Греция объявила о завершении обмена государственных облигаций общим номиналом 177,25 млрд евро, выпущенных в рамках греческого права и принадлежавших частному сектору. Как сообщается в пресс-релизе греческого Агентства по управлению государственным долгом, в результате обмена Греция полностью освободила себя от обязательств по этим облигациям на 177 млрд евро.
Согласно условиям так называемой программы участия частного сектора в облегчении долговой нагрузки Греции (private sector involvement, PSI), взамен прежних гособлигаций инвесторы получают новые бумаги с номинальной стоимостью на 53,5% меньше оригинальной. Таким образом, в результате обмена гособлигаций, регулируемых греческим правом, основной долг Греции сократился примерно на 95 млрд евро.
Напомним, 9 марта 2012г. Греция официально объявила результаты предложения об обмене гособлигаций на 206 млрд евро, принадлежащих частному сектору. К обмену были добровольно предъявлены бумаги, регулируемые законодательством страны, на 152 млрд евро, или 85,8% от общего количества таких облигаций (177 млрд евро). Греция приняла решение задействовать так называемую "оговорку о коллективных действиях", которая позволила распространить условия "добровольного" обмена на несогласное меньшинство. Таким образом, Греция обменяла все бумаги, выпущенные в рамках греческого права (177 млрд евро), на новые облигации, регулирующим правом которых стало английское.
Новые облигации в понедельник, 12 марта, стали торговаться на международном рынке. Их доходность в ходе торгов колебалась от 14% до 19%, то есть процентные ставки по греческим бондам по-прежнему самые высокие среди всех 17 стран еврозоны.
К обмену были также предъявлены облигации на 20 млрд евро из числа бумаг, выпущенных в рамках иностранного права (всего 29 млрд евро). Таким образом, Греция реструктурирует ранее выпущенные облигации общим номиналом не менее 197 млрд евро (около 96% от всех бумаг на руках у частного сектора). Кроме того, Греция продлила до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Номинальная стоимость облигаций при обмене сокращена на 53,5%, что предполагает уменьшение основного долга Греции по облигациям более чем на 100 млрд евро. На каждые 100 евро старых бумаг инвесторы получили новые облигации номиналом 31,5 евро (представлены 20 сериями с погашением между 2023г. и 2042г.) плюс двухлетние бумаги Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) номиналом 15 евро (таким образом реализовано сокращение основного долга на 53,5%). Фактические потери инвесторов при обмене составят, по некоторым данным, более 75%, исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (NPV). Срок обращения новых бумаг составляет от 11 до 30 лет, средневзвешенная ставка купона - 3,65% (ставка будет нарастать с первоначальных 2% до 4,3%). В качестве дополнительного стимула к обмену частные инвесторы получили специальные ценные бумаги, выплаты по которым зависят от будущих темпов роста греческого ВВП.
Успешный обмен бумаг позволяет Греции избежать бесконтрольного дефолта 20 марта 2012г., когда наступал срок выплат по старым облигациям на 14,5 млрд евро. Этот дедлайн больше не актуален
Доходность новых греческих облигаций по обмену составляет 14-19%
Новые государственные облигации Греции, выпущенные в рамках обмена с частным сектором, в понедельник, 12 марта, начали официально обращаться на международном рынке. Как свидетельствуют данные Reuters, доходности новых греческих облигаций с погашением в 2023-2042гг. составляют от 14% до 19% (по ценам bid, или ценам спроса).
При этом по греческим бондам наблюдается обратная (инвертированная) кривая доходности: инструменты с более близким сроком погашения торгуются с большей доходностью. По бумагам с погашением в 2023г. доходность bid составляет 19,3%, а по бумагам с погашением в 2042г. - 14,25%. Инверсия кривой доходности свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему опасаются дефолта Греции - теперь уже по новым облигациям.
Напомним, 9 марта 2012г. Греция официально объявила результаты предложения об обмене гособлигаций на 206 млрд евро, принадлежащих частному сектору. К обмену были добровольно предъявлены бумаги, регулируемые законодательством страны, на 152 млрд евро, или 85,8% от общего количества таких облигаций (177 млрд евро). Греция приняла решение задействовать так называемую "оговорку о коллективных действиях", которая позволила распространить условия "добровольного" обмена на несогласное меньшинство. Таким образом, Греция обменяла все бумаги, выпущенные в рамках греческого права (177 млрд евро), на новые облигации, регулирующим правом которых стало английское.
Также к обмену были предъявлены облигации на 20 млрд евро из числа бумаг, выпущенных в рамках иностранного права (всего 29 млрд евро). Таким образом, Греция реструктурирует ранее выпущенные облигации общим номиналом не менее 197 млрд евро (около 96% от всех бумаг на руках у частного сектора). Кроме того, Греция продлила до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Номинальная стоимость облигаций при обмене сокращена на 53,5%, что уменьшает госдолг Греции более чем на 100 млрд евро. На каждые 100 евро старых бумаг инвесторы получили новые облигации номиналом 31,5 евро плюс двухлетние бумаги Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) номиналом 15 евро (таким образом реализовано сокращение основного долга на 53,5%). Фактические потери инвесторов при обмене составят, по некоторым данным, более 75%, исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (NPV). Срок обращения новых бумаг составляет от 11 до 30 лет, средневзвешенная ставка купона - 3,65% (ставка будет нарастать с первоначальных 2% до 4,3%). В качестве дополнительного стимула к обмену частные инвесторы получили специальные ценные бумаги, выплаты по которым зависят от будущих темпов роста греческого ВВП.
Успешный обмен бумаг позволяет Греции избежать бесконтрольного дефолта 20 марта 2012г., когда наступал срок выплат по старым облигациям на 14,5 млрд евро. Этот дедлайн больше не актуален
ЕС оштрафует Венгрию за нарушение норматива по дефициту бюджета
Евросоюз (ЕС) оштрафует Венгрию за нарушение норматива по дефициту бюджета в 2011г. Соответствующее решение будет принято по итогам прошедшего в понедельник, 12 марта, заседания министров финансов блока, передает Reuters со ссылкой на источники в дипломатических кругах.
По словам одного из собеседников агентства, в преддверии встречи главы финансовых ведомств согласовали единую позицию по этому вопросу. По его словам, этим решением ЕС рассчитывает послать сигнал всем членам блока и указать им на необходимость исполнения взятых на себя финансовых обязательств.
В рамках санкций высший исполнительный орган Евросоюза удержит 495 млн евро из средств, которые были предусмотрены для выделения республике структурным фондом ЕС в 2013г., что составляет 29% от первоначально запланированного объема субсидий.
В январе 2012г. стало известно о намерении Еврокомиссии привлечь Венгрию к ответственности за нарушение союзного договора, а именно за принятие законов, которыми предусматривается установление контроля властей над Национальным банком, снижение пенсионного возраста судей и прокуроров (что, по мнению еврокомиссаров, может привести к давлению на работников правоохранительных органов), а также отмена должности независимого эксперта по защите личных данных. Свое решение в ЕК объяснили тем, что Венгрия не приняла достаточных мер для сокращения бюджетного дефицита ниже установленной в ЕС предельно допустимой величины. Несмотря на то, что по итогам 2011г. бюджетный дефицит страны оказался ниже предельно допустимых 3%, ранее в ЕК указали, что это стало результатом принятия единовременных мер.
В 2011г. Венгрия обратилась в Международный валютный фонд и ЕС с просьбой о предоставлении кредита, однако до сих пор не получила гарантий выделения необходимых средств. В январе с.г. глава МВФ Кристин Лагард заявила, что переговоры о предоставлении республике кредита продолжатся лишь после того, как в закон о Нацбанке будут внесены изменения. С аналогичным комментарием выступил еврокомиссар по экономике и финансам Олли Рен.
Commerzbank: "Стрижка" частных инвесторов не решает проблем Греции
Греции удалось снизить свою долговую нагрузку на 100 млрд евро. Таков результат многомесячных переговоров между правительством Греции, "тройкой" международных кредиторов и частными инвесторами. Подавляющее большинство частных инвесторов согласилось обменять свои греческие облигации на другие, меньшей стоимости, с более низкой доходностью и с большим сроком погашения. Списав порядка 85% греческого долга, крупнейшие банки Германии и особенно Франции потеряют на этом три четверти реальной стоимости своих инвестиций. Таков вклад частных кредиторов в спасение Греции. Теперь путь к получению транша помощи от ЕС и МВФ в объеме 130 млрд евро свободен. В противном случае Афины не смогли бы до 20 марта погасить свои обязательства на сумму в 14,5 млрд евро. Соглашение позволит избежать неконтролируемого дефолта Греции и должно снизить госдолг со 160% до 120,5% от ВВП страны к 2020г.
Глава МВФ Кристин Лагард отмечает, что свет в конце тоннеля неминуемо забрезжит, если только все, включая греческое правительство, будут действовать строго по плану. "Речь идет о совместных усилиях: европейские партнеры снижают ставки по кредитам для Греции, а частный сектор - банки, пенсионные фонды, страховые компании, купившие греческие долги, соглашаются на реструктуризацию", - заявила она.
Между тем, поводов для ликования маловато - получена лишь отсрочка. Если греческое правительство не использует должным образом полученную передышку, очередная угроза дефолта не заставит себя долго ждать. В этом не сомневается подавляющее большинство экспертов. По мнению аналитиков Commerzbank, для того, чтобы Греция сумела, наконец, встать на ноги, правительству страны необходимо решить две важнейшие проблемы. Во-первых, необходимо с нуля реформировать раздутый, неэффективный и частично разрушенный государственный сектор экономики. А во-вторых, нужно восстановить конкурентоспособность греческой экономики.
Опыт двух предыдущих лет показывает, что полученной передышки на решение этих двух задач будет недостаточно. Совершенно неясно, способно ли будет правительство Греции начинать реформы при таком массовом сопротивлении. Более того, захочет ли мажоритарное большинство в парламенте, которое будет выбрано в апреле, вообще осуществлять какие-либо реформы.
В Commerzbank не исключают необходимости повторной "стрижки". Аналитики банка считают маловероятным, что Афинам удастся снизить долговую нагрузку до 120% от ВВП к 2020г., как этого требует МВФ. Аналитики МВФ исходили из более оптимистичного сценария, полагая, что рост ВВП в Греции в период с 2012 по 2020гг. будет в среднем составлять 0,9%. Если же экономика Греции будет в среднем прибавлять по 0,4% в означенные годы, то соотношение долга к ВВП упадет к 2020г. лишь до 127%. Если же профицит бюджета до выплат процентов все же будет ограничен 1,7%, а не запланированными 2,2% от ВВП, то соотношение долга к ВВП будет составлять 129%. Если же долговая нагрузка окажется еще выше, то МВФ, по всей видимости, потребует еще одной реструктуризации государственных долгов для того, прежде чем предоставить очередной транш помощи, полагают эксперты Commerzbank.
Morgan Stanley: Притоку капитала в Россию грозит риск
На текущий момент российские власти обеспокоены оттоком капитала, однако экономисты Morgan Stanley, напротив, видят существенный риск притока капитала в Россию во втором полугодии, который приведет к росту рубля, увеличению интервенций и ускорению инфляции. Аналитики считают, что причиной притока капитала станут внешние и внутренние факторы, как например, формирование нового правительства и прояснение направления его политики, а так же реализация структурных реформ.
"В ситуации, когда наблюдаем бум внутреннего спроса и притока капитала для ЦБ РФ имеет смысл воспользоваться инструментами по управлению ликвидностью, которые повлияют на внутренний спрос, не усугубляя проблему притока капитала. Помимо этого, в рамках перехода к политике инфляционного таргетирования, регулятор может расширить границы плавающего коридора курса рубля во II квартале", - считают эксперты.
Deutsche Bank: Во 2 полугодии перспективы российской экономики улучшатся
Победа Владимира Путина в первом туре выборов может уменьшить политические риски. Однако в марте может наблюдаться повышенная волатильность рубля, поскольку фактором неопределенности остается формирование нового правительства и его будущая экономическая политика.
На экономическом фронте ключевыми моментами в этом году стали замедление инфляции и солидный рост в реальном секторе. Рост рубля продолжился и в феврале составил 3,9%.
Экономисты Deutsche Bank уверены в том, что во 2 полугодии перспективы российской экономики улучшатся в результате более благоприятной обстановке в мировой экономике, уменьшения политических рисков после выборов и запуска новых экономических реформ в середине года, включая структурные. Это будет способствовать развороту поток капитала.
По мнению аналитиков, в этом году темпы роста ВВП будут близки к уровням прошлого года, или превысят их в результате ускорения роста инвестиций в основной капитал. Преимущество инвестиций перед потреблением в качестве локомотива экономического роста станет более очевидным в середине года, когда бюджетные расходы будут перенаправлены с социальной сферы в инфраструктуру.
Годовая инфляция замедлилась до 3,7%, что является историческим минимумом. Существенное замедление инфляции может вынудить ЦБ РФ понизить ставку РЕПО на следующем заседании. Однако из-за увеличения регулируемых тарифов в середине года, а так же роста денежной массы на фоне высоких цен на нефть и вероятного притока капитала во 2 полугодии, аналитики банка ожидается заметного ускорения инфляции.
У рубля есть потенциал к дальнейшему укреплению до 28,2 рублей за доллар. Ключевым фактором для динамики рубля будет направление поток капитала
Goldman Sachs: Внешние и внутренние факторы будут поддерживать рубль в течение 6 месяцев
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели прогнозы по бивалютной корзине на 3, 6 и 12 месяцев до 33,3, 33 и 33 руб. соответственно. Это предполагаем курс доллар/рубль на уровне 28,9, 28,2 и 27,4 в те же промежутки времени.
Рынок нефти останется устойчивым. Во 2 квартале отток капитала станет слабее, если ситуация в еврозоне продолжит стабилизироваться, а уверенность российского бизнеса и потребителей окрепнет после выборов. Это будет оказывать рублю поддержку в течение 6 месяцев. Внутренний спрос заметно увеличился благодаря менее ограничительной бюджетной политике, резкому снижению цен на продукты питания и переносу повышения регулируемых тарифов. Впрочем, как ожидают в Goldman Sachs, инфляционное давление в будущем усилится.
По мнению экономистов, до 2 квартала процентные ставки останутся неизменными. Затем они могут вырасти на 50 б.п. до конца 2012 года. Смогут ли власти удержать инфляцию в пределах 5-6% к декабрю 2012 года будет зависеть от степени укрепления рубля во 2 полугодии, заключили в Goldman Sachs
Morgan Stanley: Мы видим существенный риск притока капитала в Россию во 2 полугодии
На текущий момент российские власти обеспокоены оттоком капитала, однако экономисты Morgan Stanley, напротив, видят существенный риск притока капитала в Россию во 2 полугодии, который приведет к росту рубля, увеличению интервенций и ускорению инфляции. Аналитики считают, что причиной притока капитала станут внешние и внутренние факторы, как например, формирование нового правительства и прояснение направления его политики, а так же реализация структурных реформ. "В ситуации, когда наблюдаем бум внутреннего спроса и притока капитала, для ЦБ РФ имеет смысл воспользоваться инструментами по управлению ликвидностью, которые повлияют на внутренний спрос, не усугубляя проблему притока капитала. Помимо этого, в рамках перехода к политике инфляционного таргетирования, регулятор может расширить границы плавающего коридора курса рубля во 2 квартале", - считают эксперты
Согласно условиям так называемой программы участия частного сектора в облегчении долговой нагрузки Греции (private sector involvement, PSI), взамен прежних гособлигаций инвесторы получают новые бумаги с номинальной стоимостью на 53,5% меньше оригинальной. Таким образом, в результате обмена гособлигаций, регулируемых греческим правом, основной долг Греции сократился примерно на 95 млрд евро.
Напомним, 9 марта 2012г. Греция официально объявила результаты предложения об обмене гособлигаций на 206 млрд евро, принадлежащих частному сектору. К обмену были добровольно предъявлены бумаги, регулируемые законодательством страны, на 152 млрд евро, или 85,8% от общего количества таких облигаций (177 млрд евро). Греция приняла решение задействовать так называемую "оговорку о коллективных действиях", которая позволила распространить условия "добровольного" обмена на несогласное меньшинство. Таким образом, Греция обменяла все бумаги, выпущенные в рамках греческого права (177 млрд евро), на новые облигации, регулирующим правом которых стало английское.
Новые облигации в понедельник, 12 марта, стали торговаться на международном рынке. Их доходность в ходе торгов колебалась от 14% до 19%, то есть процентные ставки по греческим бондам по-прежнему самые высокие среди всех 17 стран еврозоны.
К обмену были также предъявлены облигации на 20 млрд евро из числа бумаг, выпущенных в рамках иностранного права (всего 29 млрд евро). Таким образом, Греция реструктурирует ранее выпущенные облигации общим номиналом не менее 197 млрд евро (около 96% от всех бумаг на руках у частного сектора). Кроме того, Греция продлила до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Номинальная стоимость облигаций при обмене сокращена на 53,5%, что предполагает уменьшение основного долга Греции по облигациям более чем на 100 млрд евро. На каждые 100 евро старых бумаг инвесторы получили новые облигации номиналом 31,5 евро (представлены 20 сериями с погашением между 2023г. и 2042г.) плюс двухлетние бумаги Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) номиналом 15 евро (таким образом реализовано сокращение основного долга на 53,5%). Фактические потери инвесторов при обмене составят, по некоторым данным, более 75%, исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (NPV). Срок обращения новых бумаг составляет от 11 до 30 лет, средневзвешенная ставка купона - 3,65% (ставка будет нарастать с первоначальных 2% до 4,3%). В качестве дополнительного стимула к обмену частные инвесторы получили специальные ценные бумаги, выплаты по которым зависят от будущих темпов роста греческого ВВП.
Успешный обмен бумаг позволяет Греции избежать бесконтрольного дефолта 20 марта 2012г., когда наступал срок выплат по старым облигациям на 14,5 млрд евро. Этот дедлайн больше не актуален
Доходность новых греческих облигаций по обмену составляет 14-19%
Новые государственные облигации Греции, выпущенные в рамках обмена с частным сектором, в понедельник, 12 марта, начали официально обращаться на международном рынке. Как свидетельствуют данные Reuters, доходности новых греческих облигаций с погашением в 2023-2042гг. составляют от 14% до 19% (по ценам bid, или ценам спроса).
При этом по греческим бондам наблюдается обратная (инвертированная) кривая доходности: инструменты с более близким сроком погашения торгуются с большей доходностью. По бумагам с погашением в 2023г. доходность bid составляет 19,3%, а по бумагам с погашением в 2042г. - 14,25%. Инверсия кривой доходности свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему опасаются дефолта Греции - теперь уже по новым облигациям.
Напомним, 9 марта 2012г. Греция официально объявила результаты предложения об обмене гособлигаций на 206 млрд евро, принадлежащих частному сектору. К обмену были добровольно предъявлены бумаги, регулируемые законодательством страны, на 152 млрд евро, или 85,8% от общего количества таких облигаций (177 млрд евро). Греция приняла решение задействовать так называемую "оговорку о коллективных действиях", которая позволила распространить условия "добровольного" обмена на несогласное меньшинство. Таким образом, Греция обменяла все бумаги, выпущенные в рамках греческого права (177 млрд евро), на новые облигации, регулирующим правом которых стало английское.
Также к обмену были предъявлены облигации на 20 млрд евро из числа бумаг, выпущенных в рамках иностранного права (всего 29 млрд евро). Таким образом, Греция реструктурирует ранее выпущенные облигации общим номиналом не менее 197 млрд евро (около 96% от всех бумаг на руках у частного сектора). Кроме того, Греция продлила до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Номинальная стоимость облигаций при обмене сокращена на 53,5%, что уменьшает госдолг Греции более чем на 100 млрд евро. На каждые 100 евро старых бумаг инвесторы получили новые облигации номиналом 31,5 евро плюс двухлетние бумаги Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) номиналом 15 евро (таким образом реализовано сокращение основного долга на 53,5%). Фактические потери инвесторов при обмене составят, по некоторым данным, более 75%, исходя из так называемой чистой приведенной стоимости (NPV). Срок обращения новых бумаг составляет от 11 до 30 лет, средневзвешенная ставка купона - 3,65% (ставка будет нарастать с первоначальных 2% до 4,3%). В качестве дополнительного стимула к обмену частные инвесторы получили специальные ценные бумаги, выплаты по которым зависят от будущих темпов роста греческого ВВП.
Успешный обмен бумаг позволяет Греции избежать бесконтрольного дефолта 20 марта 2012г., когда наступал срок выплат по старым облигациям на 14,5 млрд евро. Этот дедлайн больше не актуален
ЕС оштрафует Венгрию за нарушение норматива по дефициту бюджета
Евросоюз (ЕС) оштрафует Венгрию за нарушение норматива по дефициту бюджета в 2011г. Соответствующее решение будет принято по итогам прошедшего в понедельник, 12 марта, заседания министров финансов блока, передает Reuters со ссылкой на источники в дипломатических кругах.
По словам одного из собеседников агентства, в преддверии встречи главы финансовых ведомств согласовали единую позицию по этому вопросу. По его словам, этим решением ЕС рассчитывает послать сигнал всем членам блока и указать им на необходимость исполнения взятых на себя финансовых обязательств.
В рамках санкций высший исполнительный орган Евросоюза удержит 495 млн евро из средств, которые были предусмотрены для выделения республике структурным фондом ЕС в 2013г., что составляет 29% от первоначально запланированного объема субсидий.
В январе 2012г. стало известно о намерении Еврокомиссии привлечь Венгрию к ответственности за нарушение союзного договора, а именно за принятие законов, которыми предусматривается установление контроля властей над Национальным банком, снижение пенсионного возраста судей и прокуроров (что, по мнению еврокомиссаров, может привести к давлению на работников правоохранительных органов), а также отмена должности независимого эксперта по защите личных данных. Свое решение в ЕК объяснили тем, что Венгрия не приняла достаточных мер для сокращения бюджетного дефицита ниже установленной в ЕС предельно допустимой величины. Несмотря на то, что по итогам 2011г. бюджетный дефицит страны оказался ниже предельно допустимых 3%, ранее в ЕК указали, что это стало результатом принятия единовременных мер.
В 2011г. Венгрия обратилась в Международный валютный фонд и ЕС с просьбой о предоставлении кредита, однако до сих пор не получила гарантий выделения необходимых средств. В январе с.г. глава МВФ Кристин Лагард заявила, что переговоры о предоставлении республике кредита продолжатся лишь после того, как в закон о Нацбанке будут внесены изменения. С аналогичным комментарием выступил еврокомиссар по экономике и финансам Олли Рен.
Commerzbank: "Стрижка" частных инвесторов не решает проблем Греции
Греции удалось снизить свою долговую нагрузку на 100 млрд евро. Таков результат многомесячных переговоров между правительством Греции, "тройкой" международных кредиторов и частными инвесторами. Подавляющее большинство частных инвесторов согласилось обменять свои греческие облигации на другие, меньшей стоимости, с более низкой доходностью и с большим сроком погашения. Списав порядка 85% греческого долга, крупнейшие банки Германии и особенно Франции потеряют на этом три четверти реальной стоимости своих инвестиций. Таков вклад частных кредиторов в спасение Греции. Теперь путь к получению транша помощи от ЕС и МВФ в объеме 130 млрд евро свободен. В противном случае Афины не смогли бы до 20 марта погасить свои обязательства на сумму в 14,5 млрд евро. Соглашение позволит избежать неконтролируемого дефолта Греции и должно снизить госдолг со 160% до 120,5% от ВВП страны к 2020г.
Глава МВФ Кристин Лагард отмечает, что свет в конце тоннеля неминуемо забрезжит, если только все, включая греческое правительство, будут действовать строго по плану. "Речь идет о совместных усилиях: европейские партнеры снижают ставки по кредитам для Греции, а частный сектор - банки, пенсионные фонды, страховые компании, купившие греческие долги, соглашаются на реструктуризацию", - заявила она.
Между тем, поводов для ликования маловато - получена лишь отсрочка. Если греческое правительство не использует должным образом полученную передышку, очередная угроза дефолта не заставит себя долго ждать. В этом не сомневается подавляющее большинство экспертов. По мнению аналитиков Commerzbank, для того, чтобы Греция сумела, наконец, встать на ноги, правительству страны необходимо решить две важнейшие проблемы. Во-первых, необходимо с нуля реформировать раздутый, неэффективный и частично разрушенный государственный сектор экономики. А во-вторых, нужно восстановить конкурентоспособность греческой экономики.
Опыт двух предыдущих лет показывает, что полученной передышки на решение этих двух задач будет недостаточно. Совершенно неясно, способно ли будет правительство Греции начинать реформы при таком массовом сопротивлении. Более того, захочет ли мажоритарное большинство в парламенте, которое будет выбрано в апреле, вообще осуществлять какие-либо реформы.
В Commerzbank не исключают необходимости повторной "стрижки". Аналитики банка считают маловероятным, что Афинам удастся снизить долговую нагрузку до 120% от ВВП к 2020г., как этого требует МВФ. Аналитики МВФ исходили из более оптимистичного сценария, полагая, что рост ВВП в Греции в период с 2012 по 2020гг. будет в среднем составлять 0,9%. Если же экономика Греции будет в среднем прибавлять по 0,4% в означенные годы, то соотношение долга к ВВП упадет к 2020г. лишь до 127%. Если же профицит бюджета до выплат процентов все же будет ограничен 1,7%, а не запланированными 2,2% от ВВП, то соотношение долга к ВВП будет составлять 129%. Если же долговая нагрузка окажется еще выше, то МВФ, по всей видимости, потребует еще одной реструктуризации государственных долгов для того, прежде чем предоставить очередной транш помощи, полагают эксперты Commerzbank.
/Компиляция. 12 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Morgan Stanley: Притоку капитала в Россию грозит риск
На текущий момент российские власти обеспокоены оттоком капитала, однако экономисты Morgan Stanley, напротив, видят существенный риск притока капитала в Россию во втором полугодии, который приведет к росту рубля, увеличению интервенций и ускорению инфляции. Аналитики считают, что причиной притока капитала станут внешние и внутренние факторы, как например, формирование нового правительства и прояснение направления его политики, а так же реализация структурных реформ.
"В ситуации, когда наблюдаем бум внутреннего спроса и притока капитала для ЦБ РФ имеет смысл воспользоваться инструментами по управлению ликвидностью, которые повлияют на внутренний спрос, не усугубляя проблему притока капитала. Помимо этого, в рамках перехода к политике инфляционного таргетирования, регулятор может расширить границы плавающего коридора курса рубля во II квартале", - считают эксперты.
Deutsche Bank: Во 2 полугодии перспективы российской экономики улучшатся
Победа Владимира Путина в первом туре выборов может уменьшить политические риски. Однако в марте может наблюдаться повышенная волатильность рубля, поскольку фактором неопределенности остается формирование нового правительства и его будущая экономическая политика.
На экономическом фронте ключевыми моментами в этом году стали замедление инфляции и солидный рост в реальном секторе. Рост рубля продолжился и в феврале составил 3,9%.
Экономисты Deutsche Bank уверены в том, что во 2 полугодии перспективы российской экономики улучшатся в результате более благоприятной обстановке в мировой экономике, уменьшения политических рисков после выборов и запуска новых экономических реформ в середине года, включая структурные. Это будет способствовать развороту поток капитала.
По мнению аналитиков, в этом году темпы роста ВВП будут близки к уровням прошлого года, или превысят их в результате ускорения роста инвестиций в основной капитал. Преимущество инвестиций перед потреблением в качестве локомотива экономического роста станет более очевидным в середине года, когда бюджетные расходы будут перенаправлены с социальной сферы в инфраструктуру.
Годовая инфляция замедлилась до 3,7%, что является историческим минимумом. Существенное замедление инфляции может вынудить ЦБ РФ понизить ставку РЕПО на следующем заседании. Однако из-за увеличения регулируемых тарифов в середине года, а так же роста денежной массы на фоне высоких цен на нефть и вероятного притока капитала во 2 полугодии, аналитики банка ожидается заметного ускорения инфляции.
У рубля есть потенциал к дальнейшему укреплению до 28,2 рублей за доллар. Ключевым фактором для динамики рубля будет направление поток капитала
Goldman Sachs: Внешние и внутренние факторы будут поддерживать рубль в течение 6 месяцев
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели прогнозы по бивалютной корзине на 3, 6 и 12 месяцев до 33,3, 33 и 33 руб. соответственно. Это предполагаем курс доллар/рубль на уровне 28,9, 28,2 и 27,4 в те же промежутки времени.
Рынок нефти останется устойчивым. Во 2 квартале отток капитала станет слабее, если ситуация в еврозоне продолжит стабилизироваться, а уверенность российского бизнеса и потребителей окрепнет после выборов. Это будет оказывать рублю поддержку в течение 6 месяцев. Внутренний спрос заметно увеличился благодаря менее ограничительной бюджетной политике, резкому снижению цен на продукты питания и переносу повышения регулируемых тарифов. Впрочем, как ожидают в Goldman Sachs, инфляционное давление в будущем усилится.
По мнению экономистов, до 2 квартала процентные ставки останутся неизменными. Затем они могут вырасти на 50 б.п. до конца 2012 года. Смогут ли власти удержать инфляцию в пределах 5-6% к декабрю 2012 года будет зависеть от степени укрепления рубля во 2 полугодии, заключили в Goldman Sachs
Morgan Stanley: Мы видим существенный риск притока капитала в Россию во 2 полугодии
На текущий момент российские власти обеспокоены оттоком капитала, однако экономисты Morgan Stanley, напротив, видят существенный риск притока капитала в Россию во 2 полугодии, который приведет к росту рубля, увеличению интервенций и ускорению инфляции. Аналитики считают, что причиной притока капитала станут внешние и внутренние факторы, как например, формирование нового правительства и прояснение направления его политики, а так же реализация структурных реформ. "В ситуации, когда наблюдаем бум внутреннего спроса и притока капитала, для ЦБ РФ имеет смысл воспользоваться инструментами по управлению ликвидностью, которые повлияют на внутренний спрос, не усугубляя проблему притока капитала. Помимо этого, в рамках перехода к политике инфляционного таргетирования, регулятор может расширить границы плавающего коридора курса рубля во 2 квартале", - считают эксперты
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба