Министерство финансов Греции продлило срок обмена облигаций, выпущенных в рамках иностранного права, на новые с потерей половины стоимости. Греческие власти заявили, что для бондов, выпущенных согласно иностранному законодательству, обмен возможен до 4 апреля. Объем подобных долгов оценивается в 28,9 млрд евро.
Это уже второе продление сроков обмена, передает Associated Press. Ранее Греция продлила с 9 марта до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Обмен бондов станет завершающим этапом списания половины из 205 млрд евро долга Афин частным кредиторам. Министерство финансов Греции заявило, что держатели долговых обязательств, отказавшиеся от обмена старых обязательств на новые с потерей половины стоимости и с более выгодными для Афин условиями погашения, будут в любом случае вынуждены согласиться со списанием части долга.
Сделка позволит Греции снизить свой государственный долг до 120% ВВП к 2020г. В настоящий момент госдолг превышает 170% ВВП.
Кроме того, по условиям сделки долги Греции частным кредиторам перейдут к правительствам стран еврозоны и МВФ.
12 марта Греция объявила о завершении обмена государственных облигаций общим номиналом 177,25 млрд евро, выпущенных в рамках греческого права и принадлежавших частному сектору. В результате обмена Греция полностью освободила себя от обязательств по этим облигациям на 177 млрд евро.
ФРС разрабатывает средства контроля за финансовыми институтами
Федеральная резервная система (ФРС) США по-прежнему ищет оптимальные пути для наблюдения и контроля над большими финансовыми институтами, чей крах может привести к "эффекту домино" в мировой финансовой системе. Такое заявление сделал на открытии конференции по проблемам центральных банков глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке. В 2007-2009гг. полномочия ФРС были существенно расширены, напомнил он. "И хотя мы достигли значительного прогресса, мы по-прежнему находимся на раннем этапе понимания, как лучше справляться с нашими новыми значительными, сложными и важными обязанностями", - заявил Б.Бернаке.
Б.Бернанке в своем выступлении не прокомментировал состояние экономики США и не затронул возможные шаги ФРС, в частности, касающиеся учетной ставки.
Аналитики внимательно следят за выступлениями главы ФРС в поиске сигналов, что Федеральная резервная система может начать поднимать учетную ставку ранее объявленного срока (конца 2014г.) ввиду внезапного улучшения экономических показателей США.
UBP: Рынок стоит на пороге формирования нового "пузыря"
Рынок находится на пороге формирования нового финансового "пузыря". Такое мнение высказал руководитель инвестиционного направления компании Union Bancaire Privee (UBP) Алан Муди. "Мы находимся в самом начале цикла роста стоимости акций, в начале "пузыря", - сказал он в ходе презентации инвестиционной стратегии компании.
По его словам, UBP пересмотрела свою инвестиционную стратегию в сторону более рискованных инструментов. "Мы удвоили нашу инвестиционную позицию на фондовых рынках с 15% до 30%", - сказал он. При этом А.Муди отметил, что компания утроила долю активов развивающихся рынков в своем портфеле.
Среди основных принципов инвестирования, которым UBP намерена следовать в ближайшие годы, А.Муди назвал отказ от покупки госдолга развитых стран, ставка на инвестирование в корпоративные долговые бумаги развивающихся рынков, ожидания по повышениям акций стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай), а также хеджирование рисков падения фондового рынка с помощью ценных металлов, в первую очередь золота.
Представитель UBP особо отметил хорошие перспективы долгов развивающихся рынков. "Мы верим в долговые обязательства развивающихся рынков. В последнее время мы ориентируемся на высокодоходные облигации, которые оцениваются рейтинговыми агентствами как высокорисковые. Однако если смотреть на статистику дефолтов, то мы увидим, что за период с 1998г. по 2011г. дефолты в этом сегменте облигаций в среднем составляли 4% и на пике порядка 9-10%. На сегодняшний момент рынок ожидает резкий подъем в части вероятности дефолта подобных облигаций, что, по-нашему мнению, навряд ли произойдет, поэтому сейчас подходящее время для покупки", - сказал он.
Говоря о глобальной макроэкономической ситуации, А.Муди высказал предположение, что в текущем году следует ожидать умеренный рост мировой экономики на уровне 2,3%, при этом российский ВВП вырастет на 4%, в США - на 2%, а экономика Европы снизится незначительно - на 0,7%. При этом в роли главных стабилизирующих институтов экономик развитых стран глава инвестблока UBP видит центральные банки. "Они выступают в роли "белых рыцарей" мировой финансовой системы", - считает А.Муди. По его мнению, центробанки, уже снизившие учетные ставки, будут и далее смягчать финансовую политику.
Российская экономика в текущих условиях имеет ряд преимуществ, характерных для развивающихся рынков в целом. Среди них А.Муди назвал низкий уровень госдолга (менее 5% ВВП), рост цен на нефть - основной экспортный ресурс России, ожидания роста ВВП и нисходящий тренд инфляции
Еврокомиссия жаждет удвоения стабфонда ЕС
Еврокомиссия настаивает на скорейшем решении вопроса об увеличении стабфонда, финансовые ресурсы которого помогут оградить Европу от повторения долгового кризиса по греческому сценарию. Даже Германия, ранее выступавшая против подобного шага, готова смириться с его неизбежностью.
План, подготовленный Еврокомиссией, содержит три варианта объединения средств уже существующего временного фонда EFSF и нового, постоянного, ESM, который начнет действовать с 1 июля 2012г. Первый и наименее предпочтительный вариант предусматривает объединение ESM с уже распределенными капиталами старого фонда. После 1 июля из EFSF новые средства выделяться уже не будут, а вот старые обязательства, включающие почти 200 млрд евро для кредитования Ирландии, Португалии и Греции, будут действовать. Таким образом, общий объем доступных средств для выдачи новых кредитов составит лишь 500 млрд евро и будет равняться объему ESM.
Второй и третий вариант Еврокомиссии очень близки. Опция номер два предполагает временное (до конца июня 2013г.) объединение всего EFSF объемом 440 млрд евро с ESM. В рамках этого годичного переходного периода будет возможна выдача новых кредитов на общую сумму 740 млрд евро (еще почти 200 млрд евро из запасов EFSF уже распланированы под кредиты Ирландии, Португалии и Греции). Затем объем кредитования составит лишь 500 млрд евро (то есть капитал ESM). Благодаря такой схеме доверие рынков вырастет больше, чем это было бы в случае использования первого варианта.
Третья опция предполагает самое значительное увеличение финансового щита для ЕС. Не использованные до сих пор 240 млрд евро из EFSF должны быть превращены в капитал ESM, в результате общие средства фонда составят 940 млрд евро (740 млрд евро новых кредитов плюс уже обещанные трем проблемным странам 200 млрд евро). В отличие от второго варианта увеличение объема кредитования будет не временным, а постоянным.
По мнению Еврокомиссии, наиболее предпочтительным является третий вариант. Во-первых, он позволит создать возможности для помощи проблемным странам на долгосрочной основе, что максимально повысит доверие рынков. Во-вторых, два фонда не будут конкурировать друг с другом и у них не будет необходимости координировать свои действия.
Идеи, сформулированные в документе Еврокомиссии, будут обсуждаться на встрече министров финансов зоны евро, которая в конце недели состоится в Копенгагене. Именно там предстоит принять решение о том, будет ли увеличен ESM, и если да, то каким образом это должно произойти.
Вопрос о возможности увеличения защитного механизма обсуждается уже довольно долго, так как европейский "локомотив" - Германия до недавних пор была категорически против. Позиция канцлера Ангелы Меркель вполне объяснима: в этом случае из немецкой казны придется выделить не 211 млрд, а 280 млрд евро. "Под давлением ЕС и МВФ министр финансов Германии Вольфганг Шойбле уже не исключает возможности временного (на переходный период) увеличения объемов стабфонда. Я исхожу из того, что политики договорятся о минимальном увеличении", - сообщил "РБК daily" старший экономист Commerzbank Кристоф Вайль
Deutsche Bank настроил ФРС США против европейских банков
ФРС обеспокоена стараниями американских "дочек" европейских банков избежать необходимости увеличения капитала и обещает принять ответные меры. Поводом к этому стала реструктуризация Deutsche Bank своего бизнеса в США, которая может позволить ему избежать докапитализации на 20 млрд долл. Действия немцев выйдут боком всем европейским банкам, ведущим бизнес в США, полагают аналитики.
"Реструктуризация Deutsche Bank определенно повлияла на ход моих мыслей относительно того, как мы структурируем регулирование иностранных банковских организаций, и, я думаю, нам придется найти ответ на это", — заявил в конце минувшей недели член управляющего совета ФРС, ответственный за регулирование, Дэниэл Тарулло. ФРС ранее обещала представить новые требования к дочерним компаниям европейских банков в США.
Поводом для заявления представителя ФРС стала проведенная Deutsche Bank реструктуризация своей американской "дочки" Taunas Corp., о которой было объявлено на прошлой неделе. В частности, Deutsche Bank отказался от статуса банковской холдинговой компании, по которому работала Taunas. Основной для нее инвестиционно-банковский бизнес был отделен от банковского и выведен в не зависимую от него финансовую холдинговую компанию. По данным The Wall Street Journal, этот шаг позволит банку избежать увеличения капитала на 20 млрд евро, которое от него потребовали новые правила для "дочек" европейских банков в США, принятые в июне прошлого года на основе финансового закона Додда-Фрэнка.
С 2001г. европейские банки в США пользовались значительными поблажками: регуляторы оценивали уровень капитала не по их местным "дочкам", а по консолидированному капиталу всей компании. В результате та же Taunas могла работать с отрицательным показателем достаточности капитала (-6,1% на конец прошлого года). При этом она была восьмой по объему активов (355 млрд долл.) банковской холдинговой компанией в США и должна была быть включена регуляторами в число системно важных финансовых институтов, за которыми будет вестись особо строгий надзор.
Однако после кризиса 2008-2009гг. американские регуляторы потребовали изменить этот подход. "Обширный опыт показал, что, когда финансовый институт сталкивается с давлением, иностранные банки и их регуляторы с нежеланием отправляют капитал за рубеж, чтобы поддержать операции в США. Имеет значение только тот капитал, который доступен здесь, в США", - заявила тогда глава Федеральной корпорации по страхованию вкладов Шейла Бэйр. Именно она была основным идеологом реформы, закрепленной законодательно прошлым летом.
Deutsche Bank не первый, кто пытается обойти требования к увеличению капитала американских "дочек" через проведение реструктуризации. Британский Barclays сделал это еще в 2010г. Однако именно шаг Deutsche Bank может осложнить жизнь другим европейским банкам, ведущим бизнес в США. "Все другие европейские банки также хотят сохранить прибыльными свои американские операции и пристально следят за действиями Deutsche Bank, чтобы использовать имеющиеся в законодательстве лазейки. Однако, если ФРС решит, что это ведет к недостаточности капитала, она закроет эти обходные пути", - сказал "РБК daily" аналитик Aite Group Алоис Пиркер
Италия ратует за предельное увеличение антикризисного фонда ЕС
Премьер-министр Италии Марио Монти поддерживает максимальное увеличение антикризисного фонда Евросоюза. "Каждое государство, состоящее в зоне евро, должно учитывать два обстоятельства. С одной стороны, антикризисный фонд потребует финансовой поддержки. С другой - чем больше размер доступных фондов, тем меньше вероятность их реального применения, потому что психологический эффект сдерживания может значительно сократить масштаб реальных спекуляций", - отметил он.
На вопрос о том, необходимо ли увеличить размер антикризисного фонда до 700 млрд евро, М.Монти ответил:"Я думаю, что чем больше - тем лучше". "Но мы должны также оставаться реалистами", - цитирует слова премьер-министра Reuters со ссылкой на японские СМИ.
В настоящее время государства еврозоны имеют в своем распоряжении 440 млрд евро из временного Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), которые, как ожидается, закончатся в конце 2013г.
Министры финансов государств зоны евро будут обсуждать проблему создания антикризисного фонда на встрече 30-31 марта. Почти все участники встречи выступают за увеличение доступных для фонда средств.
Это уже второе продление сроков обмена, передает Associated Press. Ранее Греция продлила с 9 марта до полуночи 23-24 марта 2012г. срок предъявления бумаг для инвесторов, которые владеют ее облигациями, регулируемыми иностранным правом, в надежде довести уровень участия до 100%.
Обмен бондов станет завершающим этапом списания половины из 205 млрд евро долга Афин частным кредиторам. Министерство финансов Греции заявило, что держатели долговых обязательств, отказавшиеся от обмена старых обязательств на новые с потерей половины стоимости и с более выгодными для Афин условиями погашения, будут в любом случае вынуждены согласиться со списанием части долга.
Сделка позволит Греции снизить свой государственный долг до 120% ВВП к 2020г. В настоящий момент госдолг превышает 170% ВВП.
Кроме того, по условиям сделки долги Греции частным кредиторам перейдут к правительствам стран еврозоны и МВФ.
12 марта Греция объявила о завершении обмена государственных облигаций общим номиналом 177,25 млрд евро, выпущенных в рамках греческого права и принадлежавших частному сектору. В результате обмена Греция полностью освободила себя от обязательств по этим облигациям на 177 млрд евро.
ФРС разрабатывает средства контроля за финансовыми институтами
Федеральная резервная система (ФРС) США по-прежнему ищет оптимальные пути для наблюдения и контроля над большими финансовыми институтами, чей крах может привести к "эффекту домино" в мировой финансовой системе. Такое заявление сделал на открытии конференции по проблемам центральных банков глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке. В 2007-2009гг. полномочия ФРС были существенно расширены, напомнил он. "И хотя мы достигли значительного прогресса, мы по-прежнему находимся на раннем этапе понимания, как лучше справляться с нашими новыми значительными, сложными и важными обязанностями", - заявил Б.Бернаке.
Б.Бернанке в своем выступлении не прокомментировал состояние экономики США и не затронул возможные шаги ФРС, в частности, касающиеся учетной ставки.
Аналитики внимательно следят за выступлениями главы ФРС в поиске сигналов, что Федеральная резервная система может начать поднимать учетную ставку ранее объявленного срока (конца 2014г.) ввиду внезапного улучшения экономических показателей США.
UBP: Рынок стоит на пороге формирования нового "пузыря"
Рынок находится на пороге формирования нового финансового "пузыря". Такое мнение высказал руководитель инвестиционного направления компании Union Bancaire Privee (UBP) Алан Муди. "Мы находимся в самом начале цикла роста стоимости акций, в начале "пузыря", - сказал он в ходе презентации инвестиционной стратегии компании.
По его словам, UBP пересмотрела свою инвестиционную стратегию в сторону более рискованных инструментов. "Мы удвоили нашу инвестиционную позицию на фондовых рынках с 15% до 30%", - сказал он. При этом А.Муди отметил, что компания утроила долю активов развивающихся рынков в своем портфеле.
Среди основных принципов инвестирования, которым UBP намерена следовать в ближайшие годы, А.Муди назвал отказ от покупки госдолга развитых стран, ставка на инвестирование в корпоративные долговые бумаги развивающихся рынков, ожидания по повышениям акций стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай), а также хеджирование рисков падения фондового рынка с помощью ценных металлов, в первую очередь золота.
Представитель UBP особо отметил хорошие перспективы долгов развивающихся рынков. "Мы верим в долговые обязательства развивающихся рынков. В последнее время мы ориентируемся на высокодоходные облигации, которые оцениваются рейтинговыми агентствами как высокорисковые. Однако если смотреть на статистику дефолтов, то мы увидим, что за период с 1998г. по 2011г. дефолты в этом сегменте облигаций в среднем составляли 4% и на пике порядка 9-10%. На сегодняшний момент рынок ожидает резкий подъем в части вероятности дефолта подобных облигаций, что, по-нашему мнению, навряд ли произойдет, поэтому сейчас подходящее время для покупки", - сказал он.
Говоря о глобальной макроэкономической ситуации, А.Муди высказал предположение, что в текущем году следует ожидать умеренный рост мировой экономики на уровне 2,3%, при этом российский ВВП вырастет на 4%, в США - на 2%, а экономика Европы снизится незначительно - на 0,7%. При этом в роли главных стабилизирующих институтов экономик развитых стран глава инвестблока UBP видит центральные банки. "Они выступают в роли "белых рыцарей" мировой финансовой системы", - считает А.Муди. По его мнению, центробанки, уже снизившие учетные ставки, будут и далее смягчать финансовую политику.
Российская экономика в текущих условиях имеет ряд преимуществ, характерных для развивающихся рынков в целом. Среди них А.Муди назвал низкий уровень госдолга (менее 5% ВВП), рост цен на нефть - основной экспортный ресурс России, ожидания роста ВВП и нисходящий тренд инфляции
Еврокомиссия жаждет удвоения стабфонда ЕС
Еврокомиссия настаивает на скорейшем решении вопроса об увеличении стабфонда, финансовые ресурсы которого помогут оградить Европу от повторения долгового кризиса по греческому сценарию. Даже Германия, ранее выступавшая против подобного шага, готова смириться с его неизбежностью.
План, подготовленный Еврокомиссией, содержит три варианта объединения средств уже существующего временного фонда EFSF и нового, постоянного, ESM, который начнет действовать с 1 июля 2012г. Первый и наименее предпочтительный вариант предусматривает объединение ESM с уже распределенными капиталами старого фонда. После 1 июля из EFSF новые средства выделяться уже не будут, а вот старые обязательства, включающие почти 200 млрд евро для кредитования Ирландии, Португалии и Греции, будут действовать. Таким образом, общий объем доступных средств для выдачи новых кредитов составит лишь 500 млрд евро и будет равняться объему ESM.
Второй и третий вариант Еврокомиссии очень близки. Опция номер два предполагает временное (до конца июня 2013г.) объединение всего EFSF объемом 440 млрд евро с ESM. В рамках этого годичного переходного периода будет возможна выдача новых кредитов на общую сумму 740 млрд евро (еще почти 200 млрд евро из запасов EFSF уже распланированы под кредиты Ирландии, Португалии и Греции). Затем объем кредитования составит лишь 500 млрд евро (то есть капитал ESM). Благодаря такой схеме доверие рынков вырастет больше, чем это было бы в случае использования первого варианта.
Третья опция предполагает самое значительное увеличение финансового щита для ЕС. Не использованные до сих пор 240 млрд евро из EFSF должны быть превращены в капитал ESM, в результате общие средства фонда составят 940 млрд евро (740 млрд евро новых кредитов плюс уже обещанные трем проблемным странам 200 млрд евро). В отличие от второго варианта увеличение объема кредитования будет не временным, а постоянным.
По мнению Еврокомиссии, наиболее предпочтительным является третий вариант. Во-первых, он позволит создать возможности для помощи проблемным странам на долгосрочной основе, что максимально повысит доверие рынков. Во-вторых, два фонда не будут конкурировать друг с другом и у них не будет необходимости координировать свои действия.
Идеи, сформулированные в документе Еврокомиссии, будут обсуждаться на встрече министров финансов зоны евро, которая в конце недели состоится в Копенгагене. Именно там предстоит принять решение о том, будет ли увеличен ESM, и если да, то каким образом это должно произойти.
Вопрос о возможности увеличения защитного механизма обсуждается уже довольно долго, так как европейский "локомотив" - Германия до недавних пор была категорически против. Позиция канцлера Ангелы Меркель вполне объяснима: в этом случае из немецкой казны придется выделить не 211 млрд, а 280 млрд евро. "Под давлением ЕС и МВФ министр финансов Германии Вольфганг Шойбле уже не исключает возможности временного (на переходный период) увеличения объемов стабфонда. Я исхожу из того, что политики договорятся о минимальном увеличении", - сообщил "РБК daily" старший экономист Commerzbank Кристоф Вайль
Deutsche Bank настроил ФРС США против европейских банков
ФРС обеспокоена стараниями американских "дочек" европейских банков избежать необходимости увеличения капитала и обещает принять ответные меры. Поводом к этому стала реструктуризация Deutsche Bank своего бизнеса в США, которая может позволить ему избежать докапитализации на 20 млрд долл. Действия немцев выйдут боком всем европейским банкам, ведущим бизнес в США, полагают аналитики.
"Реструктуризация Deutsche Bank определенно повлияла на ход моих мыслей относительно того, как мы структурируем регулирование иностранных банковских организаций, и, я думаю, нам придется найти ответ на это", — заявил в конце минувшей недели член управляющего совета ФРС, ответственный за регулирование, Дэниэл Тарулло. ФРС ранее обещала представить новые требования к дочерним компаниям европейских банков в США.
Поводом для заявления представителя ФРС стала проведенная Deutsche Bank реструктуризация своей американской "дочки" Taunas Corp., о которой было объявлено на прошлой неделе. В частности, Deutsche Bank отказался от статуса банковской холдинговой компании, по которому работала Taunas. Основной для нее инвестиционно-банковский бизнес был отделен от банковского и выведен в не зависимую от него финансовую холдинговую компанию. По данным The Wall Street Journal, этот шаг позволит банку избежать увеличения капитала на 20 млрд евро, которое от него потребовали новые правила для "дочек" европейских банков в США, принятые в июне прошлого года на основе финансового закона Додда-Фрэнка.
С 2001г. европейские банки в США пользовались значительными поблажками: регуляторы оценивали уровень капитала не по их местным "дочкам", а по консолидированному капиталу всей компании. В результате та же Taunas могла работать с отрицательным показателем достаточности капитала (-6,1% на конец прошлого года). При этом она была восьмой по объему активов (355 млрд долл.) банковской холдинговой компанией в США и должна была быть включена регуляторами в число системно важных финансовых институтов, за которыми будет вестись особо строгий надзор.
Однако после кризиса 2008-2009гг. американские регуляторы потребовали изменить этот подход. "Обширный опыт показал, что, когда финансовый институт сталкивается с давлением, иностранные банки и их регуляторы с нежеланием отправляют капитал за рубеж, чтобы поддержать операции в США. Имеет значение только тот капитал, который доступен здесь, в США", - заявила тогда глава Федеральной корпорации по страхованию вкладов Шейла Бэйр. Именно она была основным идеологом реформы, закрепленной законодательно прошлым летом.
Deutsche Bank не первый, кто пытается обойти требования к увеличению капитала американских "дочек" через проведение реструктуризации. Британский Barclays сделал это еще в 2010г. Однако именно шаг Deutsche Bank может осложнить жизнь другим европейским банкам, ведущим бизнес в США. "Все другие европейские банки также хотят сохранить прибыльными свои американские операции и пристально следят за действиями Deutsche Bank, чтобы использовать имеющиеся в законодательстве лазейки. Однако, если ФРС решит, что это ведет к недостаточности капитала, она закроет эти обходные пути", - сказал "РБК daily" аналитик Aite Group Алоис Пиркер
Италия ратует за предельное увеличение антикризисного фонда ЕС
Премьер-министр Италии Марио Монти поддерживает максимальное увеличение антикризисного фонда Евросоюза. "Каждое государство, состоящее в зоне евро, должно учитывать два обстоятельства. С одной стороны, антикризисный фонд потребует финансовой поддержки. С другой - чем больше размер доступных фондов, тем меньше вероятность их реального применения, потому что психологический эффект сдерживания может значительно сократить масштаб реальных спекуляций", - отметил он.
На вопрос о том, необходимо ли увеличить размер антикризисного фонда до 700 млрд евро, М.Монти ответил:"Я думаю, что чем больше - тем лучше". "Но мы должны также оставаться реалистами", - цитирует слова премьер-министра Reuters со ссылкой на японские СМИ.
В настоящее время государства еврозоны имеют в своем распоряжении 440 млрд евро из временного Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), которые, как ожидается, закончатся в конце 2013г.
Министры финансов государств зоны евро будут обсуждать проблему создания антикризисного фонда на встрече 30-31 марта. Почти все участники встречи выступают за увеличение доступных для фонда средств.
/Компиляция. 26 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба