22 марта 2012 FxPRO
Ирландия официально погрузилась в рецессию, в IV кв. прошлого года ВВП потерял 0,2%, хотя III кв. был пересмотрен с -1,9% до -1,1%. Несмотря на это, технически сегодняшний релиз не является очень уж плохой новостью. Тем не менее, на этой неделе обозначился определенный сдвиг в сторону обеспокоенности экономическими рисками, в частности, в еврозоне. Ирландия проделала необходимые изменения по повышению конкурентоспособности лучше многих: в номинальном выражении зарплаты сейчас ниже, чем в 2009 по сравнению с ростом во всей оставшейся периферии. Но и экономическое воздействие на страну было поистине ужасающим. Экономика примерно на 12% меньше, чем была на пике в начале 2008, а эффект от бесчисленного множества плохих долгов будет чувствоваться еще много лет. Многие рабочие сейчас оставляют Ирландию, чтобы найти работу за ее пределами, на время (что возвращает деньги в страну) или навсегда. За год до апреля прошлого года 40 тысяч человек покинули страну. Учитывая один язык и близость к Британии, Ирландия в этом отношении имеет гораздо более высокие риски, нежели другие страны периферии. Хотя Ирландия и может являться неплохим примером того, как нужно проводить корректировку курса страны, по ней также хорошо видно, насколько это долгий процесс
Нарастающая европейская дилемма роста
Относительное спокойствие фискальной ситуации еврозоны улетучилось сегодня утром после выхода последних данных PMI за март. Данные из Германии и Франции оказались существенно более слабыми, во втором случае с 50.2 до 48.1 и в случае с Германией с 50.0 до 47.6. Это также следствие более слабого прочтения данных HSBC PMI в Китае, где произошло ослабление с 49.6 до 48.1.
Что касается Германии, лишь на прошлой неделе рынки были воодушевлены уверенным обзором ZEW, так что картина смешана, однако PMI имеют более плотную корреляцию с годовым ВВП и, следовательно, более важны для рынков. Кроме того, тот факт, что Франция также оказалась слабее, снизил PMI еврозоны до 48.7 с 49.3, что отражает более широкую слабость, нежели просто немецкое статистическое отклонение. Утренние данные подчеркивают, что еврозона ходит по лезвию ножа, и даже ведущие страны блока не способны обеспечить достаточный темп роста, чтобы компенсировать постоянный спад в нескольких странах периферии. Кроме того, все это происходит в момент синхронных проблем роста, а Китай имеет меньше возможностей и желания быть подушкой для остального мира. Уже совершенно понятно, что динамика валютных рынков (где доминировал кэрри-трейд и отношения к риску) меняется в этом году, и сегодняшние данные просто лишь укрепляют это изменение в динамике
Падение иены
В среду японская иена вновь была одной из слабейших валют среди мейджоров. USD/JPY прорвала сопротивление выше 84,0. Это еще больше усилило понижательный тренд, наблюдавшийся с начала февраля, который был поддержан ослаблением страхом в отношении Европы в сочетании с попытками Банка Японии подстегнуть кредитование. На некоторое время страх перед интервенцией отошел в сторону, так как чиновники должны быть более чем счастливы таким развитием событий. Основным драйвером для пары стало смещение дифференциала процентных ставок в пользу доллара, в сочетании с тем, что высокие цены на нефть принесли опасения, что Япония больше не сможет поддерживать год от года структурный торговый профицит. Трехмесячная корреляция между USD/JPY и нефтью переместилась на положительную территорию впервые с июля прошлого года. Ночью иена немного скорректировала потери к доллару на фоне публикации статистики о первом торговом профиците за пять месяцев, хотя 12-месячная средняя остается в отрицательной зоне
Осси вновь продают
Вчера к концу европейской сессии и сегодня ночью осси вновь попал под серьезное давление, коснувшись уровня 1,04. Основной темой этой недели является обострение опасений в отношении темпов роста Китая, которая усилила свою актуальность после публикации слабых данных по китайскому PMI сегодня рано утром. Но также сегодня стоило обратить внимание на соглашение между Австралией и Китаем по 30-миллиардному свопу в австралийских долларах. Эта договоренность отмечает развитие китайских шагов, направленных на повышение конвертируемости юаня
Китайский фактор
С начала недели рынки усиленно обсуждают Китай, что охлаждает пыл рисковой торговли. Первоначально появились сообщения от BHP в отношении перспектив ослабления спроса на руду, но ослабление опубликованных ночью данных по PMI, до 48,1 с 49,6, заставило рынки сохранять обеспокоенность. Китайское замедление было собакой, которая несколько лет не лаяла, а сам Китай играл ключевую роль в поддержании мировой экономики во время спада 2008/09. Но на этот раз даже китайские лидеры осознают всю важность ребалансировки. Вопрос в том, возможно ли этого достичь с помощью стандартных приемов. Но это так останется в большей части на уровне догадок и оценок, пока рынок не получит данные по итогам первого квартала. В настоящий момент рынок ведет себя чуть более настороженно, а осси в последние недели получает серьезный удар на ожиданиях спада спроса со стороны Китая
Британский финансовый спад
Слушание речи канцлера о бюджете было схоже с чтением обзора газетных новостей последних двух недель, столь много было утечек и заблаговременных выводов. В то время как кредитование в этом году может оказаться на 1 миллиард фунтов ниже ноябрьских прогнозов, по сравнению с прошлым годом было ощутимое снижение на фискальном фронте. Чистый долг (в % от ВВП) может достигнуть пика на год позже и оказаться примерно на 4% выше на уровне 76.3% в 2014-15 против 70.9% в 2013-14. Баланс бюджета вызывал наибольшую тревогу после ноябрьского заявления, в сравнении с которым текущие данные говорят об умеренном улучшении.
Бюджетные меры сами по себе в финансовом отношении были нейтральными, и большая часть изменений касалась прогнозируемого периода. Была также некая неопределенность в связи с наслоением, особенно в отношении роста налогов и других изменений, которые коснутся богатых. Анализ правительства показывает, что доход от увеличения подоходного налога составил менее 3 миллиардов фунтов, и подобный результат можно ожидать в отношении роста налога на дорогостоящую недвижимость и собственность компаний.
Задержка снижения 50% налоговой до апреля 2013 года может ничего не принести государству, так как многие бонусы и выплаты дивидендов могут быть отложены до снижения ставок, в то время как пенсионные платежи с налоговыми льготами будут перенесены на следующий год. Таким образом, бюджет не является серьезной проблемой для фунта в ближайшей перспективе, однако рейтинговые агентства могут не оставить стране высший кредитный рейтинг, так как она не собирается поддерживать устойчивость долгового бремени в ближайшие четыре года. Конечно, можно сказать, что воздействие будет минимальным, как это было в случае с США, но все же, это будет тяжелый удар по коалиционному правительству, если это случится в следующем году
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Нарастающая европейская дилемма роста
Относительное спокойствие фискальной ситуации еврозоны улетучилось сегодня утром после выхода последних данных PMI за март. Данные из Германии и Франции оказались существенно более слабыми, во втором случае с 50.2 до 48.1 и в случае с Германией с 50.0 до 47.6. Это также следствие более слабого прочтения данных HSBC PMI в Китае, где произошло ослабление с 49.6 до 48.1.
Что касается Германии, лишь на прошлой неделе рынки были воодушевлены уверенным обзором ZEW, так что картина смешана, однако PMI имеют более плотную корреляцию с годовым ВВП и, следовательно, более важны для рынков. Кроме того, тот факт, что Франция также оказалась слабее, снизил PMI еврозоны до 48.7 с 49.3, что отражает более широкую слабость, нежели просто немецкое статистическое отклонение. Утренние данные подчеркивают, что еврозона ходит по лезвию ножа, и даже ведущие страны блока не способны обеспечить достаточный темп роста, чтобы компенсировать постоянный спад в нескольких странах периферии. Кроме того, все это происходит в момент синхронных проблем роста, а Китай имеет меньше возможностей и желания быть подушкой для остального мира. Уже совершенно понятно, что динамика валютных рынков (где доминировал кэрри-трейд и отношения к риску) меняется в этом году, и сегодняшние данные просто лишь укрепляют это изменение в динамике
Падение иены
В среду японская иена вновь была одной из слабейших валют среди мейджоров. USD/JPY прорвала сопротивление выше 84,0. Это еще больше усилило понижательный тренд, наблюдавшийся с начала февраля, который был поддержан ослаблением страхом в отношении Европы в сочетании с попытками Банка Японии подстегнуть кредитование. На некоторое время страх перед интервенцией отошел в сторону, так как чиновники должны быть более чем счастливы таким развитием событий. Основным драйвером для пары стало смещение дифференциала процентных ставок в пользу доллара, в сочетании с тем, что высокие цены на нефть принесли опасения, что Япония больше не сможет поддерживать год от года структурный торговый профицит. Трехмесячная корреляция между USD/JPY и нефтью переместилась на положительную территорию впервые с июля прошлого года. Ночью иена немного скорректировала потери к доллару на фоне публикации статистики о первом торговом профиците за пять месяцев, хотя 12-месячная средняя остается в отрицательной зоне
Осси вновь продают
Вчера к концу европейской сессии и сегодня ночью осси вновь попал под серьезное давление, коснувшись уровня 1,04. Основной темой этой недели является обострение опасений в отношении темпов роста Китая, которая усилила свою актуальность после публикации слабых данных по китайскому PMI сегодня рано утром. Но также сегодня стоило обратить внимание на соглашение между Австралией и Китаем по 30-миллиардному свопу в австралийских долларах. Эта договоренность отмечает развитие китайских шагов, направленных на повышение конвертируемости юаня
Китайский фактор
С начала недели рынки усиленно обсуждают Китай, что охлаждает пыл рисковой торговли. Первоначально появились сообщения от BHP в отношении перспектив ослабления спроса на руду, но ослабление опубликованных ночью данных по PMI, до 48,1 с 49,6, заставило рынки сохранять обеспокоенность. Китайское замедление было собакой, которая несколько лет не лаяла, а сам Китай играл ключевую роль в поддержании мировой экономики во время спада 2008/09. Но на этот раз даже китайские лидеры осознают всю важность ребалансировки. Вопрос в том, возможно ли этого достичь с помощью стандартных приемов. Но это так останется в большей части на уровне догадок и оценок, пока рынок не получит данные по итогам первого квартала. В настоящий момент рынок ведет себя чуть более настороженно, а осси в последние недели получает серьезный удар на ожиданиях спада спроса со стороны Китая
Британский финансовый спад
Слушание речи канцлера о бюджете было схоже с чтением обзора газетных новостей последних двух недель, столь много было утечек и заблаговременных выводов. В то время как кредитование в этом году может оказаться на 1 миллиард фунтов ниже ноябрьских прогнозов, по сравнению с прошлым годом было ощутимое снижение на фискальном фронте. Чистый долг (в % от ВВП) может достигнуть пика на год позже и оказаться примерно на 4% выше на уровне 76.3% в 2014-15 против 70.9% в 2013-14. Баланс бюджета вызывал наибольшую тревогу после ноябрьского заявления, в сравнении с которым текущие данные говорят об умеренном улучшении.
Бюджетные меры сами по себе в финансовом отношении были нейтральными, и большая часть изменений касалась прогнозируемого периода. Была также некая неопределенность в связи с наслоением, особенно в отношении роста налогов и других изменений, которые коснутся богатых. Анализ правительства показывает, что доход от увеличения подоходного налога составил менее 3 миллиардов фунтов, и подобный результат можно ожидать в отношении роста налога на дорогостоящую недвижимость и собственность компаний.
Задержка снижения 50% налоговой до апреля 2013 года может ничего не принести государству, так как многие бонусы и выплаты дивидендов могут быть отложены до снижения ставок, в то время как пенсионные платежи с налоговыми льготами будут перенесены на следующий год. Таким образом, бюджет не является серьезной проблемой для фунта в ближайшей перспективе, однако рейтинговые агентства могут не оставить стране высший кредитный рейтинг, так как она не собирается поддерживать устойчивость долгового бремени в ближайшие четыре года. Конечно, можно сказать, что воздействие будет минимальным, как это было в случае с США, но все же, это будет тяжелый удар по коалиционному правительству, если это случится в следующем году
/Компиляция. 22 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу