Выступая на лекции, приуроченной к 170-летию Сбербанка, премьер-министр Великобритании Тони Блэр (с 1997 по 2007гг.) высказал мнение, что существует конфликт между краткосрочной и долгосрочной политикой. "В краткосрочной политике стабильность и изменения находятся по разные стороны баррикад: либо вы выбираете стабильность, либо перемены. Действовать нужно осторожно", - подчеркнул он.
По мнению Т.Блэра, лучше долгосрочной политикой сейчас является открыться навстречу переменам и выбрать изменения. Перемены – это путь, премьер-министр Великобритании.
"Мир после финансового кризиса стал нестабилен и непредсказуем. Поэтому кризис 2008г. оказал громадное влияние, вскрыв фундаментальные проблемы стран по всему миру. Но даже до финансового кризиса мир был нестабилен и непредсказуем, независимо от финансового кризиса. Поэтому глобализация является безостановочной силой, которая будет продолжать", - заявил Т.Блэр.
По мнению эксперта, принципы в политике должны быть таковы: первый принцип - это доверие правительству. "Взять ситуацию в еврозоне, где разразился кредитный кризис единой валюты - этот кризис еврозоны стал отражением растущей необходимости перемен. В Европе сейчас особенно остро ощущается кризис единой валюты. Кризис единой валюты – это финансовый кризис. Он разрастается в любом случае, хотим мы того, или нет", - констатировал Т.Блэр.
По мнению эксперта, второй принцип - что мы имеем стратегическое эффективное правительство. "Частный сектор сегодня успешен. У него есть инновации, интеллектуальный капитал. Если вы посмотрите на то, как мир изменился сегодня, выдаются 10 компаний в мире по рыночной капитализации. К примеру, что частному сектору нужно для роста? Это предсказуемые "правила игры", благоприятный бизнес-климат, инновации и пр. Новая роль частного сектора это развитие интеллектуального капитала и предсказуемых правительственных правил", - отметил Т.Блэр.
Третьим принципом Т.Блэр обозначил хорошее образование, четвертым – закрытый цикл общества
Barclays Capital: Внутренний спрос поддержит рост экономики России
Российская экономика продолжает стабильно развиваться. Причем помимо поддерживающего ее рост внешнего фактора - высоких цен на нефть на мировых сырьевых рынках - заметно усилилась в последние месяцы поддержка и со стороны внутреннего фактора. Существенное ослабление инфляционного давления в России (рост индекса потребительских цен в феврале на 3,7% стал минимальным еще с советских времен) и направленная на укрепление экономики политика монетарных властей дали позитивный эффект: внутренний спрос начал расти, равно как и объем инвестиций в экономику. Для сравнения, в 2010г. объем инвестиций увеличился в годовом выражении на 6%, в 2011г. - на 8,3%, а в январе-феврале 2012г. - на 15,6-15,1% соответственно. А розничные продажи с середины 2011г. повышались в среднем на 8,2% в годовом выражении. Хорошим подспорьем для роста внутреннего потребления в России наряду с ослаблением инфляционного давления стало повышение заработной платы - на 13,3% в феврале нынешнего года в сравнении с февралем 2011г.
Между тем аналитики Barclays Capital полагают, что рост цен в России во втором полугодии снова ускорится, ведь существенное ослабление инфляционного давления в начале нынешнего года – это результат прежде всего предвыборной заморозки цен на бензин и переноса срока повышения тарифов на коммунальные услуги с января на июль. Вкупе с сезонным понижением цен на продукты питания этот фактор способен ускорить инфляцию во втором полугодии на 2 п.п. пункта, а по итогам года она составит порядка 5-6%, полагают британские эксперты. Рост экономики РФ в 2012г., по оценкам экономистов Barclays Capital, как и в минувшем году, составит в годовом выражении 4,3%, даже если главным драйвером экономической активности станет не экспорт, как ранее, а внутренний спрос.
Как известно, по итогам двух первых месяцев года брешь в бюджете не в последнюю очередь из-за предвыборных трат достигла 245,3 млрд руб. (8,3 млрд долл.), что составляет порядка 3% ВВП РФ. На выполнение обещаний, данным Владимиром Путиным во время предвыборной кампании, в нынешнем году из бюджета уйдет порядка 300 млрд руб., то есть около 0,5% ВВП. Правительство России прогнозирует в текущем году дефицит бюджета в размере 1,5% ВВП после профицита в размере 0,7% в 2011г. Аналитики Barclays Capital уверены, что дыра в бюджете по итогам нынешнего года окажется значительно меньше – около 1% ВВП, благодаря прежде всего продолжению роста котировок нефти на мировых сырьевых рынках. В Barclays Capital прогнозируют среднюю цену за баррель нефти в размере 115 долл., в то время как в российский бюджет заложена цена на уровне 100 долл.
Даже если цены на нефть не продолжат рост, величины профицита торгового баланса и текущего платежного счета РФ будут высокими, полагают аналитики Barclays Capital. Наряду с низкими выплатами внешнего долга в I квартале текущего года этот фактор послужит поддержкой для рубля. Эксперты Barclays Capital ожидают дальнейшего укрепления рубля по отношению к доллару США, причем в долгосрочной перспективе. Британские экономисты уверены, что укрепление российской валюты будет продолжаться, даже несмотря на все еще наблюдающийся отток частного капитала, который, по оценкам ЦБ РФ, составил в январе 2012г. 13,5 млрд долл., а в феврале - 9-9,5 млрд долл. При этом эксперты отмечают ускорение оттока чистого капитала в сравнении с январем-февралем 2011г., когда объем выведенных из России денег составил 7,2 млрд и 7,3 млрд долл. соответственно, хотя и ожидают заметного замедления оттока после выборов. Приток капитала должен возобновиться на фоне стабильного экономического роста в России и дефицита ликвидности. Возросший аппетит к риску у глобальных инвесторов подтолкнет российские компании к увеличению объемов внешних заимствований. Все эти факторы поддержат укрепление рубля и в перспективе II квартала текущего года.
Commerzbank: Рецессия в еврозоне завершится уже весной
Снятие напряженности в Европе после того как в очередной раз удалось избежать неуправляемого дефолта Греции и спасти от развала еврозону, не оказало тем не менее длительного позитивного эффекта на настроения в деловых кругах Старого Света. В мартовской статистике исследований экономистов Markit Economics отражено снижение оптимизма в настроениях менеджеров по закупкам в обрабатывающих отраслях и в сфере услуг экономики еврозоны. Поднявшись незначительно в феврале с 48,8 до 49,0 пункта, индекс PMI Manufacturing в марте опустился до отметки 47,7 пункта, а это говорит о том, что падение активности в данном сегменте европейской экономики усилится, по крайней мере, в текущем месяце. Индекс PMI Services при этом продемонстрировал минимальное снижение - с 48,8 до 48,7 пункта, хотя и этот нисходящий тренд следует признать сигналом к продолжению снижения активности в сфере услуг европейской экономики.
Несмотря на то, что европейским монетарным властям операциями трехлетнего РЕПО (в рамках второго раунда долгосрочного рефинансирования LTRO) удалось существенно разрядить ситуацию, грозившую еврозоне развалом, результатом предпринятых ЕЦБ мер оказался лишь кратковременный всплеск оптимизма в европейских деловых кругах. Серьезно и долговременно ситуация в Европе может улучшиться лишь при наличии большего числа весомых причин для поднятия духа инвесторов. Между тем, сильное урезание государственных расходов продолжает снижать внутренний спрос в периферийных странах еврозоны, а рост цен на мировых товарных рынках и замедление роста китайской экономики, состояние которой глобальные инвесторы пристально отслеживают в последние месяцы, лишь усиливают тревоги инвесторов и негативно сказывается на деловом климате Старого Света.
И, тем не менее, эксперты из Commerzbank сохраняют своей прежний прогноз относительно сроков завершения рецессии европейской экономики. По оценкам аналитиков банка, уже нынешней весной экономика еврозоны выйдет из рецессии. Это станет возможным благодаря совокупному действию нескольких факторов. Прежде всего, благодаря экспансионистской денежно-кредитной политике ЕЦБ и ослаблению курса евро. Кроме того, прогрессивное восстановление американской экономики стало весомым аргументом в пользу стабильного восстановления и экономики еврозоны. Однако, отмечают в Commerzbank, сильного экономического роста до конца года ожидать не следует. Более того, эксперты уверены, что зимнее падение экономической активности (в осенне-зимний период 2011-2012гг.) не будет полностью компенсировано даже вплоть до конца текущего года, поэтому прогнозируют по итогам 2012г. снижение ВВП на 0,4%. Не питают в банке иллюзий и в отношении долгового кризиса в Европе - по оценкам аналитиков, кризис суверенного долга не только не будет разрешен в ближайшие месяцы, но и очередной виток его обострения прогнозируется во второй половине года
Ernst&Young: В 2013г. темпы восстановления экономики еврозоны возрастут
Последние данные индекса деловой активности (PMI) свидетельствуют о сокращении производства в еврозоне на 0,5% , что совпадает с нашими прогнозами, отметил старший экономический советник Ernst & Young Том Роджерс в рамках исследования Eurozone Forecast (EEF) (прогноз развития еврозоны). "Экономическая активность в крупнейших странах, видимо, остается неизменной, тогда как в периферийных - ее снижение несколько ускорилось. Согласно этим данным, в марте с.г. в германской экономике было создано наименьшее количество новых рабочих мест (в расчете на месяц) за последние два года. Вместе с этим, раздел об экономических ожиданиях более оптимистичный: он соответствует нашему прогнозу о том, что во втором полугодии наметится постепенное восстановление экономики", - указывает эксперт.
"При этом будут сохраняться основные риски, связанные с реструктуризацией греческого долга в соответствии с согласованными планами, а также реализацией мер, направленных на поддержание уверенности участников европейской экономики. Современный уровень нефтяных цен и риск сохранения их восходящего тренда грозят снижением деловой активности в частном секторе и покупательной способности домохозяйств. Исходя из того что меры экономического стимулирования окажутся эффективными и во втором полугодии наметится снижение нефтяных цен, мы полагаем, что в 2013г. темпы восстановления экономики еврозоны несколько возрастут", - сообщил Т.Роджерс
Capital Economics: Российская экономика в хорошей форме
Российская экономика находится в хорошей форме, поддерживаемая высокими ценами на нефть. При текущем положении вещей в I квартале рост ВВП может составить около 4-4,5% в годовом выражении. Добавив к этому рекордно-низкую инфляцию, можно предположить, что центробанк не станет менять процентные ставки в апреле, отмечают эксперты Capital Economics.
Самой впечатляющей новостью был рост промышленного производства до 6,5% в годовом выражении. Инвестиции выросли на 15,1% в годовом выражении в прошлом месяце, после 15,6% в годовом выражении в январе. Темпы роста розничных продаж составили 7,7% в годовом выражении. Мягкая бюджетная политика, быстрый рост кредитования и замедление инфляции поддерживают потребительский спрос. Реальные располагаемые доходы увеличились на 3,1% годовом выражении в феврале.
"В I квартале этого года рост ВВП России, предположительно, составит около 4-4,5% в годовом выражении. Маловероятно, что при этом ЦБ РФ в апреле станет менять уровень процентных ставок. Тем не менее, несмотря на хорошее начало года, мы не стали бы расслабляться. Необходимо помнить о том, что на статистику повлиял эффект високосного года (больше рабочих дней в феврале). Мы сомневаемся в том, что подъем промпроизводства будет устойчивым. Индексы активности в этом сегменте указывают на стагнацию в течение ближайших месяцев. Мы считаем, что без радикальных реформ экономика России будет расти на 2-3% в ближайшие года. Властям пока что везло, так как высокие цены на нефть позволили им проинвестировать потребительский спрос перед выборами. Основывая на наших прогнозах снижения цены на нефть, мы ожидаем, что рост российской экономики замедлиться во втором полугодии, составив в среднем 3% за 2012г. Если мы правы, то в этом году стоит ждать умеренного понижения процентных ставок", - заключили аналитики
По мнению Т.Блэра, лучше долгосрочной политикой сейчас является открыться навстречу переменам и выбрать изменения. Перемены – это путь, премьер-министр Великобритании.
"Мир после финансового кризиса стал нестабилен и непредсказуем. Поэтому кризис 2008г. оказал громадное влияние, вскрыв фундаментальные проблемы стран по всему миру. Но даже до финансового кризиса мир был нестабилен и непредсказуем, независимо от финансового кризиса. Поэтому глобализация является безостановочной силой, которая будет продолжать", - заявил Т.Блэр.
По мнению эксперта, принципы в политике должны быть таковы: первый принцип - это доверие правительству. "Взять ситуацию в еврозоне, где разразился кредитный кризис единой валюты - этот кризис еврозоны стал отражением растущей необходимости перемен. В Европе сейчас особенно остро ощущается кризис единой валюты. Кризис единой валюты – это финансовый кризис. Он разрастается в любом случае, хотим мы того, или нет", - констатировал Т.Блэр.
По мнению эксперта, второй принцип - что мы имеем стратегическое эффективное правительство. "Частный сектор сегодня успешен. У него есть инновации, интеллектуальный капитал. Если вы посмотрите на то, как мир изменился сегодня, выдаются 10 компаний в мире по рыночной капитализации. К примеру, что частному сектору нужно для роста? Это предсказуемые "правила игры", благоприятный бизнес-климат, инновации и пр. Новая роль частного сектора это развитие интеллектуального капитала и предсказуемых правительственных правил", - отметил Т.Блэр.
Третьим принципом Т.Блэр обозначил хорошее образование, четвертым – закрытый цикл общества
Barclays Capital: Внутренний спрос поддержит рост экономики России
Российская экономика продолжает стабильно развиваться. Причем помимо поддерживающего ее рост внешнего фактора - высоких цен на нефть на мировых сырьевых рынках - заметно усилилась в последние месяцы поддержка и со стороны внутреннего фактора. Существенное ослабление инфляционного давления в России (рост индекса потребительских цен в феврале на 3,7% стал минимальным еще с советских времен) и направленная на укрепление экономики политика монетарных властей дали позитивный эффект: внутренний спрос начал расти, равно как и объем инвестиций в экономику. Для сравнения, в 2010г. объем инвестиций увеличился в годовом выражении на 6%, в 2011г. - на 8,3%, а в январе-феврале 2012г. - на 15,6-15,1% соответственно. А розничные продажи с середины 2011г. повышались в среднем на 8,2% в годовом выражении. Хорошим подспорьем для роста внутреннего потребления в России наряду с ослаблением инфляционного давления стало повышение заработной платы - на 13,3% в феврале нынешнего года в сравнении с февралем 2011г.
Между тем аналитики Barclays Capital полагают, что рост цен в России во втором полугодии снова ускорится, ведь существенное ослабление инфляционного давления в начале нынешнего года – это результат прежде всего предвыборной заморозки цен на бензин и переноса срока повышения тарифов на коммунальные услуги с января на июль. Вкупе с сезонным понижением цен на продукты питания этот фактор способен ускорить инфляцию во втором полугодии на 2 п.п. пункта, а по итогам года она составит порядка 5-6%, полагают британские эксперты. Рост экономики РФ в 2012г., по оценкам экономистов Barclays Capital, как и в минувшем году, составит в годовом выражении 4,3%, даже если главным драйвером экономической активности станет не экспорт, как ранее, а внутренний спрос.
Как известно, по итогам двух первых месяцев года брешь в бюджете не в последнюю очередь из-за предвыборных трат достигла 245,3 млрд руб. (8,3 млрд долл.), что составляет порядка 3% ВВП РФ. На выполнение обещаний, данным Владимиром Путиным во время предвыборной кампании, в нынешнем году из бюджета уйдет порядка 300 млрд руб., то есть около 0,5% ВВП. Правительство России прогнозирует в текущем году дефицит бюджета в размере 1,5% ВВП после профицита в размере 0,7% в 2011г. Аналитики Barclays Capital уверены, что дыра в бюджете по итогам нынешнего года окажется значительно меньше – около 1% ВВП, благодаря прежде всего продолжению роста котировок нефти на мировых сырьевых рынках. В Barclays Capital прогнозируют среднюю цену за баррель нефти в размере 115 долл., в то время как в российский бюджет заложена цена на уровне 100 долл.
Даже если цены на нефть не продолжат рост, величины профицита торгового баланса и текущего платежного счета РФ будут высокими, полагают аналитики Barclays Capital. Наряду с низкими выплатами внешнего долга в I квартале текущего года этот фактор послужит поддержкой для рубля. Эксперты Barclays Capital ожидают дальнейшего укрепления рубля по отношению к доллару США, причем в долгосрочной перспективе. Британские экономисты уверены, что укрепление российской валюты будет продолжаться, даже несмотря на все еще наблюдающийся отток частного капитала, который, по оценкам ЦБ РФ, составил в январе 2012г. 13,5 млрд долл., а в феврале - 9-9,5 млрд долл. При этом эксперты отмечают ускорение оттока чистого капитала в сравнении с январем-февралем 2011г., когда объем выведенных из России денег составил 7,2 млрд и 7,3 млрд долл. соответственно, хотя и ожидают заметного замедления оттока после выборов. Приток капитала должен возобновиться на фоне стабильного экономического роста в России и дефицита ликвидности. Возросший аппетит к риску у глобальных инвесторов подтолкнет российские компании к увеличению объемов внешних заимствований. Все эти факторы поддержат укрепление рубля и в перспективе II квартала текущего года.
Commerzbank: Рецессия в еврозоне завершится уже весной
Снятие напряженности в Европе после того как в очередной раз удалось избежать неуправляемого дефолта Греции и спасти от развала еврозону, не оказало тем не менее длительного позитивного эффекта на настроения в деловых кругах Старого Света. В мартовской статистике исследований экономистов Markit Economics отражено снижение оптимизма в настроениях менеджеров по закупкам в обрабатывающих отраслях и в сфере услуг экономики еврозоны. Поднявшись незначительно в феврале с 48,8 до 49,0 пункта, индекс PMI Manufacturing в марте опустился до отметки 47,7 пункта, а это говорит о том, что падение активности в данном сегменте европейской экономики усилится, по крайней мере, в текущем месяце. Индекс PMI Services при этом продемонстрировал минимальное снижение - с 48,8 до 48,7 пункта, хотя и этот нисходящий тренд следует признать сигналом к продолжению снижения активности в сфере услуг европейской экономики.
Несмотря на то, что европейским монетарным властям операциями трехлетнего РЕПО (в рамках второго раунда долгосрочного рефинансирования LTRO) удалось существенно разрядить ситуацию, грозившую еврозоне развалом, результатом предпринятых ЕЦБ мер оказался лишь кратковременный всплеск оптимизма в европейских деловых кругах. Серьезно и долговременно ситуация в Европе может улучшиться лишь при наличии большего числа весомых причин для поднятия духа инвесторов. Между тем, сильное урезание государственных расходов продолжает снижать внутренний спрос в периферийных странах еврозоны, а рост цен на мировых товарных рынках и замедление роста китайской экономики, состояние которой глобальные инвесторы пристально отслеживают в последние месяцы, лишь усиливают тревоги инвесторов и негативно сказывается на деловом климате Старого Света.
И, тем не менее, эксперты из Commerzbank сохраняют своей прежний прогноз относительно сроков завершения рецессии европейской экономики. По оценкам аналитиков банка, уже нынешней весной экономика еврозоны выйдет из рецессии. Это станет возможным благодаря совокупному действию нескольких факторов. Прежде всего, благодаря экспансионистской денежно-кредитной политике ЕЦБ и ослаблению курса евро. Кроме того, прогрессивное восстановление американской экономики стало весомым аргументом в пользу стабильного восстановления и экономики еврозоны. Однако, отмечают в Commerzbank, сильного экономического роста до конца года ожидать не следует. Более того, эксперты уверены, что зимнее падение экономической активности (в осенне-зимний период 2011-2012гг.) не будет полностью компенсировано даже вплоть до конца текущего года, поэтому прогнозируют по итогам 2012г. снижение ВВП на 0,4%. Не питают в банке иллюзий и в отношении долгового кризиса в Европе - по оценкам аналитиков, кризис суверенного долга не только не будет разрешен в ближайшие месяцы, но и очередной виток его обострения прогнозируется во второй половине года
Ernst&Young: В 2013г. темпы восстановления экономики еврозоны возрастут
Последние данные индекса деловой активности (PMI) свидетельствуют о сокращении производства в еврозоне на 0,5% , что совпадает с нашими прогнозами, отметил старший экономический советник Ernst & Young Том Роджерс в рамках исследования Eurozone Forecast (EEF) (прогноз развития еврозоны). "Экономическая активность в крупнейших странах, видимо, остается неизменной, тогда как в периферийных - ее снижение несколько ускорилось. Согласно этим данным, в марте с.г. в германской экономике было создано наименьшее количество новых рабочих мест (в расчете на месяц) за последние два года. Вместе с этим, раздел об экономических ожиданиях более оптимистичный: он соответствует нашему прогнозу о том, что во втором полугодии наметится постепенное восстановление экономики", - указывает эксперт.
"При этом будут сохраняться основные риски, связанные с реструктуризацией греческого долга в соответствии с согласованными планами, а также реализацией мер, направленных на поддержание уверенности участников европейской экономики. Современный уровень нефтяных цен и риск сохранения их восходящего тренда грозят снижением деловой активности в частном секторе и покупательной способности домохозяйств. Исходя из того что меры экономического стимулирования окажутся эффективными и во втором полугодии наметится снижение нефтяных цен, мы полагаем, что в 2013г. темпы восстановления экономики еврозоны несколько возрастут", - сообщил Т.Роджерс
Capital Economics: Российская экономика в хорошей форме
Российская экономика находится в хорошей форме, поддерживаемая высокими ценами на нефть. При текущем положении вещей в I квартале рост ВВП может составить около 4-4,5% в годовом выражении. Добавив к этому рекордно-низкую инфляцию, можно предположить, что центробанк не станет менять процентные ставки в апреле, отмечают эксперты Capital Economics.
Самой впечатляющей новостью был рост промышленного производства до 6,5% в годовом выражении. Инвестиции выросли на 15,1% в годовом выражении в прошлом месяце, после 15,6% в годовом выражении в январе. Темпы роста розничных продаж составили 7,7% в годовом выражении. Мягкая бюджетная политика, быстрый рост кредитования и замедление инфляции поддерживают потребительский спрос. Реальные располагаемые доходы увеличились на 3,1% годовом выражении в феврале.
"В I квартале этого года рост ВВП России, предположительно, составит около 4-4,5% в годовом выражении. Маловероятно, что при этом ЦБ РФ в апреле станет менять уровень процентных ставок. Тем не менее, несмотря на хорошее начало года, мы не стали бы расслабляться. Необходимо помнить о том, что на статистику повлиял эффект високосного года (больше рабочих дней в феврале). Мы сомневаемся в том, что подъем промпроизводства будет устойчивым. Индексы активности в этом сегменте указывают на стагнацию в течение ближайших месяцев. Мы считаем, что без радикальных реформ экономика России будет расти на 2-3% в ближайшие года. Властям пока что везло, так как высокие цены на нефть позволили им проинвестировать потребительский спрос перед выборами. Основывая на наших прогнозах снижения цены на нефть, мы ожидаем, что рост российской экономики замедлиться во втором полугодии, составив в среднем 3% за 2012г. Если мы правы, то в этом году стоит ждать умеренного понижения процентных ставок", - заключили аналитики
/Компиляция. 23 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба