2 марта 2012
"Акции Berkshire Hathaway класса А стоимостью $ 118000 находятся в одной из самых низких оценок за несколько лет. Это дешево или дорого?" – усмехается он. Это верно, 100-долларовая акция может быть дешевле, чем 3-долларовая акция. Это разница между ценой и стоимостью.
Одним из ключевых показателей является отношение цены к прибыли (P/E): цена за акцию, разделенная на прибыль на одну акцию; чем меньше число, тем выше потенциальная "стоимость". Например, соотношение P/E 20 предполагает, что инвесторы готовы платить $ 20 за каждый $ 1 прибыли, которую генерирует компания.
Инвесторы различают исторический P/E и прогнозный P/E. Исторический P/E сравнивает цену акции с прибылью за последние 12 месяцев. Стоимость относится к прошлой деятельности компании, с предположением, что эта тенденция, скорее всего, продолжится.
Прогнозный P/E делит текущую цену акции на оценочную прибыль в ближайшие 12 месяцев. Прогнозный P/E оценивает стоимость акции на ожидаемом росте, независимо от того, что случилось в прошлом. Исторический показатель может быть предпочтительнее, если инвестор считает, что компания (или аналитики, которые следят за ней) обычно завышают прогнозы доходов. "Для наших расчетов с дисконтированием мы смотрим на прогнозный P/E", - говорит Фокс.
Если компания имеет P/E выше, чем на рынке или в среднем по отрасли, это означает, что рынок ожидает ее рост. Компания должна будет обеспечить рост прибыли, чтобы соответствовать этой цифре, или цена акции должна будет упасть. Сравнение компаний одной отрасли - правильно, сравнение показателей P/E для компаний из разных отраслей - нет.
Инвесторы также могут смотреть на отношение цены акций к балансовой стоимости, измеряющей собственный капитал компании. По сути, это активы компании за вычетом ее обязательств.
Но одних только P/E и балансовой стоимости часто не хватает. Например, рассмотрим финансовые акции. Они выглядят привлекательными по цене только потому, что многие торгуются ниже их балансовой стоимости в эти дни, отмечает Фокс. Но будущее этого сектора может сделать финансовые компании ловушкой стоимости.
"Вы не можете смотреть только на один показатель, такой как P/E. Среди прочих факторов, в первую очередь вы должны смотреть на размер прибыли, рентабельность капитальных вложений", говорит Фокс. "Можно, конечно, купить плохой бизнес по низкой цене".
Кроме того, Фокс говорит, что инвесторы не обязательно должны покупать, потому что дивиденды украшают картину «стоимости». Акции с диапазоном дивидендной доходности от 2-х до 5 процентов могут улучшить общий профиль акции. Но одни дивиденды "не создают стоимость", говорит Фокс. Способность компании выплачивать дивиденды - или делать приобретения, или выкупать акций - просто показывает положительную историю денежных потоков, и этот фактор необходимо учитывать.
Неправильно оценены, или просто пропущены? Соображения цены и стоимости могут также применяться к индексам широкого рынка. Сегодня многие инвесторы выставляют цены на более широком рынке, и профи рынка ломают голову.
"Ирония на рынке сегодня в том, что прибыли действительно растут, последовательно и высокими темпами, в то время как отношение цены к прибыли резко снизилось", говорит Роберт В. Грин, старший инвестиционный стратег в Briefing.com, в комментарии на сайте компании.
"В какой-то момент, если вы считаете, что цены на акции, в конечном итоге, основаны на потенциале роста прибыли, то это сочетание роста прибылей и снижения P/E не может длиться долго. Такая вера подразумевает значительный потенциал роста цен на акции в будущем, которую можно сформулировать как «акции дешевы»," - пишет он. Роберт Грин предпочитает исторический P/E для измерения индекса роста.
Средний P/E для фондового индекса S&P 500 находится вблизи 16. 10-летний P/E для S&P 500 с поправкой на инфляцию приближается к 23.
Но странное поведение рынка может помочь делу с другой стороны: акции не дешевы, они справедливо оценены. "В конце концов, во время интернет-пузыря, мы часто заявляли, что «только потому, что акции переоценены, не означает, что они не могут подняться выше». Сегодня, кажется, также разумно утверждать, что "только потому, что акции очень дешевы, не значит, что они не могут пойти ниже", - пишет Грин.
Идите первым. Некоторые инвесторы и консультанты думают, что лучше позволить кому-то другому первым залезть в ведро с дешевыми акциями.
"Независимо от того, насколько "дешевой" выглядит акция или биржевой фонд (ETF), она может упасть на 100% от той точки, где вы вошли", пишет в комментариях Рон Роуланд, советник по фондам ETF и редактор информационного бюллетеня «Трейдер международных ETF».
"Многие инвесторы делают ошибку, думая, что поскольку акция стоит $ 3.50, то самое большое, что они могут потерять - это $ 3,50. Однако, это все равно потеря 100 процентов - не цена, а процент имеет значение", - пишет он.
Роуланд использует в инвестировании подход "импульс цены". Он считает, что шансы на дальнейшее восходящее движение выше, если восходящее движение уже происходит. "Я хотел бы купить ETF, который уже движется вверх в цене. Я обнаружил, что этот подход работает намного лучше, чем поиск «стоимости» в слабых сегментах рынка", - пишет он
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба