7 марта 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Интрига вокруг Греции приобретает черты предвыборной борьбы. Четыре греческих пенсионных фонда + держатели облигаций страны, выпущенных в швейцарских франках, не согласны с добровольным обменом. Греция вроде бы (согласно Reuters) выразила желание собрать голоса держателей 90% облигаций. Но это – добровольные обязательства, Греции достаточно 75%, чтобы навязать остальным 25% этот обмен, согласно положении о коллективных действиях (САС), которое было придано местным облигациям задним числом, на что опять-таки все международные регуляторы закрыли глаза.
Отказ четырех фондов от обмена – это всего примерно 2 млрд.евро из примерно 180 миллиардов облигационного долга, подлежащего обмену и выпущенного по местному законодательству, и общего объема 206 млрд.евро. Однако навязывание даже им, этрму абсолютному меньшинству, задним числом САС может означать обращение их в суд с неясными последствиями, и, возможно, даже – подумать только – выплату по CDS. Держатели бондов в швейцарских франках, очевидно, в свою очередь намерены бороться до последнего.
На обмен есть согласие всех (крупнейших) греческих банков, что дает 30% голосов, согласие Unicredit и др. финансовых институтов, но, насколько понятно из имеющейся информации, до конца не ясно, есть ли согласие 75%. Что делать, если будет набрано только 75%, необходимых для вступления в силу, САС, Греция до конца не понимает и собирается консультироваться по этому поводу с ЕС и МВФ.
Для упрямцев, впрочем, Греция подготовила «кнут»: согласно параметрам новых облигаций, они не будут считаться в дефолте, если по старым бондам прекратятся выплаты, а также все они будут выпущены по греческому законодательству. По всей видимости, согласие 75% кредиторов очень реально для Греции, сообщают информационные агентства, но вот в 90% не верит почти никто.
После того, как аккуратно в начале марта на рынках рискованных активов началась коррекция, вызванная комплексом причин, из которых главная – техническая перекупленность, доллар вновь пошел наверх. Тем не менее, сформировав-шийся еще в январе среднесрочный снижающийся тренд им пока не пробит, так же, как, например, и растущий тренд S&P500. Основные тренды – на месте, но и время коррекции пока все же очень малое. В то же время, данные по экономике, будучи в массе негативными по Европе, выходят в США необычно противоречивыми. Мы об этом уже говорили. Следовательно, оправдать и коррекцию, и дальнейший рост они могли бы практически в равной мер . Но в уже состоявшемся факте LTROи перекупленности активов коррекция находит достаточно хорошие основания
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Отказ четырех фондов от обмена – это всего примерно 2 млрд.евро из примерно 180 миллиардов облигационного долга, подлежащего обмену и выпущенного по местному законодательству, и общего объема 206 млрд.евро. Однако навязывание даже им, этрму абсолютному меньшинству, задним числом САС может означать обращение их в суд с неясными последствиями, и, возможно, даже – подумать только – выплату по CDS. Держатели бондов в швейцарских франках, очевидно, в свою очередь намерены бороться до последнего.
На обмен есть согласие всех (крупнейших) греческих банков, что дает 30% голосов, согласие Unicredit и др. финансовых институтов, но, насколько понятно из имеющейся информации, до конца не ясно, есть ли согласие 75%. Что делать, если будет набрано только 75%, необходимых для вступления в силу, САС, Греция до конца не понимает и собирается консультироваться по этому поводу с ЕС и МВФ.
Для упрямцев, впрочем, Греция подготовила «кнут»: согласно параметрам новых облигаций, они не будут считаться в дефолте, если по старым бондам прекратятся выплаты, а также все они будут выпущены по греческому законодательству. По всей видимости, согласие 75% кредиторов очень реально для Греции, сообщают информационные агентства, но вот в 90% не верит почти никто.
После того, как аккуратно в начале марта на рынках рискованных активов началась коррекция, вызванная комплексом причин, из которых главная – техническая перекупленность, доллар вновь пошел наверх. Тем не менее, сформировав-шийся еще в январе среднесрочный снижающийся тренд им пока не пробит, так же, как, например, и растущий тренд S&P500. Основные тренды – на месте, но и время коррекции пока все же очень малое. В то же время, данные по экономике, будучи в массе негативными по Европе, выходят в США необычно противоречивыми. Мы об этом уже говорили. Следовательно, оправдать и коррекцию, и дальнейший рост они могли бы практически в равной мер . Но в уже состоявшемся факте LTROи перекупленности активов коррекция находит достаточно хорошие основания
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу