17 февраля 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Относительно же Греции мы до сих пор точно не знаем, сколько денег ей нужно на самом деле. Зато знаем, что некоторые греческие политики препираются с саркастичным министром финансов Германии В.Шойбле, который оскорбил чувства Греков, дважды сравнив страну с «бездонным колодцем» (худший вариант перевода: «ямой»). Что ж, что-то в этом есть, но ведь этот «колодец» дружно вырыли все участники процесса, совершенно не исключая Германию. А уж его глубину почему-то никто толком измерить не может: только что стало известно, что очередной прогноз евробюрократов о достижении Грецией уровня долга к ВВП к 2020 г. 120%, кажется, несостоятелен, а получится около 130% (по ожиданиям МВФ и ЕЦБ). Бюрократы, впрочем, тут же заявили, что 125% – это то, что устроит большинство стран зоны евро. «Большинство», но не всех опять, что ли?
На этом фоне ЕЦБ решил позволить национальным ЦБ стран еврозоны поменять греческие облигации в своем портфеле на некие иные, чтобы избежать потерь, которые могут возникнуть вследствие haircut, как только дорога к частной реструктуризации будет открыта после якобы скорого завершения переговоров о 130 млрд. транше. Интересно, что это за бумаги и кому достанутся прежние бумаги, подлежащие реструктуризации. Как в этом участвует ЕЦБ, если слухи верны?
Эта невероятный беспорядок, поднятая густая пыль, которая сопровождает развитие греческой истории, всех давно утомили. Удивительно благостное отношение инвесторов к евро на фоне того, что ЕС буквально каждый день показывает свою импотенцию (а что будет с ними в случае более тяжелых проблем, например с Испанией?), объясняется, по видимому, только одним: сопоставимой ликвидностью финансовых рынков в евро и долларе. У банковских систем – сопоставимые по объему активы. Поэтому вопреки очевидной слабости евро перед лицом серьезных рисков распад этой валюты - ни в чьих интересах. Значит, игра продолжается по прежним правилам, и доллар, в принципе, колеблется по отношению «к самому себе», ну, или, если угодно, по отношению к корзине основных валют, отражаемой индексом доллара DXY и являющейся его единственным возможным на сегодня «контрагентом».
В США вновь вышли неплохие данные по экономике, которые вписываются в общую относительно благополучную картину: первоначальные требования страховки по безработице упали вновь, уже к 350 тыс. в неделю, индекс PhillyFed оказался, как и многие из других недавно опубликованных региональных индексов, несколько выше ожиданий, улучшились показатели нового строительства (правда, очень волатильные – особенно, если принимать во внимание необычно теплую погоду в США в январе и феврале). На фоне улучшения состояния занятости стратегия riskon имеет четкое обоснование. Но и тут не обходится без странностей. Вот данные по безработице от Gallup. Они оказываются несколько альтернативными, и коррелируют скорее с данными по снижению мировой внешней торговли, а также со снижающейся динамикой потребления бензина и электричества в США, которую мы продемонстрировали в нашей вчерашней презентации «По знакомому кругу или Черное и белое.»
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба