26 марта 2012 FxPRO
Хотя два региональных президента ФРС недавно предупреждали о рисках поддержания ультрамягкой монетарной политики слишком долго, очень маловероятно, что чиновники ФРС изменят свою приверженность неизменным ставкам (на следующие два года). На последней встрече 13 марта политики ФРС слегка повысили прогнозы на следующий год, хотя они отметили, что уровень безработицы остается высоким и все еще существуют «понижательные риски» для роста. На прошлой неделе председатель ФРС сказал конгрессу о том, что рост цен на нефть представляет собой дополнительный встречный ветер для роста.
Несмотря на некоторые обнадеживающие признаки в отношении экономики в последние месяцы, ведущие политики в ФРС продолжают подчеркивать, что улучшения не достигли той стадии, когда можно было бы говорить об устойчивом росте. Президент ФРС Нью-Йорка Дадли на прошлой неделе правильно отметил, что примерно половина улучшений в безработице за последние шесть месяцев были связаны с сокращением рабочей силы. Дадли заявил, что все больше американцев выходят из трудового актива, так как отчаялись найти работу или же согласились на неполный рабочий день в связи с недоступностью полноценных рабочих мест. Он также связал слабый рынок жилья с явным признаком проблем в экономике.
Недавно доллар выигрывал за счет хороших новостей в отношении роста и пересмотра в сторону повышения среднесрочных прогнозов по процентным ставкам. Остается наблюдать за тем, не окажется ли пересмотр ожиданий преждевременным. Некоторые уважаемые комментаторы даже предположили, что ФРС может намекать на дополнительное количественное смягчение на следующем заседании в конце апреля. На наш взгляд, это с большой натяжкой.
Даже если так, доллар станет уязвимым, если политики слишком открыто засомневаются в восстановлении
Тяжелые времена для Индии
В первом квартале 2012 года растут опасения, что китайская мягкая посадка окажется не такой уж мягкой. Неудивительно, что сырьевые инвестиции начали «проседать», ресурсные акции уже не в приоритете, а высокобетовые валюты вроде осси уступают другим.
Ухудшение финансового положения в Индии привлекает не так много внимания. С начала февраля рупия потеряла 6% против доллара и упала до десятинедельного минимума, хотя если посмотреть в перспективе – это наиболее сильная валюта в Азии, так как выросла более чем на 5% против доллара с начала года. Sensex, который месяц назад вырос примерно на 20% с начала года, потерял 8%.
Ряд событий выбил из колеи инвесторов и трейдеров. Министр финансов Мухери объявил 16 марта о том, что индийский фискальный дефицит окажется хуже, чем предполагалось в текущем финансовом году на уровне 5.9% от ВВП против целевых 4.6%. Инфляция в Индии по-прежнему высока, чему не помог и недавний рост стоимости энергии, и слабость валюты вместе с ростом оптовых цен в 7%, по сравнению с 6.6% в предыдущем месяце. Упорно высокая инфляция стала бедствием для азиатских политиков: Банк Индии сохраняет ключевую процентную ставку неизменной в течение последних пяти месяцев, после повышения тринадцать раз за предшествующие восемнадцать месяцев.
К тому же, импортеры увеличили закупки доллара перед окончанием года. Есть международные опасения в отношении размера текущего дефицита в Индии, экономический рост замедлился примерно до 6%, так как потребительские расходы и бизнес инвестиции ослабли.
Об Индии нужно беспокоиться не меньше, чем о Китае
Контрастная Германия
После падения ВВП в четвертом квартале в конце прошлого год все хотят знать, было ли это разовым событием, или же это начало устойчивого спада немецкой экономики. Предварительные PMI на прошлой неделе подтвердили последнее, однако данные Ifo этим утром лишь усилили неопределенность, так как оказались лучше прогнозов. Тоже относится и к ZEW, вышедшем чуть раньше в начале месяца.
Положительные новости от Ifo выходят пятый месяц подряд, хотя темп роста ощутимо замедлился, составив лишь 0.1 с 109.7 в феврале до 109.8 (февральские данные были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с предыдущим прочтением). Это объясняет очень короткую положительную реакцию, замеченную по акциям и евро, и единая валюта существенно ослабла за первые полчаса после релиза. Германия, безусловно, является стержнем экономики еврозоны, и главная причина, почему евро оставался на плаву на фоне проблем периферийных стран. Занятость примерно на 3% выше пика до начала глобального кредитного кризиса в 2008 году, тогда как уровень безработицы ниже 7.0%. Германия очень давно к этому стремилась, проводя ряд реформ рынка труда в середине прошлого десятилетия, а также сохраняла конкурентоспособность своей рабочей силы в отличие от конкурентов в еврозоне и за ее пределами. Ситуация в стране контрастирует с реформами, проведенными во многих периферийных странах, введенных во время спада и в гораздо более короткий промежуток времени. В данный момент Германия должна выйти из технической рецессии, и общие признаки за первый квартал умеренно позитивны, но после будет трудно, учитывая слабые прогнозы в отношении торговых партнеров страны
Германия движется в правильном направлении
Сейчас выглядит более чем вероятным, что Германия будет рекомендовать увеличение объемов фондов спасения еврозоны во время пятничной встречи министров финансов. Изначально Германия настойчиво отказывалась давать санкции на подобные шаги, так как опасалась, что периферийные страны будут менее заинтересованы в применении мер экономии, рассчитывая на такие большие возможности получения денег. В реальности, тем не менее, с ростом доходностей на периферийных рынках, особенно в Испании, не приходится сомневаться, что это правильное направление действий. Более того, международные партнеры, такие как МВФ, все больше подталкивают еврозону делать больше для собственного спасения, что в некоторой степени повышает привлекательность действий со стороны лидеров ЕС. При таком раскладе, МВФ и другие в меньшей степени предлагают поддержку еврозоне.
Хотя многие должны почувствовать себя лучше в связи с небольшой паузой в кризисе еврозоны, будет честным сказать, что многие проблемы все еще остаются. А рост доходности долговых бумаг Испании в сторону максимальных уровней с начала года является дополнительным тому подтверждением. Позднее на этой неделе ожидается объявление очередных мер экономии. Не в первый раз евро демонстрирует устойчивость, несмотря на такое развитие событий, практически не изменившись к доллару за неделю
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Несмотря на некоторые обнадеживающие признаки в отношении экономики в последние месяцы, ведущие политики в ФРС продолжают подчеркивать, что улучшения не достигли той стадии, когда можно было бы говорить об устойчивом росте. Президент ФРС Нью-Йорка Дадли на прошлой неделе правильно отметил, что примерно половина улучшений в безработице за последние шесть месяцев были связаны с сокращением рабочей силы. Дадли заявил, что все больше американцев выходят из трудового актива, так как отчаялись найти работу или же согласились на неполный рабочий день в связи с недоступностью полноценных рабочих мест. Он также связал слабый рынок жилья с явным признаком проблем в экономике.
Недавно доллар выигрывал за счет хороших новостей в отношении роста и пересмотра в сторону повышения среднесрочных прогнозов по процентным ставкам. Остается наблюдать за тем, не окажется ли пересмотр ожиданий преждевременным. Некоторые уважаемые комментаторы даже предположили, что ФРС может намекать на дополнительное количественное смягчение на следующем заседании в конце апреля. На наш взгляд, это с большой натяжкой.
Даже если так, доллар станет уязвимым, если политики слишком открыто засомневаются в восстановлении
Тяжелые времена для Индии
В первом квартале 2012 года растут опасения, что китайская мягкая посадка окажется не такой уж мягкой. Неудивительно, что сырьевые инвестиции начали «проседать», ресурсные акции уже не в приоритете, а высокобетовые валюты вроде осси уступают другим.
Ухудшение финансового положения в Индии привлекает не так много внимания. С начала февраля рупия потеряла 6% против доллара и упала до десятинедельного минимума, хотя если посмотреть в перспективе – это наиболее сильная валюта в Азии, так как выросла более чем на 5% против доллара с начала года. Sensex, который месяц назад вырос примерно на 20% с начала года, потерял 8%.
Ряд событий выбил из колеи инвесторов и трейдеров. Министр финансов Мухери объявил 16 марта о том, что индийский фискальный дефицит окажется хуже, чем предполагалось в текущем финансовом году на уровне 5.9% от ВВП против целевых 4.6%. Инфляция в Индии по-прежнему высока, чему не помог и недавний рост стоимости энергии, и слабость валюты вместе с ростом оптовых цен в 7%, по сравнению с 6.6% в предыдущем месяце. Упорно высокая инфляция стала бедствием для азиатских политиков: Банк Индии сохраняет ключевую процентную ставку неизменной в течение последних пяти месяцев, после повышения тринадцать раз за предшествующие восемнадцать месяцев.
К тому же, импортеры увеличили закупки доллара перед окончанием года. Есть международные опасения в отношении размера текущего дефицита в Индии, экономический рост замедлился примерно до 6%, так как потребительские расходы и бизнес инвестиции ослабли.
Об Индии нужно беспокоиться не меньше, чем о Китае
Контрастная Германия
После падения ВВП в четвертом квартале в конце прошлого год все хотят знать, было ли это разовым событием, или же это начало устойчивого спада немецкой экономики. Предварительные PMI на прошлой неделе подтвердили последнее, однако данные Ifo этим утром лишь усилили неопределенность, так как оказались лучше прогнозов. Тоже относится и к ZEW, вышедшем чуть раньше в начале месяца.
Положительные новости от Ifo выходят пятый месяц подряд, хотя темп роста ощутимо замедлился, составив лишь 0.1 с 109.7 в феврале до 109.8 (февральские данные были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с предыдущим прочтением). Это объясняет очень короткую положительную реакцию, замеченную по акциям и евро, и единая валюта существенно ослабла за первые полчаса после релиза. Германия, безусловно, является стержнем экономики еврозоны, и главная причина, почему евро оставался на плаву на фоне проблем периферийных стран. Занятость примерно на 3% выше пика до начала глобального кредитного кризиса в 2008 году, тогда как уровень безработицы ниже 7.0%. Германия очень давно к этому стремилась, проводя ряд реформ рынка труда в середине прошлого десятилетия, а также сохраняла конкурентоспособность своей рабочей силы в отличие от конкурентов в еврозоне и за ее пределами. Ситуация в стране контрастирует с реформами, проведенными во многих периферийных странах, введенных во время спада и в гораздо более короткий промежуток времени. В данный момент Германия должна выйти из технической рецессии, и общие признаки за первый квартал умеренно позитивны, но после будет трудно, учитывая слабые прогнозы в отношении торговых партнеров страны
Германия движется в правильном направлении
Сейчас выглядит более чем вероятным, что Германия будет рекомендовать увеличение объемов фондов спасения еврозоны во время пятничной встречи министров финансов. Изначально Германия настойчиво отказывалась давать санкции на подобные шаги, так как опасалась, что периферийные страны будут менее заинтересованы в применении мер экономии, рассчитывая на такие большие возможности получения денег. В реальности, тем не менее, с ростом доходностей на периферийных рынках, особенно в Испании, не приходится сомневаться, что это правильное направление действий. Более того, международные партнеры, такие как МВФ, все больше подталкивают еврозону делать больше для собственного спасения, что в некоторой степени повышает привлекательность действий со стороны лидеров ЕС. При таком раскладе, МВФ и другие в меньшей степени предлагают поддержку еврозоне.
Хотя многие должны почувствовать себя лучше в связи с небольшой паузой в кризисе еврозоны, будет честным сказать, что многие проблемы все еще остаются. А рост доходности долговых бумаг Испании в сторону максимальных уровней с начала года является дополнительным тому подтверждением. Позднее на этой неделе ожидается объявление очередных мер экономии. Не в первый раз евро демонстрирует устойчивость, несмотря на такое развитие событий, практически не изменившись к доллару за неделю
/Компиляция. 26 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу