку, в конечном счете, мир начнет двигаться в правильном направлении.
Главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен, отмечает, что шторм приближается, но это не повод для паники. "Мы ждем от 2012г. больших перемен и с оптимизмом смотрим в будущее. Следует признать, что впереди еще один квартал переливания из пустого в порожнее со стороны политиков, чьи контрпродуктивные действия приведут к критической точке. Мировая экономика сбавила темпы в 2011г., поскольку объемы внешней торговли уже не растут, а правительственные стимулы теряют эффективность; в 2012г. мало что изменится в этом отношении. Развитые экономики будут страдать от вялого внутреннего спроса на фоне программ фискальной консолидации и высокой безработицы, тогда как развивающиеся рынки почувствуют сокращение объемов внешней торговли и необходимость стимулировать внутренний спрос, что заставит центральные банки начать политику монетарной аккомодации. В целом, мы прогнозируем замедление темпов мирового роста до 3% в 2012г.", - комментирует эксперт.
Прогноз на 2012г. предполагает: - Макроэкономика: в 2011г. темпы роста мировой экономики резко снизились, чему способствовало замедление роста внешней торговли и сокращение правительственного стимулирования. Перспективы на 2012г. выглядят аналогичным образом. Развитым экономикам придется столкнуться со слабым внутренним спросом, поскольку программы жесткой экономии и падение на рынке достигли апогея, а развивающимся странам придется учиться жить в условиях сокращения внешней торговли.
- Монетарная политика: действия ФРС, уже учтенные в ценах, в сочетании с сокращениями расходов на государственном уровне, означают, что фискальная политика если и будет сдерживать экономическую активность в 2012г., то незначительно. Скорее всего, она будет парализована вплоть до 2013г., поскольку кандидаты на пост президента и в Конгресс будут искать способы угодить избирателям.
- Валютный рынок: в Saxo Bank ожидают дальнейший рост доллара в начале 2012г. на фоне усиления неопределенности и дальнейшего отказа от заемных средств; соответственно, проциклические валюты будут снижаться. Евро продолжит сдавать позиции против доллара, иены и фунта, поскольку европейский кризис достигнет своего апогея в I квартале.
- Валютные опционы: опционы могут стать бесценным дополнением к инвестиционному портфелю, особенно сейчас, когда надвигается шторм, который может отразиться на экономической, политической и социальной сторонах жизни. Не стоит однако паниковать из-за того, что может, на первый взгляд, привести к росту подразумеваемой волатильности: может появиться уникальная возможность удачного входа в рынок.
- Азия: проблемы, с которыми столкнулись западные экономики, теперь коснулись и Азии. Даже чудесный рост Китая, чья экономика основана на инвестировании и экспорте, столкнулся с сокращением объемов торговли, о чем свидетельствует падение торгового баланса на 19% за 12 месяцев. Мировая торговля продолжает сбавлять обороты, поэтому Китаю необходимо восполнить этот пробел другим способом. Saxo Bank полагает, что ему это удастся, но лишь частично - отсюда и прогноз Saxo Bank по ВВП Китая в 8%.
- Фондовый рынок: текущие оценки на большинстве рынков выглядят вполне обоснованно, однако, с учетом того, что прибыли в процентном отношении к ВВП все еще держатся близ рекордных уровней, а темпы роста мирового спроса продолжат снижаться, прогнозы сильно завышены. Напряженность в мире, связанная с кризисом ЕС и возможным повышением процентных ставок, вероятно, приведет к росту премии за риск по акциям. И все же, и на фондовом рынке будут неплохие инвестиционные возможности, поскольку рынки склонны к чрезмерным реакциям.
- Товарный рынок: больше всего неопределенности следует ожидать в I квартале, пока рынок будет искать ответы на вопросы, возникшие в 2011г., особенно о том, случится ли глобальная рецессия в 2012г. В Saxo Bank полагают, что многолетний растущий тренд, также известный как товарный суперцикл, еще не завершен, и долгосрочные инвесторы должны рассматривать следующие несколько месяцев как возможность к накоплению средств. Эта гипотеза подтвердится, если центральные банки развивающихся и развитых стран одновременно начнут агрессивную политику ослабления.
Трейдеры: ЕЦБ на февральском тендере раздаст банкам 325 млрд евро
Европейский центральный банк (ЕЦБ) выделит коммерческим банкам 325 млрд евро на тендере по предоставлению трехлетних кредитов в феврале 2012г. Таков консенсус-прогноз трейдеров, опрошенных Reuters. Две недели назад участники опроса ожидали, что ЕЦБ выделит банкам 263 млрд евро.
Второй в истории тендер ЕЦБ по предоставлению банкам финансирования сроком на три года будет проведен 29 февраля 2012г. По итогам первого в декабре 2011г. более 500 банков привлекли у ЕЦБ финансирование на 489 млрд евро.
В декабре 2011г. ЕЦБ принял решение увеличить максимальный срок своих кредитов с 13 месяцев до трех лет и объявил, что проведет два таких тендера по предоставлению трехлетних кредитов. Цель новых операций по долгосрочному финансированию - предотвратить кредитное сжатие в зоне евро и стимулировать банки вкладываться в новые долговые выпуски проблемных стран.
Аналитики отмечают, что проблема финансового сектора еврозоны заключается отнюдь не в дефиците ликвидности, а в недостатке доверия между банками. "Ликвидности в системе предостаточно. Если добавить еще, это не решит проблему", - говорит один из дилеров денежного рынка. По его словам, проблема заключается в том, что "никаких сделок между банками евросистемы попросту не происходит".
Между тем, по заявлениям ряда участников рынка, на февральском тендере ЕЦБ банки готовы запросить значительно большие суммы, чем в декабре 2011г. Как сообщают во вторник деловые СМИ, несколько крупнейших банков еврозоны дали понять, что подадут на тендере заявки, в два-три раза превышающие их декабрьские запросы. Один из банкиров заявил на условиях анонимности, что спрос банков на новые трехлетние кредиты может достигнуть 1 трлн евро.
Трехлетние кредиты ЕЦБ предоставляются в потенциально неограниченном объеме (заявки удовлетворяются полностью) под процент, равный среднему значению учетной ставки ЕЦБ за три года действия кредита (в настоящее время ставка находится на исторически низком уровне в 1% годовых).
Власти ЕС договорились о запуске ESM в июле 2012г.
Европейские власти на саммите Евросоюза (ЕС) в Брюсселе договорились о запуске постоянно действующего Европейского стабилизационного механизма (ESM) в июле 2012г. Соответствующий договор будет подписан в ближайшие дни, передает Reuters со ссылкой на неназванные официальные источники.
В настоящее время, напомним, финансовая помощь таким странам, как Ирландия и Португалия, выделяется через временный антикризисный фонд - Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), кредитоспособность которого составляет 440 млрд евро.
Ранее предполагалось, что до середины 2013г. ESM будет существовать параллельно действующему EFSF, однако Германия настояла на скорейшем упразднении EFSF и запуске более стабильного постоянного фонда.
Предполагаемые ресурсы ESM составят 500 млрд евро, хотя некоторые европейские политики считают, что этого будет недостаточно для того, чтобы оградить от кризиса более крупные экономики еврозоны - испанскую и итальянскую.
Все члены Евросоюза, кроме Великобритании и Чехии (25 из 27 стран), на саммите в Брюсселе одобрили проект налогово-бюджетного соглашения, предполагающего усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга, передает Reuters со ссылкой на неназванный источник в дипломатических кругах. Соглашение вступит в силу 1 января 2013г. Необходимо, чтобы к этому моменту его ратифицировали как минимум 12 стран ЕС.
Сообщается, что европейским лидерам удалось прийти к консенсусу по спорному вопросу проведения регулярных саммитов ЕС. Ранее Польша и ряд других стран Восточной Европы предупредили, что проголосуют против нового бюджетно-налогового соглашения, если странам, не входящим в еврозону, не будет предоставлено право участвовать в регулярных встречах лидеров ЕС.
В итоге было решено ежегодно проводить по две обязательных встречи лидеров еврозоны, а также еще один саммит, открытый для всех стран - участниц ЕС.
Проект нового союза бюджетной стабильности был разработан на саммите ЕС 9 декабря 2011г. Соглашение предполагает ввод санкций против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%, и определяет первичный дефицит на уровне 0,5%.
Стоит отметить, что по итогам саммита премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон отказался подписывать договор о создании Бюджетно-налогового союза, в который Великобритания в итоге не вошла. Это решение премьер-министра вызвало ряд противоречий в правящей коалиции Консервативной и Либерально-демократической партий. Премьер-министр Польши Дональд Туск предупредил, что его страна проголосует против нового бюджетно-налогового соглашения, согласованного на саммите Евросоюза (ЕС) в Брюсселе 9 декабря 2011г., если странам, не входящим в еврозону, не будет предоставлено право участвовать в регулярных встречах лидеров ЕС. Об этом сообщает радиостанция "Свободная Европа".
Положение о проведении регулярных встреч лидеров стран еврозоны содержится в бюджетно-налоговом соглашении, вынесенном на рассмотрение начавшегося 30 января очередного саммита ЕС в Брюсселе. По мнению Д.Туска, новый документ неравномерно распределяет полномочия по принятию жизненно важных решений для ЕС. На этом основании совместно с другими странами Восточной Европы Польша требует полноправного участия не входящих в валютный блок стран в работе саммитов ЕС.
"Польша готова поддержать новое соглашение, но только при условии, что она сможет принимать участие во встречах на высшем уровне и контролировать исполнение прочих положений нового документа", - заявил Д.Туск.
Накануне в Брюсселе открылся саммит стран ЕС, главными вопросами которого являются проблема долгового кризиса, а также проект нового союза бюджетной стабильности. Новый союз будет основан на бюджетно-налоговом соглашении, предполагающем усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга. Предполагается ввести санкции против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%.
Европейские лидеры на саммите в Брюсселе выпустили заявление о необходимости стимулирования занятости и экономического роста, передает Reuters. По мнению участников саммита, для преодоления кризиса недостаточно одних лишь мер налогово-бюджетной консолидации. Необходимо также проводить реформы рынка труда и поощрять инвестиции.
"Восстановить рост и занятость возможно при сочетании налогово-бюджетных мер, полноценной макроэкономической политики, привлечении инвестиций и создании новых рабочих мест", - говорится в заявлении. В документе особенно подчеркивается острая необходимость обеспечить работой молодежь. Так, например, 49,6% молодого трудоспособного населения Испании не могут найти работу и живут на пособие. В Греции и Словакии этот показатель составляет 46,6% и 35% соответственно.
Согласно заявлению, экономический рост находится в прямой зависимости от занятости, поэтому необходимо делать упор на создание рабочих мест, особенно в наукоемких отраслях, связанных с передовыми направлениями экономики. Посредством новых образовательных программ, создания центров переподготовки кадров и проч. европейские лидеры намерены решить проблему 23 млн безработных в ЕС.
Кроме того, планируется уделить особое внимание развитию малого и среднего бизнеса, а также повышению темпов роста единого рынка товаров и услуг.
На основании сформулированных в заявлении целей каждая страна ЕС должна подготовить план реформ.
Напомним, ранее в ходе саммита все члены Евросоюза, кроме Великобритании и Чехии, (25 из 27 стран) на саммите в Брюсселе одобрили проект налогово-бюджетного соглашения, предполагающего усиление контроля за расходованием бюджетных средств и объемами госдолга. Соглашение предполагает ввод санкций против стран, где дефицит бюджета будет превышать 3%, и определяет первичный дефицит на уровне 0,5%.
Natixis: Баланс перекочевывает из меди в свинец
Минувший год оказался для рынка свинца весьма противоречивым, отмечают аналитики Natixis. В первой половине 2011г. бэквордация, сложившаяся на LME, указывала на высокую степень дефицита физического металла, как раз тогда, когда металл "рекой лился" на склады в Азии. Однако во второй половине 2011г. цены на свинец упали (а на LME образовалось контанго), при том что мировые запасы как раз начали снижаться. Отчасти источником такого поведения рынка стали вынужденные перебои в работе предприятий по производству свинцово-кислотных батарей в Китае в начале лета, однако учитывая рост видимого спроса на свинец в стране во второй половине года, они оказались не более чем незначительной помехой. Аналитики Natixis ожидают, что отмеченное недавно сужение китайского рынка указывает на то, что в 2012г. фундаментальные показатели рынка свинца примут более сбалансированный характер. При этом сокращение глобального избытка свинца до всего лишь 34 тыс. т сможет поддержать цены на среднем уровне в 2375 долл./т.
По окончании периода масштабного расходования запасов в 2011г. ожидается, что видимый спрос на медь в Китае будет расти быстрее, чем конечный спрос (6-7%), отмечают аналитики Natixis. В результате есть риск того, что в текущем году на рынке образуется значительный дефицит, в особенности если (как подозревают в банке) поставки меди из ключевых производящих медь стран Южной Америки по-прежнему будут ограничены. Хотя ожидается, что в 2013г. рост поставок из новых медедобывающих шахт начнет ускоряться, способствуя возвращению на рынок баланса (к примеру, в строй вступит проект Oyu Tolgoi в Монголии), в 2012г. цены могут значительно вырасти на фоне резкого падения мировых запасов. Аналитики Natixis прогнозируют, что средняя цена на медь в 2012г. составит 9250 долл./т, а в 2013г. цены на этот металл стабилизируются на уровне 10000 долл./т.
Подобно свинцу, рынок олова можно обвинить в откровенном игнорировании фундаментальных показателей большую часть прошлого года, отмечают аналитики Natixis. В начале года цены на этот металл достигли исторических максимумов свыше 33000 долл./т, намного позже того как начал снижаться спрос со стороны Китая. Подобным образом как только увеличение спроса в Китае и сокращение поставок олова из Индонезии вызвали сокращение запасов металла до уровня немногим менее 10000 т, цены в декабре упали менее чем до 19000 долл./т. В банке полагают, что в ближайшие два года рынок олова может скатиться в острый дефицит, поскольку мировые поставки олова отстают от растущего спроса из Китая. По мнению аналитиков, это подтолкнет цены до уровня (или выше) прошлогодних максимумов.
Morgan Stanley: Спрос на нефть под давлением по обе стороны Атлантики
Несмотря на сопротивляемость цен на Brent, аналитики Morgan Stanley полагают, что в ближайшие недели ухудшающиеся фундаментальные показатели продолжат подтачивать структуру фьючерсной кривой. Как не раз указывали в банке, в первом полугодии 2012г. растущие объемы предложения в совокупности с циклическим и сезонным снижением спроса ослабят фундаментальные показатели нефти. Пока цены на нефть будут сохранять сопротивляемость (на фоне растущей геополитической напряженности и аппетита к риску), спрэды на фьючерсы с поставками в ближайшем месяце будут стремиться к контанго (достигнув в октябре 11-летнего максимума примерно в 3 долл./барр.). "Более слабая структура фьючерсной кривой подтверждает наш пессимизм в отношении фундаментальных показателей рынка, и мы полагаем, что в ближайшие месяцы его перспективы еще больше ухудшатся. Геополитическая напряженность, скорее всего, продолжит подталкивать цены к более высоким, чем мы предполагали, уровням, однако мы ожидаем, что биржевые запасы будут по-прежнему превышать нормальные объемы, что плохо для фьючерсной структуры и, возможно, цен на нефть", - прогнозируют в Morgan Stanley.
В первом полугодии 2012г., на фоне увеличения поставок из Ливии и Западной Африки и стабилизации производства в Северном море, страны Атлантического бассейна будут получать более чем достаточное количество нефти, что исключит какие-либо значительные перебои в поставках, считают аналитики банка. Вместе с тем, высокий уровень цен и опасения в отношении перебоев в поставках нефти из Ирана будут удерживать объемы производства в ОПЕК на повышенных уровнях, несмотря на то что свидетельства уже указывают на перенасыщение рынка.
Спрос на нефть по обеим сторонам Атлантики в первом полугодии может попасть под давление, полагают в Morgan Stanley. По оценкам аналитиков банка, на фоне слабости в экономике, в США и Европе было закрыто нефтеперерабатывающих мощностей объемом примерно в 1,3-1,5 млн барр./день. К приостановленным мощностям добавится сезон плановых ремонтных работ в бассейне Атлантического океана, пик которого, как ожидается, придется на март/апрель, а также сильное давление со стороны европейской экономики. В результате в банке ожидают, что в ближайшие несколько недель в странах Атлантического бассейна будет наблюдаться аномально низкий спрос на нефть.
"Высокий риск перебоев в поставках удерживает нас от чересчур пессимистичной оценки перспектив рынка нефти. При повышенной напряженности в ряде ключевых стран ОПЕК, потенциальные побочные риски значительны. Прибегнуть к защите опционов ОТМ call может стать благоразумным шагом", - заключили аналитики Morgan Stanley.
Capital Economics: Потребители США остаются тайной за семью печатями
Индекс потребительского доверия в США в январе 2012г. понизился до 61,1 пункта по сравнению с 64,8 пункта в декабре 2011г. Такая информация содержится в опубликованном сегодня докладе исследовательской организации Conference Board. Аналитики ожидали, что значение индекса составит 68 пунктов.
Значение индекса за декабрь 2011г. было пересмотрено в сторону повышения. По предварительным данным, значение индекса в предыдущем месяце было на уровне 64,5 пункта.
Индекс текущих экономических условий в январе 2012г. понизился до 38,4 пункта по сравнению с 46,5 пункта в предыдущем месяце, индекс ожиданий потребителей понизился и составил 76,2 пункта против 77,0 пункта в декабре 2011г.
Аналитики Capital Economics говорят, что американские потребители остаются загадкой из загадок. "Несмотря на сильный рост доходов, снижение уровня безработицы, рост цен на акции, падающие процентные ставки и не по сезону теплая погода, снизила индекс потребительской уверенности Conference Board в январе с 64,8 до 61,1 пункта. Единственным негативным фактором в этом месяце было очень скромное восстановление цен на бензин. "Правда, на этом уровне индекс по-прежнему значительно выше предыдущего минимума в 40,9 пунктов, достигнутого в октябре прошлого года, но и равноудален от долгосрочного среднего уровня в 92,7 пункта. Падение индекса было вызвано спадом индекса текущей ситуации с 46,5 до 38,4 пунктов. Единственной хорошей новостью является незначительное снижение индекса ожиданий с 77,0 до 76,2 пунктов, которое на этом уровне все еще указывает на рост реального потребления примерно на 1,0% в годовом исчислении. Но к сожалению, снижение потребительского доверия выльется в довольно резкое снижение темпов роста с 2,0% в реальном потреблении зарегистрированных в четвертом квартале", - заключили эксперты Capital Economics.
/Компиляция. 31 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба