На текущей неделе представители еврозоны согласовали второй пакет помощи Греции в объеме 130 млрд евро, при этом частные кредиторы добровольно согласились списать более 53% номинальной стоимости находящихся у них облигаций. Кроме того, представители кредиторов заявили, что процент по кредиту Греции, предоставленному в рамках первого плана помощи, будет понижен. Однако решение о выделении второго пакета помощи стране уже во многом было заложено рынком, поэтому не привело к существенным сдвигам на валютном рынке.
Оптимизм, который появился после этих сообщений, оказался, как всегда, краткосрочным, и пара евро/доллар не смогла продолжить рост, консолидируясь около уровня 1,32. Инвесторы и аналитики скептически настроены относительно способности Греции четко следовать плану сокращения дефицита, учитывая слабость ее экономики, а также близость парламентских выборов, на которых могут победить партии, не поддерживающие меры экономии.
Греческая история еще не окончена
Кроме того, скептицизм политиков поддерживает неопределенность на рынке. В частности, Международный валютный фонд сомневается в том, что меры экономии и реструктуризация долга помогут сократить долг Греции до целевого уровня 120,5% от ВВП к 2020г. "Я уверена, что это далеко не конец греческой истории. Одно дело - зафиксировать набор целей и задач на бумаге, совсем другое - реально их выполнить. Так что я думаю, греческая история будет длиться еще долго. Страна переживает одну из самых глубоких рецессий в своей истории: экономика за последний год сократилась на 7%, а вообще рецессия продолжается уже с 2009г. В этих условиях продолжать сокращать расходы будет довольно сложно для любого правительства. Осуществить нынешнюю программу в Греции будет чрезвычайно трудно. В какой-то момент очередные задачи программы останутся невыполненными, это может лишить страну дальнейшего финансирования, и вся история начнется сначала", - заявила главный экономист по Европе Bank of America - Merrill Lynch Лоранс Бун.
Переход к драхме мог бы быть для Греции лучшим выходом
В качестве возможного выхода для Греции из сложившегося положения западные аналитики начинают предлагать даже отказ от единой валюты. "Очевидно, что то списание долга, которое получит Греция, совершенно недостаточно в ситуации, которая сейчас сложилась. Возможно, переход к драхме был бы для страны наилучшим выходом, потому что тогда она объявила бы дефолт по всему долгу. В 2000г. похожая ситуация была в Аргентине - тогда она фактически объявила дефолт по долгу и ввела новую валюту, которая была привязана к доллару. Аргентине понадобилось около пяти лет, чтобы восстановить платежеспособность. Но фискальная ситуация в Греции сейчас гораздо хуже, чем она была в Аргентине 12 лет назад", - говорит макроэкономический стратег по развивающимся рынкам Cibc World Markets Джон Уэлч.
Положение евро будет напрямую зависеть от поступающих новостей о Греции
В ближайшем будущем в центре внимания рынка в любом случае останется Греция, и положение единой валюты против доллара будет напрямую зависеть от поступающих новостей. Национальные парламенты стран еврозоны должны одобрить предоставление помощи этой стране, а это может сулить новые политические риски для евро. Спрос на него и другие рискованные валюты будет зависеть от усиления или уменьшения опасений участников рынков относительно реализации новой программы помощи. Для стабильного спроса на евро необходимо, чтобы новый пакет помощи реализовался безболезненно. Не стоит, впрочем, забывать том, что с долговыми трудностями сталкивается не только Греция, но и другие страны еврозоны. Таким образом, как правильно подметили аналитики Bank of America - Merrill Lynch Лоранс, до завершения кризиса пройдет еще много времени. Не исключено, что на таком фоне позитивный настрой игроков сойдет на нет, а спрос на доллар вернется.
Макростатистика Европы не сулит евро ничего хорошего
В среду, 22 февраля, евро торгуется нейтрально. К 14:00 мск его курс составил 1,324 долл. С одной стороны, игроки празднуют победу на греческом фронте, с другой стороны, финансы других стран еврозоны продолжают "трещать по швам". Так, в центре внимания игроков в последние месяцы - Франция.
Франция играет налогами
Депутаты нижней палаты французского парламента - Национального собрания одобрили президентский план налогового реформирования, передает Reuters. Принятые инициативы в первую очередь предусматривают сокращение выплат социального характера. Указанные поправки были внесены в рамках обсуждения национального бюджета.
По мнению президента Франции Николя Саркози, меры по снижению социальной нагрузки на французские компании позволят повысить их конкурентоспособность, а также снизят стоимость труда. Для этого планируется повышение НДС с 19,6% до 21,2%. В своих выступлениях депутаты от правящей коалиции и сам президент указывали на то, что данные меры создадут в экономике дополнительные 100 тыс. рабочих мест и сохранят компаниям около 13 млрд евро. Депутаты от оппозиции настаивали, что данные меры в первую очередь ударят по простым гражданам, и требовали вынести голосование по данному вопросу на всенародный референдум.
Кроме того, документ предусматривает введение 0,1-процентного налога на сделки по акциям предприятий, чьи штаб-квартиры находятся во Франции, а капитализация составляет более 1 млрд евро. В конечном итоге "за" документ проголосовал 301 депутат, "против" высказались 207 человек. Законопроект передан на дальнейшее рассмотрение в сенат.
Последний закон достаточно спорный и может поставить крест на фондовом рынке Франции. Огромный удар по сфере финансов может дестабилизировать французские рынки, и привести к исчезновению механизма эффективного перераспределения средств во французской экономике. Не зря против внедрения этого закона на собственной территории выступила Великобритания, так как англичане понимают всю утопичность введенных мер. Но принятые французским парламентом меры все же можно понять: стране срочно требуется сократить бюджетный дефицит, и при этом вернуться к экономическому росту.
Статистика говорит о слабости экономики
Потребительские цены во Франции (гармонизированные с Евросоюзом) в январе 2012г. снизились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Такие данные представило в среду Национальное бюро статистики Франции Insee. Аналитики ожидали, что потребительские цены снизятся на 0,2%. По сравнению с январем 2011г. цены в январе 2012г. увеличились на 2,6% против прогнозировавшихся аналитиками 2,8%.
Инфляция во Франции свидетельствует о том, что траты потребителей далеки от подъема, да и статистика по остальной Европе остается слабой. Так в среду появилась информация о том, что объем промышленных заказов в еврозоне в декабре 2011г. вырос на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Такие данные распространило европейское статистическое агентство Eurostat. Аналитики ожидали, что данный показатель повысится в месячном исчислении на 0,5%.
В годовом исчислении снижение объема промышленных заказов в еврозоне в декабре 2011г. составило 1,7%. В ноябре 2011г. объем промышленных заказов в еврозоне снизился на 1,1% в месячном исчислении. Объем промышленных заказов в 27 странах Евросоюза в декабре 2011г. по сравнению с показателем предыдущего месяца понизился на 1,3%, а по сравнению с декабрем 2010г. - на 1,7%.
Таким образом, Европа все больше следует по пути Японии, где за экономическим бумом последовала продолжительная стагнация, которая длится до сих пор. Потребители стараются сэкономить, ожидая ухудшения в будущем. Предприятия из-за этого снижают выпуск товаров и услуг, в свою очередь также сокращая зарплаты и отчисления в бюджет. Это негативно отражается на потреблении. Получается замкнутый круг, который обычно может разорвать государство масштабными вливаниями в экономику, но в случае с Европой все по-другому - страны боятся долгов больше реального экономического кризиса. А для евро сложившая ситуация "подтачивает" его фундаментальные основы.
ING: Для рубля будет значимо соотношение "интервенции ЦБ - рост курса"
Ситуация с ликвидностью в России в последнее время улучшилась по сравнению с IV кварталом 2011г. Останется ли она благоприятной или нет, будет зависеть не только от потоков нефти/капитала, но и от Министерства финансов, полагают аналитики ING. В январе Министерство сигнализировало о переходе на более благоприятную для ликвидности политику, увеличив расходы. В банке полагают, что регулятор будет придерживаться взятого курса. В противном случае, вновь проявится дефицит бюджета, наблюдавшийся в 2011г., в результате чего может потребоваться смягчение денежно-кредитной политики.
Согласно прогнозам аналитиков ING, в 2012г. профицит счета текущих операций в России составит 65-70 млрд долл. (при прогнозируемой цене на Brent 105-110 долл./барр.), а отток капитала - 25-35 млрд долл. (11 млрд долл. в январе 2012г.) в результате снижения политических рисков, сокращения выплат по внешнему долгу и либерализации рынка облигаций федерального займа, т.е. платежный баланс составит 35-45 млрд долл. (13 млрд долл. в 2011г.). Во втором полугодии 2012г. профицит платежного баланса, на взгляд экспертов, может достигнуть максимума (сезонно сильный текущий платежный баланс превысил отток капитала), что подстегнет ликвидность в результате увеличения валютных интервенций со стороны ЦБ. Тем не менее, соотношение "интервенции - рост курса рубля" будет иметь значение. На первое полугодие 2012г. аналитики ING прогнозируют курс рубля к бивалютной корзине на уровне 33,3-33,7 и 35,6 на конец 2012г.
Оптимизм, который появился после этих сообщений, оказался, как всегда, краткосрочным, и пара евро/доллар не смогла продолжить рост, консолидируясь около уровня 1,32. Инвесторы и аналитики скептически настроены относительно способности Греции четко следовать плану сокращения дефицита, учитывая слабость ее экономики, а также близость парламентских выборов, на которых могут победить партии, не поддерживающие меры экономии.
Греческая история еще не окончена
Кроме того, скептицизм политиков поддерживает неопределенность на рынке. В частности, Международный валютный фонд сомневается в том, что меры экономии и реструктуризация долга помогут сократить долг Греции до целевого уровня 120,5% от ВВП к 2020г. "Я уверена, что это далеко не конец греческой истории. Одно дело - зафиксировать набор целей и задач на бумаге, совсем другое - реально их выполнить. Так что я думаю, греческая история будет длиться еще долго. Страна переживает одну из самых глубоких рецессий в своей истории: экономика за последний год сократилась на 7%, а вообще рецессия продолжается уже с 2009г. В этих условиях продолжать сокращать расходы будет довольно сложно для любого правительства. Осуществить нынешнюю программу в Греции будет чрезвычайно трудно. В какой-то момент очередные задачи программы останутся невыполненными, это может лишить страну дальнейшего финансирования, и вся история начнется сначала", - заявила главный экономист по Европе Bank of America - Merrill Lynch Лоранс Бун.
Переход к драхме мог бы быть для Греции лучшим выходом
В качестве возможного выхода для Греции из сложившегося положения западные аналитики начинают предлагать даже отказ от единой валюты. "Очевидно, что то списание долга, которое получит Греция, совершенно недостаточно в ситуации, которая сейчас сложилась. Возможно, переход к драхме был бы для страны наилучшим выходом, потому что тогда она объявила бы дефолт по всему долгу. В 2000г. похожая ситуация была в Аргентине - тогда она фактически объявила дефолт по долгу и ввела новую валюту, которая была привязана к доллару. Аргентине понадобилось около пяти лет, чтобы восстановить платежеспособность. Но фискальная ситуация в Греции сейчас гораздо хуже, чем она была в Аргентине 12 лет назад", - говорит макроэкономический стратег по развивающимся рынкам Cibc World Markets Джон Уэлч.
Положение евро будет напрямую зависеть от поступающих новостей о Греции
В ближайшем будущем в центре внимания рынка в любом случае останется Греция, и положение единой валюты против доллара будет напрямую зависеть от поступающих новостей. Национальные парламенты стран еврозоны должны одобрить предоставление помощи этой стране, а это может сулить новые политические риски для евро. Спрос на него и другие рискованные валюты будет зависеть от усиления или уменьшения опасений участников рынков относительно реализации новой программы помощи. Для стабильного спроса на евро необходимо, чтобы новый пакет помощи реализовался безболезненно. Не стоит, впрочем, забывать том, что с долговыми трудностями сталкивается не только Греция, но и другие страны еврозоны. Таким образом, как правильно подметили аналитики Bank of America - Merrill Lynch Лоранс, до завершения кризиса пройдет еще много времени. Не исключено, что на таком фоне позитивный настрой игроков сойдет на нет, а спрос на доллар вернется.
Макростатистика Европы не сулит евро ничего хорошего
В среду, 22 февраля, евро торгуется нейтрально. К 14:00 мск его курс составил 1,324 долл. С одной стороны, игроки празднуют победу на греческом фронте, с другой стороны, финансы других стран еврозоны продолжают "трещать по швам". Так, в центре внимания игроков в последние месяцы - Франция.
Франция играет налогами
Депутаты нижней палаты французского парламента - Национального собрания одобрили президентский план налогового реформирования, передает Reuters. Принятые инициативы в первую очередь предусматривают сокращение выплат социального характера. Указанные поправки были внесены в рамках обсуждения национального бюджета.
По мнению президента Франции Николя Саркози, меры по снижению социальной нагрузки на французские компании позволят повысить их конкурентоспособность, а также снизят стоимость труда. Для этого планируется повышение НДС с 19,6% до 21,2%. В своих выступлениях депутаты от правящей коалиции и сам президент указывали на то, что данные меры создадут в экономике дополнительные 100 тыс. рабочих мест и сохранят компаниям около 13 млрд евро. Депутаты от оппозиции настаивали, что данные меры в первую очередь ударят по простым гражданам, и требовали вынести голосование по данному вопросу на всенародный референдум.
Кроме того, документ предусматривает введение 0,1-процентного налога на сделки по акциям предприятий, чьи штаб-квартиры находятся во Франции, а капитализация составляет более 1 млрд евро. В конечном итоге "за" документ проголосовал 301 депутат, "против" высказались 207 человек. Законопроект передан на дальнейшее рассмотрение в сенат.
Последний закон достаточно спорный и может поставить крест на фондовом рынке Франции. Огромный удар по сфере финансов может дестабилизировать французские рынки, и привести к исчезновению механизма эффективного перераспределения средств во французской экономике. Не зря против внедрения этого закона на собственной территории выступила Великобритания, так как англичане понимают всю утопичность введенных мер. Но принятые французским парламентом меры все же можно понять: стране срочно требуется сократить бюджетный дефицит, и при этом вернуться к экономическому росту.
Статистика говорит о слабости экономики
Потребительские цены во Франции (гармонизированные с Евросоюзом) в январе 2012г. снизились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Такие данные представило в среду Национальное бюро статистики Франции Insee. Аналитики ожидали, что потребительские цены снизятся на 0,2%. По сравнению с январем 2011г. цены в январе 2012г. увеличились на 2,6% против прогнозировавшихся аналитиками 2,8%.
Инфляция во Франции свидетельствует о том, что траты потребителей далеки от подъема, да и статистика по остальной Европе остается слабой. Так в среду появилась информация о том, что объем промышленных заказов в еврозоне в декабре 2011г. вырос на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Такие данные распространило европейское статистическое агентство Eurostat. Аналитики ожидали, что данный показатель повысится в месячном исчислении на 0,5%.
В годовом исчислении снижение объема промышленных заказов в еврозоне в декабре 2011г. составило 1,7%. В ноябре 2011г. объем промышленных заказов в еврозоне снизился на 1,1% в месячном исчислении. Объем промышленных заказов в 27 странах Евросоюза в декабре 2011г. по сравнению с показателем предыдущего месяца понизился на 1,3%, а по сравнению с декабрем 2010г. - на 1,7%.
Таким образом, Европа все больше следует по пути Японии, где за экономическим бумом последовала продолжительная стагнация, которая длится до сих пор. Потребители стараются сэкономить, ожидая ухудшения в будущем. Предприятия из-за этого снижают выпуск товаров и услуг, в свою очередь также сокращая зарплаты и отчисления в бюджет. Это негативно отражается на потреблении. Получается замкнутый круг, который обычно может разорвать государство масштабными вливаниями в экономику, но в случае с Европой все по-другому - страны боятся долгов больше реального экономического кризиса. А для евро сложившая ситуация "подтачивает" его фундаментальные основы.
ING: Для рубля будет значимо соотношение "интервенции ЦБ - рост курса"
Ситуация с ликвидностью в России в последнее время улучшилась по сравнению с IV кварталом 2011г. Останется ли она благоприятной или нет, будет зависеть не только от потоков нефти/капитала, но и от Министерства финансов, полагают аналитики ING. В январе Министерство сигнализировало о переходе на более благоприятную для ликвидности политику, увеличив расходы. В банке полагают, что регулятор будет придерживаться взятого курса. В противном случае, вновь проявится дефицит бюджета, наблюдавшийся в 2011г., в результате чего может потребоваться смягчение денежно-кредитной политики.
Согласно прогнозам аналитиков ING, в 2012г. профицит счета текущих операций в России составит 65-70 млрд долл. (при прогнозируемой цене на Brent 105-110 долл./барр.), а отток капитала - 25-35 млрд долл. (11 млрд долл. в январе 2012г.) в результате снижения политических рисков, сокращения выплат по внешнему долгу и либерализации рынка облигаций федерального займа, т.е. платежный баланс составит 35-45 млрд долл. (13 млрд долл. в 2011г.). Во втором полугодии 2012г. профицит платежного баланса, на взгляд экспертов, может достигнуть максимума (сезонно сильный текущий платежный баланс превысил отток капитала), что подстегнет ликвидность в результате увеличения валютных интервенций со стороны ЦБ. Тем не менее, соотношение "интервенции - рост курса рубля" будет иметь значение. На первое полугодие 2012г. аналитики ING прогнозируют курс рубля к бивалютной корзине на уровне 33,3-33,7 и 35,6 на конец 2012г.
/Компиляция. 22 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба