27 февраля 2012 FxPRO
Самое известное событие с неизвестным итогом на этой неделе – второй аукцион ЕЦБ трехлетних денег в среду. Не только из-за неизвестного размера аукциона, но и из-за последствий для рынков. Также есть интересное расхождение с тем, как Драги хочет, чтобы расходовались средства и как это фактически происходит.
На выходных Драги настаивал на том, что он хочет, чтобы банки «расширили кредитование реальной экономики», которая, как он подчеркнул, имеет приоритет. Как показал собственный анализ ЕЦБ, первый аукцион был тесно связан с нуждами рефинансирования. И вновь Драги отметил, что это, вероятно, помогло предотвратить кредитный кризис в еврозоне.
Тем не менее, это станет большим изменением, если банки начнут выдавать кредиты из средств, полученных на этой неделе. Во-первых, это стало бы означать разворот тренда падения темпов кредитного роста за последние шесть месяцев в негосударственном секторе. Хотя данные по денежной массе М3 за январь сегодня показали рост кредитования с 0.4% в годовом исчислении до 0.7%, имел место резкий спад темпов ипотечного кредитования (с 2.3% до 1.8%) и кредитования нефинансовых организаций (с 1.1% до 0.7%). Конечно, банки в настоящий момент сокращают размеры своих счетов, чтобы соответствовать требованиям к капиталу EBA. Таким образом, увеличение кредитования слабеющей реальной экономики сталкивается с этими трудностями, и, хотя на лицо улучшения в этом году, каналы источников для свежего капитала по-прежнему довольно ограничены. Слова Драги пролетят «мимо ушей».
Иена падает все быстрее
Февраль стал худшим месяцем для иены за долгое время. В начале месяца пара USD/JPY была близка к рекордному минимуму чуть выше 76. С тех пор иену постоянно продавали, и пара USD/JPY достигла максимума в 81.67 ночью, рост составил 7%. Токио будет доволен.
Во многих смыслах падение иены неудивительно. Провал в производстве из-за прошлогоднего землетрясения/цунами, переоцененная валюта, которая сильно ударила по конкурентоспособности экспорта и рост цен на энергию – все это привело к значительному спаду японской торговли. Страна фиксировала торговый дефицит каждый из последних девяти месяцев.
На валюту также повлияло решение Банка Японии в начале месяца об увеличении программы закупок активов еще на 10 триллионов иен, как и заявление о целевой инфляции. Трейдеры старались сократить значительные длинные позиции по иене, усиливая слабость валюты. К тому же, плавучесть фондовых рынков помогла спросу на рисковые активы и привела к частичному развороту спроса на безопасность, который придавал иене импульс последние пару лет. Трейдеры в США не уверены в том, что ФРС продолжит QE на фоне более сильных экономических данных за последние несколько месяцев.
Несомненно, сдвиг в 6% по паре USD/JPY за месяц – это очень существенное движение. В тоже время, следует помнить о том, что Япония на сегодняшний день является крупнейшим мировым кредитором, и это стало возможно благодаря устойчивым текущим профицитам за последние 25 лет.
Хотя Минфин будет рад событиям этого месяца, несомненно, они понимают, что праздновать слишком рано. Если Европа вновь «провалится», иена станет «безопасной гаванью».
Отток депозитов с юга на север
В пятницу евро достиг новых максимумов против доллара, хотя это больше связано с движением таких валют как стерлинг, а также скандинавских валют. Если мы ищем позитив, то это сделка в четверг и греческий долговой своп, ожидаемый в пятницу вечером. Также интересно то, что греческий министр финансов призывает людей возвращать депозиты, ушедшие из страны. Он отметил, что 35% покинувших страну депозитов ушли в Британию. Однако из 65 миллиардов евро, потерянных с декабря 2009 года, данные говорят о том, что лишь 16 миллиардов евро вышли за пределы страны. Остальные средства либо где-то зависли или вышли из страны, минуя банковскую систему, что само по себе довольно примечательно, если правда.
Здесь также показательно влияние недоверия к южной банковской системе, которое приводит к устойчивому оттоку депозитов из уязвимых стран. Учитывая все трудности, с которыми сталкивается греческое население, будет удивительно, если просьба греческого министра финансов как-то повлияет на ситуацию, однако же, попытка заслуживает похвалы
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На выходных Драги настаивал на том, что он хочет, чтобы банки «расширили кредитование реальной экономики», которая, как он подчеркнул, имеет приоритет. Как показал собственный анализ ЕЦБ, первый аукцион был тесно связан с нуждами рефинансирования. И вновь Драги отметил, что это, вероятно, помогло предотвратить кредитный кризис в еврозоне.
Тем не менее, это станет большим изменением, если банки начнут выдавать кредиты из средств, полученных на этой неделе. Во-первых, это стало бы означать разворот тренда падения темпов кредитного роста за последние шесть месяцев в негосударственном секторе. Хотя данные по денежной массе М3 за январь сегодня показали рост кредитования с 0.4% в годовом исчислении до 0.7%, имел место резкий спад темпов ипотечного кредитования (с 2.3% до 1.8%) и кредитования нефинансовых организаций (с 1.1% до 0.7%). Конечно, банки в настоящий момент сокращают размеры своих счетов, чтобы соответствовать требованиям к капиталу EBA. Таким образом, увеличение кредитования слабеющей реальной экономики сталкивается с этими трудностями, и, хотя на лицо улучшения в этом году, каналы источников для свежего капитала по-прежнему довольно ограничены. Слова Драги пролетят «мимо ушей».
Иена падает все быстрее
Февраль стал худшим месяцем для иены за долгое время. В начале месяца пара USD/JPY была близка к рекордному минимуму чуть выше 76. С тех пор иену постоянно продавали, и пара USD/JPY достигла максимума в 81.67 ночью, рост составил 7%. Токио будет доволен.
Во многих смыслах падение иены неудивительно. Провал в производстве из-за прошлогоднего землетрясения/цунами, переоцененная валюта, которая сильно ударила по конкурентоспособности экспорта и рост цен на энергию – все это привело к значительному спаду японской торговли. Страна фиксировала торговый дефицит каждый из последних девяти месяцев.
На валюту также повлияло решение Банка Японии в начале месяца об увеличении программы закупок активов еще на 10 триллионов иен, как и заявление о целевой инфляции. Трейдеры старались сократить значительные длинные позиции по иене, усиливая слабость валюты. К тому же, плавучесть фондовых рынков помогла спросу на рисковые активы и привела к частичному развороту спроса на безопасность, который придавал иене импульс последние пару лет. Трейдеры в США не уверены в том, что ФРС продолжит QE на фоне более сильных экономических данных за последние несколько месяцев.
Несомненно, сдвиг в 6% по паре USD/JPY за месяц – это очень существенное движение. В тоже время, следует помнить о том, что Япония на сегодняшний день является крупнейшим мировым кредитором, и это стало возможно благодаря устойчивым текущим профицитам за последние 25 лет.
Хотя Минфин будет рад событиям этого месяца, несомненно, они понимают, что праздновать слишком рано. Если Европа вновь «провалится», иена станет «безопасной гаванью».
Отток депозитов с юга на север
В пятницу евро достиг новых максимумов против доллара, хотя это больше связано с движением таких валют как стерлинг, а также скандинавских валют. Если мы ищем позитив, то это сделка в четверг и греческий долговой своп, ожидаемый в пятницу вечером. Также интересно то, что греческий министр финансов призывает людей возвращать депозиты, ушедшие из страны. Он отметил, что 35% покинувших страну депозитов ушли в Британию. Однако из 65 миллиардов евро, потерянных с декабря 2009 года, данные говорят о том, что лишь 16 миллиардов евро вышли за пределы страны. Остальные средства либо где-то зависли или вышли из страны, минуя банковскую систему, что само по себе довольно примечательно, если правда.
Здесь также показательно влияние недоверия к южной банковской системе, которое приводит к устойчивому оттоку депозитов из уязвимых стран. Учитывая все трудности, с которыми сталкивается греческое население, будет удивительно, если просьба греческого министра финансов как-то повлияет на ситуацию, однако же, попытка заслуживает похвалы
/Компиляция. 27 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу