Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Евроралли не остановить дефолтным рейтингом Греции » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Евроралли не остановить дефолтным рейтингом Греции

С открытием сессии в Европе во вторник, 28 февраля, евро продолжает дорожать, и к 13:00 мск его курс составил 1,345 долл. Участники торгов по-прежнему скупают рисковые активы, ожидая новой порции ликвидности от ЕЦБ. Плохие новости на рынок пока не имеют влияния
28 февраля 2012 РБК Quote | РБК
С открытием сессии в Европе во вторник, 28 февраля, евро продолжает дорожать, и к 13:00 мск его курс составил 1,345 долл. Участники торгов по-прежнему скупают рисковые активы, ожидая новой порции ликвидности от ЕЦБ. Плохие новости на рынок пока не имеют влияния. Так, главной темой дня стало решение агентства Standard & Poor's понизить кредитный рейтинг Греции до SD ("выборочный дефолт"). Это вызвало цепную реакцию среди регуляторов, которые должны запустить соответствующие процедуры.

Еврогруппа была готова к снижению рейтинга Греции

Решение международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) о понижении рейтинга Греции не стало неожиданностью для Еврогруппы, сообщил глава собрания министров финансов Европы и премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер, добавив, что соглашение о реструктуризации греческого долга с участием частного сектора (программа PSI) уже предусматривало возможное снижение рейтинга страны агентствами, передает Reuters.

По словам Ж.-К.Юнкера, страны еврозоны приняли меры, направленные на то, чтобы новые облигации Греции смогли использоваться как обеспечение в операциях Европейского центрального банка (ЕЦБ). При этом европейский политик отметил, что ожидает высокого уровня участия частного сектора в программе PSI.

Для самой Греции решение S&P также не стало сюрпризом. "О данном решении было объявлено заранее, и как Европейский совет, так и Еврогруппа предусмотрели и запланировали меры, которые помогут предотвратить негативные последствия. Данное решение не повлияет на состояние банковской системы в Греции, поскольку Банк Греции вместе с Европейским фондом финансовой стабильности предусмотрел меры в случае любого влияния на ликвидность", - отметило греческое Министерство финансов.

Греки остались без кредитного окна

Между тем ЕЦБ временно прекратил использование гособлигаций Греции в качестве обеспечения по кредитам коммерческим банкам. Данное решение связано с дефолтным кредитным рейтингом страны в результате проведения обмена госбумаг, принадлежащих частному сектору, отмечается в заявлении ЕЦБ.

Регулятор указал, что мораторий на использование греческих бумаг в качестве залоговых инструментов не должен оказать влияние на банки, поскольку их потребности в ликвидности могут быть удовлетворены за счет соответствующих программ национальных центральных банков в еврозоне.

Как ожидает ЕЦБ, долговые инструменты греческого правительства вновь начнут приниматься в качестве залога по монетарным операциям в середине марта 2012г., когда реструктуризация греческих бумаг будет завершена.

Стабильность евро будет зависеть от ISDA

Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) рассмотрит вопрос о признании кредитного события по суверенным долговым обязательствам Греции, сообщается в пресс-релизе ISDA. Комитет ассоциации по определению кредитных событий по региону EMEA (Европу, Ближний Восток и Африка) к 21:00 мск 29 февраля 2012г. решит, принимать ли к рассмотрению вопрос о наступлении кредитного события по греческим облигациям или отклонить его.

Комитет должен определить, является ли оговорка о коллективных действиях (collective action clause), принятая греческим парламентом в отношении обмена гособлигаций, основанием для признания кредитного события состоявшимся. Если кредитное событие будет признано, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным свопам (CDS) - внебиржевым контрактам, страхующим держателей облигаций от дефолта третьей стороны. По некоторым данным, валовая номинальная стоимость всех действующих контрактов CDS на Грецию составляет 70 млрд долл.

Вопрос о том, признать ли реструктуризацию греческого долга дефолтом, как это сделало S&P, (в таком случае на европейские банки и страховые компании ляжет дополнительная нагрузка в 70 млрд долл.) или же решить, что дефолта не случилось, остается, пожалуй, самым тяжелым. При последнем сценарии эти деньги потеряют страхователи, что поставит под вопрос целесообразность наличия рынка CDS в зоне евро. Это решение может нанести колоссальный удар по всем долговым рынкам в Европе, поскольку многие держатели бондов могут не закрывать свои позиции по облигациям, страхуя их через CDS. Исчезновение доверия к этому инструменту может повысить турбулентность на долговом рынке, а значит, и на рынке наличной валюты.

Валютные опционы застрахуют рубль от выборов

По мере приближения президентских выборов в России многих волнует вопрос о том, что будет с курсом рубля после 4 марта, какие другие факторы помимо мировых цен на нефть будут оказывать на него влияние этой весной. Обвалится ли российская валюта в марте 2012г. или будет укрепляться на фоне роста цен на нефть и положительных новостей из Еврозоны и Америки, задаются вопросом эксперты ММВБ-РТС.

На сегодняшний день на рынке есть два возможных сценария с ориентирами 28-29 руб./долл. и целью 33 руб./долл. С начала года рубль укрепился к доллару почти на 7%. Таким образом, при сохранении текущей ситуации на мировых площадках вполне достижимым уровнем для рубля против доллара могут быть отметки 28-29 руб. Отток капитала в иностранные валюты при худшем сценарии может привести к падению рубля, аналогичному тому, которое мы видели в августе-сентябре прошлого года, когда доллар достигал отметки 33 руб.

Валютные опционы – "каско" для рубля

Простым решением в данной ситуации может стать страхование от изменения курса рубля, аналогичное каско, которое в случае резкого колебания курса иностранной валюты позволит купить либо продать доллары по фиксированному курсу. Такой страховкой на финансовом рынке служат опционы, торгующиеся на срочном рынке ОАО "ММВБ-РТС".

Любая страховка стоит денег и покупается на определенный срок. Опционный контракт дает право купить или продать доллары по фиксированному курсу в определенную дату в будущем. Так, сейчас курс доллара составляет 28,95 руб./долл., идет предвыборная неделя, царит неопределенность. Страховка от снижения курса рубля или, другими словами, право купить доллары по курсу 29 руб. после выборов, 15 марта, будет стоить около 30 коп./долл. Это означает, что при росте курса доллара выше 29,30 руб. вы будете получать компенсацию пропорционально укреплению иностранной валюты.

Например, вы решили застраховаться от роста 1000 долл., купив страховку стоимостью 300 руб. В таком случае возникает три варианта развития событий. Первый: курс доллара останется на том же уровне, 29 руб., или опустится ниже данной отметки. В этом случае вы не будете пользоваться правом покупки доллара по фиксированному вами курсу, а приобретете доллары в обменном пункте по текущему рыночному курсу. Или вовсе не будете покупать доллары, поскольку российский рубль окреп, и теперь в этом нет необходимости.

Второй вариант: курс доллара поднялся выше 29 руб., но остановился на уровне ниже 29,30 руб. Уровень 29,30 руб. = 29,00+0,30 - уровень окупаемости страховки: вы заплатили 30 коп., зафиксировав уровень покупки курса доллара на отметке 29 руб. Получается, что окупится только часть страховки, но тем не менее можно выгодно воспользоваться правом покупки долларов по зафиксированному курсу – приобрести их по рыночному курсу, а разницу в виде рыночного и зафиксированного курсов, которая составит от 1 до 30 коп. за доллар, получить в виде компенсации.

Третий вариант развития событий: курс доллара вырос выше 29,30 руб. - например, он достиг отметки 30 руб. В данном случае можно купить доллары по рыночному курсу, а разницу в 1 руб./долл. или 1000 руб./1000 долл. получить в виде компенсации. С учетом того, что за страховку уже было уплачено 300 руб., чистая компенсация на 1000 долл. составит 700 руб.

Если вы захотите продать доллар по тому же курсу, 29 руб., и в ту же дату - 15 марта 2012г., такая страховка обойдется даже немного дешевле – около 25 коп./долл.

Можно застраховаться одновременно и от роста, и от падения рубля

При этом можно сразу купить обе страховки, заплатить за это 55 коп. и иметь возможность или купить, или продать доллары по курсу 29 руб. Таким способом приобретается страховка сразу и от роста, и от отпадения курса рубля. Ее стоимость будет немного дороже, чем при страховке только "в одну сторону", но зато это поможет получить полную независимость от изменения курсов иностранной и отечественной валют.

Если принимать во внимание тот факт, что разница между курсами покупки-продажи валюты в обменном пункте составляет в среднем 30 коп., что соответствует текущей стоимости опциона, то покупка страховки только от роста курса доллара, если у вас сбережения в рублях, или только от снижения курса иностранной валюты, если у вас сбережения в долларах, кажется вполне интересной альтернативой.

Евроралли не остановить дефолтным рейтингом Греции

Источник: ММВБ/РТС

Приближение к соглашению об увеличении ресурсов МВФ поднимет евро

Долгое время евро был подвержен давлению со стороны долговых проблем периферии и риторики относительно исключения Греции из еврозоны. Под этим прессом европейская валюта в начале года доходила до минимумов середины 2010г. - уровня 1,2638 долл./евро. Однако локально риски уже учтены, и евро постепенно расправляет крылья. По мнению экспертов, приближение к заключению соглашения об увеличении ресурсов МВФ позволит евро окончательно расправить крылья и подняться с колен.

Евроралли не остановить дефолтным рейтингом Греции


Источник: РБК

Главный валютный стратег Wells Fargo Ник Бренненбрек отмечает, что повышение спроса на высокодоходные валюты объясняется снижением рисков, связанных с кризисом в Европе. "А то, что евро торгуется на самом высоком уровне за этот год - я думаю, вызвано не столько оптимизмом по ситуации в еврозоне, сколько закрытием части коротких позиций. Я думаю, евро еще вырастет, когда политики подойдут ближе к заключению соглашения об увеличении ресурсов МВФ", - заключил Bloomberg эксперт.

Покупатели евро не замечают плохих новостей

Во вторник, 28 февраля, евро продолжает торговаться вблизи годовых максимумов и достиг отметки 1,3415 долл. В ожидании новой порции практически бесплатных денег от ЕЦБ банкиры скупают все рисковые активы, к которым относится и европейская валюта. О рыночном ценообразовании говорить не приходится. В текущих условиях биржевых игроков вряд ли чем-то можно испугать.

EFSF попал под раздачу

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's сообщило о пересмотре прогноза рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) до "негативного", передает Reuters. Как сообщается в заявлении агентства, смена прогноза рейтинга EFSF отражает понижение рейтинга ряда стран Евросоюза, таких как Франция и Австрия. Сам же рейтинг EFSF, находящий в данный момент на уровне AA+, остался без изменений, однако смена прогноза на "негативный" означает, что он может быть пересмотрен в ближайшие два года. Напомним, 16 января 2012г. S&P понизило рейтинг EFSF на одну ступень - с AAA до AA+.

Греция получила дефолтный рейтинг

Кроме того, Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг Греции до SD (выборочный дефолт), передает Reuters. Как сообщается в тексте официального заявления S&P, данное решение было вызвано введением в соглашение о реструктуризации греческого долга ряда положений о коллективном действии (collective action clause), которые, по мнению агентства, сделают реструктуризацию долга проблемной и уменьшат возможности частных инвесторов влиять на ход реструктуризации и переговоров.

Положение о коллективном действии позволяет Афинам гарантированно добиться участия инвесторов в долговом свопе на уровне, достаточном для реализации задач, обозначенных на саммите еврозоны 26 октября 2011г. Тогда, напомним, европейские лидеры установили, что схема участия частного сектора в облегчении долгового бремени Греции (так называемое соглашение PSI) должна обеспечить сокращение уровня греческого долга до 120% ВВП к 2020г. Таким образом, добровольный обмен греческих облигаций фактически превращается в принудительный. Как сообщает Standard & Poor's, в случае успешного завершения реструктуризации долга рейтинг Греции будет повышен до CCC.

Греки не испугались

Понижение кредитного рейтинга Греции международным рейтинговым агентством Standard & Poor's до уровня выборочного дефолта SD было ожидаемым. Такое заявление сделало министерство финансов страны, передает Associated Press.

"О данном решении было объявлено заранее, и как Европейский совет, так и Еврогруппа предусмотрели и запланировали меры, которые помогут предотвратить негативные последствия. Данное решение не повлияет на состояние банковской системы в Греции, так как Банк Греции вместе с Европейским фондом финансовой стабильности предусмотрели меры в случае любого влияния на ликвидность", - отмечается в заявлении греческого Минфина.

"Сразу после завершения реструктуризации долга рейтинг страны будет повышен", - сообщил источник в министерстве финансов страны.

Таким образом, из всех международных организаций лишь Standard & Poor's назвало происходящее в Европе своими словами. Однако излишек ликвидности в зоне обращения евро затмил взоры инвесторов - они предпочитают отыгрывать лишь хорошие новости, а если их нет - просто покупать и не реагировать на какие-либо другие информационные поводы. Все это походит на "пузырь", который будет надуваться еще некоторое время, возможно, не один месяц. Но все "пузыри" рано или поздно лопаются, и, как ни странно, в самый неудобный момент как для политиков, так для регуляторов и частных инвесторов. Поэтому на текущий момент в торговле евровалютой лучше участия не принимать.

/Компиляция. 28 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/