3 марта 2012 Архив
Доллар США: много колебаний мало тренда.
Пара EURUSD сейчас торгуется на том же самом уровне, на котором она была во время публикации предыдущего обзора. Однако за прошедшее время можно было наблюдать и значительные отступления от данного уровня.
Долговой кризис в Европе все еще вдохновляет инвесторов приобретать доллар в качестве наиболее безопасной валюты. Кроме того, сейчас, в отличие от ситуации имевшей место несколько месяцев назад, процентные ставки в зоне евро уже не выше ставок в США. Отсюда и отток инвестиций из евро связанный с «упреждающей» денежной политикой ЕЦБ, которая выражается как в снижении процентных ставок, так и в увеличении объема ликвидности (ЕЦБ будет обеспечивать неограниченный объем ликвидности в течение трех лет). В качестве одного из последствий такой политики можно назвать снижение доходности по краткосрочным германским гособлигациям до уровня даже ниже нулевого.
Тем не менее, следует также ожидать и движений в противоположном направлении, то есть усиления евро, особенно, в случае даже краткосрочного улучшения ситуации с долгами в Европе. Тем не менее, если говорить о прогнозе на один год, долгое время остававшийся недооцененным доллар должен вернуть пару EURUSD к уровню 1.25, который считается для нее равновесным.
Йена: возможно резкое снижение из-за рыночных опасений.
Вслед за несколькими публикациями в газетах, в которых подчеркивалось, что в 2011 году Япония показала дефицит платежного баланса в первый раз за последние 30 лет, произошло резкое понижение курса йены. К возникновению дефицита текущего счета платежного баланса привело землетрясение, и как следствие сокращение объемов производства, возвращение капиталов в страну из-за необходимости восстановительных работ и т. д. Все это вызвало опасения, не превратится ли Япония из страны, которая сама помогает другим странам, имея положительное сальдо торгового баланса, в страну, которая имеет отрицательное сальдо и зависит от внешнего финансирования, в том числе путем выпуска гособлигаций. Но, даже не смотря на то, что демографические показатели свидетельствуют о движении в этом направлении, маловероятно, что это случиться «одномоментно». С точки зрения президента Банка Японии Сиракавы, сальдо текущего счета платежного баланса должно стать положительным уже в скором времени. Аналитики Erste Group Bank AG также придерживаются мнения, что результаты 2011 года не являются показательными из-за Фукусимы. Тем не менее, этим летом можно ожидать нехватки энергии в стране (а соответственно сокращения объемов производства) из-за закрытия всех атомных электростанций. Таким образом показатели 2012 года могут также остаться невысокими. В результате аналитики Erste Group Bank AG продолжают придерживаться мнения, что курсы валют здесь также должны прийти к равновестному уровню: 78 для USDJPY и 97.5 для EURJPY. Резкое снижение йены возможно только в случае повышения уровня базовой процентной ставки в еврозоне или США, что вряд ли произойдет в ближайшее время.
Швейцарский франк: движемся к нижней границе.
После того, как в течение праздничных торгов швейцарский франк демонстрировал параллельное движение, и его курс почти не менялся, сейчас наблюдается медленное, но верное) приближениее к уровню, который Швейцарский Национальный Банк назвал в качестве минимального: 1.20. Кредитоспособность Швейцарского Национального Банка под вопрос не ставится, и нижнюю границу пара протестировать не пробует.
Тем не менее, в декабре в Швейцарии снова наблюдалась дефляция (-0,7%), а в четвертом квартале цены снизились больше, чем прогнозировал Центробанк исходя из ожидавшегося в декабре снижения цен на 0,4%.
Дальнейшая денежная политика Швейцарского Национального Банка и характер предпринимаемых им мер будет зависеть от того, как Банк будет воспринмать экономические риски и риск дефляции. В любом случае, в интервью газете NZZ, опубликованном на прошлой неделе, временный президент Томас Джордан подчеркнул, что Банк все еще готов прибегнуть к дальнейшим мерам в случае необходимости, и что в настоящий момент не существует альтернативы поддержанию минимального курса. Он также вновь подтвердил, что Банк намерен твердо его удерживать. Даже после ухода в отставку Президента Хильдебранда, его наказ «обеспечивать ценовую стабильность и для этого принимать во внимание экономические процессы» остается в центре внимания, так как денежная политика Швейцарсткого Национального Банка не зависит от личных предпочтений.
В то время как объявление минимального уровня уменьшило риск снижения курса, Джордан отметил возможность появления других негативных факторов. И если это потребуется, учитывая экономические процессы или угрозу дефляции, Банк предпримет и другие меры с тем, чтобы гарантировать ценовую стабильность. По мнению аналитиков Erste Group Bank AG повышение минимального курса станет в этом случае наиболее вероятной альтернативой.
Тем не мене, в случае резкого ухудшения ситуации с долгами в Еврозоне, неизвестно, сколько еще Банк будет поддерживать минимальную ставку скупая валюту других стран. Учитывая, что окончательного и всеобъемлющего решения проблемы с долгами в зоне евро пока нет, ожидается что восходящее давление на франк, как на наиболее безопасную валюту, будет усиливаться. Поэтому можно ожидать, что пара EURCHF в среднесрочной перспективе будет находиться около минимального уровня.
Пара EURUSD сейчас торгуется на том же самом уровне, на котором она была во время публикации предыдущего обзора. Однако за прошедшее время можно было наблюдать и значительные отступления от данного уровня.
Долговой кризис в Европе все еще вдохновляет инвесторов приобретать доллар в качестве наиболее безопасной валюты. Кроме того, сейчас, в отличие от ситуации имевшей место несколько месяцев назад, процентные ставки в зоне евро уже не выше ставок в США. Отсюда и отток инвестиций из евро связанный с «упреждающей» денежной политикой ЕЦБ, которая выражается как в снижении процентных ставок, так и в увеличении объема ликвидности (ЕЦБ будет обеспечивать неограниченный объем ликвидности в течение трех лет). В качестве одного из последствий такой политики можно назвать снижение доходности по краткосрочным германским гособлигациям до уровня даже ниже нулевого.
Тем не менее, следует также ожидать и движений в противоположном направлении, то есть усиления евро, особенно, в случае даже краткосрочного улучшения ситуации с долгами в Европе. Тем не менее, если говорить о прогнозе на один год, долгое время остававшийся недооцененным доллар должен вернуть пару EURUSD к уровню 1.25, который считается для нее равновесным.
Йена: возможно резкое снижение из-за рыночных опасений.
Вслед за несколькими публикациями в газетах, в которых подчеркивалось, что в 2011 году Япония показала дефицит платежного баланса в первый раз за последние 30 лет, произошло резкое понижение курса йены. К возникновению дефицита текущего счета платежного баланса привело землетрясение, и как следствие сокращение объемов производства, возвращение капиталов в страну из-за необходимости восстановительных работ и т. д. Все это вызвало опасения, не превратится ли Япония из страны, которая сама помогает другим странам, имея положительное сальдо торгового баланса, в страну, которая имеет отрицательное сальдо и зависит от внешнего финансирования, в том числе путем выпуска гособлигаций. Но, даже не смотря на то, что демографические показатели свидетельствуют о движении в этом направлении, маловероятно, что это случиться «одномоментно». С точки зрения президента Банка Японии Сиракавы, сальдо текущего счета платежного баланса должно стать положительным уже в скором времени. Аналитики Erste Group Bank AG также придерживаются мнения, что результаты 2011 года не являются показательными из-за Фукусимы. Тем не менее, этим летом можно ожидать нехватки энергии в стране (а соответственно сокращения объемов производства) из-за закрытия всех атомных электростанций. Таким образом показатели 2012 года могут также остаться невысокими. В результате аналитики Erste Group Bank AG продолжают придерживаться мнения, что курсы валют здесь также должны прийти к равновестному уровню: 78 для USDJPY и 97.5 для EURJPY. Резкое снижение йены возможно только в случае повышения уровня базовой процентной ставки в еврозоне или США, что вряд ли произойдет в ближайшее время.
Швейцарский франк: движемся к нижней границе.
После того, как в течение праздничных торгов швейцарский франк демонстрировал параллельное движение, и его курс почти не менялся, сейчас наблюдается медленное, но верное) приближениее к уровню, который Швейцарский Национальный Банк назвал в качестве минимального: 1.20. Кредитоспособность Швейцарского Национального Банка под вопрос не ставится, и нижнюю границу пара протестировать не пробует.
Тем не менее, в декабре в Швейцарии снова наблюдалась дефляция (-0,7%), а в четвертом квартале цены снизились больше, чем прогнозировал Центробанк исходя из ожидавшегося в декабре снижения цен на 0,4%.
Дальнейшая денежная политика Швейцарского Национального Банка и характер предпринимаемых им мер будет зависеть от того, как Банк будет воспринмать экономические риски и риск дефляции. В любом случае, в интервью газете NZZ, опубликованном на прошлой неделе, временный президент Томас Джордан подчеркнул, что Банк все еще готов прибегнуть к дальнейшим мерам в случае необходимости, и что в настоящий момент не существует альтернативы поддержанию минимального курса. Он также вновь подтвердил, что Банк намерен твердо его удерживать. Даже после ухода в отставку Президента Хильдебранда, его наказ «обеспечивать ценовую стабильность и для этого принимать во внимание экономические процессы» остается в центре внимания, так как денежная политика Швейцарсткого Национального Банка не зависит от личных предпочтений.
В то время как объявление минимального уровня уменьшило риск снижения курса, Джордан отметил возможность появления других негативных факторов. И если это потребуется, учитывая экономические процессы или угрозу дефляции, Банк предпримет и другие меры с тем, чтобы гарантировать ценовую стабильность. По мнению аналитиков Erste Group Bank AG повышение минимального курса станет в этом случае наиболее вероятной альтернативой.
Тем не мене, в случае резкого ухудшения ситуации с долгами в Еврозоне, неизвестно, сколько еще Банк будет поддерживать минимальную ставку скупая валюту других стран. Учитывая, что окончательного и всеобъемлющего решения проблемы с долгами в зоне евро пока нет, ожидается что восходящее давление на франк, как на наиболее безопасную валюту, будет усиливаться. Поэтому можно ожидать, что пара EURCHF в среднесрочной перспективе будет находиться около минимального уровня.
По материалам: Erste Group Bank AG /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба