Первые две недели марта на мировых рынках были отмечены высокой волатильностью. Заместитель начальника аналитического отдела ИК "Русс-Инвест" Дмитрий Кулешов отмечает, что внутренняя волатильность в мировых индексах после всплеска в первой половине предыдущей недели (5-9 марта) к пятнице снизилась, а реализованная волатильность, напротив, повысилась. Что касается текущей недели (12-16 марта), то, как указывает эксперт, в понедельник в Европе наблюдалась напряженность: динамика экспорта в Китае оказала негативное влияние на настроения инвесторов.
Что касается американского рынка, то индикатор аппетита к хеджированию - крутизна "ухмылки волатильности" по американскому индексу S&P 500 в пятницу на закрытие составила 10,99 п.п., а в понедельник VIX на закрытии был на уровне 18,19 п.п. По мнению аналитика URSA Capital Арсена Балишяна, в последнее время экономика США все больше подает признаки улучшения. На этот раз драйвером для роста стали, по мнению А.Балишян, неожиданно успешные результаты стресс-теста крупнейших банков США, в том числе JPMorgan и Bank of America, обнародованные во вторник. Данные с рынка труда также говорят об улучшении. А.Балишян допускает, что преддверии сезона корпоративных отчетов американский рынок ждет консолидация, однако затем вновь возможны позитивные новости.
Декабрьские опционы на SPY, способными обеспечить прибыль даже при небольшой коррекции
Если говорить об опционных стратегиях, в краткосрочном периоде можно оставаться в длинной позиции с опционами колл, однако в более долгосрочной перспективе ожидания по-прежнему негативные, так как фундаментальные проблемы США, в том числе дефицита бюджета, остаются актуальными. В связи с этим А.Балишян считает разумной стратегию владения среднесрочными опционами пут, например декабрьскими опционами на SPY, способными обеспечить прибыль при сравнительно небольшой коррекции.
Влияние валютного фактора на индекс РТС понизилось
На российском рынке прошедшие праздники и приближение экспирации, а также аномальная динамика РТС не смогли существенно изменить картину волатильности в начале текущей недели. Как указывает Д.Кулешов, рубль стабилизировался, и в связи с этим влияние валютного фактора на индекс РТС понизилось. По мнению эксперта, российская "ухмылка" для апреля сравнительно пологая - 9%. Следует напомнить, что мартовская стратегия - проданный пут- купленный колл на страйках 160000-170000, 155000-175000 пунктов оказалась прибыльной, стратегия проданный пут - купленный колл по паре евро/доллар в целом не принесла значительного финансового результата. По расчетам Д.Кулешова, среди спрэдов по-прежнему интересна стратегия - ЛУКОЙЛ против "Роснефти", которая в преддверии закрытия реестра должна также принести прибыль.
С приближением экспирации лидируют сделки по закрытию позиций
По мнению аналитика ИК "ITinvest-Проспект" Алексея Берзина, на прошедшей неделе (5-9 марта) обороты опционных серий индекса РТС продолжали нарастать и в полтора раза превысили среднее значение за март. Преимущество по объемам торгов вновь показали опционы пут (PCR by Volume, то есть соотношения общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 156%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйки 150000 и 155000 пунктов на стороне опционов пут и страйк 180000 пунктов на стороне опционов колл.
А.Берзин отмечает, что с приближением экспирации (15 марта) лидируют по объемам сделки, направленные на закрытие позиций. Основные изменения в балансе long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) на этот раз развернулись на стороне опционов пут, где институциональные участники выступали в роли активных продавцов, удовлетворяя доминирующие покупки частных трейдеров. Профиль открытого интереса мартовской серии адаптируется к текущим значениям базисного актива, ожидающего экспирацию серии в районе страйка 165000 пунктов, котировки которого тем временем вернулись в зону минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Юридические лица покупали коллы "Газпрома"
Обороты опционных серий "Газпром" оставались на уровне среднего значения за март. А.Берзин отмечает, что в соотношении по объемам торгов с небольшим перевесом доминировали опционы пут (PCR by Volume за неделю - 114%) без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Единственным значимым изменением в балансе long/short ratio за минувшую неделю стали доминирующие покупки опционов колл со стороны юридических лиц. Эксперт подчеркивает, что профиль открытого интереса мартовской серии вновь остался неизменным: здесь по-прежнему доминируют крупная позиция пут в страйке 17000 пунктов и едва заметное сопротивление в страйке 19000 пунктов. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в интервале страйков 18500-19000 пунктов, по-прежнему расположены чуть выше минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Соотношение по объемам торгов переместилось на сторону опционов пут Сбербанка
На опционном деске Сбербанка обороты продолжали нарастать и на треть превысили среднее значение за март. При этом соотношение по объемам торгов переместилось на сторону опционов пут (PCR by Volume за неделю составил 177%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Судя по динамике открытых позиций, считает А.Берзин, большая часть сделок вновь была направлена на закрытие ранее открытых позиций, но символические обороты этих сделок не внесли существенных изменений в баланс позиций long/short ratio и профиль открытого интереса мартовской серии. И хотя индекс силы опционных позиций остается на низком уровне, текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в диапазоне страйков 9250-9500 пунктов сократили разрыв с зоной минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Опционные позиции мартовских опционных серий фьючерса на доллар США не способны противостоять текущим котировкам базисного актива
Торговая активность опционных серий фьючерса на доллар США ощутимо снизилась и оказалась почти вдвое ниже среднего уровня за март. При этом в соотношении по объемам торгов безраздельно возросло доминирование опционов колл (PCR by Volume за неделю - 6%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках, а также изменений в балансе позиций long/short ratio и в профиле открытого интереса мартовской серии. По мнению А.Берзина, крайне слабые опционные позиции мартовской серии, ожидающие экспирацию около страйка 31000 пунктов, не способны противостоять текущим котировкам базисного актива, которые на протяжении марта остаются существенно ниже минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Физические лица завоевали численное превосходство на FORTS
В начале марта в целом сохранилось прежнее соотношение позиций между категориями участников торгов, исключение составили лишь опционы пут на деске "Газпрома" в которых несколько снизилась доля частных трейдеров. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS по-прежнему остается существенная доля физических лиц, которая на отдельных сегментах рынка составляет более половины открытых позиций. Удивительно, но именно физические лица зачастую доминирует на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Что касается американского рынка, то индикатор аппетита к хеджированию - крутизна "ухмылки волатильности" по американскому индексу S&P 500 в пятницу на закрытие составила 10,99 п.п., а в понедельник VIX на закрытии был на уровне 18,19 п.п. По мнению аналитика URSA Capital Арсена Балишяна, в последнее время экономика США все больше подает признаки улучшения. На этот раз драйвером для роста стали, по мнению А.Балишян, неожиданно успешные результаты стресс-теста крупнейших банков США, в том числе JPMorgan и Bank of America, обнародованные во вторник. Данные с рынка труда также говорят об улучшении. А.Балишян допускает, что преддверии сезона корпоративных отчетов американский рынок ждет консолидация, однако затем вновь возможны позитивные новости.
Декабрьские опционы на SPY, способными обеспечить прибыль даже при небольшой коррекции
Если говорить об опционных стратегиях, в краткосрочном периоде можно оставаться в длинной позиции с опционами колл, однако в более долгосрочной перспективе ожидания по-прежнему негативные, так как фундаментальные проблемы США, в том числе дефицита бюджета, остаются актуальными. В связи с этим А.Балишян считает разумной стратегию владения среднесрочными опционами пут, например декабрьскими опционами на SPY, способными обеспечить прибыль при сравнительно небольшой коррекции.
Влияние валютного фактора на индекс РТС понизилось
На российском рынке прошедшие праздники и приближение экспирации, а также аномальная динамика РТС не смогли существенно изменить картину волатильности в начале текущей недели. Как указывает Д.Кулешов, рубль стабилизировался, и в связи с этим влияние валютного фактора на индекс РТС понизилось. По мнению эксперта, российская "ухмылка" для апреля сравнительно пологая - 9%. Следует напомнить, что мартовская стратегия - проданный пут- купленный колл на страйках 160000-170000, 155000-175000 пунктов оказалась прибыльной, стратегия проданный пут - купленный колл по паре евро/доллар в целом не принесла значительного финансового результата. По расчетам Д.Кулешова, среди спрэдов по-прежнему интересна стратегия - ЛУКОЙЛ против "Роснефти", которая в преддверии закрытия реестра должна также принести прибыль.
С приближением экспирации лидируют сделки по закрытию позиций
По мнению аналитика ИК "ITinvest-Проспект" Алексея Берзина, на прошедшей неделе (5-9 марта) обороты опционных серий индекса РТС продолжали нарастать и в полтора раза превысили среднее значение за март. Преимущество по объемам торгов вновь показали опционы пут (PCR by Volume, то есть соотношения общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 156%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйки 150000 и 155000 пунктов на стороне опционов пут и страйк 180000 пунктов на стороне опционов колл.
А.Берзин отмечает, что с приближением экспирации (15 марта) лидируют по объемам сделки, направленные на закрытие позиций. Основные изменения в балансе long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) на этот раз развернулись на стороне опционов пут, где институциональные участники выступали в роли активных продавцов, удовлетворяя доминирующие покупки частных трейдеров. Профиль открытого интереса мартовской серии адаптируется к текущим значениям базисного актива, ожидающего экспирацию серии в районе страйка 165000 пунктов, котировки которого тем временем вернулись в зону минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.).
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Юридические лица покупали коллы "Газпрома"
Обороты опционных серий "Газпром" оставались на уровне среднего значения за март. А.Берзин отмечает, что в соотношении по объемам торгов с небольшим перевесом доминировали опционы пут (PCR by Volume за неделю - 114%) без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Единственным значимым изменением в балансе long/short ratio за минувшую неделю стали доминирующие покупки опционов колл со стороны юридических лиц. Эксперт подчеркивает, что профиль открытого интереса мартовской серии вновь остался неизменным: здесь по-прежнему доминируют крупная позиция пут в страйке 17000 пунктов и едва заметное сопротивление в страйке 19000 пунктов. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в интервале страйков 18500-19000 пунктов, по-прежнему расположены чуть выше минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Соотношение по объемам торгов переместилось на сторону опционов пут Сбербанка
На опционном деске Сбербанка обороты продолжали нарастать и на треть превысили среднее значение за март. При этом соотношение по объемам торгов переместилось на сторону опционов пут (PCR by Volume за неделю составил 177%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Судя по динамике открытых позиций, считает А.Берзин, большая часть сделок вновь была направлена на закрытие ранее открытых позиций, но символические обороты этих сделок не внесли существенных изменений в баланс позиций long/short ratio и профиль открытого интереса мартовской серии. И хотя индекс силы опционных позиций остается на низком уровне, текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию серии в диапазоне страйков 9250-9500 пунктов сократили разрыв с зоной минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Опционные позиции мартовских опционных серий фьючерса на доллар США не способны противостоять текущим котировкам базисного актива
Торговая активность опционных серий фьючерса на доллар США ощутимо снизилась и оказалась почти вдвое ниже среднего уровня за март. При этом в соотношении по объемам торгов безраздельно возросло доминирование опционов колл (PCR by Volume за неделю - 6%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках, а также изменений в балансе позиций long/short ratio и в профиле открытого интереса мартовской серии. По мнению А.Берзина, крайне слабые опционные позиции мартовской серии, ожидающие экспирацию около страйка 31000 пунктов, не способны противостоять текущим котировкам базисного актива, которые на протяжении марта остаются существенно ниже минимума функции payroll.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
Физические лица завоевали численное превосходство на FORTS
В начале марта в целом сохранилось прежнее соотношение позиций между категориями участников торгов, исключение составили лишь опционы пут на деске "Газпрома" в которых несколько снизилась доля частных трейдеров. Отличительной чертой в сегменте опционов FORTS по-прежнему остается существенная доля физических лиц, которая на отдельных сегментах рынка составляет более половины открытых позиций. Удивительно, но именно физические лица зачастую доминирует на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Источник: "Русс-Инвест" на основе данных РТС
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба