30 марта 2012 FxPRO
Ожидаемое соглашение о расширении суммарных доступных средств фонда спасения следует приветствовать, однако всё говорит о том, что сегодняшняя сделка будет интерпретирована, как несмелый ход и скорее будет говорить о компромиссе, нежели взятии на себя новых обязательств. Мы долго настаивали на необходимости этого шага, и сужение периферийных спредов на фоне трехлетних аукционов ЕЦБ ничего не изменили в этом подходе. На самом деле, обеспечение более серьезной защиты более чем важно, так как оно представлено в момент тяжелого стресса, что можно считать шагом на упреждение.
Причины, почему сегодняшняя сделка не принесет ожидаемых результатов, заключаются в том, что она не соответствует требованиям Европейской Комиссии, зарубежных кредиторов и МВФ. Сочетание ESM и текущего (временного) EFSF, служит для увеличения доступности средств, так как ESM в процессе формирования. Германия по-прежнему не стремится к объединению фондов до 940 миллиардов евро. Вместо этого, оставшиеся 240 миллиардов евро будут доступны наряду с EFSF и могут быть ссужены, что, по заявлению FT произойдет «в чрезвычайных обстоятельствах» вследствие единодушного одобрения со стороны европейских лидеров.
Ключевой вопрос тут в том, будет ли этого достаточно, чтобы успокоить международное сообщество, которое считает, что Европа должна делать больше для того, чтобы помочь себе перед тем, как просить помощи у других (в частности, у МВФ). В данный момент многие сомневаются в этом, если судить по комментариям в последние дни со стороны стран БРИК и других
Рост иены может оказаться временным
К концу финансового года японская валюта слегка укрепилась. Пара USD/JPY, которая десять дней назад подступала к уровню в 84.0, упала на время обратно к 82.0. Частично это можно объяснить разворотом, связанным с репатриацией потоков капиталов японских компаний, которые часто происходят в это время года. К тому же, дифференциал процентных ставок между США и Японией сужается, чему способствовали недавние комментарии Бернанке, которые свели на нет разговоры о раннем повышении ставок в США. К тому же, склонность инвесторов к рискам снизилась на фоне растущих опасений в связи с замедлением темпа роста в Китае и частично в Европе.
Несмотря на эти события, когда эти потоки, вызванные окончанием года, иссякнут, предстоит узнать, насколько рост иены устойчив. Как показали вчерашние данные, экономика Японии все еще испытывает трудности после цунами и землетрясения. В феврале промышленное производство оказалось гораздо слабее прогнозов, упав на 1.2% (хотя фирмы ожидали роста продукции в этом месяце и апреле). Токио остается полным решимости ограничить силу иены; политики были вне себя от радости в феврале и в первой половине этого месяца из-за падения иены, и они хотели бы продолжения. В тоже время, японские власти поощряли резидентов и различные учреждения инвестировать за границу, и в некоторой степени, они их обязали. Учитывая, что доходность вернулась почти к нулю, этого было не сложно добиться.
Таким образом, если доходность американских бумаг начнет вновь расти, политики в Японии могут просто получить то, чего хотят. Экономика страны отчаянно заслуживает этого
Еще больше испанских страстей
На испанского премьер-министра все больше усиливается давление накануне объявления бюджета, которого мы ждем уже целую вечность.
С экономического фронта, тем временем, продолжают поступать депрессивные новости: цены на дома упали еще на 3.4% в I кв., продолжая резкий спад, отмечавшийся и ранее. С пика в 2007, цены на дома в Барселоне и Валенсии рухнули на 30%. Вследствие сокращения балансов в банковском секторе, снизилась доступность ипотечных кредитов. Вследствие принятого в прошлом месяце закона, от банков требуют более пристальное наблюдение за плохими займами. Кроме того, от них требуется к следующей неделе предоставить план по рекапитализации. Параллельно с этим, Банк Испании верит, что экономика вновь скатилась в рецессию, что, без сомнений, лишь усложнит и без того нелегкую задачу правительства по сокращению фискального дефицита, который в прошлом году достигал 8.5% от ВВП.
Политически, правительство Рахоя попало впросак. Огромная всеобщая забастовка началась сегодня в протест к предлагаемой реформе рынка труда. Профсоюзы утверждают, что в забастовке приняло участие около 77% работников. Это последовало вслед за разгромом Народной Партии Рахоя на важных региональных выборах в Андалузии на прошлых выходных.
Доходность испанских бумаг вновь отражает распространение заразы. Десятилетки выросли в доходности еще на 14 б.п., до 5.47%, а спред к бундам расширился до 365 б.п.. Тремя неделями ранее доходность была ниже 5%.
Греция в руках докторов, а Испания является следующим пациентом, нуждающимся в помощи. Равно как и Европа нуждается в согласовании расширения огневой мощи фондов спасения до 940 млрд. евро.
Цены на нефть едва изменились, несмотря на разговоры о раскупорке резервов
Для тех, кто придерживается теории «Пика Нефти», недавняя ценовая активность должна вызвать некую радость. Несмотря на усилившиеся разговоры о том, что Америка и Европа могут раскупорить нефтяные стратегические резервы, и, несмотря на то, что Саудовская Аравия обещает сделать все возможное, чтобы вернуть цены к нормальному уровню, цена на нефть марки Brent остается около 125 долларов за баррель.
Помимо роста премий из-за геополитических рисков, усиление общей напряженности происходит несмотря на заявление министра нефтяной промышленности Саудовской Аравии Наими в сегодняшнем FT, что рынок сбалансирован. Иранский экспорт нефти – предмет санкций, а предложение русской нефти ограниченно. При таком уровне цен есть масса стимулов для производителей нефти, чтобы поднять уровень добычи.
В условиях серьезных опасений международных политиков в отношении потенциально негативного влияния цен на нефть на рост, мы можем ожидать дальнейших шагов для облегчения давления на рынок в ближайшие недели.
Совершенно другой вопрос, насколько они будут успешными
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Причины, почему сегодняшняя сделка не принесет ожидаемых результатов, заключаются в том, что она не соответствует требованиям Европейской Комиссии, зарубежных кредиторов и МВФ. Сочетание ESM и текущего (временного) EFSF, служит для увеличения доступности средств, так как ESM в процессе формирования. Германия по-прежнему не стремится к объединению фондов до 940 миллиардов евро. Вместо этого, оставшиеся 240 миллиардов евро будут доступны наряду с EFSF и могут быть ссужены, что, по заявлению FT произойдет «в чрезвычайных обстоятельствах» вследствие единодушного одобрения со стороны европейских лидеров.
Ключевой вопрос тут в том, будет ли этого достаточно, чтобы успокоить международное сообщество, которое считает, что Европа должна делать больше для того, чтобы помочь себе перед тем, как просить помощи у других (в частности, у МВФ). В данный момент многие сомневаются в этом, если судить по комментариям в последние дни со стороны стран БРИК и других
Рост иены может оказаться временным
К концу финансового года японская валюта слегка укрепилась. Пара USD/JPY, которая десять дней назад подступала к уровню в 84.0, упала на время обратно к 82.0. Частично это можно объяснить разворотом, связанным с репатриацией потоков капиталов японских компаний, которые часто происходят в это время года. К тому же, дифференциал процентных ставок между США и Японией сужается, чему способствовали недавние комментарии Бернанке, которые свели на нет разговоры о раннем повышении ставок в США. К тому же, склонность инвесторов к рискам снизилась на фоне растущих опасений в связи с замедлением темпа роста в Китае и частично в Европе.
Несмотря на эти события, когда эти потоки, вызванные окончанием года, иссякнут, предстоит узнать, насколько рост иены устойчив. Как показали вчерашние данные, экономика Японии все еще испытывает трудности после цунами и землетрясения. В феврале промышленное производство оказалось гораздо слабее прогнозов, упав на 1.2% (хотя фирмы ожидали роста продукции в этом месяце и апреле). Токио остается полным решимости ограничить силу иены; политики были вне себя от радости в феврале и в первой половине этого месяца из-за падения иены, и они хотели бы продолжения. В тоже время, японские власти поощряли резидентов и различные учреждения инвестировать за границу, и в некоторой степени, они их обязали. Учитывая, что доходность вернулась почти к нулю, этого было не сложно добиться.
Таким образом, если доходность американских бумаг начнет вновь расти, политики в Японии могут просто получить то, чего хотят. Экономика страны отчаянно заслуживает этого
Еще больше испанских страстей
На испанского премьер-министра все больше усиливается давление накануне объявления бюджета, которого мы ждем уже целую вечность.
С экономического фронта, тем временем, продолжают поступать депрессивные новости: цены на дома упали еще на 3.4% в I кв., продолжая резкий спад, отмечавшийся и ранее. С пика в 2007, цены на дома в Барселоне и Валенсии рухнули на 30%. Вследствие сокращения балансов в банковском секторе, снизилась доступность ипотечных кредитов. Вследствие принятого в прошлом месяце закона, от банков требуют более пристальное наблюдение за плохими займами. Кроме того, от них требуется к следующей неделе предоставить план по рекапитализации. Параллельно с этим, Банк Испании верит, что экономика вновь скатилась в рецессию, что, без сомнений, лишь усложнит и без того нелегкую задачу правительства по сокращению фискального дефицита, который в прошлом году достигал 8.5% от ВВП.
Политически, правительство Рахоя попало впросак. Огромная всеобщая забастовка началась сегодня в протест к предлагаемой реформе рынка труда. Профсоюзы утверждают, что в забастовке приняло участие около 77% работников. Это последовало вслед за разгромом Народной Партии Рахоя на важных региональных выборах в Андалузии на прошлых выходных.
Доходность испанских бумаг вновь отражает распространение заразы. Десятилетки выросли в доходности еще на 14 б.п., до 5.47%, а спред к бундам расширился до 365 б.п.. Тремя неделями ранее доходность была ниже 5%.
Греция в руках докторов, а Испания является следующим пациентом, нуждающимся в помощи. Равно как и Европа нуждается в согласовании расширения огневой мощи фондов спасения до 940 млрд. евро.
Цены на нефть едва изменились, несмотря на разговоры о раскупорке резервов
Для тех, кто придерживается теории «Пика Нефти», недавняя ценовая активность должна вызвать некую радость. Несмотря на усилившиеся разговоры о том, что Америка и Европа могут раскупорить нефтяные стратегические резервы, и, несмотря на то, что Саудовская Аравия обещает сделать все возможное, чтобы вернуть цены к нормальному уровню, цена на нефть марки Brent остается около 125 долларов за баррель.
Помимо роста премий из-за геополитических рисков, усиление общей напряженности происходит несмотря на заявление министра нефтяной промышленности Саудовской Аравии Наими в сегодняшнем FT, что рынок сбалансирован. Иранский экспорт нефти – предмет санкций, а предложение русской нефти ограниченно. При таком уровне цен есть масса стимулов для производителей нефти, чтобы поднять уровень добычи.
В условиях серьезных опасений международных политиков в отношении потенциально негативного влияния цен на нефть на рост, мы можем ожидать дальнейших шагов для облегчения давления на рынок в ближайшие недели.
Совершенно другой вопрос, насколько они будут успешными
/Компиляция. 30 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу